吴晓求投资证券学课后习题答案.doc

1、第一章1.风险：是未来结果的不确定性或损失，也可以定义为个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断和认知。2.股票：是股份公司为筹集资金所发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。3.普通股：普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。4.优先股：优先股相对于普通股。优先股在利润分红及剩余财产分配的权利方面优先于普通股。5.债券：是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时想投资者发型，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条

2、件偿还本金的债权债务凭证。6.基金：基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。7.证券投资基金：是一种实行组合投资，专业管理，利益共享，风险共担的集合投资方式。8.契约型基金：契约型基金是指以信托法为基础，根据当事人各方之间订立的信托契约，由基金发起人发起设立的基金，基金发起人向投资者发行基金单位筹集资金。9.公司型基金：是指以公司法为基础设立，通过发行基金单位筹集资金并投资于各类证券的基金。10.封闭型基金：是指基金的单位数目在基金设立时就已经确定，在基金存续期内基金单位的数目一般不会发生变化。11.开放性基金：是指基金股份总数是可以变动的基金，它既可以向投资者销售任意多也可以随时应投

3、资者要求赎回已发行的基金单位。12.基金管理人：基金管理人是指凭借专门的知识与经验，运用所管理基金的资产，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。13.基金托管人：是投资人权益的代表，是基金资产的名义持有人或管理机构。14.金融衍生工具的种类；期货，期权，其他衍生金融工具：远期合同，互换合同15 期货：交易双方不必再买卖发生的初期交割，而是共同约定在未来的某一时候交割。16 远期：远期是合约双方承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数量的标的物（标的物可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股票

4、指数、债券指数、外汇等金融产品）。17 期权：在期货的基础上产生的一种金融工具，在未来一定时期可以买卖的权利。买方向卖方支付一定数量的金额（权利金）后拥有的在未来一段时间内（美式期权）或未来某一特定日期（欧式期权）以事先约好的价格（履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。18 掉期：掉期是指在外汇市场上买进即期外汇的同时又卖出同种货币的远期外汇，或者卖出即期外汇的同时又买进同种货币的远期外汇，也就是说在同一笔交易中将一笔即期和一笔远期业务合在一起做，或者说在一笔业务中将借贷业务合在一起做。 1、简述有价证券的种类和特征。债券：偿还性、流通性、安全性、

5、收益性股票：不可偿还性、参与性、收益性、流通性、价格的波动性和风险性证券投资基金：1 集合理财、专业管理 2 组合投资、分散风险 3 利益共享、风险共担 4 严格监管、信息透明 5 独立托管、保障安全1）、产权性。有价证券的产权性是指它记载着权利人的财产权内容，代表着一定的财产所有权，拥有证券就意味着享有财产的占有、使用、收益和处分的权利。2）、收益性。收益性是指持有证券本身可以获得一定数额的收益，这是投资者转让资金使用权的回报。3）、流动性。证券的流动性又称变现性，是指证券持有人可按自己的需要，灵活地转让证券以换取现金。4）、风险性。证券的风险性是指证券持有者面临着预期投资收益不能实现，甚至

6、使本金也受到损失的可能。2、股票有哪几种主要类型?（1）按上市地区划分：A 股、B 股、H 股、N 股、S 股（2）按股票代表的股东权利划分：普通股和优先股（3）其他分类: 记名股票和无记名股票、有票面值股票和无票面值股票、单一股票和复数股票、表决权股票和无表决权股票。3、简述普通股票的基本特征和主要种类。基本特征：(1) 持有普通股的股东有权获得股利，但必须是在公司支付了债息和优先股的股息之后才能分得。普通股的股利是不固定的，一般视公司净利润的多少而定。(2) 当公司因破产或结业而进行清算时，普通股东有权分得公司剩余资产，但普通股东必须在公司的债权人、优先股股东之后才能分得财产。 (3) 普

