证券投资学第三版吴晓求主编课后答案详解.doc

1、暑假补课两周，课程在金融邮箱里。证券投资学六月十六号下午两点半在 1C302 考试。千万不要作弊，！题型：单选、名词解释、简答、计算、论述名词解释第一章1.风险：是未来结果的不确定性或损失，也可以定义为个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断和认知。2.股票：是股份公司为筹集资金所发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。3.普通股：普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。4.优先股：优先股相对于普通股。优先股在利润分红及剩余财产分配的权利方面

2、优先于普通股。5.债券：是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时想投资者发型，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。6.基金：基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。7.证券投资基金：是一种实行组合投资，专业管理，利益共享，风险共担的集合投资方式。8.契约型基金：契约型基金是指以信托法为基础，根据当事人各方之间订立的信托契约，由基金发起人发起设立的基金，基金发起人向投资者发行基金单位筹集资金。9.公司型基金：是指以公司法为基础设立，通过发行基金单位筹集资金并投资于各类证券的基金。10.封闭型基金：是指基金的单位数目在基金设立时就已

3、经确定，在基金存续期内基金单位的数目一般不会发生变化。11.开放性基金：是指基金股份总数是可以变动的基金，它既可以向投资者销售任意多也可以随时应投资者要求赎回已发行的基金单位。12.基金管理人：基金管理人是指凭借专门的知识与经验，运用所管理基金的资产，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。13.基金托管人：是投资人权益的代表，是基金资产的名义持有人或管理机构。14.金融衍生工具的种类；期货，期权，其他衍生金融工具：远期合同，互换合同第二章1.交易所的分类和成员：种类：会员制证券交易所，公司

4、制证券交易所 成员：会员：股票经纪人，证券自营商，专业会员；交易人，客户和经纪人之间的关系。2.证券市场：是股票、债券、证券投资基金、金融衍生工具等各种有价证券发行和买卖的场所。3.一级市场：即发行市场，是通过发行股票进行筹资活动的市场4.二级市场：交易市场，是有价证券的流通和交易场所。5.私募发行：是指面向少数特定的投资人发行证券的方式。6.公募发行：公募发行是向不特定的社会公众公开发行证券的方式7.日经股价指数：是由日本经济新闻社编制并公布的反映日本东京证券交易所股票价格变动的股票价格平均指数。8.恒生股价指数：是由香港恒生银行编制的反映香港股票市场股票价格变动的指数。第 3 章不考第四章

5、1.先行指标：先行指标又称超前指标也称预兆性指标，是指预示未来月份经济状况和可能出现的商业周期性变化，并为分析者提供利率趋势变化早期迹象的市场指标。2.同步指标：同步指标（又称一致指标）是指其达到高峰或低谷的时间与总体经济出现高峰或低谷的时间大致相同的指标。3.滞后指标：滞后指标是指相对于国民经济周期波动，在指标的时间上落后第五章1.成长型产业：运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关的产业2.周期型产业：运动状态直接与经济周期相关的产业3.防御型产业：运动状态不受经济周期的影响的产业4.朝阳产业：是指未来发展前景看好的产业5.夕阳产业：未来发展前景不乐观的产业6.产业生命周期：产业经历的一

6、个由产生到成长再到衰落的发展演变过程第六章1.资产负债率：是反映企业资本结构的重要指标，也是反映企业可能的信用风险的重要参照指标2.流动比率：是反映企业偿债能力的重要指标3.速动比率：比流动比率更进一步的有关变现能力的比率指标4.财务杠杆：无论企业营业利润多少，债务利息和优先股的股利都是固定不变的。当息税前利润增大时，每一元盈余所负担的固定财务费用就会相对减少，这能给普通股股东带来更多的盈余。这种债务对投资者收益的影响，称为财务杠杆5.存货周转率：存货周转率是企业一定时期销货成本与平均存货余额的比率。6.存货周转天数：存货周转天数是指企业从取得存货开始，至消耗、销售为止所经历的天数7.应收账款

