宏观经济学第16章政策实践.pptx

1、第 十六章 宏观经济政策实践,主讲：田贵生,第一节 经济政策目标,一、经济政策：国家或政府为增进社会经济福利而制定的解决经济问题的指导原则和措施。是政府为了达到一定的经济目的而对经济活动有意识的干预。,经济政策,计划类型：即通过行政命令手段予以执行。,市场调控类型：即对市场机制进行干预并通过该机制的作用达到政策目标。,充分就业,物价稳定,经济增长,二、经济政策目标,国际收支平衡,广义：各种生产要素都按照它们所有者愿意接受的价格全部用于生产的状态。,1充分就业,第一大目标,狭义：只存在自然失业（即自愿失业和摩擦性失业）的经济状态。,并不是100%的劳动力全部就业,a 一些概念,失业(Unempl

2、oyment)符合工作条件，有工作愿望并且愿意接受现行工资的人没有找到工作的一种状态。,失业率,公式说明：劳动力是指一定年龄范围内有劳动能力、愿意工作的人；老人、小孩以及由种种原因放弃找工作的人不能算作劳动力。失业者是劳动力中那些想找工作但未找到工作的人。,(unemployment rate),b失业的分类,凯恩斯的分类,摩擦性失业,自愿失业,非自愿失业,指在生产过程中由于难以避免的摩擦造成的短期、局部性失业。 如劳动力流动性不足、各工种转换困难等原因造成的失业。,指愿意接受现行工资但仍找不到工作的失业。,其他类型的失业,结构性失业,周期性失业,季节性失业,指经济结构变化等原因造成劳动力供给

3、结构与需求结构不均衡所产生的失业，其特点是既有失业，又有职位空缺。,指经济周期中的衰退或萧条时因需求下降而造成的失业。,某些行业的季节性变动所引起的失业。如农业、旅游业、建筑业等。,隐性失业,表面上有工作，实际上对生产并没有做出贡献的人所处的就业状态。其边际生产力为零。,自愿失业,不愿意接受现有的工资水平而形成的失业。,摩擦性失业,通常起源于劳动力的供给方因素的变动。,由于劳动力市场上的信息不对称，工人暂时不能找到合适的工作。即使经济处于充分就业状态，劳动力在各地区，各行业之间的流动也不可避免。包括：不满意现有的工作，离职去寻找更理想的工作人在其生命周期的不同阶段也会有类似的流动。例如，年青人

4、从学校毕业后寻找工作个人或家庭的原因而从一个地方搬到另一个地方,结构性失业,由于经济结构、体制、增长方式等的变动，使劳动力在包括技能、经验、工种、知识、年龄等方面的供给结构与需求结构不相一致而导致的失业。结构性失业在性质上是长期的。结构性失业的产生条件 ：由于经济变动使社会对劳动力的需求结构发生了变化由于种种条件的限制使劳动力的供给结构满足不了需求结构的变化,通常起源于需求方因素的变动。,c失业的影响 对个人的影响： 对社会的影响：,自愿失业，带来闲暇享受或者寻找到更适合自己的工作；非自愿失业，使收入减少，生活水平下降,政府要增加福利支出，造成财政困难影响社会稳定使实际GDP减少,美国学者统计

5、：失业每增加1，犯罪增加4，自杀率增加4.1%,精神病增加4.3%；工人失业后，18夫妻分居，20失眠，28头疼，21胃病。,西方各主要国家失业率,d奥肯定律 奥肯定律是来描述GDP变化和失业率变化之间存在一种相当稳定的关系：GDP每增加2%，失业率就下降1%，这种关系并非十分严格，它只是表明，产量增加的幅度总是大于就业人数上升的幅度。,结论：实际GDP必须保持与潜在GDP同样增长，以防止失业率上升。如果政府想让失业率下降，那么，必须要使该经济社会的实际GDP的增长快于潜在GDP增长。,e充分就业,凯恩斯的分类,摩擦性失业,自愿失业,非自愿失业,充分就业,货币主义者的自然失业率：指在没有货币因

