供给侧改革导向下的金融工作思考.docx

1、供给侧改革导向下的金融工作思考 金融是现代经济的核心，它既是高附加值的支柱产业，又是高贡献率的要素资源。做经济金融工作，要跳出本地览全球，跳出微观看宏观，摆脱困境谋机遇，穿越周期抓关键。当前国际国内政治、军事、经济、金融形势复杂多变，外部金融战争和内部金融风险是最大的不确定性，供给侧改革是最明确的政策导向。金融是供给侧改革的重要方面，融资难、融资贵、融资慢，核心问题就是金融供给不能满足全社会需求，必须加快改革创新。要适应新常态、新变化，拥有大智慧、大格局，坚定信心、攻坚克难，时刻保持防范和应对金融风险的警觉，跟随国家供给侧改革的调控指 挥棒，充分发挥金融的产业功能和服务功能，筑牢经济运行的底部

2、区间。 一、金融创新的抓手在哪？ 金融创新的内涵非常丰富，包括体制机制创新、利率汇率创新、融资方式创新、业态布局创新、产品服务创新、增信方式创新、风险管理创新等等。当前，我市要重点推进融资方式创新和业态布局创新。 （一）融资方式创新 近期中央 4次提到供给侧改革，导向性很明确。供给侧改革的学术来源是美国上世纪 70 年代兴起的供给经济学派，就是从供给、生产端入手，通过提高全要素生产率、提高资源配置效率促进经济发展。政策手段上，包括简政放权、 金融改革、税制改革等；经济举措上，包括降低企业成本（税负和融资成本）、发展资本市场等。就金融而言，供给侧改革将加快金融脱媒的进程，即金融资源配置将越来越多

3、地摆脱银行等中间媒介，从间接融资为主转变为直接融资为主，在这一方面，我市虽然出发早、行动快，但仍有较大创新空间。 1加快融资观念革新。目前，我市企业融资以间接融资为主，直接融资占比约 35%，高于 25%的全国平均水平。通过银行等金融机构为中介，实现资金流转的间接融资，增加了企业融资成本。 “ 十三五 ” 期间，无论政府还是企业，都要进一步革新融资观念，优先利用好多层次资本市场（股权方式）和债券市场（债权方式），大力推动间接融资向直接融资转变，力争 “ 十三五 ” 末全市直接融资占比超过50%。 2积极参与资本市场。国家将发展多层次资本市场上升为重要战略，习近平总书记和李克强总理多次提出要培育

4、公开透明和长期稳定健康发展的资本市场，最高领导层对资本市场的重视程度前所未有。长期稳定健康发展的资本市场，是供给侧改革中资源配置的最佳平台，它将巩固中国崛起的大国地位，吸引和固化国际资本，为实体经济发展输送血液，为国民创造财富，并将成为打赢金融战争的关键。多层次资本市场分为场内 市场和场外市场两部分，其中场内市场主要包括沪深主板、中小板、创业板，场外市场主要包括全国中小企业股份转让系统（新三板）、区域性股权交易市场（新四板）、证券公司主导的柜台市场（ OTC 市场）。其核心作用是，企业通过场内市场上市和场外市场挂牌的方式转让股权、分散风险、融通资金。过去，有 “ 两个不通 ” 的关键障碍，一是

5、市场准入 “ 不通 ” ，我国到目前为止一直是审核制，即证监会决定能否上市，而境外成熟市场是备案制，即企业自主上市后向主管部门备案；二是转板渠道 “ 不通 ” ，即场外市场转场内市场渠道不通，限制了企业再融资和做大做强。 近期改革举措相继推出， “ 两个不通 ” 都已开始实质性破解，资本市场迎来了历史性机遇。股票发行由审核制改为注册制，预计明年将实质性落地。注册制与审核制的根本区别在于，企业上市或挂牌，政府和市场究竟谁说了算。注册制改革后，企业将自主决定是否上市，然后报证监会备案即可。新三板分层方案也在公开征求意见，将新三板分为基础层和创新层，创新层条件成熟即可向创业板、中小板转板。随着明年注

