证券经纪人——基础知识(2).doc

1、证券经纪人基础知识 (2)http:/ 2012-4-2 来源：91up 证券从业资格考试平台证券紧经纪人资格基金的监管 1基金监管机构 中国证监会是我国基金市场的监管主体，其依法对基金市场参与者的行为进行监督管理，在设计个别监管事项上，如基金托管资格核准及托管业务监管商业银行设立基金公司的审批及监管等，则由中国证监会联合其他有关金融监管部门实施联合监管。2基金自律组织 1.中国证券业协会是具有独立法人地位的由经营证券业务的金融机构资源组成的行业性自律组织。它的设立是为了加强证券业之间的联系协调合作和自我管理，以利于证券市场的健康发展。2.证券交易所作为自律管理的法人，依法对基金上市及相关信息

2、披露等活动进行管理，对基金在交易所的投资交易实行监控。基金的募集交易与登记1基金的认购 在基金募集期内购买基金份额的行为。目前，我国可以办理开放式基金认购业务的机构主要包括商业银行证券公司证券投资咨询机构专业基金销售机构以及中国证监会规定的其他具备基金代销业务资格的机构。2基金的申购 投资者在开放式基金募集期结束后，申请购买基金份额的行为。在基金募集期内认购基金份额，一般会享受到一定的费率优惠。除此以外，基金申购与基金认购没有本质区别。3开放式基金的赎回 基金份额持有人要求基金管理人购回其所持有的开放式基金份额的行为。开放式基金的基金合同生效后，可有一段短暂的封闭期，可以在基金合同和招募说明书

3、规定的期限内只接收申购，不办理赎回，但该期限最长不得超过3个刖。封闭期结束后，开放式基金将进入日常申购赎回期。基金管理人应当在每个工作日办理基金份额的申购赎回业务。4开放式基金份额的转换 投资者不需要先赎回已持有的基金份额，就可以将其持有的基金份额转换为同一基金管理人管理的另一基金份额的一种业务模式。基金销售辅导案例随着基金财富效应的不断扩大，基民作为一个流行词汇频繁出现在各类新闻媒体上，逐渐为广大国人所熟知。投资基金当基民正成为越来越多普通投资者的选择。国内的基民生活不过刚刚起步，而基民在国外已经是一个非常成熟的投资群体了。试以资本市场最发达占世界基金市场比重二分之一强的美国为例，基金在美国

4、已有八十多年的历史，早已成为一种人尽皆知的大众理财工具。据统计，到2006年底，美国共同基金的个人持有比例高达87.02%，同时，作为成熟市场，本世纪美国该比例基本稳定在87%的中心水平上。美国投资公司协会的调查数据显示，目前约有48%的美国家庭持有共同基金，基金持有人达9600万人，约占美国总人口数的1/3。美国70%的基金投资者至少有10年的投资经历，投资者的平均年龄在40岁左右，家庭平均金融资产在10万美元以上。从投资者角度看，这是一个投资意识能力经验和年龄都比较成熟的群体。有趣的是，美国的股民也就是个人股票投资者数量远远小于基民。美国目前有9000万户家庭在股票国债基金等证券市场进行投

5、资，但是，只有百分之十一(不到1000万户)的投资者自己进行股票证券交易。这和中国高达一亿几千万开户数的庞大股民队伍形成了鲜明对比。是美国人缺乏投资头脑不愿炒股票吗？其实非也。对资本市场历史略有研究的人都不难发现，股票市场发展的历史，既是不断开发股民的历史，也是不断消灭股民的历史，这个进程的催化剂就是开放式基金的出现和发展。其结果到了今天，欧美股市最终都变成以机构投资者为绝对主流。一般小散户股民则大都选择了投靠基金，依赖专业的基金经理为其搏击跌宕起伏的股市，获取财富的保值增值。究其原因，说白了非常简单，因为股市长期发展的历史残酷地证明：普通散户股民投资股票往往逃脱不了“七二一”的最终结局，那就

