互联网又现泡沫.doc

1、1互联网又现泡沫亏损的 Twitter 公司价值 100 亿美元，而 Facebook 的市值据说超过了福特公司。今天，对于投资者来说，互联网泡沫的警钟已经响起。 两年前，人类学家塞凯?法莱(sekaiFarai)得到了哥伦比亚大学提供的一笔资金，资助她对科技创业公司群体进行研究。法莱开始这项研究的时机非常好，一轮新的“淘金热”正在形成：一群来自纽约，伦敦和旧金山的二十几岁的年轻人，纷纷创立新一代的网络公司，希望能够实现他们致富的梦想。 曼哈顿的艾斯酒店(Ace Hotel)是这些新派技术人员最爱逗留的地方之一。坐在酒店的大堂，法莱预言新一轮的互联网繁荣才刚刚开始。 “那些不久前因为找不到工作

2、而开始创业的人，现在也拒绝再去找工作了。 ”她告诉我， “这一行业资金太多了，你的创意很有可能会变成下一个伟大的创意。人们沉浸在一种激动的氛围里。 ”这股热潮会不会以悲剧收场呢?“互联网行业一直都是这样。 ” 但此时此刻，谁能不为之感到兴奋呢?每个星期，都有一家新一代的互联网公司得到极高地估价。Zynga 是一家社交游戏公司，它吸引了数百万的用户，在其农庄(FarmVille)游戏里种植虚拟的蔬菜。这家公司的估值高达 90 亿美元。毫无盈利的推特(Twitter)据说价值 100 亿美元。团购网(Groupon)是一家从事打折网购业务的公司，拒绝了谷歌 60 亿美元的收购要求。有人认为团购网一

3、旦上市，潜在市值会达到 150 亿美元。2技术观察者网站(Techwatchers)称这仅仅是开始，Facebook 可能在明年上市，等到它上市的时候，真正的繁荣就来到了。 本月，Facebook 的员工还计划以 10 亿美元的价格，出售自己持有的公司股份。照此推算，这家私企估值将达到 600 亿美元，比一月份的估值高了 100 亿美元。与 2009 年俄罗斯投资公司 Digital sky Technologies 收购 Facebook 员工股票时的价格相比，已经暴涨了近十倍之多。 这些公司估值的变化令人眼花缭乱。按 Facebook 目前的纸面估值，已经超过市值 550 亿美元的福特公司

4、(Ford)，而低于 630 亿美元的维萨公司(Visa)。但和抢占互联网市场的主要竞争对手谷歌相比，Facebook还不到谷歌市值的三分之一。 艾伦?帕特里克(Alan Patrick)是“远见”(Broadsight)科技咨询公司的创办人之一，他说，我们正处于另一场泡沫开始之时，第一个泡沫已经吹起。 “所谓泡沫，就是太多的资金追逐某些资产，然后制造出更多的这种资产，然后就需要找一个更大的傻瓜去买下它们。 ” 帕特里克说，目前为止，资金正在追逐少数几家公司，如Facebook，团购网等。将来也许会证明这些都是不错的投资。其他行业的泡沫在形成之初也是如此：例如，在美国房地产泡沫形成之初，人们最

5、先追捧的也是最好的地段上最好的房子。只是到了后来，人们才开始投机于佛罗里达肮脏不堪的公寓房的。 帕特里克说，以下十个信号可以帮助判断泡沫的形成： 1.“新事物”的问世不能用旧的方法进行评估。 “傻钱”公司们3(Dumbmoney)开始为那些科技“新事物”将来获得收购的可能性买单。 2.聪明人在泡沫一出现就能够识别出来。而那些科技“新事物”的倡导者们，比以前更卖力地进行鼓吹。 3.任何新成立的公司，只要其创始人具有引领新事物的“血统” ，(例如，他们之前在其他“新事物”公司工作过)就会毫无缘由地得到大把资金的投入。 4.为了满足这些新创建的公司，会有大量投资基金公司涌现。 5.很多公司不需要拿出

