原油知识培训.pptx

1、国际原油&中国原油期货（草案）介绍,迈科期货研究部 张巧云,目录,I 原油品种介绍1. 品种基础简介1.1 物理与化学性质 原油即石油，也称黑色金子，是一种粘稠的、深褐色（有时有点绿色的）液体，是石油刚开采出来未经提炼或加工的物质。 由不同的碳氢化合物混合组成，其主要组成成分是烷烃，此外石油中还含硫、氧、氮、磷、钒等元素。 1.2 分类根据不同的标准，原油可以进行以下分类：按生产方式分类：直接开采就可以获得的天然原油；经过加工和合成后才能得到的，如油砂，页岩油等。按组成分类：石蜡基原油、环烷基原油和中间基原油三类； 按硫含量分类：超低硫原油、低硫原油、含硫原油和高硫原油四类；按相对密度（API

2、度）：轻质原油、中质原油、重质原油三类。,1.3单位,1.4原油的用途及炼制工艺 原油通过一定的炼制加工流程可以生产各种原油产品，在社会经济发展中具有非常广泛的应用，是当前主要能源来源。,2. 国际原油市场的全球格局2.1 储量分布：主要在中东波斯湾沿岸、北美地区、中南美洲、非洲和俄罗斯等地区和国家。,世界原油已探明储量及其增长率,近年各大洲已探明原油储量,2016年原油已探明储量为1.7万亿桶以上,中东原油储量占全球半壁江山,2016年中东地区储量为8134.7亿桶，占全球份额47.66%； 北美洲储量为2274.8亿桶，占全球份额13.338%； 中南美洲储量为3278.6亿桶，占全球份额

3、19.21%； 非洲储量为1279.7亿桶，占全球份额7.50%； 亚洲及大洋洲储量为460.5亿桶，占全球份额2.70%。 此外，2016世界石油储采比(石油储量/石油产量)为50.74年，较2015年增加0.21年。,2016年各大洲已探明原油储量全球占比,2.2 生产及消费 世界原油生产主要集中在中东、北美和欧洲及欧亚地区 世界原油消费主要集中在亚太、北美和欧洲及欧亚地区,单位：百万吨/年,2.3 国际上重要的原油进、出口地区,2016年世界主要原油进口国家进口量,2016年世界主要原油出口国家出口量,2.4 国际组织 OPEC（Organization of the Petroleum

4、 Exporting Countries）石油输出国组织 - 现有14个成员国；1 - 960年9月14日在伊拉克首都巴格达成立 - 2015年探明原油储量占全球的81.2%； - 2016年产量占全球的42.5% - 一揽子原油价格体系目的： 协调和统一各成员国的石油政策，并确定以最适宜的手段来维护他们各自及共同的利益。,OPEC组织成员国列表,IEA（International Energy Agency）国际能源署 - 26个成员国共同控制着大量原油库存以应付紧急情况 - 消费占全球51.5%,小结：OPEC控制着全球剩余石油产能的绝大部分，而EIA拥有大量石油储备，他们能在短时期内改变

5、市场供求格局，从而改变市场对石油走势的预期。,3. 国内石油市场概况3.1 中国石油占世界原油市场份额根据EIA发布数据显示，截至2016年底，-中国生产原油430万桶/天，占世界原油产量的5.3%，是世界第五大原油生产国。中国石油消费量为1152万桶/天，占世界消费量的12. 1%，是世界第二大石油消费国。3.2 中国石油产业三巨头3.3 我国石油战略储备管理模式 政府储备 国家战略储备我国石油储备体系包括 企业义务储备 商业储备 企业储备中减去义务储备的部分,3.4 进出口情况及对外依存度,2016年中国原油进口数量达3.81亿吨。 进口主要来自俄罗斯、沙特、安哥拉、伊拉克等。 2016年

6、原油出口数量有限，不过多关注。 因需求旺盛，进口可观，对外依存度逐年升高，2016年为65.95%。,2016年度中国原油进口来源国,中国原油对外依存度一览,II 国内外原油期货交易规则对比国际原油主要期货品种 伦敦布伦特原油期货合约（Brent oil） 美国西德克萨斯轻质原油期货合约（WTI）,2.国内原油期货合约,2.1 上市机构 上海国际能源交易中心股份有限公司是经中国证监会批准的面向全球交易者的国际性交易场所，经营范围包括组织安排原油、天然气、石化产品等能源类衍生品上市交易、结算和交割，制定业务管理规则，实施自律管理，发布市场信息，提供技术、场所和设施服务。2.2 中央对手方制度的建

7、立,中央对手方：能源中心,2.3 能源中心参与主体与参与资格,境外交易者参与模式,2.4 开户条件,3. 原油期货合约（草案）,4.国内外原油期货合约对比,5. 国内原油期货合约（草案）要点,5.1 保证金交易保证金：单边收取交易保证金； 时间梯度保证金；,与石油沥青品种相比：取消了按合约持仓规模变化进行的保证金水平梯度调整 ，同时取消交割月份的第一交易日起15%梯度设置。,结算准备金：是指会员为了交易结算在能源中心专用结算账户中预先准备的资金，是未被合约占用的保证金。结算准备金最低余额增加结算准备金最低余额,5.2持仓限额原油期货合约在不同时期的限仓比例和持仓限额按照下表执行：,原油期货合约