6、是七成的人赔钱，二成的人平本，一成的人赚钱。而美国自从1924年第一只开放式基金面世以来，绝大多数基金都是赚钱的，并且平均年复利投资收益率为10%12%。风物长宜放眼量，莫以短期成败论基金。要知道，这几十年来美国的基民一样经历过不少基金投资的持续下跌煎熬，但长期坚持的回报也是非常可观的。中国的长期经济前景依然值得看好，只要大家坚定信念不为暂时的市场震荡所吓倒，我们也能和美国的幸福基民一样，过上可以依靠基金轻松投资快乐投资的美好生活。避免基金被套五大良策购买基金后，寄希望于基金净值净值能够持续增长，这是大多数投资者的美好愿望。但在具体的基金投资过程中，实现这一目标和愿望的前提是基金不被套牢。为此

7、，还需要投资者掌握避免基金被套的五大良策。第一，不盲目抢反弹。基金是一种理性的投资行为，更是一种理财行为，需要投资者结合自身的经济状况和风险承受能力做出相应的安排。而不是一种冲动性的投资。尤其是目前证券市场出现了持续性下跌行情，未来的市场反弹机会较多，有些可能是一触即发。但反弹不等同于反转，未来市场不确定的因素仍较多。整体弱市行情下投资基金仍会存在套牢的风险，是需要投资者引起注意的。第二，净值波动幅度较大的基金容易套牢。尽管基金净值剧烈波动能够从一定程度上为投资者带来一定的短期套利的机会。但也容易因为基金净值的不稳定而出现套牢。因为基金是一种专家理财产品，申购赎回除了要支付一定的手续费，而且还

8、会因为时间的限制，而使投资者短期套利计划难以实现，从而因为频繁操作而导致套牢。第三，绩差基金的套牢只能通过基金转换而解决。投资者选择基金产品投资，第一次选择的基金产品并非就是最优的基金产品。因为基金的业绩表现不佳，其净值总是落后于同行业基金的表现，从而低于投资者的收益预期而出现套牢的现象，这是需要投资者加以引起注意的。因此，在选择基金产品前，评估基金管理人及其旗下基金的表现，对于防止基金套牢将会起到积极作用。同时，对于表现不佳的基金产品应当在第一时间进行及时转换，从而赢取基金投资的宝贵时间。第四，及时转换思维，动态看待基金的业绩表现。基金的净值不可能永远保持不变。投资者在进行基金产品时，应当运

9、用动态的眼光看待基金的未来表现，既要看到基金净值增长带来的喜悦，也要能承受基金套牢带来的投资压力。尤其是基金套牢产生的投资损失。因此，运用发展的眼光看待基金的成长，有助于培养投资者良好的投资理念，从而做到从容投资。第五，对基金管理人的非常态投资行为产生的净值波动应当慎重。近期，伴随着证券市场的震荡调整，基金管理人不是陷入“停牌门”就是陷入“定增门” ，可以说是生不逢时。但也凸显出了基金管理人资产配置上的“软肋” 。因此，如何构筑稳定的资产配置组合，有效化解基金投资的风险，对于基金管理人来讲也是非常重要的。尤其是对于“静态”的基金（净值在一定时期持续不变） 换手率高的基金基金经理变动频繁的基金等

10、都应当引起投资者的注意，也是最容易形成套牢的主要原因。复制基金对比分析复制基金是英文 Clone Fund 的意译，在国外发展得普遍，主要为两种形式：一种是通过衍生产品来复制目标基金的市场表现，另一种是投资策略复制。我国现有的6只复制基金均采用了后种形式。因为是策略复制，复制基金与被复制基金的契约设计大同小异，重点条款基本一样，并由同一基金经理管理基金的投资。但是毕竟是独立运作，因此复制基金与被复制基金之间的投资组合和业绩存在差异。原因主要是：1成立时间不同使得复制基金面临与被复制基金不同的历史背景，必然导致建立投资组合的品种构成和成本构成均存在差异。2交易成本的存在。即使采用相同的投资策略和

