任永行环保并购.doc

1、#*河北经贸大学毕业论文中国环保业海外并购问题研究专业名称： 国际经济与贸易班 级： J 国贸 14-2 学生姓名： 任永行 指导教师： 谭立群 完成时间： 2016 年 5 月 #*摘 要随着中国经济的飞速发展，人民生活水平也不断的提高，环境问题也越来越受到人民的关注。政府也开始加大力度进行环境建设和保护，习主席也倡导不能以牺牲环境为代价的经济快速发展，既要金山银山也要绿水青山。环保业在十三五规划当中也已经被列为重要议题，并出台相应的一系列鼓励政策。随着产业的升级换代，环保业的国际化发展战略也是不可避免的，企业实力雄厚的早已走上了海外并购的道路。环保企业海外并购“风起云涌”的背后，反映了企业

2、通过外延式扩张做大做强的决心。通过跨国并购，有利于企业弥补自身业务“短板”，快速进入新领域。此外，国内环保企业同质化现象严重、竞争加剧，部分环保企业打起了借海外并购加强自身技术储备的算盘。很多发达国家的环保企业拥有先进的技术和成熟的管理经验，正是我们所欠缺的。通过海外并购，有利于引进、吸收先进的环境治理技术和经验，为我所用。当然，“走出去”的过程不会一帆风顺。因此，在引进之前，企业要充分做好技术和市场的调研、论证工作，不宜盲目上马。海外并购，既是高招，也是对企业综合实力的考核和检验，期待更多的我国环保企业下好这步棋。关键词 环保业；海外并购；国际化战略；#*AbstractWith the r

3、apid development of Chinas economy, peoples living standards have continued to improve, environmental problem attracts more and more peoples attention. The government also began to intensify the construction and preservation of the environment President Xi advocated not to sacrifice the environment

4、for the rapid development of economic cost, With the upgrading of industry, environmental protection industry internationalization development strategy is inevitable, enterprise strength has already embarked on overseas mergers and acquisitions road. Environmental protection enterprises overseas mer

5、gers and acquisitions “surging“ behind. Reflects the enterprises through extensive expansion bigger and do strong determination. Through cross-border mergers and acquisitions, is advantageous for the enterprise to make up their own business “short board“, quick access to new areas. In addition, dome

6、stic enterprises in environmental protection and homogenization phenomenon is serious, increased competition, part of the environmental protection enterprises playing the borrow overseas purchase and strengthen its technical reserves of the abacus. Many developed countries environmental protection e

7、nterprises with advanced technology and mature management experience is what we lack. Through overseas mergers and acquisitions, is conducive to the introduction, absorption of advanced environmental technology and experience it. Of course, “going out“ process will not be easy. Therefore, prior to i

8、ntroduction, enterprises should fully Do a good job in the technology and market research, demonstration, should not blindly launched. Overseas mergers and acquisitions, both merit and the comprehensive strength of the enterprise assessment and inspection and look forward to more of Chinas environme

9、ntal protection enterprises under the chess.#*Key words: Environmental protection industry , Overseas mergers and acquisitions , internationalization strategy#*目 录一、中国环保业海外并购的现状 .1（一）国际环保业发展的格局 .1（二）中国环保业发展的现状以及特点 .11.环保产业海外并购的特点 .22.环保产业海外并购的交易数量 .13.环保产业海外并购由产品输出到资本输出 .24.环保产业海外并购的方式 .2二、环保业海外并购中存

10、在的风险 .10（一）企业的决策风险 .10（二）企业的运营管理风险 .11（三）企业的财务风险 .10（四）企业的文化融合风险 .10（五）企业的法律风险 .10三、中国环保业海外并购的问题解决对策 .13（一）政府层面改善市场环境 .131.完善并购法律体系 .32.环保企业自身层面 .4（二）环保企业自身层面 .51.选择适合的目标企业 .22.合理融资拓展多种融资渠道 .23.采用多种运营管理模式 .24.建立财务监督机制 .25.有效整合人力资源 .2参考文献 .17#*中国环保业海外并购问题研究一、中国环保业海外并购的现状（1）国际环保业 发展的格局环保产业继新的世纪是一个新兴的产

