两板基本面.docx

1、两板2013年 12月 12日东亚期货研究部 刘琛瑞 http:/上海东亚期货有限公司胶合板一、 产品概述胶合板是以杨木、桉木等木材为原料，将旋切形成的单板或由木方刨切成的薄木，胶粘成纤维方向互相垂直的多层板状材料。胶合板细分可以分为单板胶合板、木芯胶合板和复合胶合板。单板胶合板主要用于建筑模板，多用于混泥土浇筑隔板。木芯胶合板主要指细木工板，是由一定规格的小木条由拼板机拼接成木板，两面各覆盖两层优质单板，在经冷、热压机胶压后制成，由于芯层占整块板厚度的 60%-80%，所以也称大芯板。胶合板分类及用途占比细 木 工 板, 17.85%复 合 胶 合 板,8.74%层 积 板, 7.85%单

2、板 复 合 板,65.56%建 筑 模 板, 26.87% 家 具, 12.72%包 装, 9.17%车 船, 8.60%其 他, 8.20%数据来源：东亚期货研究部二、全球胶合板生产概况2007-2011 年全球胶合板行业保持稳定发展态势，2007 年全球胶合板产量为 8151 万吨；2008 年受到金融危机影响，产量有所下滑，为 7716 万吨，同比下降 5.3%；2009 年产量为8109 万吨，同比增长 5.1%； 2010 年产量为 8396 万吨，同比增长 3.5%；2011 年产量为8323 万吨（合 1.4 亿立方米） ，下降了 0.2%。2007 年全球细木工板产量为 964

3、.13 万吨；2008 年下降至 782.50 万吨，同比下降18.84%；2009 年产量为 919.81 万吨，同比增长 17.55%；2010 年产量为 951.07 万吨，同比增长 3.40%；2011 年产量为 1080.33 万吨（合 2034 万立方米） ，增长了 13.59%。全球胶合板生产主要集中亚太和北美地区，其中亚太地区总产量占到全球的一半以上。上海东亚期货有限公司两板：2013 年 12 月 12 日三、我国胶合板生产概况我国 2012 年人造板总产量为 2.86 亿立方米，其中胶合板产量为 1.42 亿立方米，胶合板市场占到整个人造板市场的一半。2012 年我国细木工

4、板产量为 2034 万立方米，其中15mm 和 18mm 厚细木工板约占细木工板总产量的 60%。胶合板国内产量及增长状况1999200020012002200320042005200620072008200920102011201220130.00_20000000.00_40000000.00_60000000.00_80000000.00_100000000.00_120000000.00_140000000.00_160000000.00_00.10.20.30.40.50.6产 量 同 比 增 长立 方 米数据来源:东亚期货研究部细木工板国内产量及增长状况2008 2009 2010

5、 2011 201205001000150020002500-0.0500.050.10.150.20.25细 木 工 板 产 量 （ 单 位: 立 方 米 ） 同 比 增 长数据来源：东亚期货研究部我国胶合板生产主要集中在山东、江苏、河南、广西、湖南、福建、安徽、湖北等八个省会，这八个省会胶合板总产量占到全国总产量的 85.62%。目前我国具有一定规模的胶合板企业有 3000 多家，其中 90%是年产一万立方米以下，仅有 200 多家企业的年生产力可达 20000 立方米。上海东亚期货有限公司两板：2013 年 12 月 12 日细木工板的生产地区与胶合板大致相同，河北、山东、江苏、浙江四省

6、是我国细木工板产量前四大省份，占全国总产量的 51%。其中河北廊坊、山东临沂、江苏邳州、浙江嘉善是主要的产业聚集地。我国细木工板生产省份占比江 苏, 14.86%山 东, 14.01%浙 江, 11.65%河 北, 10.83%湖 南, 8.01%福 建, 6.63%安 徽, 6.52%广 西, 5.90%江 苏山 东浙 江河 北湖 南福 建安 徽广 西数据来源:东亚期货研究部四、我国胶合板的贸易概述我国胶合板长期处于净出口状态，2012 年我国出口胶合板突破千万立方米，进口仅有18 万立方米。主要出口国为美国、日本、阿联酋和英国等。 08、09 年受金融危机影响，国外需求量大幅下滑，导致我国

