影子银行毕业论文.doc

1、封面摘要近年来，中国影子银行体系的发展与其存在的风险，受到国内外学者与有关当局的高度关注。影子银行非常规的急速增长，一方面弥补了中国金融体系缺陷，推动了利率市场化，另一方面却引发了新的监管问题，冲减了总体政策的效果。因此许多相关的文献纷纷出炉，想要深入了解中国影子银行体系并提出规范办法，试图防范其所带的风险并消弥负面影响。本文希望通过对影子银行及其监管进行系统研究，考察我国当前影子银行发展现状和存在的问题，同时分析美国影子银行发展及监管体制，从中汲取有价值的参考经验，为我国影子银行监管制度的重构，提出可能的建议：合理地把握金融监管与金融创新的关系；加强对整个金融行业的审慎监管；建立各监管机构间

2、的协调机制；完善金融业的法律建设；完善影子银行的内控机制关键词：影子银行；金融风险；金融监管；美国AbstractThe development and the potential risks of shadow banking in China have received high attention from worldwide scholars and relevant authorities recently. The abnormal rapid growth of shadow banks has made up the deficiency of Chinas financial

3、 system and promoted the marketization of interest rates; however, it has also intrigued new supervisory problems, which diminishes the effects of the overall policy. Hence, many related documents were published to having an insight into Chinas shadow banking system and giving solutions for the pote

4、ntial risks in the purpose of counteract its negative impacts. We hope that through a systematic research on the shadow banks and supervision. The effects of the current situation of Chinas development of the shadow banking and existing problems analyzed. At the same time, the shadow banking develop

5、ment and regulatory system, from learn valuable reference experience, for the reconstruction of our countrys regulation of the shadow banking system, and put forward suggestions of possible: reasonably grasp the relationship between financial innovation and financial regulation; strengthen prudentia

6、l supervision and regulation of the financial sector as a whole; to establish the regulatory mechanism of inter agency coordination mechanism; perfect the legal construction of financial industry; improve the internal control mechanism of the shadow banking.Keywords: shadow banks; financial risk; fi

7、nancial regulation;the U.S.目录一、 引言 2(一) 选题背景及研究意义 2(二) 研究思路及研究方法 2(三) 论文结构安排 3二、 影子银行概述 3(一) 影子银行概念及主要形式 3(二) 影子银行特点 3三、 我国影子银行发展及监管现状 4(一) 我国影子银行爆炸式发展的原因 4(二) 我国影子银行的主要表现形式 5(三) 我国现行的金融监管体系对影子银行监管的现状 5四、 美国影子银行运作实践及监管制度 5(一) 美国影子银行运作实践 5(二) 美国影子银行监管制度 6五、 我国的影子银行监管及存在的问题 7(一) 金融监管存在真空地带 7(二) 金融监管制度

8、抑制了金融创新 7(三) 金融监管不透明，信息披露机制不健全 8(四) 金融监管内部控制制度和行业自律制度薄弱 8六、 我国影子银行监管制度的重构 8(一) 合理地把握金融监管与金融创新的关系 8(二) 加强对整个金融行业的审慎监管 9(三) 建立各监管机构间的协调机制 9(四) 完善金融业的法律建设 9(五) 完善影子银行的内控机制 10七、 总结 10参考文献 11一、 引言(一) 选题背景及研究意义08 年金融危机导致全球经济复苏总体疲软，金融市场波动较大，资本流动方向多变，当不稳定、不确定因素持续增多时，影子银行逐渐浮出水面，随着研究的展开，一些经济学家认为影子银行是这场危机的罪魁祸首

9、，相关监管机构也随即将影子银行风险防范与监管纳入改革方案中，影子银行出现了资金来源不畅，资产规模缩水的局面，岌岌可危。影子银行引发的危机传染范围大、扩散速度快、持续时间长是社会各界始料未及的。从影子银行的内在性质来看，它的迅速发展，是在规避传统银行监管的动力下，在不存在的假定之上，采取了一系列的金融创新，设计出金融衍生品，并形成了一套高风险的运作模式。迅速发展起来的影子银行并不能保持他完整的优势，对金融市场稳定性的威胁和挑战是不可避免的。由于不恰当的金融监管，影子银行体系己经成为系统性风险的重要来源。美国影子银行体系的迅速膨胀可以作为次贷危机爆发的重要因素之一，从美国的影子银行体系发展历程来看