11、完全相同的投资组合，由于两只基金独立运作，在市场上进行股票等证券交易时的冲击成本也会不同，必然导致收益差异。3新股收益差异。基金规模差异导致参与新股投资的规模不同，从而使得新股收益率存在差异。因此，在一定范围或者一定时期内，复制与被复制基金的业绩存在差异都属正常现象，但是较长时间或者较大幅度的业绩差异，是否违背了复制基金的本意呢？另外，复制基金的认购申购费率显著高于被复制基金，其合理性也值得思考。一契约内容大同小异我国复制基金采用了复制投资策略的形式，复制基金在基金契约的设计上与被复制基金大同小异，重点条款基本一样，并由同一基金经理管理基金的投资。二复制基金的费率结构高于被复制基金复制基金因为

12、有被复制基金的历史业绩作参考，所设计的认购费率和申购费率均高于被复制基金，尤其是认购费率远远高于被复制基金。复制基金所设计的认购费率一般为2%，显著超过被复制基金1.2%或1%的认购费率。ETF 基金套利知识作为近20年来最重要的金融创新之一，ETF 基金并不广为国内投资者所认知。何为 ETF基金？如何进行 ETF 基金买卖？下面以上证50ETF 基金为蓝本，为投资者详细讲解 ETF 的交易规则分红规则各级市场之间的套利方法等。什么是 ETF？ETF 是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品，交易手续与股票完全相同，目前主要的 ETF 基金有：华夏上证50ETF友邦红利 ETF华安180

13、ETF易基深100ETF华夏中小板 ETF。主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。但在因特殊情况(如流动性不足)导致无法获得足够数量的股票时，基金管理人将搭配使用其他合理方法进行适当的替代。 比如华夏上证50指数 ETF 的基金份额净值设计为上证50指数的1。因此当上证50指数为3500点时，上证50指数 ETF 的基金份额净值应约为3.500元；当上证50指数上升或下跌100点，上证50指数 ETF 之单位净值应约上升或下跌0.1元。投资者可以通过买卖 ETF 而达到买卖指数一篮子股票的效果。这样可以

14、节省大量时间及金钱成本。ETF 申购赎回方式投资者可办理华夏上证50ETF 基金申购赎回等业务的开放日为上海证券交易所的交易日，开放时间为上午9：30-11：30和下午1：00-3：00。在此时间之外不办理基金份额的申购赎回。华夏上证50ETF 基金最小申购赎回单位为100万份，基金管理人有权对其进行更改，并在更改前至少3个工作日在至少一种中国证监会指定的信息披露媒体公告。投资者申购赎回的基金份额需为最小申购赎回单位的整数倍。ETF 基金套利操作上海证券交易所证券投资基金上市规则第22条规定：当日申购的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回；当日买入的基金份额，同日可以赎回，但不得卖出；当日赎回的

15、证券，同日可以卖出，但不得用于申购基金份额；当日买入的证券，同日可以用于申购基金份额，但不得卖出。解读这一规则，可以利用两个市场双边交易 T+0的特性，在价格低的市场买入，在价格高的市场卖出。按照上证50ETF 公开披露的信息，申购赎回费不超过0.5%，基金交易费用不超过0.3%，证券交易费用不超过0.4%，总的交易成本不超过1.05%，具体做法如下：1当 ETF 二级市场价格基金单位净值时，通过二级市场买进 ETF，然后于一级市场赎回一篮子股票，再于二级市场中卖掉股票，赚取之间的差价。比如，投资者现有资金1003000元，ETF 二级市场价格1元，基金单位净值为1.05元，在场内买入基金份额

16、1003000/1(10.3%)100万份，再将买入的基金份额赎回，并将赎回的一篮子股票卖出变现，数额为：10000001.05(10.5%)(10.4%)1040571元，获利为1040571100300037571元。2当 ETF 二级市场价格基金单位净值时，首先在二级市场买进一篮子股票，然后在一级市场申购 ETF，再于二级市场中以高于基金单位净值的价格将此申购得到的 ETF 卖出，赚取之间的差价。比如，投资者现有资金1009020元，ETF 二级市场价格1.05元，按基金净值1元先买入一篮子股票，在场外申购基金份额为1009020/(10.4%)1(10.5%)100万份。然后在场内卖出