6、册制改革的推出和市场体系完善，多层次资本将成为资源配置的重要平台，实体经济将从 “ 公开、公平、公正 ” 的资本市场源源不断获取资金支持。 “ 十三五 ” 时 期，要加大对企业上市工作的支持力度，积极鼓励和引导上市企业和拟上市企业通过沪深主板、创业板、中小板、新三板和区域性股权交易市场上市、再融资或挂牌，积极抢抓注册制改革机遇，打造资本市场的镇江板块。 3用足用好债券市场。债券市场是我市企业融资重要渠道之一，交易商协会称赞镇江为 “ 江苏省内利用金融资源支持实体经济走得最快最远的地方 ” ，指的就是在债券市场的成绩。债券市场品种繁多，发改委有企业债，交易商协会有债务融资工具，银监会有理财直融工

7、具，证券交易所有公司债等等，市场化的债券体系发展方兴未艾、如火如荼。通过债 券市场融资，关注的主要是企业资产质量和信用评级，信用评级越高，融资成本也就越低（比如城建集团评级从 AA 提升到AA，年融资成本大约可以下降 1 个百分点），是银行贷款最好补充和替代。展望明年，几个主管部门的债券发行都将维持低门槛，要抢抓机遇，引导企业优化资产、做强主业，积极争取发行额度。特别是要加快推动五大产业集团信用评级的提升，力争 “ 十三五 ” 末实现AA全覆盖，进一步通过债券市场实现长期低成本融资。 4创新发展间接融资。一方面，要创新政策扶持方式，进一步推进财政扶持资金从无偿向有偿转变，通过各类财政资金 池，

8、发挥财政资金的杠杆作用；另一方面，要创新银企合作模式，大力开展产业基金合作，争取更多信贷资源。 （二）业态布局创新 1做大做强法人机构。地方法人金融机构不仅可以为地方经济发展提供金融支持，更重要的是可以创造更多增加值和税收。地方法人金融机构一直是我市金融业态的短板，相比于苏南其他城市，我市银行业法人机构体量小、实力弱，证券业、保险业、信托业法人机构都尚未设立，大宗商品交易场所、融资租赁近两年才实现零的突破，小贷公司、创投机构、融资性担保、典当行等类金融机构多而不强，虽有几家全省领先的机构，但与 银证保金融机构相比，体量小得多，难以成气候。 “ 十三五 ” 期间，要花大力气争取几张金融牌照，探索

9、设立镇江自己的证券公司、保险公司、信托公司、互联网金融公司，填补业态法人机构空白；做大做强法人银行和类金融机构，通过资产整合、兼并重组，努力打造小贷公司、大宗商品交易场所、融资租赁、融资性担保、创业投资等行业龙头，最终打造成有区域性影响力的金融控股公司。 2大力发展创投产业。近年来各级一直在倡导加大金融对小微企业的支持力度，但是总体效果不佳，主要原因是银行贷款使用过多。银行信贷是债权投资，追求的是稳定收益、不出 风险，不愿意投向风险较高的小微企业；真正适合小微企业的是股权投资，往往一家企业的超额投资回报就可以覆盖多家企业的投资损失，因此要鼓励创投行业敢投、能投。 “ 十三五 ” 期间，要加大新

10、兴产业投资引导基金的带动作用，通过设立子基金，加快培育我市创投产业，逐步形成天使投资、创业投资与银行信贷相辅相成的小微企业金融支持体系。 3打造担保行业标杆。担保体系发展滞后，制约了融资方式创新。近期根据市领导要求，会同市经信委初排方案，由国有控股企业牵头，打造一家规模较大、主业突出、经营规范、信誉良好、风险可控的国有融资担保机 构，以此为示范引领推动全行业转型发展，通过担保公司增信帮助企业获得信贷支持，力争 2016 年建成该公司并投入运作。 二、政府性债务的出路在哪？ 政府性债务问题是供给侧改革的巨大障碍，存量政府性债务的巨大压力和国家、省严控政府性债务过快增长的要求，制约了我市政府项目和

11、城建投资，进而影响了财税收入的增长。因此，必须创新思路、寻求突破，同时解决存量和增量债务问题，为供给侧改革创造条件。 （一）存量债务如何化解？ 存量债务规模较大，要通过三条途径逐步消化。 1盘活处置。按照市委、市政府关于产业集团改革发展的要求，对产业集团存量土地、房屋、非主业资产进行处置，通过资产变现、资产并购重组、引进战略投资者等方式增加现金流，改善资产质量，增强自身造血功能。 2债务改造。把有一定收益的项目所负有的债务，进行 PPP 模式或资产证券化改造，债务改造既能压降资产负债表内的负债规模，又能带来一定现金流。推动合适的产业集团及子公司上市或挂牌，利用资本市场融资消化存量债务。 3维持