7、周转率：应收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率。8.应收账款周转天数：应收账款周转天数是指企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。9.利息保障倍数：是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率（企业息税前利润与利息费用之比）。10.净资产收益率：是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率。简答题第一章1.有价证券的种类和特征、按证券的经济性质可分为股票、债券和其他证券三大类有价证券的特征：1）、产权性。有价证券的产权性是指它记载着权利人的财产权内容，代表着一定的财产所有权，拥有证券就意味着享有财产的占有、使用、收益和处分的权利。2

8、）、收益性。收益性是指持有证券本身可以获得一定数额的收益，这是投资者转让资金使用权的回报。3）、流动性。证券的流动性又称变现性，是指证券持有人可按自己的需要，灵活地转让证券以换取现金。4）、风险性。证券的风险性是指证券持有者面临着预期投资收益不能实现，甚至使本金也受到损失的可能。2.股票有那几种主要类型1.按上市地区划分：A 股 人民币普通股票， B 股 人民币特种股票，H 股 ，N 股，S 股2.按股票代表的股东权利划分：普通股，优先股3.其它分类：（1）记名股和不记名股，（2）有票面值股票和无票面值股票（3）单一股票和复数股票（4）表决权股票和无表决权股票3.普通股股票的基本特征和主要种类

9、普通股是股份有限公司的最重要最基本的一种股份，它是构成股份公司股东的基础。普通股有以下几个特征： (1) 持有普通股的股东有权获得股利，但必须是在公司支付了债息和优先股的股息之后才能分得。(2) 当公司因破产或结业而进行清算时，普通股东有权分得公司剩余资产，但普通股东必须在公司的债权人、优先股股东之后才能分得财产，财产多时多分，少时少分，没有则只能作罢。(3) 普通股东一般都拥有发言权和表决权，即有权就公司重大问题进行发言和投票表决。(4) 普通股东一般具有优先认股权，即当公司增发新普通股时，现有股东有权优先( 可能还以低价)购买新发行的股票，以保持其对企业所有权的原百分比不变，从而维持其在公

10、司中的权益。主要种类：股份有限公司根据有关法规的规定以及筹资和投资者的需要，可以发行不同种类的普通股。 1、按股票有无记名，可分为记名股和不记名股 2、按股票是否标明金额，可分为面值股票和无面值股票 3、按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股等等 4、按发行对象和上市地区的不同，又可将股票分为 A 股、B 股、H 股和 N 股等等。 4.普通股股东享有哪些主要权利经营参与权。普通股股东可以参与公司经营管理，拥有选举表决的权利。 收益分配权。普通股股东有权凭其所持有的股份参加公司盈利分配，其收益与公司经营状况直接相关，具有不确定性，且普通股的盈利分配顺序后于优后股。 认股优先权。如果股份

11、公司增发普通股票，原有普通股股东有权优先认购新发行的股票，以保证其对股份公司的持股比例保持不变。 剩余资产分配权。股份公司破产清盘时，在其清偿债务和分配给优先股股东之后，剩余资产可按普通股股东所持有股份进行分配。 5.优先股股票的基本特征1、优先股通常预先定明股息收益率。由于优先股股息率事先固定，所以优先股的股息一般不会根据公司经营情况而增减，而且一般也不能参与公司的分红，但优先股可以先于普通股获得股息，对公司来说，由于股息固定，它不影响公司的利润分配。2、是优先股的权利范围小。优先股股东一般没有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营无投票权，但在某些情况下可以享有投票权。3、是如果公司股东大

12、会需要讨论与优先股有关的索偿权，即优先股的索偿权先于普通股，而次于债权人。6.债券种类按发行主体划分：1.政府债券 2.公司债券 3.金融债券按财产担保划分：1.抵押债券 2.信用债券按债券形态分类：1.实物债券（无记名债券）2.凭证式债券 3.记账式债券按是否可转换划分：1.可转换债券 2.不可转换债券按利率是否固定划分：1.定息债券 2.浮息债券按是否约定利息划分：1.零息债券 2.附息债券 3.息票累积债券按能否提前偿还划分：1.可赎回债券 2.不可赎回债券按偿还方式划分：1.一次到期债券 2.分期到期债券7.证券投资基金与股票、债券有哪些异同相同：都是有价证券都是以投入本金为基础，承担

