企业理财学复习资料.doc

1、1企业理财学复习习题一、单项选择题1、将 100 元钱存入银行，利息率为 10，计算 5 年后的终值应用（ A ）来计算。A、复利终值系数 B、复利现值系数 C、年金终值系数 D、年金现值系数2、每年年底存款 100 元，求第五年末的价值，可用（ D ）来计算。A、PVIFi,n B、FVIFi,n C、PVIFAi,n D、FVIFAi,n3、下列项目中的（ B ）称为普通年金。A、先付年金 B、后付年金 C、 延期年金 D、永续年金4、两种完全正相关的股票的相关系数为（ B ） 。A、0 B、1.0 C、-1.0 D、5、两种股票完全负相关时，则把这两种股票合理地组合在一起时， （ D ）

2、 。A、能适当分担风险 B、不能分散风险C、能分担掉一部分风险 D、能分散掉全部非系统性风险6、通货膨胀往往促使（ D ）A、货币升值 B、资本需求量减少 C、利率下降 D、利率上升7、在几种筹资形式中，兼具筹资速度快筹资费用和资本成本低对企业有较大灵活性的筹资形式是（ D ） 。A、发行股票 B、融资租赁 C、发行债券 D、长期借款8、可以作为比较各种筹资方式优劣的尺度的成本是（ A ）A、个别资本成本 B、边际资本成本 C、综合资本成本 D、资本总成本9、可以作为资本结构决策基本依据的成本是（ B ）A、个别资本成本 B、综合资本成本 C、边际资本成本 D、资本总成本10、可以作为比较选择

3、追加筹资方案重要依据的成本是（ C ）A、个别资本成本 B、综合资本成本 C、边际资本成本 D、资本总成本11、下列筹资方式中，资本成本最低的是（ C ）A、发行股票 B、发行债券 C、长期借款 D、留用利润12、普通股价格 1050 元, 筹资费用每股 050 元, 第一年支付股利 150 元, 股利增长率 5%。则该普通股的成本最接近于（ C ）A、105% B、15% C、19% D、20% 13、企业在经营决策时对经营成本中固定成本的利用称为（ D ）A、财务杠杆 B、总杠杆 C、联合杠杆 D、营运杠杆14、企业在制定资本结构决策时对债权筹资的利用称为（ D ）A、营业杠杆 B、总杠杆

4、 C、联合杠杆 D、融资杠杆215、息税前利润变动率相当于销售额变动率的倍数，表示的是（ C ）A、边际资本成本 B、财务杠杆系数 C、营业杠杆系数 D、联合杠杆系数16、普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数表示的是（ B ）A、营业杠杆系数 B、财务杠杆系数 C、联合杠杆系数 D、边际资本成本17、当营业杠杆系数和财务杠杆系数都是 1.5 时, 则联合杠杆系数应为（ B ）A、3 B、2.25 C、1.5 D、118、要使资本结构达到最佳, 应使（ A ）达到最低。A、综合资本成本率 B、边际资本成本率 C、 债务资本成本率 D、自有资本成本率19、某企业准备新建一条生产线，

5、预计各项支出如下：投资前费用 2000 元，设备购置费用 8000 元，设备安装费用 1000 元，建筑工程费用 6000 元，按产时需垫支营运资金 3000 元，不可预见费按总支出的 5%计算，则该生产线的投资总额为（ B ） 。A、 20 000 元 B、21 000 元 C、17 000 元 D、17 850 元20、投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是（ C ）A、净现值法 B、获利指数法 C、内部报酬率 D、平均报酬率法21、某企业欲购进一套新设备，要支付 400 万元，该设备的使用寿命为 4 年，无残值，采用直线法提取折旧。预计每年可产生税前净利 140 万元，如

6、果所得税税率为 40%，则回收期为（ C ）A、4.5 年 B、2.9 年 C、2.2 年 D、3.2 年22、计算营业现金流量时,每年净现金流量可按下列公式的（ B ）来计算A、NCF=每年营业收入-付现成本 B、NCF= 每年营业收入- 付现成本-所得税C、NCF=净利+ 折旧+所得税 D、 NCF=净利+折旧-所得税23、当贴现率与内部报酬率相等时（ B ）A、净现值小于零 B、净现值等于零 C、净现值大于零 D、净现值不一定24、若净现值为负数,表明该投资项目（ D ）A、它的投资报酬率小于零,不可行 B、为亏损项目,不可行 C、它的投资报酬率不一定小于零,因此也有可能是可行方案 D、

