全球市场剧烈动荡美元成最大赢家.doc

1、1全球市场剧烈动荡美元成最大赢家由于各种风险因素堆积，全球市场剧烈动荡。如欧元区目前正遭受着史无前例的严重债务危机困扰，日本因迟迟无法走出通缩经济增长仍然受到制约，而美国正经受着高盛欺诈案、股市异常波动等风险事件的洗礼。最为关键，上述全球各主要经济体目前正处在经济复苏的初级阶段，将很有可能受到某些特定风险而遭受经济二度探底的威胁，因此在这一背景下，包括股市、商品市场、汇市在内的全球市场剧烈动荡，而美元却成为了其中最大赢家，且会持续下去，市场必须对之高度关注。 欧洲国家债务危机成美元大涨主要推手 目前，市场的焦点主要集中在欧洲国家债务危机方面，由于葡萄牙、西班牙和意大利等几个南欧国家都面临着主权

2、债务问题，而希腊只是其中最为典型的代表，因此投资者愈加担心上述国家和欧元区其他经济疲软的成员国可能会陷入类似危机并寻求大笔救助资金。正是这种担忧成为了市场剧烈动荡和美元大幅上涨的主要推手，此外，国际评级机构推波助澜地对希腊等国主权信用评级接连下调更是加剧了市场的不安情绪。国际评级机构标准普尔评级服务公司两天内连续下调包括希腊、葡萄牙和西班牙在内的三个欧元区国家主权信用评级，且表示未来仍可能2进一步调降评级；同时穆迪也警告说，希腊债务危机可能扩散并伤及欧洲多国的银行业，包括葡萄牙、意大利、西班牙、爱尔兰和英国等，而这些国家庞大的财政赤字也仍是一大威胁，特别其银行和金融系统在前两年的全球金融危机中

3、受到重创尚未完全恢复元气。由于上述国家疲软的经济增长态势或还将延续更长时间，公共财政状况也恐将进一步恶化，因此其中期宏观经济前景不容乐观，长期前景更是面临挑战。 尽管，欧盟财长、央行官员和 IMF 达成的一项规模约 7500 亿欧元的经济援助计划，打消了人们对于在财政问题上欧盟各国自扫门前雪的看法，一度令欧元兑美元大幅上涨，但这套救助机制不足以从结构上拯救欧元区，因此从本质上说，救助计划形成的安全网很可能是暂时的，因此市场对欧元区债务危机的忧虑未能因该项援助计划而消退，并目有理由质疑葡萄牙和西班牙等其他一些参与救助的国家是否最终也需要寻求资助，因此，欧元在经历了短暂的报复性上涨后再度下挫，投资

4、者再度涌向具有避险功能的美元。 “无多数议会”必将增添英国各项政策不稳定性 与欧洲大陆相隔一条英吉利海峡的英国。由于英国大选三大党均无望获得 326 个以上绝对多数议席，因此自 1974 年以来首次“无多数议会”的局面最终形成。受此影响英镑兑美元急剧下挫，期间连续跌破多个重要关口并一度在近一年内首次跌破 1.45 位置。就目前情况来看“无多数议会”必将增添未来英国各项政策的不稳定性，尤其是削减财政赤字事关英国主权债务评级。 3过渡的、新一任首相保守党领袖卡梅伦计划组建一个由保守党和自由民主党组成的联合政府，表示将着手解决英国面临的财政赤字、社会问题以及重建对英国政治体制的信任等难题，尽管为此要