10、，放纵其野蛮生长将累积金融业系统性风险。以此为戒，中国应在影子银行体系发展的初级阶段积极适当引导其发展方向，并且对影子银行体系中的监管套利、负外部性等运行不规范行为进行矫正，对于中国影子银行体系的监管进行完善更是当务之急。在此背景下，本论文的研究主题中国影子银行体系监管具有深远的理论意义和现实需求。以中国影子银行监管问题作为研究对象，阐述中国当前对影子银行监管存在主要问题，通过借鉴美国影子银行监管经验，同时结合中国金融监管的实际，完善中国对影子银行监管采取的对策。对影子银行进行系统合理监管，使影子银行能够健康的发展，在金融体系中发挥积极的融资作用，更好的为中国金融业发展做出贡献，对促进金融业安

11、全，健康稳定的发展具有十分重要的现实意义。(二) 研究思路及研究方法本文以影子银行为研究对象，首先对影子银行进行概述，包括影子银行的定义、表现形式和特点。接着回顾和梳理我过影子银行监管现状。然后研究分析了美国影子银行监管历程，结合中国影子银行的监管现状和存在的问题，对加强和完善中国影子银行的监管提出政策建议。最后对全文进行总结。本文主要采用了比较分析法对影子银行进行研究。本文通过对美国对影子银行监管的现状进行比较分析，再结合中国影子银行监管的现状以及存在的问题，提出完善中国影子银行监管的对策建议。(三) 论文结构安排本文的基本结构如下：第一章为引言，说明了选题背景和意义，指出了本文研究方法。第

12、二章简要总结梳理了影子银行相关理论。第三章回顾了我国影子银行发展和监管现状。第四章分析美国影子银行运作实践和监管历程。第五章梳理出我国影子银行监管现状及存在的问题。第六章对我国银子银行监管提出可能的建议。最后对全文进行小结。二、 影子银行概述(一) 影子银行概念及主要形式随着我国非银行金融机构及业务的不断拓展和风险的积聚，“影子银行体系” 这个词汇在国内媒体和学术研讨会中频繁出现，但实务界和学术界对于“影子银行体系” 内涵的界定依然莫衷一是。 “影子银行”这一概念最早是由保罗麦考利(Paul McCully)在 2007 年的美联储年度会议上提出来的，认为“影子银行体系”是“ 游离于监管体系之

13、外的，与传统、正规、接受中央银行监管的商业银行系统相对应的金融机构，主要指投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券保险公司、结构性投资工具等不受监管的非银行金融机构 ”， 但是对于影子银行的定义目前还尚未统一。如同发达经济体一样，中国影子银行的概念也缺乏统一标准。李建军(2011)认为，影子银行是非银行金融机构以及非正式金融组织及其产品运营体系的总称。李扬(2011) 影子银行突出特点是基于市场交易、伴随金融创新发展，包括了全部市场型信用机构。龚明华等(2011) 则指出，中国影子银行主要体现在民间金融、非正规金融等监管灰色地带。肖钢(2012) 则认为，中国的影子银行主要表现为理财产品，地下金

14、融和表外借贷。央行调查统计司(2012)在一份报告中指出，中国的影子银行体系包括商业银行表外理财、证券公司集合理财、基金公司专户理财、证券投资基金、投连险中的投资账户、产业投资基金、创业投资基金、私募股权基金、企业年金、住房公积金、小额贷款公司、非银行系融资租赁公司、专业保理公司、金融控股公司、典当行、担保公司、票据公司、具有储值和预付机制的第三方支付公司、有组织的民间借贷等融资性机构。尽管各方对影子银行定义有所不同，但也存在一些共性:从事传统银行类似的信贷业务或类信贷业务;为规避既有监管采用金融创新的方式，客观上造成缺乏监管的假象。(二) 影子银行特点(1)存款不是资金来源。影子银行的资金来