7、它的投资报酬率没有达到预定的贴现率 ,不可行25、某项目的 系数为 15,无风险报酬率为 10%,所有项目平均必要报酬率为 14%,则该项目按风险调整的贴现率为（ C ）A、14% B、15% C、16% D、18%26、流动资产是指可以在（ A ）年内或超过 1 年的一个营业周期内变现或运用的资产。A、1 B、2 C、3 D、半27、下列对信用期限的描述中正确的是（ C ）A、缩短信用期限，有利于销售收入的扩大 B、信用期限越短，企业坏账风险越大C、信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优越3D、信用期限越短，应收账款的机会成本越高28、在下列各项中，属于应收账款机会成本的是（ D ）A、坏

8、账损失 B、收账费用 C、对客户信用进行调查的费用 D、应收账款占用资金的应计利息29、信用条件“1/10，n/30”表示（ D ）A、信用期限为 10 天，折扣期限为 30 天 B、如果在开票后 10 天30 天内付款可享受 10的折扣C、信用期限为 30 天，现金折扣为 10D、如果在 10 天内付款，可享受 1的现金折扣，否则应在 30 天内全额付款30、应收账款的功能是（ D ）A、增强竞争力，减少损失 B、向顾客提供商业信用C、加强流动资金的周转 D、增加销售、减少存货31、当预期利率上升，有价证券的价格将要下跌时，投机的动机就会鼓励企业（ B ）A、将现金投资于有价证券 B、暂时持

9、有现金，直到利率停止上升为止C、将现金投资于短期证券 D、将现金投资于长期证券32、下列（ B ）股利政策可能会给公司造成较大的财务负担。A、剩余股利政策 B、固定股利或稳定增长股利政策C、固定支付率股利政策 D、低正常股利加额外股利政策二、多项选择题1、财务管理中，衡量风险大小的指标有（ ABC ）A、标准离差 B、标准离差率 C、 系数 D、期望报酬率 E、期望报酬额2、 系数是衡量风险大小的重要指标，下列有关 系数的表述中正确的有（ BCD ）A、 越大，说明风险越小 B、某股票的 值等于零，说明此证券无风险C、某股票的 值小于 1，说明其风险小于市场的平均风险D、某股票的 值等于 1，

10、说明其风险等于市场的平均风险E、某股票的 值等于 2，说明其风险高于市场平均风险的 2 倍3、对于资金的时间价值来说，下列中（ ABCD ）表述事正确的。A、资金的时间价值不可能由时间创造，而只能由劳动创造B、只 有 把 货 币 作 为 资 金 投 入 生 长 经 营 中 ， 才 能 产 生 时 间 价 值 ， 即 时 间 价 值 是 在 生 长 经 营 中 产 生 的C、时间价值的相对数是扣除风险报酬和通货膨胀贴现后的平均资金利润率或平均报酬率D、时间价值的绝对数是资金在生产经营过程中带来的真是增值额E、时间价值是对投资者推迟消费的耐心给予的报酬4、股票按股东权利和义务不同可分为（ CD ）

11、 。A、始发股 B、新股 C、普通股 D、优先股 E、B 股45、股票上市对上市公司而言，具有（ ABCE ）意义。A、提高公司的知名度 B、提高公司所发行股票的流动性和变现性C、有助于确定公司增发新股的发行价格 D、分散公司的控制权E、便于确定公司的价值6、与股票相比，债券有（ ABCDE ）特点。A、债券代表一种债权债务关系 B、债券的求偿权优先于股票C、债券持有人无权参与企业（公司）决策 D、债券投资的风险小于股票E、可转换债券按规定可爱转换为股票7、能够在所得税前列支的费用包括（ ABC ） 。A、长期借款的利息 B、债券利息 C、债券筹资费用 D、优先股股利 E、普通股股利8、综合资

12、本成本的权数, 可有三种选择, 即（ BCD ） 。A、票面价值 B、账面价值 C、市场价值 D、目标价值 E、清算价值9、在企业资本结构决策中，可利用的杠杆原理有（ ACE ）A、营业杠杆 B、销售杠杆 C、财务杠杆 D、金融杠杆 E、联合杠杆10、在考虑所得税因素以后,能够计算出营业现金流量的公式有（ ABCE ） A、营业现金流量=税后收入-税后成本+税负减少B、营业现金流量= 收入*(1-税率)-付现成本*(1- 税率)+折旧 *税率C、营业现金流量= 税后净利+折旧D、营业现金流量=税后净利+折旧-所得税E、营业现金流量=营业收入-付现成本- 所得税11、确定一个投资方案可行的必要条