13、亏损风险为成本，博取本金升值的的投资方式。都是合法的。都是向个人投资者开放的投资方式。都需要纳税。升值曲线都与经济的增长率挂钩。都不是金融衍生平，属于直接投资。不同：(1)投资者地位不同。股票持有人是公司的股东，有权参与公司的重大决策；债券的持有人是债券发行人的债权人，享有到期收回本息的权利；基金份额的持有人是基金的受益人，与基金管理人和托管人之间体现的是信托关系。 (2)风险程度不同。一般情况下，股票的风险大于基金。对中小投资者而言，由于受可支配资产总量的限制，只能直接投资于少数几只股票，当其所投资的股票因股市下跌或企业财务状况恶化时，资本金有可能化为乌有；而基金的基本原则是组合投资，分散风

14、险，把资金按不同的比例分别投于不同期限、不同种类的有价证券，把风险降至最低程度；债券在一般情况下，本金得到保证，收益相对固定，风险比基金要小。 (3)收益情况不同。基金和股票的收益是不确定的，而债券的收益是确定的。 (4)投资方式不同。与股票、债券的投资者不同，证券投资基金是一种间接的证券投资方式，基金的投资者不再直接参与有价证券的买卖活动，而是由基金管理人具体负责投资方向的确定、投资对象的选择。 (5)价格取向不同。在宏观政治、经济环境一致的情况下，基金的价格主要决定于资产净值，而影响债券价格的主要因素是利率，股票的价格则受供求关系和公司基本面(经营、财务状况等)的影响巨大。 (6)投资回收

15、方式不同。债券有一定的存续期限，期满后收回本金；股票一般无存续期限，除公司破产、清算等法定情形外，投资者不得从公司收回投资，如要收回，只能在证券交易市场上按市场价格变现；投资者投资基金则要视所持有的基金形态不同而有区别：封闭式基金有一定的期限，期满后，投资者可按持有的份额分得相应的剩余资产，在封闭期内还可以在交易市场上变现；开放式基金一般没有期限，但投资者可随时向基金管理人要求赎回。8.证券投资基金有那几种类型证券投资基金的分类1、按组织形式不同。（契约型基金、公司型基金）2、按运作方式不同。（封闭式基金、开放式基金）3、按投资标的划分。（股票基金、债券基金、货币市场基金、衍生证券投资基金）4

16、、按投资目标划分。（成长型基金、收入型基金、平衡型基金）5、按投资理念不同。（主动型基金、被动型基金）6、特殊类型基金。（ETF、 LOF、保本基金、QDII、分级基金）9.金融衍生工具有哪些种类(一)按基础工具种类:1、股权式衍生工具 2、货币衍生工具 3、利率衍生工具 4、信用衍生工具(二)按风险收益特性:对称型与不对称型(三)按交易方法与特点:金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换和结构化金融衍生工具(四)按照产品形态和交易场所分为独立衍生工具、嵌入式衍生工具、交易所交易的衍生工具、otc 交易的衍生工具 衍生金融工具的作用 1.投机获利 2.套期保值(五)按照基础工具种类分为股权类

17、产品的衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具（期货、期权、远期合同、互换合同）10.金融衍生工具的主要功能有哪些衍生工具通过组合单个基础金融工具，利用衍生工具的多头或空头，转移风险，实现避险目的；衍生工具依照所有交易者对未来市场发现价格，价格的预期定价。两大功能：1、转移风险 2、发现价格。第二章1.上市公司的资本变动主要包括哪些情况1、增发 2、转增 3、送股 4、回购2.证券发行价格的确定方法以及应考虑的基本因素股票发行定价最常用的方式有累积订单方式、固定价格方式以及累积订单和固定价格相结合的方式。新股发行价=每股税后利润*发行市盈率，因此目前我国新股的发行价主