6、素干扰的情况下，让劳动市场和商品市场中供求双方自发作用时，总需求和总供给处于均衡状态的失业率。,自然失业与充分就业同时并存自然失业率也称为充分就业失业率,不同的国家往往根据国情，在不同时期确定出不同水平值的自然失业率。 例如美国：20世纪5060年代充分就业时的自然失业率为3.54.5%，70年代为4.55.5%，80年代为5.56.5%； 第18章有专章论述失业。,自然失业率的度,2物价稳定,第二大目标,并不是价格水平的固定不变,1）含义： 指一般价格水平即物价总水平稳定。其含义是： 第一，不是单个商品价格水平稳定； 第二，也不是物价总水平固定不变，而是指物价总水平不出现大幅波动，既无通货膨

7、胀也无通货紧缩的状况。 通货膨胀：物价水平普遍而持续地上涨。 通货紧缩：物价水平普遍而持续地下降。,2）常用价格指数,消费物价指数（CPI consumption price index）,生产者价格指数（PPI producer price index ）,国内生产总值折算指数（GDP implicit deflator）,用来衡量生产者在生产过程中所采购生产资料（包括原料，半成品和最终产品）的物价变化幅度指标。,用名义GDP与实际GDP比率计算的物价水平衡量指标。 GDP平减指数以经济中生产出的全部商品为计算基础，是一个有着广泛基础的物价指数，经常用来计算通货膨胀，还能用来反映真实的GDP

8、增长率,2011年最新调整中国CPI构成和各部分比重1 食品31%2 烟酒及用品3.49% 3 居住17.22% 4 交通通讯9.95% 5 医疗保健个人用品9.64% 6 衣着8.52% 7 家庭设备及维修服务5.64% 8 娱乐教育文化用品及服务13.75%,3）物价稳定与通胀,物价稳定不是指零通货膨胀率，而是维持一种能为社会所接受的低而稳定的通货膨胀率状态。因此，物价稳定与价格总水平温和上涨并不矛盾。低通胀不会对经济产生不利影响，反而有利于刺激经济增长。 第18章有专章论述通胀。,3经济持续均衡增长,经济增长（growth ）：指在一个特定时期内经济社会所产生的人均产量和人均收入的持续增

9、长。通常用一定时期内实际国内生产总值年均增长率来衡量。 经济发展（development） ：以产出增长为基础的社会经济结构、社会和政治结构的总体进步，用基本必需品的消费量、收入与分配的均等程度、识字率、健康水平、就业状况、产出结构、社会福利、群众参予等指标来衡量。 经济增长是经济发展的基础，经济发展是经济增长的目的。,并不是经济增长速度越快越好,经济增长的效应,A.正效应：增加就业、促进发展；B.负效应：资源紧张、环境保护；,持续、稳定、长期的增长是经济社会所追求的理想状态,4）国际收支平衡,国际收支指一国在一段时期内从国外收进的全部货币资金和向国外支付的全部货币资金的对比关系。,国际收支平

10、衡则是既无国际收支赤字又是无国际收支盈余。因为国际收支赤字或盈余，都会对国内经济发展带来不利的影响。,并不是出口越多、进口越少越好,如何看待国际收支赤字与盈余？,从长期看，无论是国际收支赤字还是盈余，都会对一国经济产生不利影响。 具体来说，长期的国际收支盈余是以减少国内消费和投资、从而不利于充分就业和经济增长为代价的，国际收支赤字要由外汇储备或借款来偿还，外汇储备与借款都是有限的，长期国际收支赤字会导致国内通货膨胀。 在国际收支平衡中，贸易收支的平衡更为重要。,三、四个目标之间的关系,四大目标的内在矛盾：充分就业不利于物价稳定。充分就业有利于经济增长，却不利于国际收支平衡。居民有钱后购买外国商