7、胶合板出口受阻。我国胶合板进出口统计2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012020040060080010001200出 口 数 量 进 口 数 量万 立 方 米数据来源:东亚期货研究部国内胶合板贸易物流比较明晰，基本是由内陆主产区流向环渤海、长三角以及珠三角区域。运输方式主要是公路运输，占胶合板运量的 70%。铁路运输费用比公路低，但运力上海东亚期货有限公司两板：2013 年 12 月 12 日相对紧张，占比 20%。水路运输是比较经济的运输方式，占运量的 10%。五、我国胶合板的消费概况2012 年我国国内胶合板表观消费量 1.2 亿立方米，华东和华南

8、是胶合板的主要消费地，也是主产区。其中浙江杭州、江苏常州、天津、广东的广州和东莞是主要的贸易集散地，占全国总销量的 70%。我国胶合板消费省份占比山 东, 22.80%广 东, 22.10%浙 江, 10.40%辽 宁, 7.90%江 苏, 5.90%北 京, 4.40%福 建, 4.10%四 川, 3.90%上 海, 3.30%江 西, 3.10%河 南, 2.80% 其 他, 9.30% 山 东广 东浙 江辽 宁江 苏北 京福 建四 川上 海江 西河 南其 他数据来源:东亚期货研究部六、影响胶合板价格的主要因素上游原料（1 ）原木价格人造板尤其是胶合板大量使用木材，占成本 7 成左右。近年

9、来我国经济的不断发展以及国家限制木材砍伐的力度不断增加，全国 5 亿木材存量， 2.5 亿限伐，木材供不应求已不可避免，我国 5%的森林覆盖率，人造板产量却占全球产量的 50%左右，木材对外依存度高达 50%左右。从图中可以看出木材价格今年来保持上涨态势，导致胶合板生产成本提高。广东鱼珠原木指数走势2010-06-152010-07-152010-08-142010-09-132010-10-132010-11-122010-12-122011-01-112011-02-102011-03-122011-04-112011-05-112011-06-102011-07-102011-08-09

10、2011-09-082011-10-082011-11-072011-12-072012-01-062012-02-052012-03-062012-04-052012-05-052012-06-042012-07-042012-08-032012-09-022012-10-022012-11-012012-12-012012-12-312013-01-302013-03-012013-03-312013-04-302013-05-302013-06-292013-07-292013-08-282013-09-272013-10-272013-11-2660.0080.00100.00120.

11、00140.00160.00180.00鱼 珠: 价 格 指 数: 原 木(2006 年6 月=100)上海东亚期货有限公司两板：2013 年 12 月 12 日数据来源:东亚期货研究部（2 ）甲醛价格胶合板粘合所用的胶水尤其是生产 E1 级别所用的胶水为脲醛树脂，而脲醛树脂是由甲醛和尿素反应得到的聚合物。甲醛价格一定程度上决定了脲醛胶的价格，从而影响到胶合板的价格，近期甲醛价格上升势头明显。甲醛价格走势2012-07-022012-07-152012-07-282012-08-102012-08-232012-09-052012-09-182012-10-012012-10-142012-1

12、0-272012-11-092012-11-222012-12-052012-12-182012-12-312013-01-132013-01-262013-02-082013-02-212013-03-062013-03-192013-04-012013-04-142013-04-272013-05-102013-05-232013-06-052013-06-182013-07-012013-07-142013-07-272013-08-092013-08-222013-09-042013-09-172013-09-302013-10-132013-10-262013-11-082013-1

13、1-212013-12-041,000.001,100.001,200.001,300.001,400.001,500.001,600.001,700.00出 厂 价: 甲 醛: 泰 尔 化 工 出 厂 价: 甲 醛: 银 河 化 工数据来源:东亚期货研究部（3 ）尿素价格同样，尿素作为合成脲醛树脂的重要原料，对胶水的价格走势起着重要作用。从图中可以看出，尿素的价格呈下降走势，一定程度上弱化了胶水的成本支撑作用。尿素价格走势2009-06-05 2009-06-13 2009-06-21 2009-06-29 2009-07-07 2009-07-15 2009-07-231,500.001,