18、要取决于每股税后利润和发行市盈率这两个因素。因素：经济性因素、政治性因素、人为操纵因素和其他因素等。政治因素对股价的影响3.证券市场的监管模式和监管手段监管模式1.以投资者保护为重点2.以公平、效率为重点3.以价格和信息为重点监管手段法律手段，经济手段，行政手段，自律手段第四章1.为什么说宏观经济因素是影响证券市场价格变动最重要的因素宏观经济因素对证劵市场价格的影响有 6 个方面：一，国内生产总值与经济增长率二，经济周期对股市的影响。经济周期的变动对企业营运及股价的影响极大，例如经济衰退期，股票价格会逐渐下跌，经济复苏期股票价格又会逐步上升。危机，繁荣。三，物价变动对股市的影响。普通商品价格变

19、动对股票市场有重要影响，一般五家上涨，股价上涨，物价下跌，股票也下跌。四，通货膨胀对股市的双重作用，它对股市既有刺激作用又有抑制作用。适度的通货使得货币供应量增加，多余的社会购买力就会进入股市。当通货现象严重时，将会推动利率上升，资金从股市中流出，导致股价下跌。五，利率变动对股市的影响。利率下降，股价上涨，利率上涨，股价下跌。六，汇率变动对股市的影响。一般来说，一个国家货币升值，股价就会上涨，反之，其货币贬值，股价也随之下跌。总之，宏观经济因素对证劵市场的影响是基础性的，也是全局性的和长期性的。2.财政政策的变动对证券市场价格有何影响1.综合来看，实行扩张性的财政政策，可加财政支出，减少财政收

20、入，可增加总需求，使公司业绩上升，经营风险下降，使居民收入增加，从而使证券市场价格上涨；反之，实行紧缩性财政政策，可减少财政支出，增加财政收入，可减少社会总需求，使过热的经济受到抑制，从而使得公司业绩下滑，居民收入减少，这样，证券市场价格就会下跌。2.政府购买是社会总需求的一个重要部分，扩大政府购买水平，增加政府在道路，桥梁，港口等非竞争性领域的投资，可直接增加对相关产业的产品需求；这些产业的发展又成对其他产业的需求，以乘数的方式促进经济发展。这样，公司的利润增加，居民的收入水平也的到提高，从而可促使证券价格上扬，减少政府购买水平的效应正好与此相反。3.改变政府转移支付水平主要从结构上改变社会

21、购买力状况，从而影响总需求。提高政府转移支付水平，如增加社会福利费用等，会使一部分人的收入水平的到提高，也间接促进了公司利润的增长，因此有主意证券价格的上扬，反之，降低政府转移支付水平将使证券价格下跌。4.公司税的调整将在其他条件不变的情况下直接影响公司的净利润，并进一步影响到公司扩生产规模的能力和积极性，从而营销公司未来成长的潜力。3.货币政策的变动对证券市场价格有何影响1.当增加货币供应量时，一方面证券市场的资金增多，另一方面通货膨胀夜市人们为了保值而购买证券，从而推动证券价格上扬，反之，当减少货币供应量时，证券市场的资金减少，价格的回落又使人们对购买证券保值的欲望降低，从而使证券市场价格

22、价格呈回落趋势。2.利率的调整通过决定证券投资的机会成本和影响上市公司的业绩来影响证券市场价格。当提高利率时，证券投资的机会成本提高，同时上市公司的营运成本提高，业绩下滑，从而使证券市场价格下跌；反之亦然。3.中央银行在公开市场上麦金证券时，对证券的有效需求增加，促进证券价格上涨；中央银行卖出证券时，证券的供给增加，从而证券价格下跌。4.证券市场价格的主要影响因素1.国际收支2.通货膨胀3.利率4.经济增长率5.财政赤字6.外汇储备5.宏观经济周期的四个阶段繁荣阶段是经济周期的高峰阶段，由于投资需求和消费需求的不断扩张超过了产出的增长，刺激价格迅速上涨到较高水平。萧条阶段是经济周期的谷底，供给