11、品，会形成逆差压力。经济增长不利于物价稳定。,将失业率和通货膨胀率保持在社会能够接受的范围内，经济要适度增长，国际收支则既无逆差也无顺差。,引入 财政政策含义 为促进就业水平提高、减轻经济波动、防止通货膨胀、实现稳定增长而对政府支出、税收和借债水平所进行的选择或对政府收入和支出水平所做的决策。,第二节 财政政策,一、财政的构成及工具,（1）财政支出：,政府转移支付：政府在社会福利保险、贫困救济和补助等方面的支出。政府单方面把一部分收入所有权无偿转移出去。只是一种货币性支出，没有发生直接商品交易行为。,与提供公共产品相关的购买性支出。,政府购买：商品和劳务的实际交易，直接形成社会需求和购买力。,

12、维持政府系统运行的购买性支出，如行政事业费。,直接投资的购买性支出。,两种不同的财政支出有不同的作用,政府购买的作用：能够促使资源从私人部门转入公共部门，有利于实现对宏观经济的干预。因为，政府购买与私人支出一样，是实质性支出。转移支付的作用：只能改变社会收入在社会成员之间的再分配，对经济的影响不如政府自身购买强烈。因为，转移支付是政府将一部分财政收入转给另一部分人，另一部分人未必即刻使用。是货币性支出。,新闻：财政部数据:2012年全国财政支出12.57万亿元,（2）财政收入：,A、税收：国家的强制性、无偿性、固定性的取得财政收入的一种手段。,根据纳税方式可分为：直接税、间接税,分类1（按对象

13、分）：财产税、所得税、流转税,财产税：对持有财产课税（房产税，地产税等）、对财产转让课税（赠与税，遗产税） 。所得税：指对个人和公司的收入所征收的税，即可分为个人所得税和公司所得税。货物税：指对生产流通和消费等各个环节的货物征税，如营业税、消费税。增值税：以商品的增值额为计税依据,分类2(按比例分)：累退税、比例税和累进税,累退税：税率随着征收对象数量的增加而递减的税。累进税：税率随征收对象数量的增加而递增的税，如所得税。比例税：税率不随征收对象数量的变动而变动的税，即按固定比例从收入中征税，多适用于流转税和财产税。,分类3（按方式分）：直接税和间接税,直接税：对财产和收入等直接征收的税，其税

14、负通常是不能转嫁给别人的，它包括所得税、财产税和人头税等。间接税：指税负可以转嫁的税，如营业税、消费税和关税等，这些税种纳税人可以采取提高售价的形式把税负转嫁出去。,我国四大类28个税种,1.流转税类。包括7个税种：(1)增值税；(2)消费税；(3)营业税；(4)关税；(5)资源税；(6)农业税(含农业特产税)； (7)牧业税。 2.所得税类。包括3个税种：(1)企业所得税；(2)外商投资企业和外国企业所得税；(3)个人所得税。,我国四大类28个税种,3.财产税类。包括10个税种：(1)房产税；(2)城市房地产税；(3)城镇土地使用税；(4)车船使用税；(5)车船使用牌照税；(6)车辆购置税；

15、(7)契税；(8)耕地占用税；(9)船舶吨税；(10)遗产税(未开征)。 4.行为税类。包括8个税种：(1)城市维护建设税；(2)印花税；(3)固定资产投资方向调节税；(4)土地增值税；(5)屠宰税；(6)筵席税； (7)燃油税(未开征)。,B公债 （1）含义： 政府为筹措财政资金，凭借其信誉，按照一定的程序向投资者出具的承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的一种格式化的债权债务凭证。 （2）分类： 第一、按照发行主体分：中央政府公债和地方政府公债。 第二、按资金来源，分为：内债和外债。 第三、按期限分类，分为：永久公债和长期、中期、短期公债。 第四、按照市场性划分：自由公债和强制公债。 第五