15、源并不是吸收个人与企业的储蓄存款，而是直接融资的形式，通过自有资金和各种投资方式以及理财工具进行短期融资，资金来源受市场流动性影响很大。(2)利率高。影子银行的利率是由借贷双方自己约定的，正是因为借贷利率高，从事影子银行业务的机构口益壮大。其中民间借贷的利率是最高的，影子银行的规模近年来也逐渐壮大起来。(3)透明度低。影子银行的民间融资部分透明度很低，缺乏信息披露。由于长期以来缺乏明确的规范和引导民间融资的法律法规，那些长期处于社会融资领域灰色地带的非法集资、高利贷、地下钱庄融资规模数据难以统计。(4)风险较大。少受监管的影子银行利率杠杆高，得不到流动性的救助，极易出现资金链断裂，可能引发的风

16、险远远超过了传统的商业银行，其风险是难以预计的。三、 我国影子银行发展及监管现状(一) 我国影子银行爆炸式发展的原因影子银行这种新兴的金融业务发展较快，这是由于中国的金融抑制，与和紧缩的货币政策导致的。由于信贷的紧缩造成了一些中小企业发展的资金需求不能得到充分的满足，民间资本没有足够的投资渠道和资金出口，中小企业只能被迫寻求新的融资方式。影子银行的出现能即满足了中小企业的需求，也满足了一些享有授信额度较高的国有企业的投资回报需求，可以说影子银行是特殊阶段的产物。具体有以下几方面：首先，紧缩银根促使影子银行诞生。2008 年的金融危机席卷全球时，我国大力推行积极的财政政策以刺激经济，随着通货膨胀

17、问题越来越严重，央行又转而采取了紧缩的货币政策。如此的冰火两重天，导致资金严重供不应求。我国金融监管又十分的严格，准入门槛高，即便国家对中小企业的己经相当重视，也出台了很多政策，但实际上，仍然有很多中小企业贷不到钱，国有大型企业不缺钱的情况。在这种情形下，中小企业只以高昂的代价从非正规渠道融资，以解燃眉之急，一个庞大的中国式“影子银行” 就诞生了。其次，金融创新助推影子银行发展。随着全球自由化和金融创新的不断发展，影子银行近几年来己经发展成为我国金融业的一个新的市场模式，影子银行为传统金融机构和金融体系所不能满足的市场需求做了有效的补充。影子银行的产生来源于金融市场的需求，金融市场主体需要丰富

18、的金融需求，当原有的传统银行金融机构己经不能满足这些市场需求的时侯，就会开拓新的领域，使原来不能完成的融资变成可能，并扩大了金融体系的群体，这些新兴的金融创新活动绕过了监管的局限，以监管套利的形式出现成为了影子银行。最后，长期利率双轨助推影子银行规模。以前国内利率体系中受管制的存贷利率和己经完全市场化的回购利率的两种利率体系就是利率双轨。利率双轨的存在，银行间拆借利率有时会高于信贷利率。因此，银行通过设计一个理财产品，用低利率获取存款，然后再立即拆借出去，就可以立即获得之间巨大的利息收益。这种简单的套利行为在中国目前银根紧缩的政策环境下更加受到银行的青睐，影子银行的规模也逐渐被壮大起来。(二)

19、 我国影子银行的主要表现形式国务院办公厅于 2013 年底下发了关于加强影子银行监管有关问题的通知(即俗称的“107 ”号文)，由此宣告了我国影子银行的监管框架的形成。此文将我国的影子银行分为三大类型:第一类是以第三方理财机构和新型的网络金融公司等为代表的不持有金融牌照、完全无监管的信用中介机构;第二类为融资性担保公司、小额贷款公司等信用中介机构，此类影子银行的特点是不持有金融牌照，存在监管不足;第三类影子银行包括资产证券化、货币市场基金、部分理财业务等，其持有金融牌照，但部分业务存在规避监管或监管不足的现象。(三) 我国现行的金融监管体系对影子银行监管的现状我国现行监管体系是国务院统一领导下

20、的“一行三会” ，即中国人民银行、银监会、证监会和保监会是我国影子银行的监管主体。中国人民银行负责统计各类社会融资活动，确定影子银行的具体规模，监管金融机构跨市场第三方业务和理财业务;银监会负责监管银行业的理财业务;证监会负责监管各类私募投资基金以及证券期货机构的理财业务;保监会负责监管保险机构的理财业务。对于那些伴随着需求的增加而发展起来的网络金融活动、第三方理财以及非金融机构资产证券化等新生事物，其监管主体由人民银行与有关部门共同确定。我国依照分业监管的原则确定了分业监管的格局，这种格局的形成有利于各监管机构集中精力监管自己职责范围内的机构和业务，具有专业分工优势，有利于提高监管效率，但是