13、件是（ AB ） A、净现值大于零 B、现值指数大于 1 C、回收期小于 1 年 D、内部报酬率较高 E、内部报酬率大于 112、对于同一投资方案,下列说法正确的是（ ACD ） A、资本成本越高,净现值越低 B、资本成本越高,净现值越高C、资本成本相当于内部报酬率时,净现值为零 D、资 本 成 本 高 于 内 部 报 酬 率 时 ,净 现 值 小 于 零E、资本成本高于内部报酬率时,净现值大于零13、在投资决策分析中使用的贴现现金流量指标有（ ABD ） A、净现值 B、内部报酬率 C、投资回收期 D、获利指数 E、平均报酬率14、营运资金的特点有（ BCDE ）A、营运资金的来源较固定，比

14、较有保证 B、营运资金的数量具有波动性C、营运资金的实物形态具有易变性 D、营运资金的周转具有短期性E、营运资金的实物形态具有变动性515、关于现金，下列说法正确的是（ CDE ）A、因为库存现金没有收益，所以应该尽量减少现金的持有量B、现金结余过多，会降低企业的成本C、 当现金短缺时，应该采用短期融资战略D、现金太少，可能会出现现金短缺，影响生产经营活动16、为了提高现金的使用效率，企业应尽量加速收款，为此，必须满足的要求有（ CDE ）A、尽量使顾客早付款 B、尽量使用预收账款等方法C、减少顾客付款的邮寄时间 D、减少企业收到顾客开来支票与支票兑现之间的时间E、加速资金存入自己往来银行的过

15、程17、影响股利政策的因素有（ ABCDE ）A、法律因素 B、债务契约因素 C、公司财务状况因素 D、资金成本因素 E、股东因素三、判断题1、时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间地换算关系，是财务决策的基本依据。 （）2、银行存款利率贷款利率各种债券利率股票的股利率都可以看作时间价值率。 （）3、在没有风险和通货膨胀的情况下，投资报酬率即货币时间价值率。 （）4、如果把通货膨胀因素抽象掉，投资报酬率就是时间价值率和风险报酬率之和。 （）5、标准离差是反映随机变量离散程度的一个指标。但它只能用来比较期望报酬率相同的各项投资的风险程度。 （）6、在两个方案对比时，标准离差越小，说明风险越

16、大；同样，标准离差率越小，说明风险越大。（）7、当两种股票完全负相关（-10）时，分散持有股票没有好处；当两种股票完全正相关（+1 0）时，所有的风险都可以分散掉。 （）8、负债规模越小，企业的资本结构越合理。 （）9、债权资本和股权资本的权益性质不同，因此两种资本不可以相互转换。 （）10、利用普通股增资，可能引起普通股市价的下跌。 （）11、长期借款无论是资金成本还是筹资费用都较股票债券要低。 （）12、一般而言，债券成本要高于长期借款成本。 （）13、在公司的全部资本中，普通股以及留用利润的风险最大，要求报酬相应最高，因此，其资本成本也最高。 （）14、营业杠杆影响息税前利润，财务杠杆影

17、响息税后利润。 （）15、 由 于 财 务 杠 杆 的 作 用 ， 当 息 税 前 利 润 下 降 时 ， 税 后 利 润 下 降 得 更 快 ， 从 而 给 企 业 带 来 财 务 风 险 。（ ）16、营业杠杆和财务杠杆的相互影响程度，可用联合杠杆系数来衡量。 （）617、当财务杠杆系数为 1，营业杠杆系数为 1 时，则联合杠杆系数应为 2。 （）18、长期投资决策中的初始现金只包括固定资产上的投资。 （）19、每年净现金流量既等于每年营业收入与付现成本和所得税之差，又等于净利与折旧之和。 （）20、现金流量是按照收付实现制计算的，而在作出投资决策时，应该以权责发生制计算出的营业利润为评价

18、项目经济效益的基础。 （）21、净现值法考虑了资金的时间价值能够反映各种投资方案的净收益，但是不能揭示各个投资方案本身可能达到的投资报酬率。 （）22、在某些情况下，用净现值和内部报酬率这两种方法所得出的结论不同。这是因为净现值假定产生的现金流入量重新投资会产生相当于企业资金成本的利润率，而内部报酬北却假定现金流入量重新投资产生的利润率与此项目的特定的内部报酬率相同。 （）23、在通货膨胀情况下，固定收益证券要比变动收益证券承受更大的通货膨胀风险。 （）24、系统性风险是无法消除的，但投资者可以通过改变证券组合中各证券的比例来调节组合的平均系统性风险。 （）25、提前赎回条款对债券发行人是不利