16、、按发行用途分类，分为：赤字公债、战争公债、建设公债和特种公债。,（3）公债的意义 第一、公债具有反通货膨胀的作用。 第二、公债具有促进社会经济稳定和发展的作用。 第三、国债及以市场的发展还能为宏观经济调控提供一种工具。,（4）公债的是非: “父债子还”； 信用风险； 内债、外债； 赤字货币化； 挤出效应；,公债哲学：公债存在的必要性和可行性（1）自己欠自己的债，不构成债务负担。（2）政府政权稳定，所以债务偿还有保证。（3）债务用于发展经济，使政府有能力偿还债务。,（5）关于公债规模适度问题 三个衡量指标： 国债依存度：当年国债发行额与财政支出的比率。国际公认的警戒线为15%-20%。 国债负

17、担率：当年国债余额与GDP的比率。国际公认的警戒线为25%。 国债偿付率：到期国债的还本付息额占当年财政收入的比率。国际公认的警戒线为8%-10%。,财政的构成与财政政策工具,小结：,二、自动稳定与斟酌使用,1、自动稳定器 Automatic stabilizers：内在稳定器，是经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时自动即时地抑制通货膨胀，在经济衰退时自动即时地减轻萧条，无须政府采取任何行动。,（1）税收自动变化,（2）转移支付自动变化,调节经济波动的第一道防线，适用于轻微经济波动。,衰退时，产出下降，个人收入下降，税率不变，税收会自动减少，可支配收入会自

18、动少减少一些，使得消费和需求下降的少些。累进所得税，衰退使得收入自动进入较低纳税档次，税收下降幅度超过收入下降幅度。反之，如此。,衰退时，失业增加，符合救济条件的人增加，社会转移支付增加，抑制可支配收入下降，抑制需求下降。,（3）农产品价格维持制度。农产品价格保护支出自动变化。,衰退时，国民收入下降，农产品价格下降，政府依照农产品价格维持制度，按支持价格收购农产品，可使农民收入和消费维持在一定水平上。繁荣时，国民收入水平提高，农产品价格也因此上升，政府减少对农产品的收购并售出库存的农产品，平抑农产品价格。,斟酌使用（权衡性）的财政政策：政府审时度势，斟酌使用，变动支出水平或税收，以稳定总需求水

19、平，使之接近物价稳定的充分就业水平。,2.斟酌使用的财政政策,具体应用：逆经济风向而行。,补偿性财政政策：交替使用扩张性和紧缩性财政政策。或扩张或紧缩，斟酌使用，权衡使用。,扩张性财政政策：萧条时，总需求总供给，存在通货膨胀。政府采取减少开支、增税等措施，以刺激供给、抑制需求的政策。,3、财政政策的局限性,1）经济周期的预测和执行政策的时机方面存在问题 （1）周期的转折点难以预测。 （2）在执行反周期的财政政策的时机方面，会遇到许多时滞情况。 第一、识别时滞：是在扰动出现的时点和政策制定者认识到必需采取行动的时点之间所流逝的那段时间。,第二、决策时滞：认识到需要采取行动和政策决定间的间隔。 第

20、三、乘数时滞：一旦政策行为被采取，由于它的乘数作用，使它对经济影响的传播要经历一段时间。,2）乘数作用的不确定性3）产生“挤出效应”4）政策协调方面存在问题5）容易产生政治性的经济周期,三、功能财政与预算盈余,1、预算赤字与预算盈余：公式：财政预算BS：BS= tx （g+tr） 预算赤字BS0 ：财政收入大于支出。（紧缩性）3) 预算平衡BS=0 ：财政收入等于支出，即盈余为0。（年度平衡和周期平衡）,年度平衡预算（量入为出，当年收入=当年支出）周期平衡预算（瑞典预算，补偿性财政政策） 把原来争取年度预算平衡拓展成实现每个经济周期的平衡。这就是说，萧条时期可以留下预算赤字，但需要繁荣时期的预

21、算盈余来弥补，从而实现经济周期中的政府收支平衡的做法。 平衡预算的财政思想本质是收支平衡（政策目标），较消极的财政预算思想,2、原有财政平衡预算思想,3、功能财政（斟酌使用的财政政策的主导思想）,（1）含义： 为了实现无通胀的充分就业，政府在预算上所作的财政盈余或财政赤字安排。 （2）功能财政思想 不应机械地用财政预算收支平衡来看待预算赤字和盈余，应从反周期的需要来利用预算赤字与盈余，即： 存在通货紧缩缺口时实行预算赤字：扩张性财政政策（减税或扩大政府支出）； 存在通货膨胀缺口时实行财政盈余：紧缩性财政政策（增税或减少政府支出）；,预算赤字的减少意味着紧缩性财政政策？预算盈余的减少意味着扩张性