7、通股东一般都拥有发言权和表决权，即有权就公司重大问题进行发言和投票表决。普通股东持有一股便有一股的投票权，持有两股者便有两股的投票权。任何普通股东都有资格参加公司最高级会议在每年一次的股东大会，但如果不愿参加，也可以委托代理人来行使其投票权。 (4) 普通股东一般具有优先认股权，即当公司增发新普通股时，现有股东有权优先(可能还以低价)购买新发行的股票，以保持其对企业所有权的原百分比不变，从而维持其在公司中的权益主要种类：股份有限公司根据有关法规的规定以及筹资和投资者的需要，可以发行不同种类的普通股。 1、按股票有无记名，可分为记名股和不记名股 2、按股票是否标明金额，可分为面值股票和无面值股票

8、 3、按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股等等 4、按发行对象和上市地区的不同，又可将股票分为 A 股、B 股、H 股和 N 股等 4、普通股股东享有哪些主要权利？（1）公司决策参与权：参与股东大会，并有建议权、表决权、选举权（2）利润分配权：有权从公司利润分配中得到股息（3）优先认股权：公司需要扩张而增发普通股票时，现有普通股股东有权按其持股比例，以低于市价的某一特定价格优先购买一定数量的新发行股票（4）剩余资产分配权：当公司破产或清算时，若公司的资产在偿还欠债后还有剩余，其剩余部分按优先股股东、后普通股股东的顺序进行分配5、简述优先股股票的基本特征？一是优先股通常预先定明股息收益

9、率。由于优先股股息率事先固定，所以优先股的股息一般不会根据公司经营情况而增减，而且一般也不能 参与公司的分红，但优先股可以先于普通股获得股息，对公司来说，由于股息固定，它不影响公司的利润分配。二是优先股的权利范围小。优先股股东一般没有选举 权和被选举权，对股份公司的重大经营无投票权，但在某些情况下可以享有投票权。三是如果公司股东大会需要讨论与优先股有关的索偿权，即优先股的索偿权先于普通股，而次于债权人。6、 简述债券的种类-课本 25按发行主体划分：1.政府债券 2. 公司债券 3. 金融债券按财产担保划分：1.抵押债券 2. 信用债券按债券形态分类：1.实物债券（无记名债券）2. 凭证式债券

10、 3. 记账式债券按是否可转换划分：1.可转换债券 2. 不可转换债券按利率是否固定划分：1.定息债券 2. 浮息债券按是否约定利息划分：1.零息债券 2.附息债券 3.息票累积债券按能否提前偿还划分：1.可赎回债券 2.不可赎回债券按偿还方式划分：1.一次到期债券 2.分期到期债券7、 证券投资基金、股票、债券的异同-P38相同点：都是有价证券都是以投入本金为基础，承担亏损风险为成本，博取本金升值的的投资方式。都是合法的。都是向个人投资者开放的投资方式。都需要纳税。升值曲线都与经济的增长率挂钩。都不是金融衍生平，属于直接投资。不同点：(1)投资者地位不同。股票持有人是公司的股东，有权参与公司

11、的重大决策；债券的持有人是债券发行人的债权人，享有到期收回本息的权利；基金份额的持有人是基金的受益人，与基金管理人和托管人之间体现的是信托关系。 (2)风险程度不同。一般情况下，股票的风险大于基金。对中小投资者而言，由于受可支配资产总量的限制，只能直接投资于少数几只股票，当其所投资的股票因股市下跌或企业财务状况恶化时，资本金有可能化为乌有；而基金的基本原则是组合投资，分散风险，把资金按不同的比例分别投于不同期限、不同种类的有价证券，把风险降至最低程度；债券在一般情况下，本金得到保证，收益相对固定，风险比基金要小。 (3)收益情况不同。基金和股票的收益是不确定的，而债券的收益是确定的。 (4)投

12、资方式不同。与股票、债券的投资者不同，证券投资基金是一种间接的证券投资方式，基金的投资者不再直接参与有价证券的买卖活动，而是由基金管理人具体负责投资方向的确定、投资对象的选择。 (5)价格取向不同。在宏观政治、经济环境一致的情况下，基金的价格主要决定于资产净值，而影响债券价格的主要因素是利率，股票的价格则受供求关系和公司基本面(经营、财务状况等) 的影响巨大。 (6)投资回收方式不同。债券有一定的存续期限，期满后收回本金；股票一般无存续期限，除公司破产、清算等法定情形外，投资者不得从公司收回投资，如要收回，只能在证券交易市场上按市场价格变现；投资者投资基金则要视所持有的基金形态不同而有区别：封