14、550.001,600.001,650.001,700.001,750.00市 场 价( 中 间 价): 尿 素( 苏 北 产): 江 苏 市 场 价( 中 间 价): 尿 素( 苏 南 产): 江 苏市 场 价( 中 间 价): 尿 素( 苏 中 产): 江 苏数据来源:东亚期货研究部上海东亚期货有限公司两板：2013 年 12 月 12 日下游需求单板胶合板的下游主要用于建筑模板，比如混凝土浇筑模具。而细木工板则主要用于木质家具制作以及室内装饰装修。从图中可以看出，两者存在高度相关性。木质家具产量与细木工板产量对比2003-012003-052003-092004-012004-05200

15、4-092005-012005-052005-092006-012006-052006-092007-012007-052007-092008-012008-052008-092009-012009-052009-092010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-09-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.00产 量: 木 质 家 具: 累 计 同 比 产 量: 胶 合 板: 累 计 同 比数据来源:东亚期货研究部七、细

16、木工板的价格走势随着人工与原材料价格的上涨，10 年至 11 年细木工板涨价明显，而近一年来价格走势相对稳定。另外，我们可以观察出细木工板的价格走势与原木价格走势存在高度相关性。广东鱼珠细木工板价格上海东亚期货有限公司两板：2013 年 12 月 12 日2010-06-152010-07-182010-08-202010-09-222010-10-252010-11-272010-12-302011-02-012011-03-062011-04-082011-05-112011-06-132011-07-162011-08-182011-09-202011-10-232011-11-2520

17、11-12-282012-01-302012-03-032012-04-052012-05-082012-06-102012-07-132012-08-152012-09-172012-10-202012-11-222012-12-252013-01-272013-03-012013-04-032013-05-062013-06-082013-07-112013-08-132013-09-152013-10-182013-11-205060708090100110120130鱼 珠: 价 格:15 厘 细 木 工 板 鱼 珠: 价 格:18 厘 细 木 工 板数据来源:东亚期货研究部胶合板期货

18、合约交易品种 细木工板交易单位 500 张/ 手报价单位 元(人民币)/张最小变动单位 0.05 元/张涨跌停板幅度 上一交易日结算价的 4%合约月份 1-12 月交易时间 每周一至周五上午 9:00-11:30，下午 13:30-15:00最后交易日 合约月份第 10 个交易日最后交割日 最后交易日后第 3 个交易日交割标准品 符合 GB/T5849 的五层 2440mm*1220mm*15mm 规格的 E1 细木工板交割地点 指定交割仓库最低交易保证金 合约价值的 5%交割方式 实物交割交易代码 BB关于国内细木工板的市场规模，我国 2012 年人造板总产量为 2.86 亿立方米，其中胶合

19、板产量为 1.4 亿立方米，单板胶合板的产量为 9100 万立方米（合 20 亿张） ，占比为上海东亚期货有限公司两板：2013 年 12 月 12 日65%，细木工板位列胶合板品种第二位，产量为 2034 万立方米（合 4.5 亿张） ，占比为17.85%，15mm 和 18mm 作为交割标准品以及替代品的产量为 1420 万立方米，占到细木工板产量的 60%。关于报价单位，国家统计局以立方米作为报价单位，海关以吨为单位计算进出口量，而现货市场中多以张数为报价单位。关于交割品级和升贴水，大商所将厚度为 15mm 的细木工板（长宽尺寸2.44m*1.22m）确定为标准交割品，厚度为 18mm