22、财政政策？不能简单地将预算盈余或赤字的变动作为判断财政政策是紧缩性或扩张性的标准。而可能是经济情况变动本身引起的。预算盈余或赤字的影响因素：第一，经济情况本身的变动；第二，财政政策的变动=衡量财政政策扩张还是紧缩的标准： 充分就业预算盈余 （消除经济波动影响）,四、充分就业预算盈余与财政政策方向,充分就业预算盈余： 指在既定的政府预算在充分就业的国民收入水平上所产生的政府预算盈余。 将充分就业预算盈余当作判断财政政策的扩张或紧缩的标准,充分就业预算盈余(BS*)的计算公式为: BS*=t y*- G TR (充分就业预算盈余) BS=t y- G TR (实际预算盈余) BS- BS*= =t

23、 (y- y*)以上 t 为边际税率,y*为充分就业的国民收入, y为实际国民收入 ,意义：消除了经济波动对预算状况的影响。使政策制定者重视充分就业问题。为政策判断提供依据,五、赤字弥补,弥补赤字的途径,外债构成真实负担。若推迟外债归还会影响政府信誉，使用要更为谨慎。,向中央银行借债实际是增发货币，结果是通货膨胀。,国内借债购买力向政府转移。引起利率上升。要稳定利率，必须增加货币供给，最终导致通货膨胀。具有再分配性质，不视为负担。,向国内外公众借债。,出售政府资产。,六.西方财政的分级管理模式,朱镕基谈中国的分税制问题,第三节 货币政策,负债业务,放款：为企业提供短期贷款（票据贴现、抵押贷款）

24、,投资：购买有价证券以取得利息收入,中间业务,发行的银行,国家的银行,为商业银行提供货款,为商业银行保管存款准备金,发行国家货币,吸收存款（定期、活期、储蓄）,代为顾客办理支付事项和其他委托事项，从中收取手续费的业务,为商业银行办理全国的结算业务,内容：,一、商业银行和中央银行,商业银行 1、含义：是一种以盈利为目的的经营存贷款业务的金融机构。 2、功能：第一、充当社会各经济主体的信用中介和支付中介。第二、创造存款货币。 3、业务,根据国库委托代收各种税款和公债等收入作为国库的活期存款,代理国库拨付各项经费，代办各种付款与转账,代表政府开展国际金融业务,制定和执行货币政策,我国银行体系的构成（

25、补充）,1、中国人民银行 ：中国的中央银行，负责制定和执行国家的金融政策，调节货币流通与信用活动。对外代表国家，对内对整个金融活动进行监督与管理。2、商业银行 ：中国商业银行体系由三大部分组成，即国有控股商业银行、其他股份制商业银行和外资商业银行。其中，国有控股银行是中国商业银行体系的主体。 3、政策性银行 ：从1994年起，中国组建了3家直属国务院领导的政策性银行，即国家开发银行、中国农业发展银行及中国进出口银行。4、非银行金融机构 ：中国的非银行金融机构主要有信托投资公司、证券公司、保险公司、财务公司、租赁公司和信用合作社等。,二、存款创造和货币供给,一）活期存款和准备金,（1）活期存款：

26、不用事先通知即可随时提取的银行存款货币的种类：硬币、纸币、存款货币（活期存款）、储蓄存款、定期存款。M1=现金（硬币+纸币）+Bank活期存款 通货,占货币供给的大部分,银行通过活期存款的派生机制还可创造货币,（2）准备金,准备金：银行接受存款以后，不可能把存款全部都贷出去，而必须保留一部分为了应付日常支付的资金。准备率：准备金和银行存款的比率。,法定准备金：指中央银行规定商业银行必须缴纳给中央银行的其存款的一部分。 其目的：a为了保证存款人及时、足额地提取； b也为了规范商业银行的信用创造活动，防止 它们不适当地扩张存款，增加银行体系的风险； c更为了通过对准备率的调节，调节货币供应量。法定

