某证券公司财经内参.doc

1、财 经 内 参 2004 年 9 月 16 日 (日刊 ) 宏新资讯 【热点聚焦】落实“国九条”，央行也开始行动了！ .1 【热点聚焦】证监会否认黄奇帆接任主席 .2 【热点聚焦】证监会征求解决市场问题方案？ .3 【热点聚焦】投资者被连日暴涨惊呆 .4 【 热点聚焦】涨得太快 基金分歧大 .5 【热点聚焦】多数按兵不动 散户还是慢半拍 .6 【热点聚焦】“ 9 14”行情信心调查 .7 【热点聚焦】“ 9 14”行情券商看市 .8 【热点聚焦】“ 9 14”行情基金看市 .9 【市场观察】盯住李荣融 别理黄奇帆！ .10 【市场观察】中央恢复设立证券委的传闻料属杜撰 .11 【政策动向】证监

2、会：分类别表决机制还未正式成文 .12 【政策动向】证监会仍在研究券商集合理财方案 .13 【政策动向】落实“国九条”六个专题小组最新进展 .14 【市 场焦点】管理层可能打出的救市组合拳 .15 【市场焦点】基金再次建议调低宝钢增发价 调高配售比例 .16 【市场焦点】央行大额回笼资金或暗示短期加息可能下降 .17 【财经视点】落实“国九条”，关键看两点 .18 【资本市场】银行首次直接发行基金 拓银行资金入市 .19 【资本市场】股市存量资金较 4 月高位下降了 21%.20 【资本市场】基金经理预测投资良机已来临 .21 【资本市场】证监会：保证金分户管理将成监管重点 .22 【资本市场

3、】证监会推动问题券商高管大范围下马 .23 【资本市场】居民投资股票、基金的热情减弱 储蓄意愿回升 .24 【资本市场】涌金系相中成都证券 .25 【机构动向】新发基金 9 月 30 日前还需建仓 300 亿 .26 【机构动向】保监会预警保险资金入市灰色通道 .27 【机构动向】基金券商看好山西煤炭股 .28 【财政金融】劳动部：企业年金市场即将正式启动 .29 【财政金融】周小川：升息压力依然存在 .30 【财政金融】经济学人专家：中国不应加息 .31 【财政金融】专家：加息如箭在弦 .32 【宏观经济】谢伏瞻：宏观经济运行失衡有两个根本原因 .33 【行业信息】摩根大通预测今年中国轿车将

4、过剩 11%，明年过剩 23%.34 【行业信息】上海房价从疯涨转入慢涨 .35 【行业信息】尿素价格淡季高走 .36 【行业信息】传上汽秘密重组重庆重汽 .37 【行业信息】统计局调低轿车全年产量目标 15%.38 【公司动态】 ST 鑫泰启动保牌重组 .39 【公司动态】三九集团将进行五方面调整 .40 【热点聚焦】落实“国九条”，央行也开始行动了！ 中国人民银行周三公告称，对于商业银行提出的设立基金管理公司和发展基金业务的申请，监管部门表示积极的态度，且国务院领导也原则同意这一发展方向。 当日人行召集国有商业银行负责人讨论了商业银行发展基金业务和设立基金管理公司的问题，而此问题研究已久，

5、已经有些银行早就提出了正式或非正式的申请。 公告称，商业银行设立基金管理公司后可 发起各种专门类型的基金，包括货币市场基金和各类债券型基金以及股权投资基金。这几种类型的基金可以适度交叉，但当前阶段主要应侧重于债券型基金。 公告表示，通过利用商业银行的优势，投资次级债券、金融债券、资产支持证券 (MBS或 ABS)以及企业债券等固定收益证券，吸引个人投资者购买，在一定程度上将集中于商业银行的储蓄资金有效地转化为投资性基金，为资本市场提供长期稳定的资金渠道，并为资本市场培育更多的合格机构投资者。 公告同时强调，与会银行普遍认为此举符合国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的意见的精 神，有利于促