13、闭式基金有一定的期限，期满后，投资者可按持有的份额分得相应的剩余资产，在封闭期内还可以在交易市场上变现；开放式基金一般没有期限，但投资者可随时向基金管理人要求赎回。8、证券投资基金主要有那几种类型证券投资基金的分类1、按组织形式不同。（契约型基金、公司型基金）2、按运作方式不同。（封闭式基金、开放式基金）3、按投资标的划分。（股票基金、债券基金、货币市场基金、衍生证券投资基金）4、按投资目标划分。（成长型基金、收入型基金、平衡型基金）5、按投资理念不同。（主动型基金、被动型基金）6、特殊类型基金。（ETF 、LOF 、保本基金、QDII、分级基金）9、金融衍生工具可以分为哪些种类？(一)按基础

14、工具种类: 1、股权式衍生工具 2、货币衍生工具 3、利率衍生工具 4、信用衍生工具(二)按风险收益特性 对称型与不对称型(三)按交易方法与特点: 金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换和结构化金融衍生工具(四)按照产品形态和交易场所分为独立衍生工具、嵌入式衍生工具、交易所交易的衍生工具、otc 交易的衍生工具 衍生金融工具的作用 1.投机获利 2.套期保值(五)按照基础工具种类分为股权类产品的衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具（期货、期权、远期合同、互换合同）10、金融衍生工具的主要功能有哪些？衍生工具通过组合单个基础金融工具，利用衍生工具的多头或空头，转

15、移风险，实现避险目的；衍生工具依照所有交易者对未来市场发现价格，价格的预期定价。两大功能：1、转移风险 2、发现价格。第二章1.证券市场：是股票、债券、证券投资基金、金融衍生工具等各种有价证券发行和买卖的场所。2.一级市场：即发行市场，是通过发行股票进行筹资活动的市场3.二级市场：交易市场，是有价证券的流通和交易场所。4.私募发行：是指面向少数特定的投资人发行证券的方式。5.公募发行：公募发行是向不特定的社会公众公开发行证券的方式6.股票价格指数：简称股价指数，是衡量股票市场上股价综合变动方向和幅度的一种动态相对数，其基本功能是用平均值的变化来描述股票市场股价的动态。 7.上证综合指数：是上海

16、证券交易所股票价格综合指数的简称它是上海证券交易所编制的,以上海证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围,以发行量为权数综合.上证综指反映了上海证券交易市场的总体走势。8.沪深 300 指数：沪深 300 指数是沪深证券交易所于 2005 年 4 月 8 日联合发布的反映 A股市场整体走势的指数。沪深 300 指数编制目标是反映中国证券市场股票价格变动的概貌和运行状况，并能够作为投资业绩的评价标准，为指数化投资和指数衍生产品创新提供基础条件。9.道琼斯股价指数：道琼斯公司 1882 年创立，主要提供新闻服务和指数服务。道琼斯股价指数是世界上历史最为悠久的股票指数，自从 1896 年开始发布道琼斯

17、工业指数(DJIA) 以来，至今已有百年多历史，目前编制并维护着 4000 多个指数，涉及股票价格指数、债券价格指数和商品指数。道琼斯股指数已经无可动摇的成为世界上影响力最大，最具权威性的一种股票价格指数。10.金融时报股价指数：由金融时报编制和发布，用以反映伦敦证券交易所的行情变动，由三种分别为 30 种、100 种、500 种股票组成的价格指数。课本 77Y 11.日经股价指数：是由日本经济新闻社编制并公布的反映日本东京证券交易所股票价格变动的股票价格平均指数。12.恒生股价指数：是由香港恒生银行编制的反映香港股票市场股票价格变动的指数。13.监管模式：一是以投资者保护为重点，二是以公平、

18、效率为重点，三是以价格和信息为重点。14.监管手段：用于证券监管的工具，也是证券监管主体行使其职责的手段1、为什么说股份公司的产生和信用制度的发展是证券市场形成的基础？因为有了股份公司，才会产生股东，衍生出作为凭证的股票 因为有了信用制度，人们才会去买股票，把钱给不认识的陌生人投资 所以说股份公司的产生和信用制度的发展是证券市场形成的基础 2、证券市场的参与者和监管者包括哪些？ 参与者：1 证券发行人（公司|企业，政府和政府机构）2 证券投资人（1）包括机构投资者- 政府机构、金融机构（证券经营机构、银行业金融机构、保险经营机构、合格境外机构投资者、主权财富基金、其他金融金融机构）、企业和事业