6、任何产品，凭借着公司的 PPT 介绍，空手套白狼，就可以获得投资。 6.MBA 们从银行离职，自己创业。 7.出现“大市值”公司上市 8.银行开始炒热科技“新事物”市场，然后将养老金的资金投入其中。 9.出租司机开始向你推荐股票。 10.那些所谓的新科技公司，开始用疯狂的价格收购传统公司。这时，好日子快到头了。 这次，社交网站成了“新事物” 。狂热的人们鼓吹，社交网站就是类似 Twitter 和 Facebook 这样的网站，这是自古滕堡采用活版印刷圣经以来，人类交流方式的又一场革命。这些公司不赚钱，却值钱。两位精明的家伙：赫芬顿邮报(Huffington Post)的创始人阿丽亚娜?赫芬顿(

7、Arianna Huffington)，科技博客公司(TechCmnch)的创始人迈克尔。阿灵顿(Michael Arrington)则已把自己的媒体公司卖给了 AOL，这家近来4在公司决策中昏招迭出的公司。上面提到的泡沫第一阶段就完成了。 泡沫的第二阶段也已出现。福瑞德-威尔森(FredWilson)是联合广场投资公司(Union SquareVenture)的投资人。也是一位经历过 1999 年至2000 年互联网泡沫的投资老手。他不断向业界发出警告。在最近对TechCmnch 公司的采访中，威尔森说，那些两三个人创建的新兴科技公司，竟然会被估价 5000 万到 1 亿美元。对此，他忧心忡

8、忡。 “我认为这种估价非常没有理性， ” 他甚至还对这些公司指名道姓。尤其是 Quora，这是一个百科问答网站。由 Facebook 创始人扎克伯格的男校友亚当。安格洛(Adam DAngelo)和查理?契佛(charlie Cheever)创建。去年，他们拿到了 1100 万美元的投资，按此推算，公司估值为 8600 万美元。据报道，Quora 拒绝了出价3.3 亿美元的收购要求。请看上面指出的泡沫第三阶段。 投资人马克?库班(MarkCuban)在上一波互联网热潮中发过大财。他把目前的投资狂热比作传销骗局(pyramid scheme)。在近期的另一次采访中，硅谷知名的创业风投公司 Tec

9、hStars 公司的执行董事戴维?科恩(David Cohen)说，在若干获得风投资金的创业公司中，确有泡沫存在。上面提到的泡沫第四阶段也出现了。 上一次互联网热真正出现是在 1995 年美国网络软件公司网景公司(Netscape)上市之后。帕德里克说，这次则可能在 Facebook 上市后，互联网将迎来新一轮热潮。目前为止，私人投资者仍被这些新公司拒之门外。但摩根大通正成立一个投资基金，而最近高盛正试图把客户的资金投入 Facebook。这会让我们步入泡沫的第八个阶段。而后，一路冲向泡5沫的第九和第十阶段。那时，出租车司机也会加入进来，这场游戏就会逆转了。 并非人人都同意上面的说法。苏门?萨

10、杜(sumon Sadhu)是硅谷一家名为 Quid 的咨询公司的情报主管。他认为有很多资金进入，但没有泡沫发生。据他统计，2010 年第四季度，消费类的网络公司吸引了 25 亿美元的新资金进入。而第三季度为 9.49 亿美元。但获得资金的互联网公司的数量，也从第三季度的 226 家增加到第四季度的 252 家， “资金是逐利的。 ”萨杜说。新事物层出不穷，社交网站现在已成为互联网用户获取资讯的新来源，并且数量巨大。像 Facebook 这样的网站，正为每个用户打造全面的个人信息。这就是其价值之所在。 “互联网公司的第一波浪潮，给我们带来了信息爆炸。现在，我们需要对信息进行过滤：我们需要一个我们可以信赖的信息来源。 ”萨杜说。“这就是现在正在被货币化的地方。任何商业领域都会发展变化，但没有哪个行业能够完全抛弃一些基本的东西而发展起来。 ” 作为人类学家的法莱对此并不确定。她说：“在当前的互联网热中，有些基本的东西像是直销骗局，庞氏骗局，或许更像一场卡夫卡式的恶梦。 ”“它让人感到这个行业的财富是这么不可靠。长远来讲，这不是好事。 ”也许是，也许不是。只有当泡沫破裂时，我们才能知道它是泡沫。