17、，变现10000001.05(10.3%)1046850元，获利为1046850100902037830元。基金通俗知识近期见到有很多网友常常提问基金是怎么回事，好像基金是个很复杂难懂的东西，又说推荐去读的基金知识文章看不懂。因此我常想如何让这些朋友在最短的时间内理解基金是什么，为大家展示一下这些并不神秘的基金，于是萌生想法，试着尽可能用通俗的语言解释下什么是基金，希望对这些朋友尽快了解基金有所帮助。假设您有一笔钱想投资债券股票啦这类证券进行增值，但自己又一无精力二无专业知识，三呢钱也不算多，就想到与其他10个人合伙出资，雇一个投资高手（理论上比我还高点的） ，操作大家合出的资产进行投资增值。

18、但这里面，如果10多个投资人都与投资高手随时交涉，那事还不乱套，于是就推举其中一个最懂行的牵头办这事。定期从大伙合出的资产中按一定比例提成给他，由他代为付给高手劳务费报酬，当然，他自己牵头出力张罗大大小小的事，包括挨家跑腿，有关风险的事向高手随时提醒着点，定期向大伙公布投资盈亏情况等等，不可白忙，提成中的钱也有他的劳务费。上面这些事就叫作合伙投资。将这种合伙投资的模式放大100倍1000倍，就是基金。这种民间私下合伙投资的活动如果在出资人间建立了完备的契约合同，就是私募基金（在我国还未得到国家金融行业监管有关法规的认可） 。如果这种合伙投资的活动经过国家证券行业管理部门（中国证券监督管理委员会

19、）的审批，允许这项活动的牵头操作人向社会公开募集吸收投资者加入合伙出资，这就是发行公募基金，也就是大家现在常见的基金。基金管理公司是什么角色？基金管理公司就是这种合伙投资的牵头操作人，不过它是个公司法人，资格要经过中国证监会审批的。基金公司与其他基金投资者一样也是合伙出资人之一，另一方面由于它牵头操作，要从大家合伙出的资产中按一定的比例每年提取劳务费（称基金管理费） ，替投资者代雇代管理负责操盘的投资高手（就是基金经理） ，还有帮高手收集信息搞研究打下手的人，定期公布基金的资产和收益情况。当然基金公司这些活动是证监会批准的。为了大家合伙出的资产的安全，不被基金公司这个牵头操作人偷着挪用，中国证

20、监会规定，基金的资产不能放在基金公司手里，基金公司和基金经理只管交易操作，不能碰钱，记账管钱的事要找一个擅长此事又信用高的人负责，这个角色当然非银行莫属。于是这些出资（就是基金资产）就放在银行，而建成一个专门帐户，由银行管帐记账，称为基金托管。当然银行的劳务费（称基金托管费）也得从大家合伙的资产中按比例抽一点按年支付。所以，基金资产相对来说只有因那些高手操作不好而被亏损的风险，基本没有被偷挪走的风险。从法律角度说，即使基金管理公司倒闭甚至托管银行出事了，向它们追债的人都无权碰大家基金专户的资产，因此基金资产的安全是很有保障的。如果这种公募基金在规定的一段时间内募集投资者结束后宣告成立（国家规定

21、至少要达到1000个投资人和2亿元规模才能成立） ，就停止不再吸收其他的投资者了，并约定大伙谁也不能中途撤资退出，但以后到某年某月为止我们大家就算帐散伙分包袱，中途你想变现，只能自己找其他人卖出去，这就是封闭式基金。如果这种公募基金在宣告成立后，仍然欢迎其他投资者随时出资入伙，同时也允许大家随时部分或全部地撤出自己的资金和应得的收益，这就是开放式基金。不管是封闭式基金还是开放式基金，如果为了方便大家买卖转让，就找到交易所（证券市场）这个场所将基金挂牌出来，按市场价在投资者间自由交易，就是上市的基金。每个基金规定分红每年次数在招募基金时候有说明，没有固定的分红或拆分规定的。分红是基金公司必须要卖掉一些股票，来给红利分红的基金持有人分红，这样就可能会把手中涨得正好得股票卖掉，会影响资金的运作。拆分是把原来净值高的变成净值为1元，这样对基金公司来说不需要卖出股票来取得现金，对持有人来说相当于原来的1份变成了很多份。经常分红的基金有些人会喜欢，因为落袋为安嘛，但是对基金公司来说操作难度加大，盈利水平受到影响。新基金规定的封闭期最长为3个月，但是可以提前。