23、和需求均处于较低水平，价格停止下跌，处于低水平上。在整个经济周期演化过程中，价格波动略滞后于经济波动。衰退阶段出现在经济周期高峰过去后，经济开始滑坡，由于需求的萎缩，供给大大超过需求，价格迅速下跌。复苏阶段开始时是前一周期的最低点，产出和价格均处于最低水平。随着经济的复苏，生产的恢复和需求的增长，价格也开始逐步回升。6.汇率政策的变动对证券市场价格有何影响1.汇率上升，本币贬值，本国产品的竞争力增强，出口型企业将受益，因而此类公司的证券价格就会上扬；相反，进口型企业将因成本增加而受损，此类公司的证券价格将因此下跌。汇率下跌的情形与此相反。2.汇率上升，本币贬值，将导致资本流出本国，因此，本国的

24、证券市场需求减少，价格下跌；反之，汇率下跌，则资本流入本国，本国的证券市场将因需求旺盛而价格上涨。第 5 章1.产业生命周期各阶段的特征主要有哪些1.初创阶段。初创阶段是一个产业的起步阶段，在这一阶段，新产业刚刚诞生不久，具有明显的幼稚型。2.成长阶段。是产业发展的黄金时期，在这一阶段，新产业快速增长，开始显露出其朝阳产业的风采。3.成熟阶段。是产业发展的巅峰阶段，通常会持续相对较长的时期。在这一时期，通过激烈的市场竞争和优胜劣汰而生存下来的少数大厂基本垄断了整个产业市场，每个厂商都占有一定比例的市场份额，由于彼此势均力敌，市场份额比例发生变化的程度较小，因此成熟阶段也是产业发展的稳定阶段。4

25、.衰退阶段。是产业发展的暮年时期。衰退阶段的产业具有与初创阶段相类似的一些特征，如由于新产品和替代品的大量出现，原有产业的竞争力下降，市场需求开始逐渐减少，销售下降，价格下跌，利润降低，再加上其他更有利可图的产业的不断涌现，似的一些厂商不断地从原有产业撤出资金，原产业厂商数量减少。当正常利润无法维持或现有投资折旧完毕后，整个产业便逐渐解体了。2.为什么产业的证券市场表现与其业绩水平不一一对应1.处于初创期的产业由于产业创立不久，厂商较少，收益较少甚至亏损，因为在传统的证券市场上市不符合上市条件的。为了满足这些产业发展对资本的需求，瑞东经济结构的调整和升级，许多国家和地区船里上市条件有别于传统证

26、券市场的，便于新兴产业上市融资的新型证券市场，即第二版市场。2.处于成长期的产业由于利润快速成长，因而其证券价格也呈现快速上扬趋势。由于证券价格的上涨有业绩为基础，所以这种证券价格的上扬是明确的，并具有长期性质。3.处于成熟期的产业是蓝筹股的集中地。4.处于晒推起的产业由于已经上市发展空间，所以在证券市场上全无优势，是及评估、垃圾股的摇篮。按照证券价值决定理论，证券的价格主要取决于其业绩，但如上所述，产业生命周期各个阶段的市场表现与其业绩状况并非一一对应，其中一个重要的原因就是投资者的预期。3.证券投资的产业投资需遵循哪些原则1.顺应产业结构演进的趋势，选择有潜力的产业进行投资。2.对处在生命

27、周期不同阶段的产业，不同的投资者、不同性质的自己应有不同的处理。3.正确理解国家的产业政策，把握投资机会。4.从证券市场角度进行产业分类的方法5.产业的生命周期理论1、产品开发期：从开发产品的设想到产品制造成功的时期。此期间该产品销售额为零，公司投资不断增加。 2、引进期：新产品新上市，销售缓慢。由于引进产品的费用太高，初期通常利润偏低或为负数，但此时没有或只有极少的竞争者。 3、成长期：产品经过一段时间已有相当知名度，销售快速增长，利润也显著增加。但由于市场及利润成长较快，容易吸引更多的竞争者。 4、成熟期：此时市场成长趋势减缓或饱和，产品已被大多数潜在购买者所接受，利润在达到顶点后逐渐走下