6、进资本市场长期稳定健康发展，且不存在法律障碍。 宏新资讯认为，央行的公告传递出这样两点信息：其一，正如我们昨日判断的一样， 显然国务院已于此前明确指示各部委抓紧落实“国九条” 。否则，与国务院公布常务会议精神仅仅相隔一天，央行落实“国九条”的动作不会这么快。其二， 显然国务院已经动真格了 。央行周三的公告显示，这只是一个研讨会，尚未作出最后决定。按一般惯例，这种会议央行完全可以不必公告，但央行周三会议当天就发出公告， 目的在于向国务院表示积极落实“国九条”的态度 。联系到国资委破天荒地邀请证监会主席作报告， 并且详细阐述股权分置问题，我们进一步肯定， 一定是国务院向有关部委施加了相当大的压力

7、。 当然，我们也注意到，央行表示，“商业银行设立基金管理公司后可发起各种专门类型的基金，但当前阶段主要应侧重于债券型基金。”这就是说，储蓄资金暂时不会大规模转化为股票市场的增量资金。这主要是囿于现行政策法规的限制。可是央行也留下了余地，“主要应侧重于债券型基金”这句话的另一层含义是，可以“次要”发起设立股票基金。 总之，央行周三的公告的最重要意义在于，它从侧面反映出，各部委开始真正贯彻落实“国九条”了！至于这一政策本身，目 前而言，还是想象空间大于实质作用。 【热点聚焦】证监会否认黄奇帆接任主席 据外电引述接近管理层的消息人士透露，现任重庆市副市长黄奇帆将接替尚福林出任中国证监会主席，尚福林则

8、转往银监会任职。 中国证监会新闻处官员接受香港传媒查询时表示，有关消息属“市场谣传”。 【热点聚焦】证监会征求解决市场问题方案？ 目前市场利好传闻满天飞，昨天又有传闻说，有权威人士透露，监管部门近期将发布落实国九条，全面解决中国证券市场问题系统性方案征求意见稿，该 文件现已经完成，可能近期传至券商处征求意见。目前这消息是真是假还无法证实，不过我们可以对其要点进行分析看是否具有可能性。 一、成立中国证券投资者保护法起草领导小组。 点评：可能性较小。证券法刚刚修改，又来起草一部中国证券投资者保护法的可能性不大，如管理层真认为需要将一些保护投资者的条款法律化，最大可能是再一次修改证券法和公司法。 二

9、、建立上市公司诚信基金 (由上市公司按上市募集资金 10%比例上交证监会保管 )，以便对任何违背诚信原则的上市公司进行经济处罚和向投资者赔偿 。 点评：可能性较大。“国九条”规定，健全资本市场法规体系，加强诚信建设。造假事件之所以不断出现，其原因在于处罚太轻，股民的索赔也难兑现。目前一些“造假大户”亏损严重，面对证监会的罚款和众多股民的索赔根本就没有支付能力，投资者即使赢了官司也照样得不到赔偿，这一条可将保护投资者利益落到实处，同时也能增强对上市公司造假行为的威慑力。 三、建立中国证券市场风险防范基金，在证券市场出现非正常状态进行市场干预。 点评：有可能。“国九条”规定，共同防范和化解市场风险

10、。设立证券市场风险防范基金是化解 市场风险最有力的手段，目前世界上许多成熟股市都有类似基金，如香港的盈富基金。内地市场如有了这样的基金，股市风险会大大减小，投资者的信心会大增。 四、新设“上市公司国家股和法人股流通市场”解决国家股和法人股的流通问题，彻底放弃在现有二级市场解决国家股和法人股流通问题的想法，国家股和法人股的流通价格按新市场的机制形成，并且现二级市场与新市场完全分割开来。 点评：有可能。目前国家在解决股权分置问题上进退两难，采用一个变通方法来解决也是有可能的，同时这也符合“国九条”中建立多层次证券市场的要求。但 又可能给未来留下一个难题：这个市场与主板如何接轨。如国家股和法人股通过

11、这种方法实现全流通，目前的流通股的含金量照样会下降，股民如何得到补偿。 五、新股在新市场实行全流通。 点评：新股率先全流通是有可能，因为这可以使非流通股不再增加，近期有不少专家对此非常赞同，但为此增设新市场，使新股不进入主板是不可能的，因为这样的话主板就没有了融资功能。 【热点聚焦】投资者被连日暴涨惊呆 昨天下午，当记者来到位于东环广场的光大证券营业部时，正是大盘暴涨 73 点之际。面积不大 的散户大厅人声鼎沸，二十几台行情机前站着三五成群、正在议论行情的投资者。散户席位上的几位投资者一边看大盘，一边深有感触地对记者说：“早在几天前，这里的散户大厅还冷冷清清呢。”行情机前的另一位女士则指着自己