11、业，在全世界范围内前景一片大好。发达国家的环保技术水平在全世界范围内最先进。环保产业能成为一个国家的支柱产业最早的是美国，其增长率以每年百分之十几的速度。英、法等国家其次，贫苦落后地区几乎没有环保产业。（二）中国环保业发展的现状以及特点1.环保产业海外并购的特点20 世纪以来伴随着我国经济的高速发展，环保业的自身实力也日飞猛进，更多的环保企业为了不断地壮大自己的实力，提高自己的技术水平，走上了海外并购的道路。环保企业海外并购“风起云涌”的背后，反映了企业通过外延式扩张做大做强的决心。这种现象十分正常，不论是世界500 强，还是一些普通企业，只要你分析研究他们的发展路程，就会发现他们也是通过并购

12、等方式弥补自己的缺陷，并且提高自己的全体实力。如先河环保的主要业务是水务，其他方面的业务比较少。他通过海外并购完善了自己的产业布局，提高其他业务的比重。除此之外，我国环保业之间还存在着严重的同质化问题，不合理现象非常普遍，一小部分企业意识到这种现象之后，开始了自己的企业升级规划，由于发达国家的这些环保企业都拥有自己的研究团队，有着先进的科学技术和管理团队。我们正好可以通过海外并购的方式弥补我们的不足。正是我们所欠缺的。通过跨国并购，有利于学习、吸收领先的环境治理技术水平，为我所用。“十三五”规划以来，习近平主席将生态文明建设作为国家可持续发展战略之一。国家政策的推动对于环保业的发展是一个很大的

13、机遇。环境问题也是我们目前面临的重要问题，也是必须解决的问题。所以环保企业必须抓紧这次发展的机遇，目前我国环保行业的整体集中度不高，环保企业的规模以及实#*力普遍偏弱，与治理要求不相适应。应鼓励环保企业通过“走出去、请进来”，实现裂变式加速发展，成长为行业巨人，承担起环境治理重任。当然，“走出去”的过程不会一帆风顺。目前，我国环保企业海外并购标的规模整体偏小，以收购技术类公司居多，运营管理类的公司偏少。主要是由于新兴市场存在一定的风险，对政策、法律法规等方面情况不熟悉的企业难免会“呛水”。一些国际收购还会遇到所在国的阻挠，面临审批无法通过的风险。我国企业应未雨绸缪，做好相关咨询和风险评估工作。

14、此外，国外的技术虽然先进，但也可能由于投资、成本较高，面临“水土不服”、难以推广的尴尬。应结合我国的国情，做好技术的消化吸收工作。比如一些固废处理技术建立在国外垃圾分类比较完善的基础上，拿到国内来可能就行不通。如果对这种技术进行改造的代价太高，还不如在国内现有技术的基础上进行完善。因此，在引进之前，企业要充分做好技术和市场的调研、论证工作，不宜盲目上马。海外并购，既是高招，也是对企业综合实力的考核和检验，期待更多的我国环保企业下好这步棋。2.环保产业海外并购的交易数量数据来源：中国新闻网第一个阶段为 2000 年2005 年，在这一时期，与环保产业相关的并0510520505105205201

15、2032405260728092102103214图 1 环 保 产 业 相 关 并 购 案 例 数 及 总 金 额 变 化年 并 购 总 金 额 （ 亿 元 ） 年 并 购 案 例 数 （ 个 ）#*购事件发生频率和交易金额都在很低的水平。可以说，对于大部分环保企业来说，这是一个积累资源的阶段。第二阶段为 2006 年2010 年，环保产业的并购数量和金额都上了一个台阶，但阶段内的增长速度并不明显。这一时期，已有部分环保企业开始通过并购实现资源的整合。第三个阶段较短，为 2011 年2012 年。在此期间，虽然并购金额仍然未出现较大变化，但并购数量开始大大增加。出现此现象的原因在于：环保产业

16、逐渐走向多元化，民营环保企业开始活跃，企业对于并购的理解也逐渐深入，一系列目的明确、体量较小的并购案例相继出现，使并购数量迅速增长。2015 年环保企业出海投资至少有 16 起。绝大部分是前往欧美，以资本换技术和产品；仅两例是发生在亚洲，以运营项目为主。海外并购风潮并不直接等于环保企业走出去的大潮已至。可以说，并购潮仅是海外业务潮的前浪。2015 年全年，环保企业出海投资至少有 16 起，这一数字是 2014 年的 8 倍。南方周末记者根据公开报道及 A 股、H 股环保上市公司所披露的公告整理所得上述数据。这 16 起海外投资中，既有首创股份等大型国企，也有雪迪龙等民营企业，包括了环保设备生产

