10-套期保值.doc

1、 环球网校：视频授课+名师答疑+在线模考+内部资料，考试通过无忧！ 考试问吧，有问必答！音频、讲义网校免费提供，如有贩卖勿上当，免费咨询：400-678-3456 转 6011 页造价工程师 | 监理工程师 | 咨询工程师 | 一级建造师 | 二级建造师 | 会计证 | 建筑师 | 安全工程师 | 会计职称 | 注册会计师 | 注册税务师 | 银行从业 | 证券从业 | 期货从业 | 经济师 | 报关员 | 外销员 | 执业药师 | 卫生职称 | 助理医师 | 职称英语 | 职称日语 | 职称计算机 | 雅思 | 公共英语 | 自考英语 | 新概念 | BEC | 托福 | 公务员 | 人力资

2、源师 | 高考 | 中考 | 司法考试 | 更多第四章套期保值第一节套期保值概述主要掌握：套期保值定义；套期保值的实现条件；套期保值者的定义；套期保值者的特点；套期保值的种类。一、套期保值(Hedging)的定义1、期货的套期保值是指企业通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货未来要进行的交易的替代物，以期对冲价格风险的方式。2、套期保值活动主要转移的是价格风险和信用风险。二、套期保值的实现条件1、期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当。(1)存在对应期货品种，则期现货市场在数量上相当；(2)不存在对应期货品种，则替代期货头寸在价值上相当。2、期货

3、头寸应与现货头寸相反，或作为现货市场未来要进行的交易替代物。3、期货头寸持有的时间段要与现货市场承担风险的时间段对应起来。三、套期保值者(hedger)1、套期保值者是指通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场要进行的交易的替代物，以期对冲现货市场价格风险的机构和个人。简言之，就是进行套期保值操作的机构和个人。2、特点：(1)面临较大的价格风险，直接影响其收益或利润的稳定性；(2)避险意识强，希望利用期货市场规避风险；(3)生产、经营或投资规模较大，具备一定的资金实力和经验；(4)持有的期货头寸方向比较稳定，且保留时间长。四、套期保值的种类1、卖出套期保值：规避未来要

4、卖出的现货价格下跌的风险。2、买入套期保值：规避未来要买入的现货价格上涨的风险。3、区别环球网校：视频授课+名师答疑+在线模考+内部资料，考试通过无忧！ 考试问吧，有问必答！音频、讲义网校免费提供，如有贩卖勿上当，免费咨询：400-678-3456 转 6012 页造价工程师 | 监理工程师 | 咨询工程师 | 一级建造师 | 二级建造师 | 会计证 | 建筑师 | 安全工程师 | 会计职称 | 注册会计师 | 注册税务师 | 银行从业 | 证券从业 | 期货从业 | 经济师 | 报关员 | 外销员 | 执业药师 | 卫生职称 | 助理医师 | 职称英语 | 职称日语 | 职称计算机 | 雅思

5、 | 公共英语 | 自考英语 | 新概念 | BEC | 托福 | 公务员 | 人力资源师 | 高考 | 中考 | 司法考试 | 更多市场套保类型现货市场 期货市场 目的卖出套期保值 现货多头或未来卖出现货 期货空头或卖出期货合约 见前述定义买入套期保值 现货空头或未来买入现货 期货多头或买入期货合约 见前述定义第二节套期保值的应用主要掌握：卖出（买入）套期保值的应用情形及操作。一、卖出套期保值的应用(一)进行该操作的情形未来要卖出现货，担心未来价格下跌1、持有现货商品或资产，担心未来市场价格下跌，导致持有价值下降或销售收益下降；2、已按固定价格买入未来交收的商品或资产，担心未来市场价格下跌，

6、导致持有价值下降或销售收益下降；3、预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心未来市场价格下跌，导致销售收益下降。(二)应用：以玉米现货、期货为例1、现货市场价格下跌的情形市场发展形势与预期一致市场时间现货市场 期货市场10 月 5 日 市场价格 1710 元/吨 卖出第二年 1 月份玉米期货合约，1680 元/吨11 月 5 日 平均售价 1450 元/吨 买入平仓玉米期货合约，1420 元/吨盈亏合计 相当于亏损 260 元/吨 盈利 260 元/吨PS：利用期货市场的盈利弥补现货市场的亏损。2、现货市场价格上涨的情形市场发展形势与预期相反市场时间现货市场 期货市场10 月

7、5 日 市场价格 1710 元/吨 卖出第二年 1 月份玉米期货合约，1680 元/吨11 月 5 日 平均售价 1950 元/吨 买入平仓玉米期货合约，1920 元/吨盈亏合计 相当于盈利 240 元/吨 亏损 240 元/吨环球网校：视频授课+名师答疑+在线模考+内部资料，考试通过无忧！ 考试问吧，有问必答！音频、讲义网校免费提供，如有贩卖勿上当，免费咨询：400-678-3456 转 6013 页造价工程师 | 监理工程师 | 咨询工程师 | 一级建造师 | 二级建造师 | 会计证 | 建筑师 | 安全工程师 | 会计职称 | 注册会计师 | 注册税务师 | 银行从业 | 证券从业 |

8、期货从业 | 经济师 | 报关员 | 外销员 | 执业药师 | 卫生职称 | 助理医师 | 职称英语 | 职称日语 | 职称计算机 | 雅思 | 公共英语 | 自考英语 | 新概念 | BEC | 托福 | 公务员 | 人力资源师 | 高考 | 中考 | 司法考试 | 更多PS：利用现货市场的盈利弥补期货市场的亏损。如果不进行期货市场的套期保值岂不更好，没有亏损？市场未来不确定性风险大，很难预测。通过套期保值锁定利润，规避价格风险。二、买入套期保值的应用(一)进行该操作的情形未来要买入现货，担心未来价格上涨1、预计未来要购买某种商品或资产，担心未来市场价格上涨，导致购入成本提高；2、目前尚未持

9、有商品或资产，但已按固定价格卖出，担心未来市场价格上涨，影响其销售收益；3、按固定价格销售某商品的产成品及其副产品，但尚未购买该商品进行生产，担心未来市场价格下上涨，导致购入成本提高。(二)应用：以铝型材期货、现货为例1、现货市场价格上涨的情形市场发展形势与预期一致市场时间现货市场 期货市场3 月初 市场价格 16430 元/吨 买入 6 月份铝期货合约，17310 元/吨5 月初 平均售价 17030 元/吨 卖出平仓铝期货合约，17910 元/吨盈亏合计 相当于亏损 600 元/吨 盈利 600 元/吨PS：利用期货市场的盈利弥补现货市场的亏损。2、现货市场价格下跌的情形市场发展形势与预期相反市场时间现货市场 期货市场3 月初 市场价格 16430 元/吨 买入 6 月份铝期货合约，17310 元/吨5 月初 平均售价 15830 元/吨 卖出平仓铝期货合约，16710 元/吨盈亏合计 相当于盈利 600 元/吨 亏损 600 元/吨PS：利用现货市场的盈利弥补期货市场的亏损。如果不进行期货市场的套期保值岂不更好，没有亏损？市场未来不确定性风险大，很难预测。通过套期保值锁定利润，规避价格风险。