基金管理公司风险管理及应对策略.doc

1、基金管理公司风险管理及应对策略所谓风险管理是所有项目范围内，将任务和责任落实到工作中，能辅助项目进行管理、实践和做出判断。风险管理的根本目的是创造、保护和保持价值，而且要有助于改进性能、鼓励创新和支撑预期目标的实现。自 1998 年3 月 27 日，中国首两支封闭式基金基金开元、金泰同时设立后，基金呈现出飞速发展的态势，1998 年我国基金公司刚开始成立时只有六家，至 2016 年末已经增长到 108 家，其增长速度令人瞩目，基金在高速发展的同时也暴露了其巨大的风险，这种风险极有可能侵害投资人的利益，并威胁基金公司的发展。 一、我国证券投资基金公司风险管理现状及存在问?。 由于国内基金发展时间

2、相对较短，各项法律、法规还不健全，加上证券市场的不完善，以及我国市场经济体制不完善和国情的特殊性，我国基金风险管理存在许多问题和不足： （一）证券市场的不完善，使基金公司的风险管理基础不牢固，由于我国证券市场的定位一开始把支持国企改革作为基点，而非发展金融市场的一种重要的金融工具，导致证券市场实际上成了国有企业筹资解困的重要途径，资本市场的资源配置市场化功能被置于次要地位，必然导致证券市场失灵，不能反映证券的实际价值。而且我国的基金基本都是投资于股票市场，基本为股票基金，后果使投资者无法在理性基础上正确展开价值判断，这给基金投资者的价值判断带来困难，加大了基金投资的风险。 （二）对基金机构监管

3、不力、法律法规不健全，基金公司运作存在不规范现象，主要有：相关的投资比例限制模糊，可操作性不强，比如虽然规定单支基金持有一家上市公司的股票不得超过基金资产净值的 10%，与同一基金人管理的基金持有一家公司发行的证券总和不得超过该证券的 10%。很少召开基金持有人现场大会，基金管理人、基金托管人演变成了基金管理人的代理人，这种错位导致基金托管人基于自身利益考虑，往往放弃了委托监管和委托管理的责任，形成基金管理人和基金托管人事实上的利益趋同，基金持有人利益往往不能放在最优先位置，极易诱发基金管理人和托管人的职业道德风险。基金管理机构的市场准入、退出机制不尽完善，基金管理人的风险管理动力不足。退出机

4、制不尽完善，基金管理人的风险管理动力不足。 （三）基金管理机构内部治理有缺陷、风险衡量技术不足，是形成基金公司的主要风险来源之一，主要有现代风险管理越来越重视定量分析，大量运用数理统计模型来识别、测量、评估和监测风险，从国内基金公司的情况来看定量分析明显缺乏，从而使得风险管理的客观性、科学性和有效性都大打折扣，而且风险管理丧失了最重要的可度量性和可预测性。最高决策层对风险管理认识不足，董事、独立董事长、监事由大股东和高管提名选任，薪酬由董事会决定，这种利益关联格局很难保证他们的独立性。投资基金投资策略不透明，运作规则不完善。证券投资基金托管，并不了解基金公司的投资策略，因此，其收益完全没法预测

5、，只能看基金管理人的个人选股能力以及基金公司的管理资产能力。 二、风险管理的方法主要有两类。 一类是控制方法，另一类是财务处理方法。所谓控制方法包括：A.风险避免：即放弃和不进行可能带来的活动和工作。B.风险防止：即采取预防和抑制手段减少损失发生的机会或降低损失的严重性。c.风险分散指根据风险因素间的以及风险因素与其他因素间的互相相关关系进行资产的有效组合，使企业的风险减至最小。 财务处理方法包括：A.风险自留：即经济单位自行承担部分和全部风险；B.风险转移指经济单位将自己的风险转移给他人，包括保险转移和非保险转移。 三、证券投资基金风险管理办法。 （一）资产组合法。马克维茨的资产组合模型研究

6、的是投资者应该选择何种资产作为其投资对象，以及各种资产的投资数量应该占投资总额多大的比重。马克维茨就通过简化的数学推导，得出了他著名的资产组合理论模型。其证明了分散化投资组合能够降低风险。一般对于有多种证券情况下，由许多种证券投资组合，哪一种最好呢？马柯维茨的有效投资组合给出了答案，其是指在各种风险水平下能够提供最大预期收益或在各种预期收益水平下能够提供最喜爱风险的投资组合，所有有效组合的集合就构成了投资机会的有效边界，有效组合集合求出效率边界后，投资者即可根据由其收益风险偏好程度决定的无差异曲线来选择自己的最优投资组合。 （二）风险预警系统。证券投资基金公司所面临的风险类型、大小及对风险防范

7、措施有重要意义，有效的风险预警系统能够及时预警。证券投资基金公司应能够建立风险预警系统，及时识别风险，根据公司风险偏好和承受能力，确定公司可接受的风险规模，制定公司风险管理策略，建立风险预警指标，提高公司风险管理能力。证券投资基金公司的风险预警主要包括操作风险预警体系、决策风险预警体系、财务风险预警体系和信息风险预警体系。 （三）VaR 以及压力测试。VaR 是一种风险度量方法，指在一定的置信水平下，某一金融资产（或证券组合）在未来特定的一段时间内的最大可能损失。VaR 通常只能测度与市场整体行为相关联的交易价值的变动，而不能测度不与市场行为相关联的交易价值风险变化。同时 VaR 也需要大量的

8、历史数据，只能计算数量化的风险，所以 vaR 使用的同时一般配合使用压力测试，以求更准确的结果。以下为压力测试方法：情景分析：使用可能的未来经济情景来衡量它们对资产组合损益的影响。历史模拟：把真实的历史事件相关数据运用到目前的资组合上来。所选用的历史事件可以是发生在一天或者个更长的时段内的价格波动。VaR 压力测试：即对影响 VaR 的那些参数加以改变，然后考察这些改变使 vaR 的计算发生项什么样的变化。系统压力测试：创建一系列易于理解的情景，用其中的一个或一组来测试资产组合中的风险因素。 （四）敏感性分析。敏感性分析可以分析各个因素变化量的历史数据，通过敏感性分析，找出最敏感的因素，从而能够很好地控制风险大小。影响基金风险的因素很多，如：利率、系统风险、管理风险、政策风险等，通过敏感性分析，找出最敏感因素，即对风险变化影响最大的方面，从而有效控制风险。 综上所述，风险管理是基金管理公司首要的工作，各基金管理公司应围绕总体经营战略，董事会、管理层到全体员工参与，在日常运营过程中，识别潜在风险，评估风险影响程度，并根据公司风险偏好制定应对策略，有效管理公司各环节风险，提高效益。