12、周转。密切关注产业集团资金状况和还本付息情况，统筹调度各产业集团资金，抱团取暖、共度难 关，确保政府性债务资金链不断裂，确保不发生实质性债务违约，确保不因出现政府性债务风险而被问责。 （二）增量债务如何控制？ 从明年开始，省政府将对地方政府性债务实施限额控制。因此，要按照 “ 保续建、保重点，促发展、促转型 ” 原则，统筹合理排定政府投资计划和城建任务，既保证重点项目顺利实施，又避免造成更大融资压力。 1降增速。 2013 年我市政府性债务增速为 60%， 2014 年为 30%，今年下降到 25%左右，呈逐年下降趋势。 “ 十三五 ” 期间，必须进一步严格控制债务增速，力争年债务增速压降至

13、10%以内。 2调结构。 “ 十三五 ” 期间，要严控高成本融资，用低成本融资置换高成本融资，实现债务结构优化，确保信托融资占比每年下降3 5 个百分点，力争 “ 十三五 ” 末存量债务综合融资成本压降到 7%以内。 3拓渠道。支持产业集团在公开市场募集低成本资金，积极向上争取置换债券额度及其他政策支持。鼓励社会资本通过参控股、 PPP、并购重组、 TOT（转让经营转让）等多种方式参与重大项目建设，减轻我市政府投资压力。 三、风险防控的关键在哪？ 经济下行期，各类金融风险不断积聚和爆发，是供给侧改革中最不确定性的因素之一。就 我市而言，需要密切防控三种风险。 （一）稳控企业融资风险 1加大企业

14、帮扶力度。以时间换空间，通过稳定存量、帮助周转的方式维持企业正常生产经营。稳定存量，靠的是授信总额联合管理，目前已实施的企业有 80 多家，涉及银行贷款 198 亿元，若经济继续下行，未来要争取对所有符合条件的企业实施联合管理。帮助周转，靠的是小微企业周转贷款，目前小微企业周转贷款资金规模为 2亿元，未来要扩大到 5 亿元以上。 2推动担保圈解链。解链脱保是一场救赎的博弈，金融机构要依法保护债权，企业要维护正常生产经营，政府要从中协调，兼 顾债权债务人双方利益，维护区域金融稳定。关于损失的承担，要协调平衡好债权债务关系，债权人用利润对冲或放弃一部分，担保企业平移并展期一部分，政府通过适当手段平

15、衡一部分。对于已出险担保圈，核心环节是债权人暂时放弃司法追偿，与担保企业友好协商、加强合作，必要时属地政府和有关部门介入协调，将好资产、好企业保全，不将风险向外传导。 3积极处置不良贷款。近两年来，受经济下行等因素影响，各银行的不良贷款和不良率都在上升，影响了银行正常业务的开展，及时处置不良资产、腾出信贷规模容量的要求十分迫切。有三条基本思路：一是 向上争取核销指标，二是打包转让给资产管理公司，三是通过增量专项贷款的利差部分来消化存量不良贷款。 （二）严防政府性债务风险 健全偿债应急准备制度。一是做大偿债准备金。每年计提公共预算收入增量的 3%，做大偿债准备金规模，用于到期融资的应急还本付息和

16、周转，力争 “ 十三五 ” 末偿债准备金达到 50 亿元以上。二是完善偿债应急周转资金池。落实市财政与各产业集团出资规模，规范运转，专项支持特殊情况下的偿债应急周转需要。三是积极争取上级资金支持。今年财政部发行的置换债中，我市已争取到 40 多亿元，“ 十三五 ” 期间要继续加大 工作力度，争取更多份额。 （三）化解非法集资和高利贷风险 近期，国务院和省政府先后召开专题会议，研究部署打击非法集资和高利贷问题，我市也在认真贯彻落实。 “ 十三五 ” 期间，要密切关注投资理财、非融资性担保、 P2P 网络借贷、投资公司、农民资金互助社等非法集资高发重点领域的风险点，完善组织协调机制，落实部门监管职责。在打击非法集资和高利贷的同时，也要拓宽民间投融资渠道，放宽民间资投资市场的准入门槛，引导民间借贷利率合理化，疏堵并举，有效化解非法集资和高利贷风险。