21、也较易出现监管间隙和漏洞。随着影子银行监管的加强，我国影子银行的监管模式可以向机构监管和功能监管相结合的方向发展四、 美国影子银行运作实践及监管制度(一) 美国影子银行运作实践美国的影子银行主要包括融券机构、有限目的财务公司、结构性投资公司、资产支持的商业票据中介机构、货币市场互助基金、财务公司、信贷对冲基金以及政府发起企业等，这些金融中介机构主要从事信贷、期限和流动性转换，但没有取得公共部门信贷担保或者中央银行提供的流动性担保。通过住房抵押贷款的证券化为传统银行的业务提供基础资产是美国影子银行的实质。为了降低风险，当商业银行向贷款者提供住房抵押贷款时，往往将这些抵押贷款出售给投行等中介机构，

22、投资行通过对这些抵押贷款重新包装再出售给其他的投资者。美国影子银行具有如下特点：一是同传统银行类似的创造信用功能。二是监管套利，杠杆率比较高。三是产品大多以证券化为基础。四是交易大多采用隐蔽的场外柜台批发形式。五是具有高流动性风险。六是表外性，影子银行处于监管体系之外，不受监管指标的约束和限制，商业银行体系之内的影子银行业务也处于资产负债表之外，规避了监管约束。(二) 美国影子银行监管制度1. 监管机构方面。美国影子银行的监管机构以金融稳定委员会为核心，多个监管机构为辅助共同监管，美联储是实际的监管主体。金融稳定委员会作为主要的监管协调机构，负责提供建议和指导，协调影子银行体系的整体监管;正规

23、商业银行和影子银行之间的业务联系、金融控股公司、非银行金融机构以及具有重要影响的金融实体由美联储负责监管;资本市场作为影子银行最活跃的市场由美国证券交易委员会和商品期货交易委员会重点掌控其活动，除此之外，结构性衍生品和证券化市场也由这两大监管机构负责监管。2. 监管对象和范围。美国影子银行的监管对象和范围涉及到私募基金、对冲基金、衍生品交易商以及证券化参与机构、与影子银行相关的商业银行、评级机构、消费者等。对于多次出具不真实评级报告的评级机构，证券交易委员会有权吊销其营业执照，取消其评级资格;下设证券交易委员会的附属机构，即信用评级监管办公室，该办公室每年至少一次普查全国性的评级机构，并对检查

24、结果及时披露;设立消费者保护局保护影子银行市场的投资者，特别是私募投资者;由规模在 500 亿美元之上的银行控股的公司在很多方面的监管标准都要比其他同类机构更加严格，如在资本金、杠杆率、流动性、短期债务、风险以及信息披露等方面。此外，监管对象还包括银行机构的自营交易范围。3. 监管手段。美国通过对影子银行机构或活动的准入、退出等门槛来规范影子银行的发展，通过立法规定了影子银行的监管标准和限制。例如，规定了影子银行的信息披露要求和交易信息登记制度;确定了影子银行适用的杠杆率、资本充足率、风险资产比例以及流动性要求等标准;明确了需要禁止的交易行为，取消了之前法律允许的责任豁免权;制定了有关金融衍生

25、品的信息披露、保存和交易要求的监管措施，加强了金融衍生品的监管。但是在衍生品的监管方面仍然存有间隙，衍生品中只对掉期和证券掉期实施监管，而没有涉及到利率掉期、信用违约掉期、资产的总收益互换等其他衍生品的监管。4. 监管法律依据。美国的影子银行起步较早，对影子银行的监管也相对较早，因而影子银行的监管体系也较为健全和成熟，有投资顾问法和信托契约法等法律来专门规范投资银行。次贷危机后，美国重新反思了现有的金融体系和监管制度，最终颁布了对影子银行监管具有重要意义的多德一弗兰克法，全方位加强了对影子银行的陈管。五、 我国的影子银行监管及存在的问题(一) 金融监管存在真空地带中国金融监管在分业经营的情况下

