1、1,技術分析,2,積極操作:1.基本分析2.技術分析效率市場(消極操作):1. 市場組合2. 馬可維茲效率前緣3. Buy and Hold,3,1.道氏理論(Dow theory): Primary trend. (主升段、主跌段) Intermediary trends.(修正) Minor trends.(每日小波動)2.長短期平均綫交叉分析:格蘭碧八大法則。,技術分析方法,4,1,3,2,4,5,7,6,8,長線,短線,格蘭碧八大法則,5,移動平均線買進的時機：1. 平均線走勢由下降逐漸走平，而股價從平均線的下方突破平均線時，是買進信號，這種情況在底部常出現。 2. 股價趨勢線在平均線
2、上移動，突然股價下跌，出現拉回整理情事，但未跌破平均線，股價又繼續上揚，此時可加碼買進。3. 股價雖跌入平均線下，而平均線仍在上揚，不久股價又回到平均線上時，是買進信號。4. 股價趨勢線在平均線下移動，但突然出現暴跌，落幅加大，遠離平均線時，常易出現向平均線拉回的反彈走勢，此時也是買進時機。,6,移動平均線賣出的時機：5. 平均線走勢由上升逐漸走平，而股價從平均線上方往下跌破平均線時，應是賣出時機。此種情況大多是股市在做頭。6. 股價雖上升突破平均線，但又立刻回跌至平均線下，而且平均線仍繼續下跌時，是賣出時機。7.股價趨勢線在平均線下，股價上升但未達平均線又再度下跌，是出貨時機。8. 股價趨勢
3、線上升，且走在平均線上，突然暴漲，距離平均線甚遠，出現乖離率過大時，是賣出時機。,7,3.日本蠟燭綫:K綫。,(a)上升(陽綫),(b)下跌(陰綫),上影綫,下影綫,開盤,收盤,8,4.型態分析: 投肩頂、頭肩底、W底、M頭、三重底、頸綫、高壓綫、支撐綫. 。5.費波尼西係數與黃金切割率: 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 5/8=8/13=13/21=34/55=0.618 55/34=1.618 1-0.618=0.382 用來預測漲幅、跌幅。,9,6.技術指標與策略: KD、RSI、PSI、William、。7. 順勢指標與逆勢指標:如(a)法人買賣超資
4、訊:外資、投信與自營商。(b)Put/Call比率(c)融資比率.等。8. 價量分析,10,技術分析的基本假設(Levy(1966),1.任何貨品或服務的價格完全是由其供給與需求決定的。2.供給與需求是由很多因素決定的，包括理性與非理性的。其中含有基本分析所應用的經濟變數，也包括意見、情緒與猜測。市場會自動地、連續地將這些因素加以權衡。3.除了平常的小波動外，市場或個股價格常有一定的移動趨勢，而且會持續一段顯著的期間。4.價格趨勢的變化一定是因為供給與需求發生了變化。這些變化不管何時發生，早晚可以偵測出來。,11,技術分析相對於基本分析的優勢,1.基本分析師只有在其他投資人之前取得新資訊，並且
5、迅速地且正確地處理此資訊，才能得到超額報酬。技術分析師只要在其他投資人之前偵測到趨勢的改變即可。2. 技術分析並不像基本分析依靠財務報表，財務報表本身也有不少缺點，並不可靠。3. 當基本分析師決定某一檔股票是低估或高估時，他還必需決定何時買進或出售股票。,12,逆勢指標,1.共同基金的現金部位2.投資人在股票戶頭的現金部位3.投資顧問公司的意見4.OTC和NYSE成交量的比率5.芝加哥選擇權交易所Put/Call的比率 6.期貨交易人對股價指數的多頭看法,13,順勢指標,1. Barrons 雜誌編製信心指數 是以10個最佳之等級之債券之平均利率與Dow Jones四十種債券平均利率之比率。此
6、比率代表高等級與一般平均等級債券之差益。 當信心指數增加時，代表投資人對市場越有信心。此邏輯是：當投資人對景氣有高度信心時，就願意買次等級的債券，以賺取較高之利率，如此，一般等級之利率相對於高品質者就下降，信心指數就上揚。,14,2. 國庫券利率與歐洲美元利率之利差 此指標代表投資人對於全球危機的看法，當國際危機發生時，投資人購入較安全的美國國庫券，因此此利差就越大。然後，股市可能轉入谷底。3. Specialists 的放空比率4. 券商處的投資人信用融資比率,15,市場效率對於積極式與消極式管理的意義,Active Management(積極式管理)Security analysisTim
7、ing(Active Asset Allocation；積極式的資產配置或戰術式的資產配置)Passive Management(消極式管理)Buy and HoldIndex Funds,16,Market Efficiency and Portfolio Management,Even if the market is efficient a role exists for portfolio management:1.分散投資： 儘量購買較多樣的不收費的股票型及債券型基金，這些基金都是必需有低週轉率的規定。也考慮買不動產及海外共同基金。最好是買指數型基金。2.選擇合宜的資產配置： 觀察各
8、種資產指數的歷史波動性，主觀地決定可以接受的資產配置。,17,3.避免想要掌握進出場時機的企圖： 最好是買進就持有不動。當各類市場證券價格波動時，仍必需賣出上漲並買進 下跌的資產，以維持適當的資產配置比率。只有需要資金時，才出售證券。不要嘗試尋找低估價格的證券或資產。,18,4. 不要忽略稅負： 例如是免稅的退休基金，應該購買高殖利率的債券，因為稅前的獲利率較高，（反正退休基金是 免稅的，所以稅前之獲利率為準）。也可考慮購買配股高的股票。要注意的是，這樣作可能分無法達到分散風險的效果。5.考慮市場性： 投資組合儘量避免大量購買市場性差的證券，以免臨時急需資金時，無法馬上變現求售，而且急著出售，也可能賣不到好價格。,