19、法人、各类基金（证券投资基金、社保基金、企业年金、社会公益基金 （2）个人投资者 3 证券市场中介机构证券公司、证券服务机构 4 自律性组织（证券交易所、证券业协会、证券登记结算机构） 5 证券监管机构 监管者：中华人民共和国证券监督管理委员会及其派出机构。3、 证券市场的功能 证券市场有三个最基本的功能 1融通资金 2资本定价。3资本配置 4转换机制 5宏观调控 证券市场不仅为投资者和融资者提供了丰富的投融资渠道，而且还具有分散风险的功能。对于上市公司来说，通过证券市场融资可以将经营风险部分地转移和分散给投资者，公司的股东越多，单个股东承担的风险就越小。另外企业还可以通过购买一定的证券，保持

20、资产的流动性和提高盈利水平，减少对银行信贷资金的依赖，提高企业对宏观经济波动的抗风险能力。于投资者来说，可以通过买卖证券和建立证券投资组合来转移和分散资产风险。投资者往往把资产分散投资于不同的对象，证券作为流动性、收益性都相对较好的资产形式，可以有效地满足投资者的需要，而且投资者还可以选择不同性质、不同期限、不同风险和收益的证券构建证券组合，分散证券投资的风险。 4.上市公司的资本变动主要包括哪些情况？1、增发 2、转增 3、送股 4、回购（很少出现） 5.试述证券发行价格的确定方法以及应考虑的基本因素？ 股票发行定价最常用的方式有累积订单方式、固定价格方式以及累积订单和固定价格相结合的方式。

21、新股发行价=每股税后利润* 发行市盈率，因此目前我国新股的发行价主要取决于每股税后利润和发行市盈率这两个因素。 因素：经济性因素、政治性因素、人为操纵因素和其他因素等。政治因素对股价的影响6简述证券市场的监管模式和监管手段监管模式1.以投资者保护为重点2.以公平、效率为重点3.以价格和信息为重点监管手段法律手段，经济手段，行政手段，自律手段第三章1、现代资产定价理论从哪些方面对传统资产定价理论进行了改进和突破？谢夫林和斯塔特曼 1994 年发表了行为资本资产定价模型，该模型通过引入非理性投资者，对传统的 CAPM 进行了调整，使其更加符合现实2、资本定价模型和资产组合理论的联系是什么？1952

22、 年，马克维茨发表的现代资产组合理论奠定了资产定价理论的发展基础。1964 年夏普提出了资本资产定价模型（CAPM），从投资者效用最大化出发，认为在市场均衡条件下，单一资产或资产组合的收益由无风险收益和风险溢价两部分组成。3、套利定价理论的思想是什么？它与资本资产定价模型的差异和联系是什么？套利定价理论（APT）的思想是套利均衡； APT 所做的假设比资本资产定价模型（CAPM）少很多，其核心是假设不存在套利机会，APT 认为，资产价格受多方面因素的影响，其表现形式是一个多因素模型，APT 在更广泛的意义上建立了证券收益与宏观经济中其他因素的联系，相对于 CAPM 而言更具有实用性，并且其套利

23、均衡思想为将来的期权定价的推导提供了重要的思想武器。 5 货币政策的变动对证券市场价格有何影响?4、简述衍生品定价理论的发展历程。P107 （1 ）期货定价理论：持有成本理论。该理论认为持有存货有成本和价格波动的风险必须补偿，因此期货价格等于现货价格与成本和风险补偿之和。但与实际情况不一致。后来者提出了改进，代表性的是 1949 年沃金提出的储存价格理论和 1958 年布伦南提出的理论延期交割费用理论。凯恩斯 1930 年提出的理论，认为较低的期货价格出售和约是让渡一定的风险报偿给投机者。基于对冲压力的期货定价理论。针对延期交割费用理论不足。赫希雷弗于 1988 年提出了基于对冲压力的期货定价