26、，实行的分业监管的“一行三会”的监管模式，即银监会统一监督管理全国的银行业、信托投资公司、金融资产管理公司及其他的存款类金融机构;证监会集中统一监管全国证券及期货市场;保监会监管全国保险市场。目前，中国对于部分新型金融机构的监管处于真空。我国对影子银行不同行业实行分头主管和审批，正所谓是各扫门前雪，即各级省政府金融办审批小额贷款公司、信托业是由银监会监管、融资性担保公司由工信委审批、典当行是有商务部主管的。指定的这些主管审批部门只对于影子银行的准入资格进行审核，对于行业经营发展情况和风险状况却缺乏掌控。担保公司、典当行、小额贷款公司等机构都是非金融机构不在监管范畴。由于影子银行在业务上与商业银

27、行等金融机构联系紧密，一经出现资金链条断裂就容易引起系统性的金融风险，影子银行在 2011 年温州地区出现的民间借贷就扮演了重要的融资角色，虽然暂时促进了当地金融业的发展，但是也对当地经济造成重大不良影响。(二) 金融监管制度抑制了金融创新中国金融创新速度慢、品种少，是金融体系的发展缓慢的基本原因。国内的金融市场上，依靠制定规则监管金融风险，而规则的制定永远也无法与金融创新同步发展，而引导型监管则不同，它能贯穿于金融创新的始终，能够伴随金融创新的发展而调整自己的监管方向，也可以解决信息不对称和专业人员水平有限带来的后续问题。而且，现有实行的是严格的分业监管模式，金融机构及各部门都有自己角度的行

28、业规范标准的束缚，同时也要接受来自很多不同监督检查工作部门的交叉监管，尤其是不同的部门会有标准各异的限制和管理，造成业务的复杂化和期限延长化。创新领域又多了一项任务就是等待交叉监管，无形之中也将产品复杂化了，这是中国非银行金融机构目前在创新发展道路上面临矛盾之一。(三) 金融监管不透明，信息披露机制不健全中央银行与证监会、保监会、银监会之间的关系梳理困难。由于国内央行与三大金融监管机构各自搜集风险信息，相互之间没有信息共享的平台，面对系统性风险的出现，缺乏统一有效的应对措施。而监管的联席会议只包括证监会、保监会、银监会，央行不在此列。造成央行对金融机构信息不对称，也缺乏“三会”之间的监管协调，

29、削弱了当央行作为信用保障人身份时的意义和作用。中国三大金融监管机构没有合作监管。目前，在法律角度上“三会” 之间配合监管还处于空白，机构各自追求自身利益最大化可能产生道德风险。虽然“三会”的出发点是专业化分业监管，但协调机制也是十分必要的，否则沟通协调不畅，部门之间信息共享缺失，都会造成监管资源的配置不当，引发监管低效。相似金融产品在被不同监管机构的差异性监管标准束缚下，将产生不平等竞争与割裂。中国影子银行的产品和业务趋于综合化经营，然而在分业监管管辖里，金融监管不透明，信息披露机制不健全，会给被监管企业带来经营困扰，无法达到有效监管目的。(四) 金融监管内部控制制度和行业自律制度薄弱目前国内

30、影子银行体系中最为活跃的商业银行与信托公司合作开发银行理财产品，大多成功的绕开了信贷额度的控制，使得银信理财产品成为我国最主要的影子金融工具之一，对于这类业务从表外向表内的转化，虽然银监会已出台了相应措施来监管，但在银监会比较宽松而粗疏的指引框架下，在不健全的内控监控机制下，银行内部的“脱媒 ”和“ 证券化” 正不断加速发展。与此同时，国内大量从事影子银行业务的大型混业经营金融集团存在一个普遍问题，该问题表现为:其内部组织机构相对复杂，其集团范围内有很多分支公司，而这些独立子公司的设立经常是利用税收漏洞进行监管套利。这些分支公司通过大量的内部交易和操作平台紧密结合，使外人很难弄清他们之间错综复

31、杂的业务往来和风险状况。六、 我国影子银行监管制度的重构(一) 合理地把握金融监管与金融创新的关系金融产品的创新只能将风险转移弱化，银行推出以规避监管为目的的创新型金融产品时，监管部门必须有宏观监管的视野，有针对性的实施微观监管举措，有效的控制金融创新带来的系统性风险。金融创新具有两面性，它能助推经济快速发展，也能让金融市场由于动荡滑坡下行，所以要合理的对待金融创新与金融监管的博弈过程，合理规范银行业间的合作与共赢，继续落实“ 成本对称” 原则，在稳健的基础上，循序渐进推动金融创新产品，在完善市场推广的同把创新型金融产品纳入到监管框架中，从根源上防范影子银行的风险传递，填补监管真空，弱化影子银