28、坡路。此时市场竞争激烈，公司为保持产品地位需投入大量的营销费用。5、衰退期：这期间产品销售量显著衰退，利润也大幅度滑落。优胜劣汰，市场竞争者也越来越少第六章1.简述如何上市公司定期报告首先，周围的净利润主线。驱动器的根本动力是上市公司在二级市场上涨的净利润升级。当然，许多因素会影响上市公司净利润，但没有超过一个经常性损益和非经常性损益项目。经常性收入提升，健康的业务发展趋势，短期内增加的非经常性损益后的上市公司的未来业绩的持续增长相比，公司增添了不少变数。二，把握两个基本指标。首先，每股收益，每股的派息比率。第一个指标是实现二是上市公司的业绩指标，具体数额为投资者做一回。方式回报投资的上市公司

29、的每股派息比率，以及利差收入份额上升，但每股股息率无疑会推动上市公司的股价上涨的势头。围绕这两个重要财务指标及其他财务指标进行扩展。关注三个支撑系统。 / a 1，内部控制制度。有效的内部控制运行机制和完善的法人治理结构，无疑将起到积极的作用，促进上市公司的正常运行和发展的公司2，操作系统。尽管多样化的上市公司，有利于提高上市公司的抗风险能力，但在一定程度上是因为在分散资源，与现有的主业，在一定程度上的冲击和影响，有时削弱上市公司原有的品牌实力和潜力的市场竞争力。3，金融业务系统。上市公司的财务指标体系是不是健康作出判断，衡量和比较标准的规模，是公司的主要检查工程质量。四，注意 4 个附加条款

30、。1，上市公司的信息披露应及时。准确，及时，公平的对上市公司的信息披露，帮助投资者作出客观的判断，以避免做出错误的投资决策和行动。2，附件说明了业绩拐点。性能上市公司突变的情况下，可能经常的二级市场价格有重大影响的，那么你需要关注上市公司的定期报告中的提示。3，是否隐藏利润和遗漏的问题。了解和关注上市公司未打补丁的，但也需要注意。4，质量报告的专家的意见。一个完整的，有效的定期报告通过专业的审计机构，上市公司的专业评估，同时也保护上市公司定期报告的编制质量的关键。2.简述资产负债率、财务杠杆变化对企业的影响财务杠杆就是指企业在运用负债方式筹资时所产生的普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的

31、现象。亦称筹资杠杆，体现了企业在筹资活动中债权资本的作用。从股东的角度讲，只要投资报酬率大于负债利率，企业的财务杠杆就能为普通股股东增加收益，举债是有利的。因此，企业没有理由拒绝运用财务杠杆增加收益。财务杠杆作用程度的确定除考虑财务杠杆利益（损失）和财务风险之外，还应注意经营杠杆联合财务杠杆对企业复合杠杆和复合风险的影响，使之达到一定的复合杠杆作用，根据经营杠杆的不同作用选择不同的财务杠杆作用3.现金流量表分析的要点1.现金流量表结构分析（流入/流出/ 净流量分析）2.现金流量表重点项目分析（利用报表间的勾稽关系印证重点项目数字的合理性，重点检查经营活动的现金流量）3.利用现金流量表分析企业的

32、支付能力和盈利质量4.上市公司如何通过关联方交易来操纵利润关联方交易下的利润操纵是指利用关联方关系进行交易而达到利润操纵目的的行为。相对于普通意义上的利润操纵, 它们的显著不同点在于: 关联方交易下的利润操纵是利用了关联方关系, 而关联方关系往往存在于控制或被控制、共同控制或被共同控制, 或施加重大影响的各方, 即建立控制、共同控制和施加重大影响是关联方关系存在的主要特征。( 一) 需求分析。关联方交易下的利润操纵总是有一定的目标性, 也就是说, 操纵者总是出于某一个或某几个特殊的需要, 才实施利润操纵的。这个需求就成了诱发操纵者利用关联方交易实施利润操纵的“ 催生素”。( 二) 手段分析。关联方交易下的利润操纵的手段是多种多样的。随着国家有关政策、法规、制度的不断完善, 其利用关联方交易操纵利润的空间越来越小。比如托管经营，资金拆借计算题1.股价指数的计算。书本 71.72 页2.杜邦分解。书本 190 页。210 页