17、、污水污泥处理、土壤修复及固废处理等多个环保领域细分类别。其中，5 家企业都选择了前往美国进行投资。从 2012 年 6 月，聚光科技以 3100 万元收购荷兰 Bohnen Beheeer（环境监测领域企业）75%的股权起，环保企业海外投资一直以缓慢的速度在发展，据公开资料统计，其中 2012 年 1 起、2013 年 4 起、2014 年 2 起。直到 2015 年，海外投资有了飞跃式增长。最近的一起发生在 2015 年 11 月 6 日。云南水务投资有限公司（以下简称云南水务）发布公告，以 7000 万美元的价格收购泰国经营垃圾焚烧发电的PJT 公司。“由于国外很多地方环保产业仍为空白，

18、因而在今后相当长一段时间里，中国环保产业会在海外掀起市场开拓的浪潮。”云南水务股份有限公司总经理于龙对南方周末记者表示。国内媒体亦关注到环保企业进军海外的热潮，甚至用“环保行业海外并购集结号”来形容。通过跨国并购，一方面有利于企业弥补自身业务短板，快速进入新领域；另一方面，由于国内环保企业同质化现象严重，竞争加剧，部分环保企业打起了借海外并购加强自身技术储备的算盘。#*中企海外并购的地区和案例数量#*3.环保产业海外并购由产品输出到资本输出在 2015 年开始大量海外并购前，环保企业走向海外的主要方式是传统的产品输出。“ 通过对 2014 年环保企业上市公司年度报告进行汇总分析，全年 66 家

19、上市公司（因对环保企业界定不同，或有不同的统计数量）中，有 26 家的利润表已经显示有海外营业收入计入（上文数据仅指海外投资并购，而此处的 26 家包含了产品输出等一切获取海外收入的方式）。其中开能环保的海外营业收入占总营业收入比重更是达到了 43.13%。”然而，26 家中有 23 家的海外营业收入占比都不足 15%，且境外收入的毛利率并没有明显高于境内收入毛利率。“海外业务勉强算是一个潮流，但该潮流的力度和持续度都很一般。对大多数公司而言，海外营收都处于鸡肋的地位，这部分收益的重要程度比较有限。”史方标表示，“ 产品输出虽然是大部分环保企业获取海外营收的方式，但随着一部分本土企业资金和业务

20、实力的崛起，海外并购成为了越来越热门的选择。”上述 2015 年海外投资的 16 家中企，对于最近一年环保海外并购数量增长的原因，云南水务总经理于龙这样分析道：“ 中国政府提出的 一带一路 ，为企业进行海外拓展提供了良好的政策和资金支持；同时中国环保企业所具有的技术、资金和管理优势，提升了海外并购和海外项目拓展的竞争能力。”大量环保企业在投资海外的过程中，也掷下了重金。2015 年，除云南水务外，另有 6 家企业的 7 起并购案，涉及资金数额都超过 1 亿元人民币。2015 年投资最大的企业是首创股份。2015 年 5 月和 6 月，首创股份下属全资子公司分别收购了一家新加坡公司和一家新西兰公

21、司的股权，合计投资折合人民币约30.368 亿元。另外，非环保企业的天保重装亦出资 6240 万美元收购了美国圣骑士公司 80%的股权，用以实现其环保发展战略。圣骑士公司为环保分离设备制造商。对于标的来说，国内的环保企业要价比较高，且现金流也不是很好，还要持续投入。而国外标的则相反，现金流很好，自身造血机能也很好，海外环保市场也比较成熟。所以国际化战略是我们一个重要发展方向。4.环保产业海外并购的方式第一，并购类型以横向扩张为主。从近两年的并购类型可以看出，环保产业的并购还是以行业内的横向扩张为主，其比例占一半左右。产业链延伸的纵向并购和跨行业的多元并购数量相当。可见通过整合同类型的行业资源、扩大经营规模还是环保产业并购市场内的主流需求。在这方面较