32、行业务的监管套利动机。(二) 加强对整个金融行业的审慎监管加强对整个金融业的审慎监管，应构建包含影子银行在内的宏观审慎监管框架，强化影子银行系统风险预警与动态监测，在宏观层面上预防和应对影子银行监管套利行为。同时，明确这种新制度的建立需要法律先行。由于现行的微观审慎监管模式面对影子银行混业经营已暴露出显而易见的缺陷，其对于单一机构实施监管已无法防止监管套利和系统性风险的促发。具体而言，宏观审慎监管要把监管边界扩展到影子银行体系，把游离在现有监管体系之外的影子银行的监管套利交易纳入政府的监管框架中来;从宏观角度对金融属性相同或相似的机构和业务制定统一的监管标准，以防止影子银行通过监管标准差异进行

33、套利。(三) 建立各监管机构间的协调机制随着金融创新的不断发展，影子银行之间、影子银行与商业银行之间涉及的交叉综合业务越来越广泛，界限越来越模糊，金融混业经营己经成为一种趋势。对于那些业务不交叉、经营存在独立性的机构，实行所谓的机构监管，即针对不同金融机构设立不同的监管部门，采用不同的监管方法，这样各个监管部门不加干预是能收到效果的。但对于现行的金融业态实属不能奏效。以平衡国家的“一行三会” 制度为出发点，以功能性监管为指引，辅助以金融业监管协调机制的调和，避免监管真空和多头监管，才能更为有效的防范风险，提高监管的秩序和效率。(四) 完善金融业的法律建设制定全面覆盖影子银行的金融法规，使影子银

34、行合理的发展。我国还没有对影子银行进行全面的界定、也没有具体的措施对其防范监管。当前，金融监管部门应尽快出台对民间借贷等影子银行形式业务覆盖全面的、系统性的监管法律法规。尤其要加快对民间融资机构相关指导意见的规定。明确民间借贷的监管主体部门，对于非法集资和高利贷行为要加大力度严厉打击;有序合理的发展那些简单的、透明的、真正能够满足于市场需求的准金融机构。(五) 完善影子银行的内控机制内部风险控制是金融市场监管的核心，有利的外部监督必须是要以充分有效、完善的内部控制机制为前提条件。为了防止影子银行产生的高风险，就必须用严格的内部控制机制来防范。投资者不能被巨大的高风险的利润所诱惑，要建立内部有效

35、的风险预警系统，提高有效的早期预警和提示，有效的防止影子银行带来的损失。提高影子银行风险监管的敏感性，完善内部控制和风险分析系统，并建立一个健全的内部控制系统和风险预警系统。针对影子银行的特征进行风险评估，制定出严格、有效、合理的控制方案，并建立一个安全的内控风险监测机制。七、 总结近几年，影子银行迅速发展，成为传统银行重要的补充，成为小微企业主要的资金来源，填充了融资缺口，弥补了商业银行功能的不足，为经济的发展做出了重大贡献。我国影子银行规模目前尚无准确数据表示，银行理财业务、银信合作、民间金融是其主要组成部分，我国影子银行面临着发展迅速和监管不足的矛盾局面，虽然银行理财业务、银信合作受到了

36、比较严格的监管，但是民间金融几乎处于监管空白区域，监管机构之间协调不足，监管如此不平衡导致我国影子银行发展的不完善、不规范、不健全，急需强化对其的监管。本文先对影子银行的相关理论知识进行了研究，界定了影子银行的概念、特点及主要形式。分析了我国现行影子银行发展现状及存在的问题，研究了美国影子银行发展及监管体制，最后针对我国影子银行具有的中国特色提出了完善我国影子银行的建议。影子银行的完善是个长远的过程，我国的影子银行正处于起始阶段，发展很不完善，研究也刚刚起步，在今后的工作学习中，将在本论文的基础上继续深入学习，己取得更多有价值的研究，提出更加合理、有效的对策。参考文献1 罗培新,美国新自由主义