8、最后交易日前第八个交易日闭市后，不能交付或者接收能源中心规定发票的自然人客户该期货合约的持仓应当为0手。自最后交易日前第七个交易日起，对该自然人客户的交割月份持仓直接由能源中心强行平仓。,5.3 套保业务及套保额度,原油期货合约套期保值交易、套利交易持仓所涉的一般月份是指合约挂牌至交割月前第三月，所涉的临近交割月份是指交割月前第二月和交割月前第一月。,套期保值额度实行审批制： 客户应当向开户机构提交套期保值交易持仓额度申请，开户机构审核后按照规定向能源中心办理申请手续；非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者应当直接向能源中心提交套期保值交易持仓额度申请。,套保申请要求,一般月份：1）一般月份套期

9、保值额度申请（审批）表： 包括申请人基本信息、申请合约、一般月份套期保值额度需求及其他信息2）企业营业执照副本或者公司注册证书等能够证明经营范围的文件3）上一年度现货经营业绩或者最新经审计的年度财务报告4）当年或者下一年度现货经营计划，与申请套期保值交易相对应的购销合同或者其他有效凭证；5）套期保值交易方案：主要内容包括风险来源分析、保值目标；6）非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者申请的，提供套期保值交易管理制度7）能源中心要求的其他材料。,临近交割月：1）临近月份套期保值额度申请（审批）表： 包括申请人基本信息、申请合约、临近月份套期保值额度需求及其他信息；2）企业营业执照副本或者公司注册

10、证书等能够证明经营范围的文件；3）证明临近交割月份套期保值交易需求真实性的相关材料： 包括当年或者上一年度生产计划书、与申请额度相对应的现货仓单、加工订单、购销合同、购销发票或者拥有实物的其他有效凭证；4）非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者申请的，提供套期保值交易管理制度；5）能源中心要求的其他材料。,5.4 原油期货交割细则参与方式,原油期货交割类型,（税标准仓单）,（完税标准仓单）,（仓库标准仓单）,（厂库标准仓单）,原油期货交割方式,标准交割流程交割期是指该期货合约最后交易日后的连续五个交易日,原油期货交割要点,交割单位,1000桶或1000桶的整数倍,最小出入库,最小入库量20万桶；

11、最小出库量20万桶，不足20万桶的可通过现货等方式凑足,交割费用,交割手续费仓储费用检验费用出入库费用,交割资质,不能交付或接收规定发票的客户不得参与,交割结算价,为该期货合约最后五个有成交交易日的结算价的算术平均值,头寸限制,为该最后交易日前第八个交易日收盘后，不能参与交割客户持仓为0。自最后交易日前第七个交易日起，对该自然人客户的交割月份持仓直接由能源中心强行平仓。,III. 原油价格影响因素,1. 基本面因素,全球供需格局（百万桶/天）：,EIA商业原油库存（千桶）：,中国原油供需格局（百万桶/天）： 需求稳定增长，供给缓慢提升，整体格局偏紧,2. 宏观面因素 全球经济：美国、欧洲和中国

12、等3. 地缘政治面因素3.1地缘政治事件 国际产油国的战争等问题直接影响国际原油的供应形势。 地缘政治危机仍是油价影响最大的短期因素之一 （例如：巴黎恐袭时间、土耳其击落俄战机事件）3.2 欧佩克的行动 生产配额的调整直接影响国际原油的供给形势。 重要事件：2016年9月28日欧佩克达成减产框架性协议；2016年11月30日，欧佩克达成8年来首个减产议案；2016年12月10日，欧佩克与非欧佩克产油国达成15年来首个减产协议。,4. 资金面因素 国际货币汇率5. 自然因素 气候变化 etc.6. 替代能源因素煤炭、天然气、风电、水力etc.,其他因素7.1美国能源组织定期公布的报告报告包括原油

13、市场的供应量、消费量和库存数据等。该数据一般每周公布一次，时间为每周三晚间11：30(夏令时10:30)公布。7.2 国际邮轮运费基本费率附加差额装卸时间和滞期费其他条款（船舶税金、货品税金etc.）7.3 投资者心理因素,IV 国际原油历史走势回顾,第一阶段：1973年以前，西方控制的政治商品,第二阶段：1973-1981，中东危机和疯狂油价,第三阶段：1981-1998：OPEC的竞争者出现,第四阶段：1998-2008：新兴市场入局,第五阶段：2009至今：美国大扩张的时代,第一阶段：1973年前-西方控制的政治商品 OPEC组织成立：因之前油价一直受西方国家控制，产油国联合对抗压榨。O

14、PEC成了初期，成效甚微，原油价格一直保持在1.82美元/桶。 1970-1973年，部分经济体（如亚洲四小龙、美国）快速增长，油价的决定权开始易手，价格飙升到3美元/桶。2.第二阶段：1973-1981 中东危机与疯狂油价 1973年10月，第四次中东战争爆发，OPEC哄抬油价，油价从接近3美元/桶涨至11美元/桶，造成西方国家第一次能源危机。 1974年2月国际能源署(IEA)成立，消费国得到话语权。1974-1978年油价稳定在10-12美元/桶。 伊朗爆发了伊斯兰革命，最终带来了两伊战争，直接导致了1979-1981年第二次能源危机，布伦特原油涨到35美元/桶以上。意味着OPEC夺回石油定价权。,阶段特征：油价受地缘政治影响甚大，当时仍然只是少数工业国的小众商品。,3.第三阶段：1981-1997 OPEC竞争者的出现 随着非OPEC产油国原油产量的增长以及节能和替代能源的发展，OPEC对油价的控制能力下降。,4.第四阶段：1997-2008 新兴市场入局新兴市场国家需求大幅上升,5. 第五阶段：2009年至今 美国大扩张时代美国正在从全球最大的进口国转向内部平衡。,谢谢,2017年6月16日,