19、的，而对债券投资者是有利的。 （）26、政府债券是以国家财政为担保 的，一般可以看作是无违约风险的债券。 （）27、对外直接投资通常具有投资期限较长、耗资较多、变现能力较强等特点。 （）28、一般而言，短期资金的筹资风险要比长期资金风险小。 （）29、拥有大量现金的企业具有较强的偿债能力和承担风险的能力，因此，企业单位应该尽量多地拥有现金。 （）30、企业进行有价证券投资，既能带来较多的收益，又能增强企业资产的流动性，降低企业的财务风险。 （）31、在资金总额不变的情况下，如果流动负债的水准保持不变，则流动资产的增加会使流动比率下降，从而增加企业的财务风险。 （）32、在资产总额和筹资组合都保

20、持不变的情况下，如果固定资产减少而流动资产增加，就会减少企业的风险，但也会减少企业盈利。 （）33、企业的流动比率越高越好，因此，应该尽量使流动资产较多，流动负债较少。 （）34、采用剩余股利政策，首先要确定企业的最佳资本结构。 （）35、固定股利支付率股利政策可能会使各年股利波动较大。 （）36、企业采用股票股利进行股利分配，会减少企业的股东权益。 （）四、简答题1、 各种财务管理目标的优缺点；答：利润最大化。缺点：没有考虑投入资本规模；没有考虑货币的时间价值；没有考虑风险因素；短期行为。每股盈利最大化。优点：解决了“利润最大化目标”中所获取利润和资本投入的缺陷，缺点：没有考虑货币的时间价值

21、；没有考虑风险因素。股东财富7最大化。缺点：企业制度；影响股价的因素很多；股价短期增长 VS. 企业长期发展；没有考虑其它相关群体利益。企业价值最大化。优点：考虑其它相关群体的利益；企业价值=股权价值+ 债权价值；缺点：衡量困难。2、 发行股票融资的优缺点；答：发行普通股融资的优点：永久性投资；没有固定股利负担；降低财务风险；提高企业的资信和借款能力。缺点：筹资资格取得困难；普通股资本成本较高；容易分散控制权。3、 发行债券融资的优缺点；答：发行债券融资的优点：利息可以抵减所得税；有助于提高企业知名度；筹资对象广、市场大。缺点：财务风险大；筹资成本高；限制条件多。4、 股票上市的意义；答：股票

22、上市的意义：便于筹措大量资金；提高公司知名度；增强股票流动性；完善公司治理结构；便于确定公司价值。5、 投资决策中为什么采用现金流量不用利润；答：采用现金流量有利于科学地考虑货币时间价值因素；采用现金流量才能个使投资决策更符合客观实际情况。6、 什么是资本成本？资本成本在财务管理中的作用；答：资本成本是指企业为取得和使用资金所付出的代价，它包括资金占用费和资金筹集费用。资金成本在财务管理中的作用：资本成本是比较筹资方式、选择和追加筹资方案的依据；资本成本是评价投资项目、比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准；资本成本可以作为衡量企业整个经营业绩的基准。7、什么是股利政策？常见的股利政策有哪些

23、？答：股利政策是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针和策略。常见股利政策：剩余股利政策；固定股利支付率政策；固定或持续增长股利政策；正常股利加额外股利政策。五、计算题（存货 EOQ 模型；综合资本成本的计算；杠杆系数的计算；NPV 计算进行投资决策；EPS 无差别点分析法。 ）1、ABC 公司情况如下：（1）公司银行借款利率为 8.93。（2）公 司 债 券 面 值 1 元 ， 票 面 利 率 8 ， 期 限 10 年 ， 分 期 付 息 ， 当 前 市 价 为 0.85 元 ， 筹 资 费 用 率 为 市价 的 4 。（3）普通股面值 1 元，当前每股市价 5.5 元，本

24、年派发现金股利 0.35 元，预计股利增长率维持7。（4）当前公司的资本结构为：银行存款：150 万元；长期债券：650 万元；普通股：400 万元 （5）公司所得税率 408要求：计算该公司的综合资本成本率。解：（1）银行借款资本成本：8.93（140）5.36 ； 比重：150120012.5 （2）债券资本成本： ； 比重：650120054.17 ）（ ）（ 8.5%4185.0（3）普通股资本成本： ； 比重：400120033.33 ）（ 1.37.3综合资本成本率： %46.83.8.5485126. 2、某公司目前的资本结构为普通股 800 万元（每股 1 元） ，3000 万