37、金融监管路径失败的背后以美国证券监管失利的法律与政治成因分析为视角， 法学评论，2011 年 02 期2 刘庆飞，系统性金融风险监管的立法完善，法学， 2013 年 10 期3 秦岭， 美国“影子银行”的风险与监管，金融法苑， 2009 年 02 期4 袁达松对影子银行加强监管的国际金融法制改革，法学研究 ， 2012 年 02 期5 巴曙松，“ 影子银行”部分实现金融改革目标，经济， 2012 年 Z1 期6 斯蒂文 施瓦茨, 张洁莹，监管影子银行系统 ，交大法学，2013 年 03 期7 王达 ，论美国影子银行体系的发展、运作、影响及监管， 国际金融研究2012,1 ，35-43。8 尹继

38、志 ，影子银行体系的业务运作、风险特征与金融监管 ，金融与经济，4 ，35-39。9 汪昱，国内影子银行的发展与监管，科教文化，2013，246，197-199。10 武文超，国内外影子银行体系差异及监管对策分析，中洲学刊，2013，204 ，36-39。11 李义奇，对我国影子银行业务的一些看法，征信，2013，173 ，4-6。12 纪汉霖、李曙，我国影子银行体系研究，金融经济，2013，14 ，页 25-27。13 常江红，国内影子银行对中小企业融资影响问题的初步研究，价值工程，2014，2，页 143-144。14 Adrian, T. and H. Shin (2010), “The

39、 Changing Nature of Financial Intermediation and the Financial Crisis of 2007-2009,” Annual Review of Economics, 2, pp. 603-618.15 Epstein, G. A. (2005), “Financialization and the World Economy,” Northampton: Edward Elgar Press, pp. 7-9.16 Gorton, G. and A. Metrick(2010), “Regulating the Shadow Bank

40、ing System,” Brookings Papers on Economic Activity , 2, pp. 261-312.17 Pozsar, Z., T. Adrian, A. Ashcraft, and H. Boesky (2010), “Shadow Banking,” Federal Reserve Bank of New York Staff Report, p. 458.18 Pozsar, Z. (2011), “Institutional Cash Pools and the Triffin Dilemma of the U.S. Banking System,

41、” IMF Working Paper, WP/11/190, International Monetary Fund.致谢指 标剽窃文字表述1. 监管进行系统研究，考察我国当前影子银行发展现状和存在的问题，同时分析美国影子银行发展及监管体制，2. 建立各监管机构间的协调机制；完善金融业的法律建设；完善影子银行的内控机制 关键词：影子银行；金融风险；金融监管；美国 Abstract The development3. of the shadow banking. Keywords: shadow banks; financial risk; financial regulation;4. 危机

42、导致全球经济复苏总体疲软，金融市场波动较大，资本流动方向多变，当不稳定、不确定因素持续增多时，影子银行逐渐浮出水面，随着研究的展开，一些经济学家认为影子银行是这场危机的罪魁祸首，相关监管机构也随即将影子银行风险防范与监管纳入改革方案中，影子银行出现了资金来源不畅，资产规模缩水的局面，岌岌可危。影子银行引发的危机传染范围大、扩散速度快、持续时间长是社会各界始料未及的。从影子银行的内在性质来看，它的迅速发展，是在规避传统银行监管的动力下，在不存在的假定之上，采取了一系列的金融创新，设计出金融衍生品，并形成了一套高风险的运作模式。迅速发展起来的影子银行并不能保持他完整的优势，对金融市场稳定性的威胁和

43、挑战是不可避免的。由于不恰当的金融监管，影子银行体系己经成为系统性风险的重要来源。美国影子银行体系5. 迅速膨胀可以作为次贷危机爆发的重要因素之一，从美国的影子银行体系发展历程来看，放纵其野蛮生长将累积金融业系统性风险。以此为戒，中国应在影子银行体系发展的初级阶段积极适当引导其发展方向，并且对影子银行体系中的监管套利、负外部性等运行不规范行为进行矫正，对于中国影子银行体系的监管进行完善更是当务之急。在此背景下，本论文的研究主题中国影子银行体系监管具有深远的理论意义和现实需求。6. 中国影子银行监管问题作为研究对象，阐述中国当前对影子银行监管存在主要问题，通过借鉴美国影子银行监管经验，同时结合中