27、准备率rd ：法定准备金占存款的比率。超额准备金ER：当银行保留的准备金超过法定准备金时超出的部分。超额准备金率re,二）假设条件（银行通过信用创造货币）,假定：法定存款准备金率rd为20%；银行不保留超额准备金(银行存款扣除法定准备金外全部贷放出去)没有现金从银行体系中流失出去（银行客户不手持现金，全部以活期存款形式存放银行）,三）活期存款的创造过程,存款总和=100+80+64+51.2+ =100（1+0.8+0.82+0.83+ 0.8n-1）=100/1-0.8=500,从上式的推导可以看出，货币创造乘数= 四）货币创造乘数推导 一般地，用D表示存款总和，用R表示原始存款，用rd表示

28、法定准备金率，则有：,五）货币创造乘数公式 的前提条件第一，商业银行没有超额储备，即商业银行得到的存款扣除法定准备金后全部放贷出去。超额准备金（率）含义：商业银行持有的超过法定存款准备金的部分。考虑有超额准备金时，货币创造乘数公式为,乘数变小,影响因素1）市场利率：因准备金不能生利,因此市场贷款利率越高,银行越不愿多保留超额准备金, 从而实际准备率re随市场利率升高而下降。2）再贴现率：,为什么会有超额准备金率？ 借贷款意愿：银行认为客户贷款的市场利率很低而不愿贷款或银行找不到可靠的货款对象；厂商由于利润太低不愿借款或借款的数量太少。,第二，银行客户将一切货币收入存入银行，支付完全以支票形式进

29、行。若客户将得到的存款不全部存入银行，而抽出一定比例的现金，就会形成一种漏出，若以rc表示现金在存款中的比率，此时，货币创造乘数就为：,六）货币创造乘数完整公式,存款扩张的基础=商业银行的准备金总额（法定准备金Rd和超额准备金Re ）加上非银行部门持有的通货Cu HCu + Rd+ Re基础货币H（高能货币、强力货币）:可派生出货币基础货币量（H）所引起的实际货币供给量M （指狭义的货币供给M1 Cu+D）增加的倍数，称为货币创造乘数,HCu + Rd+ Re M1=通货+活期存款（它是最狭义的货币供给量定义）M=通货Cu +活期存款总额D,分子分母同时除以D,这一公式与前面公式的差异之处在于

30、：前面公式仅把活期存款总和当作货币供给量，而这一公式已将活期存款和通货合在一起当作货币供应量。,小结,（1）只考虑法定存款准备金的货币创造乘数 k=D/R=1/rd（2）同时考虑法定存款准备金率和超额准备金率的货币创造乘数（3）加入现金-存款比率rc的货币创造乘数,（4）扩展的货币创造乘数,=基础货币H对货币供给变动起决定性影响，=央行主要通过控制基础货币H的供给来调节整个经济体系的货币供给。,三、货币政策及其工具一）货币政策：中央银行通过控制货币供给量以及通过货币供应量来调节利率进而影响投资和整个经济以达到一定经济目标的行为就是货币政策。,货币量利率总需求与总供给,货币政策的直接目标是利率，

31、调节货币量是手段。最终目标是总需求和总供给达到平衡。,二）如何实施货币政策 （1）以活期存款为管理对象： 中央银行以活期存款为管理对象，即通过扩大或收缩活期存款的数量来影响存款储备金，从而实现对货币供给的管理与控制。,（2）以“逆经济风向行事”为实施原则： A.当经济衰退时实施扩张性的货币政策，即增加货币供给，刺激总需求，藉以达到解决经济衰退和失业问题的目的；,B.当经济高涨时实施紧缩性货币政策，即减少货币供给，抑制总需求，以控制物价上涨和解决通货膨胀问题。,三）货币政策工具,货币政策工具,公开市场业务,再贴现率政策,变动法定准备金率,道义劝告,垫头规定（规定保证金率）,最早的政策,1、再贴现