24、理论。（2 ）期权定价理论：最早起源于 1900 年法国数学家路易斯巴彻利尔的博士论文投机理论，1961 年斯普伦克尔在假设股票价格从对数正态分布、固定均值和方差的基础上推导期权定价公式，期权定价理论才有所进展。5、行为金融学与现代金融学的差异是什么？行为金融学的假设前提是什么？行为金融学如何解释市场异像？A）现代金融学理论假设投资者是理性的，能够在现有信息状态下无偏地估计风险和收益，从而做出最佳的决策。然而，行为金融学佳认为：由于人类有限的认识能力，无法再短时间内对所有的信息进行最佳的处理，往往采取一些简单的方式，如经验法则来处理问题，虽然有时是有效的，但在特殊的环境中就会产生偏差。由于人类

25、本身是社会化动物，人类的情绪特征往往导致偏好的非理性B）现代金融学认为，即使市场中存在少数的非理性投资者，导致价格偏离价值，但是理性投资者的套利组合会很快纠正非理性投资者造成的价格混乱，保证市场的均衡。相对于传统金融理论，行为金融学能够有效地解释许多传统金融理论难以解释的市场异象，与人类真是的投资行为更加接近。但是，迄今为止，行为金融学尚未建立起获得普遍接受的统一理论框架和研究范围，因而其完善与发展还有很长的路要走。从目前发展状况来看，行为金融学有希望成为现代金融学突破的方向。第四章国民生产总值：国民生产总值(GNP)是最重要的宏观经济指标,它是指一个国家地区的国民经济在一定时期(一般 1 年

26、) 内以货币表现的全部最终产品(含货物和服务) 价值的总和。P1271.经济周期：也称商业周期、景气循环， 它是指经济运行中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复的一种现象。是国民总产出、总收入和总就业的波动，是国民收入或总体经济活动扩张与紧缩的交替或周期性波动变化。过去把它分为繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段，现在一般叫做衰退、谷底、扩张和顶峰四个阶段。2.财政政策：通过财政收入和财政支出的变动影响宏观经济活动水平的经济政策 P1453.货币政策：指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及调控利率的各项措施。用以达到特定或维持政策目标比如，抑制通胀、实现完全就业

27、或经济增长。直接地或间接地通过公开市场操作和设置银行最低准备金（最低储备金）。4.汇率政策：指一国政府利用本国货币汇率的升降来控制进出口及资本流动以达到国际收支均衡之目的。汇率政策的国际协调可以辽过国际融资合作、外汇市场的联合于预以及宏观经济政策的协调进行。在实际操作中，一国的汇率制度目标确定往往受到很多因素的制约，也可能会根据实际情况而进行调整，但无论如何，在某一阶段，一国的汇率制度的目标总会相对固定。5.先行指标：先行指标又称超前指标也称预兆性指标，是指预示未来月份经济状况和可能出现的商业周期性变化，并为分析者提供利率趋势变化早期迹象的市场指标。6.同步指标：同步指标（又称一致指标）是指其

28、达到高峰或低谷的时间与总体经济出现高峰或低谷的时间大致相同的指标。7.滞后指标：滞后指标是指相对于国民经济周期波动，在指标的时间上落后1、为什么说宏观经济因素是影响证券市场价格变动最重要的因素？P135宏观经济因素对证劵市场价格的影响有 6 个方面：一，国内生产总值与经济增长率二，经济周期对股市的影响。经济周期的变动对企业营运及股价的影响极大，例如经济衰退期，股票价格会逐渐下跌，经济复苏期股票价格又会逐步上升。危机，繁荣。三，物价变动对股市的影响。普通商品价格变动对股票市场有重要影响，一般五家上涨，股价上涨，物价下跌，股票也下跌。四，通货膨胀对股市的双重作用，它对股市既有刺激作用又有抑制作用。