12、刚卖的股票不无遗憾地说：“看着昨天涨得挺好，赚了一点点就给卖了。这可好，今天再也追不回来了。” 记者在采访中了解到，由于连续两天的暴涨都很突然，所以绝大多数投资者也是一时摸不着头脑。尤其是昨天，多数投资者并没有操作，主要是手中的股票套牢较深，离解套还远。 市场人士：可以做股票了 前天市 场大涨 40 余点之时，多数市场人士均表示出了谨慎的态度，大家的观点非常一致，认为大盘短线是受到总理讲话的刺激而大涨，后市反弹能否持续，应该看接下来的资金配合情况。昨天，在大盘暴涨 54 点之后，记者再次致电部分市场分析师，他们的态度仍带谨慎，但却认为现在的确到了可以做股票的时候了。 “今天成交量和股价配合得都

13、很好，蓝筹股也动了，这样的行情比较正常，”国信证券的肖建军称，“这样的市场比较适合操作，投资者短时间应该继续持有股票，而不是见涨就跑。激进一些的还可以买一些现在涨幅不大的股票，毕竟现在股指的点位还是很低。 ”不过，说到行情是反弹还是反转，肖建军则称，现在还是应该看反弹，若说大行情来了，还早了一点。 基金与私募最先介入 昨天，两个市场创下了 273.03 亿元的成交金额，这是今年 4 月份股指下跌以来首次放出的巨量。那么，哪些机构在迅速做多呢？记者从一些营业部了解到，一些前期不见踪影的机构这几天已逐步回流，并且昨天已经有部分机构选择了主动做多。而一位私募基金负责人也坦承，他们昨天的确杀入了一些。

14、此外，业内人士根据昨天基金重仓股的走势分析，也认为确有一些基金选择了介入。 基金经理：应快速恢 复信心 作为市场中阳光机构基金经理们也积极地建议投资者应快速恢复信心。银华优势企业基金经理李学文建议投资者不要对前期市场的下跌过于悲观，在经过深幅调整后，许多个股已经凸显投资价值。当前应该在股票分化中选取和挖掘有投资价值的股票，将资产主要配置在通过产业结构和消费结构升级而受益的行业中，分享下一轮经济增长所带来的成果。 湘财荷银基金管理公司则认为，虽然“抓紧落实国九条”并没有明确的政策措施，但已经表明了管理层的态度，至少给市场一个良好的预期，因为目前市场缺乏的正是投资者的信心。 【热点聚焦】涨得太快

15、基金分歧大 大盘暴涨近 100 点后，市场上最大的阳光机构 -基金如何看后市，如何看行情性质，这是大家都关心的话题。记者就这些疑问，了解到五家基金高层人物的看法。 杨建勋 (鹏华基金经理 )：从价值投资角度看， 1300 点是底部，属于合理估值区域。 汪钦 (长城基金公司研究总监 )：大盘涨得太快，后市可能很快出现震荡。从市场表现看，1307 点是铁底。目前机构的仓位已经不轻，不可能采取大动作。但一般投资者可改变谨慎态度，积极参与行情。 孙建 (国联安基金经理 )：我们要进一步观 察政策的变化过程，尤其要观察中央银行的态度。央行能影响资金流向，资金面变化对行情发展影响很大。 1300 点时我们

16、就吸纳了一些好公司的股票。 王晓明 (兴业基金经理 )：估计反弹会持续一段时间，回暖是行情的主流。现在时机转好，我们操作也比较积极。对手中有潜力的股票，保持不动。受宏观调控小的公司，还增加了投资。 薛澜 (花旗环球中国研究所主管 )：我们不认为因技术面、政策面的变化，引发的行情具备持久力。我们对股市的看法不会因为这两天的上涨有改变，继续保持非常谨慎的态度。大机构不可能很灵活地快进快出。 【热点聚焦】多数按兵不动 散户还是慢半拍 上证综合指数两天暴涨近 100 点，前天一举站上 1300 点失地，昨天突破 30 日均线，并上摸 60 日均线，面对突然来临的幸福，记者就心态、操作、后市看法等三方面