32、率政策 再贴现率是中央银行给商业银行及其他金融机构的贷款利率。 调整贴现率 是指中央银行调高或降低对商业银行发放贷款的利息率，以限制或鼓励银行借款，从而影响银行系统的存款准备金和利率，进而决定货币存量和利率，以达到宏观调控的目标。,再贴现:再贴现是中央银行通过买进商业银行持有的已贴现但尚未到期的商业汇票，向商业银行提供融资支持的行为。,A.当经济衰退时中央银行降低再贴现率，扩大贴现数量，以增加商业银行的准备金，鼓励商业银行发放贷款，并通过货币创造的乘数效应增加货币供给、降低利息率，刺激投资需求，扩大总需求，消除经济衰退和失业。,如何调整再贴现率：,B.当经济高涨时中央银行提高再贴现率，收缩贴现

33、的数量，减少商业银行的储备金，以限制商业银行发放贷款，并通过货币创造的乘数作用减少货币供给量，提高利息率，抑制投资需求，减少总需求，消除通货膨胀。,优点：央行作为商业银行的最后货款者，防止了社会发生金融恐慌；是利率变化和信货松紧的信号。 缺点：比较被动，主动权在商业银行手中。 通常与公开市场业务配合使用。,2、公开市场业务（或公开市场操作）：是目前央行控制货币供给最重要最常用的工具。是指中央银行在金融市场上公开买卖政府证券以控制货币供给和利率的政策行为。,最灵活的政策,公开市场操作:（公开市场业务）是中央银行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具，通过中央银行与指定交易商进行有价证券和

34、外汇交易，实现货币政策调控目标。,公开市场业务的具体操作：,优点：（1）及时性：操作及时，不会延误时机。（2）主动性：主动调节，操作连续灵活。（3）灵活性： 第一，由于买卖证券的数量可多可少，因而调节的力度可大可小 第二，操作具有可逆性，一旦操作失误可及时纠正。,萧条,买进债券,货币投放,货币供给增加,利率下降,总需求增加,投资增加,膨胀,卖出债券,货币收缩,货币供给减少,利率上升,总需求减少,投资减少,（1）法定存款准备率：即银行储备金对存款的比率。 （2）法定存款准备金比率与银行创造货币： 银行创造货币的多少与法定存款准备金比率成反比，即法定存款准备金比率越高，银行创造的货币越少；反之，法

35、定存款准备金比率越低，银行创造的货币越多。,3、法定准备金率,A在经济萧条时，为刺激经济的复苏，中央银行可以降低法定准备金比率。法定准备金比率的下降给银行带来了多余的资金，使他们得以增加贷款；这样银行的存款和贷款将发生一轮一轮的增加，最终导致货币供给量的增加；货币供给量的增加降低了利息率，刺激了投资的增加，从而引起国民收入的增加。 B在通货膨胀时期，中央银行可以用提高法定存款准备金比率的方法减少货币供给，以抑制投资的增加，减轻通货膨胀的压力。,法定存款准备率的具体操作方法：,特点： 简单但不轻易使用。（1）商业银行向中央银行报告准备金及存款状况有时滞；（2）变动准备金作用猛烈，一旦变动，所有商业银行的信用都必须扩张或收缩；（3）变动频繁会使商业银行和所有金融机构的正常业务受到干扰。,一般不会频繁使用,道义上的劝告 指中央银行对商业银行发出口头或书面谈话或声明，劝说商业银行自动遵循中央银行的信贷政策。 道义上的劝告虽然不具有行政强制性和法律约束力，但在某些情况下颇为有效。,注意：道义劝告没有法律地位，也不同于强制性行政手段。,“垫头”：指规定当事人购买有价证券必须付出一定的现金比例，这是一种限制证券投机的管制办法； 我国叫“保证金”。,