5、做出一些艰难的决定。 英镑兑美元走势仍然被英国政坛前景不明朗的疑云所笼罩，市场对英国未来的政策决策预期稍显悲观，无论日后执政的是联合政府还是个相对多数党政府，都会对当前尚处于初期的经济复苏带来不利影响，特别是国会为政府决策过程增添诸多掣肘，令经济决策和财政管理更困难，进而对经济复苏构成危险，这对英镑来说是不利的，但同时却成全了美元兑英镑的继续坚挺。 美国内部风险事件和良好基本面对美元成进一步支撑 目前，除了上述海外的风险事件外，美国国内还被近期的热点高盛欺诈案和股市异常波动所牵动。在高盛欺诈案曝光并被提出诉讼后，高盛集团旗下执行与清算公司最终同意向纽约泛欧交易所集团与美国证交委员会支付 45

6、万美元，以了结有关该部门因簿记错误而违反美国股票卖空监管规则的指控。随着高盛安然受罚与随后其股票的逆市上涨，加上对于所指过错高盛既未承认也未否认，让市场人士猜测其与监管部门的矛盾通过私下调解已经得到缓和，同时也表明存在高盛欺诈案事件背后所不为人知的“黑幕” 。 而美国股市的异常波动，譬如 5 月 6 日的美股大挫致逾 1 万亿美元4的市值一度灰飞烟灭。尽管市场传闻称，人为的交易错误加剧了大盘的跌势，但更多的人对于事件背后所谓的“人为失误”不禁要打个问号，因为与此同时期货市场所有的金属都暴跌，汇市更是罕见的在短时间内大幅动荡，这些归结于人为操作失误不免太过牵强。类似这样的异常现象，令投资者和政客

7、怒不可遏，同时也进一步加剧了市场对美元的避险需求。 美国近期出炉的利好经济数据反映出整个良好经济基本面也对美元形成支撑。如受企业库存增加应对消费者强劲需求的推动，美国最新出炉的一季度 GDP 季比折年率强劲增长 32，反映出已经走出衰退并开始复苏的美国经济正在继续迅速增长，这无疑对美元形成良好支撑。劳动力市场方面，尽管 5 月失业率意外上升，但非农就业人数还是以 4 年来最快速度增加，说明虽然劳动力市场可能仍需长时间恢复，但企稳之势已逐渐形成。 另外，美国 5 月消费者开支增长是收入增长的两倍，这无疑是经济正在持续复苏的又一利好证明。而被密切观察的通胀指标仍稳定，同时5 月份消费者信心升至 2

8、008 年 9 月以来的最高水平。房市方面，美国 5月份建筑支出情况好于预期，出现五个月以来的首次增长，同期成屋签约销售指数也连续第二个月强劲上升。此外，美国 5 月 ISM 制造业活动指数升至 60.4，取得 2004 年 7 月以来的最好表现，ISM 非制造业活动指数也与 4 月份持平仍为 55.4，数据显示制造业和非制造业仍然处在明显的扩张阶段，而美国供应管理学会最新发布的半年度展望报告中也对2010 年剩余时间内美国制造业和非制造业形势的预期都继续改善，上述5数据均反映出美国良好的经济基本面，这无疑继续增强着美元对投资者的吸引力。 综上，投资者纷纷逃离包括股票在内的风险较高的资产以寻求

9、避险，市场走势大幅动荡，全球股市持续下挫，国际油价在 5 月上旬更是已经跌去近 14，这令商品货币加元也承受压力，美元兑加元由四月份的低点 0.9926 上扬到五月份的高点 1.0851，仅仅不到一个月的时间美元兑加元便升值了 9.32；而澳央行在最新一期的议息会议后暗示将停止加息令澳元多头开始获利了结，澳元兑美元受此消息打压，投机客纷纷获利了结，澳元自四月份的高点更是跌去了 14.10。上述风险事件尽管令全球市场剧烈动荡，但美元却成为了最大的赢家，投资者纷纷涌向具有避险功能的美元，美元指数因此在短短的 5 月上旬中便大涨近 4且接连刷新近一年的新高，并一度攀升至 88.00 位置上方。若未来上述风险事件得不到有效控制。这在增强全球经济“双底衰退”风险的同时，美元或将因此继续受益，必将受到市场长时间的重点关注。