17、内容，随机采访了数位券商的交易部经理和 20 多位股民。 炒股要听党的话 接受采访的股民中，都欢迎政府出面解决股市问题，职业投资者代磊说：“温总理要求落实国九条的讲话，至少值 200 点，现在才涨 100 点，行情还有做头。炒股就要听党的话，相信政府的力量。”而王女士则说：“利好光凭国 家领导讲几句话，就能产生反转行情，我表示怀疑。这次，我们还是先看看，等等再动手。” 散户还是慢半拍 据汉唐证券的某交易部经理介绍，股指从 1783 点跌到 1259 点，跌幅大，下跌时间长，部分股民陆续减仓，留在场内的股民一般都是深套，根本不愿意割肉。最近两天的上涨行情中，根据持仓比例、资金量、被套程度，交易差

18、别很大。总的来说，多数股民按兵不动，趁大盘普涨时，以持有的方式减少亏损幅度。少数仓位不重的投资者在昨天上午有买进，一种情况是补仓，拉低成本，另一种是炒短线的，但出手谨慎，买的数量偏少。华西证 券的某交易部经理说：“散户的反应确实慢于大户。 9 月 14 日上午，大户或多或少都有买进，只有个别散户象征性地买了一点。 15 号，就有大户开始兑现盈利盘，散户这才想起要补仓。不过，大户散户操作都比较谨慎，买进的数量偏少。” 等利好政策落实 很多股民还呼吁政府要拿出具体的措施。苏先生说：“国内股市的人治色彩太浓厚，大家要看政府的脸色行事，等消息，等领导讲话，这不是正常的证券市场，近似赌博。我们要求规范的

19、市场秩序、公平合理的游戏规则。建议政府尽快拿出解决股市深层次矛盾的方案，在实施前，广泛征求群众 意见，充分讨论后再执行。”林先生说：“利好政策不要停留在嘴上，一定要尽快落实，否则就是画饼充饥。尽管股市涨了 100 点，如果拖得太久，利好措施迟迟不见动静，市场信心一失，跌得更猛烈，更吓人。” 【热点聚焦】“ 9 14”行情信心调查 散户：还要再看看 城南亚洲证券南一环营业部的散户告诉记者：“目前虽然涨了百来个点，但自己的票都是高位套牢，现在离成本价还很远，因此目前仍打算继续持有。”同样在场的其他散户也对记者表达了大致相同的看法，对于昨天的成交量，他们认为：“一定是有新的资 金进来抄底，估计明天还

20、要涨！但行情能否延续还要看后期管理层有无实质性利好出台，因此操作方面还要再看看。” 大户：把损失夺回来 一位不愿透露姓名的大户向记者表示，前天自己又存了钱进来，开盘就买进了部分纺织股及超跌股，他点评说：目前这两个板块是市场热点，操作得好的话不仅能把前一阵的损失夺回来，还能小赚一笔。 另外，在某财经网站做的关于投资者对后市看法的调查上，我们看到，有近 60%的股民看涨， 25%的股民表示目前还不太清楚，仅有 15%的股民看跌。 【热点聚焦】“ 9 14” 行情券商看市 多方：可能产生跨年度行情 从政策动向来看，大盘的底部应该基本确定。如果类别表决制度能够尽快推出，对投资者特别是机构投资者信心的恢

21、复，将会起到积极的推动作用。另外，如果股权分置问题能够得以顺利解决，大盘的上涨仅仅是一个恢复，向上的想象空间还更大。（世纪证券孙卫党） 阶段性反转得以确立 近两日大涨，阶段性反转得以确立。从资金入市的踊跃程度来看，未来一段时间有关部门出台“国九条”的具体政策措施应已在市场预期之中，可以认为这样一个政策措施在还没有正式推出以前，大盘的 反弹不会轻易结束。上证指数中期反弹目标初步估计在 1450 点附近。（申银万国研究所） 以技术性反弹对待 大盘反转基本不可能。至于是技术性反弹还是中级反弹，则有待观察。 从技术上分析，由于大盘两天的反弹已经向上突破了下降通道的压力线，因此量度升幅应该能够达到 1465 点左右。（民族证券徐一钉） 空方：反弹基本到位 虽然市场传闻的利好不少，比如印花税的调整、类别股东表决制度等等，对于市场信心