29、适度的通货使得货币供应量增加，多余的社会购买力就会进入股市。当通货现象严重时，将会推动利率上升，资金从股市中流出，导致股价下跌。五，利率变动对股市的影响。利率下降，股价上涨，利率上涨，股价下跌。六，汇率变动对股市的影响。一般来说，一个国家货币升值，股价就会上涨，反之，其货币贬值，股价也随之下跌。总之，宏观经济因素对证劵市场的影响是基础性的，也是全局性的和长期性的。2、财政政策的变动对证券市场价格有何影响？P1451.综合来看，实行扩张性的财政政策，可加财政支出，减少财政收入，可增加总需求，使公司业绩上升，经营风险下降，使居民收入增加，从而使证券市场价格上涨；反之，实行紧缩性财政政策，可减少财政

30、支出，增加财政收入，可减少社会总需求，使过热的经济受到抑制，从而使得公司业绩下滑，居民收入减少，这样，证券市场价格就会下跌。2.政府购买是社会总需求的一个重要部分，扩大政府购买水平，增加政府在道路，桥梁，港口等非竞争性领域的投资，可直接增加对相关产业的产品需求；这些产业的发展又成对其他产业的需求，以乘数的方式促进经济发展。这样，公司的利润增加，居民的收入水平也的到提高，从而可促使证券价格上扬，减少政府购买水平的效应正好与此相反。3.改变政府转移支付水平主要从结构上改变社会购买力状况，从而影响总需求。提高政府转移支付水平，如增加社会福利费用等，会使一部分人的收入水平的到提高，也间接促进了公司利润

31、的增长，因此有主意证券价格的上扬，反之，降低政府转移支付水平将使证券价格下跌。4.公司税的调整将在其他条件不变的情况下直接影响公司的净利润，并进一步影响到公司扩生产规模的能力和积极性，从而营销公司未来成长的潜力。3、货币政策的变动对证券市场价格有何影响？P1411.当增加货币供应量时，一方面证券市场的资金增多，另一方面通货膨胀夜市人们为了保值而购买证券，从而推动证券价格上扬，反之，当减少货币供应量时，证券市场的资金减少，价格的回落又使人们对购买证券保值的欲望降低，从而使证券市场价格价格呈回落趋势。2.利率的调整通过决定证券投资的机会成本和影响上市公司的业绩来影响证券市场价格。当提高利率时，证券

32、投资的机会成本提高，同时上市公司的营运成本提高，业绩下滑，从而使证券市场价格下跌；反之亦然。3.中央银行在公开市场上麦金证券时，对证券的有效需求增加，促进证券价格上涨；中央银行卖出证券时，证券的供给增加，从而证券价格下跌。4、汇率政策的变动对证券市场价格有何影响？P1471.汇率上升，本币贬值，本国产品的竞争力增强，出口型企业将受益，因而此类公司的证券价格就会上扬；相反，进口型企业将因成本增加而受损，此类公司的证券价格将因此下跌。汇率下跌的情形与此相反。2.汇率上升，本币贬值，将导致资本流出本国，因此，本国的证券市场需求减少，价格下跌；反之，汇率下跌，则资本流入本国，本国的证券市场将因需求旺盛

33、而价格上涨。证券市场价格的主要影响因素:1.国际收支2.通货膨胀3.利率4.经济增长率5.财政赤字6.外汇储备宏观经济周期的四个阶段1.繁荣阶段是经济周期的高峰阶段，由于投资需求和消费需求的不断扩张超过了产出的增长，刺激价格迅速上涨到较高水平。2.萧条阶段是经济周期的谷底，供给和需求均处于较低水平，价格停止下跌，处于低水平上。在整个经济周期演化过程中，价格波动略滞后于经济波动。3.衰退阶段出现在经济周期高峰过去后，经济开始滑坡，由于需求的萎缩，供给大大超过需求，价格迅速下跌。4.复苏阶段开始时是前一周期的最低点，产出和价格均处于最低水平。随着经济的复苏，生产的恢复和需求的增长，价格也开始逐步回升。案例分析题：1.阅读本章案例一，必要时参照阅读全文，谈谈你对这些预测未来实现概率的认识。在你所观察到的宏观经济现象中，有哪些现象支持了这些预测，有哪些现象不支持这些预测？如果这些预测能够实现，你有什么投资计划？2.阅读本章案例二，必要时参照阅读刊登于中国社会科学上的原文，谈谈你对该文逻辑推理的认识，并谈谈你对资产价格与宏观经济变动关系的认识。第五章1.成长型产业：运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关的产业