20、同长宽的细木工板为交割替代品，设置15 元 /张的升水。其中甲醛释放量也有所限制，指标分为 E1（1.5mg/L）和 E2（5mg/L ） ，虽然允许 E2 级参与交割，但是设置了 30 元/张的大幅贴水。关于交割仓库和升贴水，以浙江和江苏地区的交割仓库作为基准库，天津地区的交割仓库贴水 10 元 /吨，河北、山东和广东等地的贴水为 20 元/ 吨。纤维板一、 产品概述纤维板又名密度板，是以木质纤维或其他植物素纤维为原料，施加脲醛树脂或其他适用的胶黏剂制成的人造板，主要在建筑、家具、船舶、车辆等领域被广泛运用。按照产品密度可以分为低密度纤维板（密度小于 0.65g/cm） 、中密度纤维板（密度

21、介于 0.65-0.80g/cm之间） 、高密度纤维板（密度大于 0.80g/cm） 。纤维板分类及用途占比高 密 度, 6%低 密 度, 4%中 密 度, 90%15mm-18mm家 具用, 45%其 他 家 具 用, 25%地 板 用, 12%其 他 用 途, 8%数据来源：东亚期货研究部二、 纤维板全球市场概况上海东亚期货有限公司两板：2013 年 12 月 12 日纤维板全球产量从 2001 年的 2382 立方米到 2010 年的 7000 万立方米，十年来增长近三倍。这十年间中、美、德纤维板产量始终位居前三。中国、德国、加拿大、泰国、马来西亚及波兰是最大的出口国，这些国家出口量占世

22、界总贸易量的一半左右。美国、中国、意大利，英国、法国和加拿大是最大的进口国，进口量约占世界总贸易量的 38%。三、 国内纤维板生产概述进入 21 世纪，我国纤维板生产能力增长较快，产品多元化发展，地板基材用纤维板发展较快，占比约 11%左右。主要原因是地板行业发展以及家具行业出口受挫的双重影响，浸渍纸层压木质地板被市场广泛接受。近十年来我国纤维板产量实现了近六倍的增长，2013 年的产量预计在六千万立方米左右。从下图中可以看到，产量累计同比大多保持在 20%左右的增幅，但 2009 年一度出现了负增长，这主要是因为 2008 年我国经历了严重的雪灾，大量树木被毁，原料出现短缺，引起产量下降。纤

23、维板国内产量及增长状况1999-011999-072000-012000-072001-012001-072002-012002-072003-012003-072004-012004-072005-012005-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-070.0010,000,000.0020,000,000.0030,000,000.0040,000,000.0050,000,000.0060,000,000

24、.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00产 量: 纤 维 板: 累 计 值 产 量: 纤 维 板: 累 计 同 比数据来源:东亚期货研究部就产区而言，我国纤维板生产主要集中在山东、广西、河南、江苏、广东、四川、河北、安徽、湖北、福建等十个省区，这十个省区的生产能力占比全国总量的 82.4%。华东地区是我国纤维板生产主产区，截止 2010 年，占全国生产能力的 42.37%。华南地区居次，占比 19.43%。华南地区速生林业资源最为丰富，两广地区桉树生长良好，原料持续供应能力强。我国 2010 年纤维板产区生产能力占比上海东亚期货有限

25、公司两板：2013 年 12 月 12 日华 东 地 区, 42.37%华 南 地 区, 19.43%华 中 地 区, 15.25%华 北 地 区, 8.04%西 南 地 区, 9.53%东 北 地 区, 3.65% 西 北 地 区, 1.38%华 东 地 区华 南 地 区华 中 地 区华 北 地 区西 南 地 区东 北 地 区西 北 地 区数据来源:东亚期货研究部四、 国内纤维板贸易概述自 2006 年起，我国纤维板出口数量超出进口数量，并不断走高，而进口量近五年来维持在 50 万立方水平左右，显示出随着我国生产技术水平、产品质量的提高，基本已经能满足中国家具、地板等领域的生产要求，未来我国纤维板的进口还将继续减少。我国纤维板进出口统计2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 201205000001000000150000020000002500000300000035000004000000出 口 数 量 进 口 数 量立 方 米数据来源:东亚期货研究部五、 国内纤维板消费概述纤维板的国内消费与胶合板基本一致，环渤海、长三角及珠三角经济发达区域是主要生产集中地也是其主要消费地。