44、国金融监管的实际，完善中国对影子银行监管采取的对策。对7. 健康的发展，在金融体系中发挥积极的融资作用，更好的为中国金融业发展做出贡献，对促进金融业安全，健康稳定的发展具有十分重要的现实意义。 (二) 研究8. 影子银行监管现状。然后研究分析了美国影子银行监管历程，结合中国影子银行的监管现状和存在的问题，对加强和完善中国影子银行的监管9. 研究。本文通过对美国对影子银行监管的现状进行比较分析，再结合中国影子银行监管的现状以及存在的问题，提出完善中国影子银行监管10. 背景和意义，指出了本文研究方法。第二章简要总结梳理了影子银行相关理论。第三章回顾了我国影子银行发展和监管现状。第四章分析美国影子

45、银行运作实践和监管历程。第五章梳理出我国影子银行监管现状及存在的问题。第六章对我国银子银行监管提出可能的建议。11. 随着我国非银行金融机构及业务的不断拓展和风险的积聚，“影子银行体系”这个词汇在国内媒体和学术研讨会中频繁出现，但实务界和学术界对于“影子银行体系”内涵的界定依然莫衷一是。12. 尽管各方对影子银行定义有所不同，但也存在一些共性:从事传统银行类似的信贷业务或类信贷业务;为规避既有监管采用金融创新的方式，客观上造成缺乏监管的假象。13. 特点 (1)存款不是资金来源。影子银行的资金来源并不是吸收个人与企业的储蓄存款，而是直接融资的形式，通过自有资金和各种投资方式以及理财工具进行短期

46、融资，资金来源受市场流动性影响很大。 (2)利率高。影子银行的利率是由借贷双方自己约定的，正是因为借贷利率高，从事影子银行业务的机构口益壮大。其中民间借贷的利率是最高的，影子银行的规模近年来也逐渐壮大起来。 (3)透明度低。影子银行的民间融资部分透明度很低，缺乏信息披露。由于长期以来缺乏明确的规范和引导民间融资的法律法规，那些长期处于社会融资领域灰色地带的非法集资、高利贷、地下钱庄融资规模数据难以统计。 (4)风险较大。少受监管的影子银行利率杠杆高，得不到流动性的救助，极易出现资金链断裂，可能引发的风险远远超过了传统的商业银行，其风险是难以预计的。 三、 我国影子银行发展及监管现状 (一) 我

47、国影子银行爆炸式发展的原因 影子银行这种新兴的金融业务发展较快，这是由于中国的金融抑制，与和紧缩的货币政策导致的。由于信贷的紧缩造成了一些中小企业发展的资金需求不能得到充分的满足，民间资本没有足够的投资渠道和资金出口，中小企业只能被迫寻求新的融资方式。影子银行的出现能即满足了中小企业的需求，也满足了一些享有授信额度较高的国有企业的投资回报需求，可以说影子银行是特殊14. 紧缩银根促使影子银行诞生。2008 年的金融危机席卷全球时，我国大力推行积极的财政政策以刺激经济，随着通货膨胀问题越来越严重，央行又转而采取了紧缩的货币政策。如此的冰火两重天，导致资金严重供不应求。我国金融监管又十分的严格，准

48、入门槛高，即便国家对中小企业的己经相当重视，也出台了很多政策，但实际上，仍然有很多中小企业贷不到钱，国有大型企业不缺钱的情况。在这种情形下，中小企业只以高昂的代价从非正规渠道融资，以解燃眉之急，一个庞大的中国式“影子银行”就诞生了。 其次，金融创新助推影子银行发展。随着全球自由化和金融创新的不断发展，影子银行近几年来己经发展成为我国金融业的一个新的市场模式，影子银行为传统金融机构和金融体系所不能满足的市场需求做了有效的补充。影子银行的产生来源于金融市场的需求，金融市场主体需要丰富的金融需求，当原有的传统银行金融机构己经不能满足这些市场需求的时侯，就会开拓新的领域，使原来不能完成的融资变成可能，并扩大了金融体系的群体，这些新兴的金融创新活动绕过了监管的局限，以监管套利的形式出现成为了影子银行。 最后，长期利率双轨助推影子银行规模。以前国内利率体系中受管制的存贷利率和己经完全市场化的回购利率的两种利率体系就是利率双轨。利率双轨的存在，银行间拆借利率有时会高于信贷利率。因此，银行通过设计一个理财产品，用低利率获取存款，然后再立即拆借出去，就可以立即获得之间巨大的利息收益。这种简单的套利行为在中国目前