25、元债务（平均利率 10） 。拟投产新项目，需要 4000 万元，预期投产后可增加息税前利润 400 万元。方案如下：（1）按 11发行债券；（2）按 20 元/股的价格增发普通股；该公司目前的息税前利润为 1600 万元，所得税率40。要求：(1) 计算不同方案的每股收益(2) 计算每股收益无差别点的息税前利润(3) 计算两个方案的财务杠杆(4) 当息税前利润大于 2500 万元时，应选择什么样的筹资方案？解：(1)项目 发行债券 发行股票税前利润 2000 2000目前利息 300 300新增利息 440 0税前利润 1260 1700所得税 504 680税后利润 756 1020普通股股

26、数 800 1000每股收益 0.95 1.02(2) 每股收益无差别点 万 元 ） （） ） （ 250 10438%40143EBITEBIT(3) 财务杠杆系数方案一： 59.1403方案二： 8.209（4）当息税前利润大于 2500 万元时，应选择筹资方案一。3、某公司准备购入一台设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需要投资10,000 元，使用寿命为 5 年，采用直线法计提折旧，5 年后设备无残值。5 年中每年销售收入为6,000 元，每年的付现成本为 2,000 元。乙方案需要投资 12,000 元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是 5 年，5 年后有残值 20

27、00 元，5 年中每年销售收入为 8,000 元，付现成本第 1 年为 3,000 元，以后随着设备的陈旧，逐年将增加修理费 400 元，另需垫支营运资金 3,000 元。假设所得税率为40，要求：计算两个方案的现金流量。解：投资项目的营业现金流量计算表1 2 3 4 5甲方案销售收入 6000 6000 6000 6000 6000付现成本 2000 2000 2000 2000 2000折旧 2000 2000 2000 2000 2000税前净利 2000 2000 2000 2000 2000所得税 800 800 800 800 800净利润 1200 1200 1200 1200

28、1200营业现金流量 3200 3200 3200 3200 3200乙方案销售收入 8000 8000 8000 8000 8000付现成本 3000 3400 3800 4200 4600折旧 2000 2000 2000 2000 2000税前净利 3000 2600 2200 1800 1400所得税 1200 1040 880 720 560净利润 1800 1560 1320 1080 840营业现金流量 3800 3560 3320 3080 2840投资项目现金流量计算表0 1 2 3 4 5甲方案固定资产投资 10000营业现金流量 3200 3200 3200 3200 3

29、200现金流量合计 10000 3200 3200 3200 3200 320010乙方案固定资产投资 12000营运资金垫支 3000营业现金流量 3800 3560 3320 3080 2840固定资产残值 2000营运资金回收 3000现金流量合计 15000 3800 3560 3320 3080 78404、某企业每年需要耗用 A 材料 3600 吨，单位采购成本每吨 10000 元，单位年储存成本 200 元，平均每次订货成本 2500 元。要求：（1）分别计算经济订货批量、最佳订货次数、最佳订货周期；（2）分别计算经济订货批量下的采购成本、订货成本和储存成本。解：（1）EOQ=

30、吨3025360HOCD最佳订货次数=3600300=12（次） 最佳定货周期=36012=30（天） （2）采购成本=PQ=10,0003600=36,000,000(元) 订货成本=122,500=30,000(元) 储存成本=3002200=30,000(元) 5、 某公司资金成本率为 10%，所得税率为 30%。正考虑购入设备扩充生产能力。现有甲乙两个互斥投资方案，有关信息如下：（1）甲方案需投资 2400 万元，另外需垫付营运资金 300 万元。采用直线法折旧，寿命期也为 5 年，5 年后有残值 400 万元。 5 年中每年销售收入 1200 万元，每年付现成本 300；（2）乙方案

31、需投资 2000 万元，寿命期 5 年，采用直线法折旧，设备无残值。 5 年中每年销售收入 1000 万元，第一年付现成本为 200 万元，以后逐年需要增加维修费用 20 万元。要求：分别计算两个方案的 NPV，选择最佳投资方案。解：甲方案：折旧=（2400400）5=400 （万元） 初始现金流量=投资额+营运资金垫付=2400+300=2700（万元） 营业现金流量=净利+折旧= （1200300400）（130%）+400=750 （万元） 回收现金流量=残值收入+营运资金垫付回收=400+300=700（万元） NPV=750(P/A,10%,5)+700(P/F,10%,5)-2700=7503.791+7000.621-2700=577.95(万 元 )乙方案：折旧=20005=400（万元） 初始现金流量=投资额=2000（万元） 营业现金流量=净利+折旧