期货程序化交易 交易系统的三个要素.doc

1、交易系统的三个要素交易规则，资金管理，心理素质，是系统的 3 要素。经典的观点认为：在这三者之中，心理素质最为重要，占 60；其次是资金管理，也很重要，占30；最后，也是最不重要的就是系统的交易规则，占 10。我认为这其中包含着极大的不妥（還没到我说这是极大的错误甚或是谬论的时候）。理由如下：你我必须承认：在这世界上，100%保证能绝对赚钱的交易方法是不存在的。如果有这样的方法，那么满街都是百万富翁了，但留心便可发现，市场中总有那么一部分人能全球三大信用评级机构标准普尔公司、穆迪投资者服务公司和惠誉国际信用评级公司并称为世界三大评级机构。三者评级均有长期和短期之分，但有不同的级别序列。标普评级

2、标普的长期评级主要分为投资级和投机级两大类，投资级的评级具有信誉高和投资价值高的特点，投机级的评级则信用程度较低，违约风险逐级加大。投资级包括 AAA、AA、A 和 BBB，投机级则分为 BB、B、CCC、CC、C 和 D。信用级别由高到低排列，AAA 级具有最高信用等级；D 级最低，视为对条款的违约。从 AA 至 CCC 级，每个级别都可通过添加“”或“”来显示信用高低程度。例如，在 AA 序列中，信用级别由高到低依次为 AA、AA、AA。此外，标普还对信用评级给予展望，显示该机构对于未来（通常是 6 个月至两年）信用评级走势的评价。决定评级展望的主要因素包括经济基本面的变化。展望包括“正面

3、”（评级可能被上调）、“负面”（评级可能被下调）、“稳定”（评级不变）、“观望”（评级可能被下调或上调）和“无意义”。标普还会发布信用观察以显示其对评级短期走向的判断。信用观察分为“正面”（评级可能被上调）、“负面”（评级可能被下调）和“观察”（评级可能被上调或下调）。标普的短期评级共设六个级别，依次为 A1、A2、A3、B、C 和D。其中 A1 表示发债方偿债能力较强，此评级可另加“”号表示偿债能力极强。标普目前对 126 个国家和地区进行了主权信用评级。美国失去 AAA 评级后，目前拥有 AAA 评级的国家和地区还有澳大利亚、奥地利、加拿大、丹麦、芬兰、法国、德国、中国香港特别行政区、马恩

4、岛、列支敦士登、荷兰、新西兰、挪威、新加坡、瑞典、瑞士和英国。穆迪评级穆迪长期评级针对一年期以上的债务，评估发债方的偿债能力，预测其发生违约的可能性及财产损失概率。而短期评级一般针对一年期以下的债务。穆迪长期评级共分九个级别：Aaa、Aa、A、Baa、Ba、B、Caa、Ca 和C。其中 Aaa 级债务的信用质量最高，信用风险最低；C 级债务为最低债券等级，收回本金及利息的机会微乎其微。在 Aa 到 Caa 的六个级别中，还可以添加数字 1、2 或 3 进一步显示各类债务在同类评级中的排位，1 为最高，3 则最低。通常认为，从 Aaa 级到 Baa3 级属于投资级，从 Ba1 级以下则为投机级。

5、穆迪的短期评级依据发债方的短期债务偿付能力从高到低分为P1、P2、P3 和 NP 四个等级。此外，穆迪还对信用评级给予展望评价，以显示其对有关评级的中期走势看法。展望分为“正面”（评级可能被上调）、“负面”（评级可能被下调）、“稳定”（评级不变）以及“发展中”（评级随着事件的变化而变化）。对于短期内评级可能发生变动的被评级对象，穆迪将其列入信用观察名单。被审查对象的评级确定后，将从名单中被去除。目前，穆迪的业务范围主要涉及国家主权信用、美国公共金融信用、银行业信用、公司金融信用、保险业信用、基金以及结构性金融工具信用评级等几方面。穆迪在全球 26 个国家和地区设有分支机构，员工约 4500 人

6、。惠誉评级惠誉的规模较其他两家稍小，是唯一一家欧洲控股的评级机构。惠誉的长期评级用以衡量一个主体偿付外币或本币债务的能力。惠誉的长期信用评级分为投资级和投机级，其中投资级包括AAA、AA、A 和 BBB，投机级则包括 BB、B、CCC、CC、C、RD 和 D。以上信用级别由高到低排列，AAA 等级最高，表示最低的信贷风险；D 为最低级别，表明一个实体或国家主权已对所有金融债务违约。惠誉的短期信用评级大多针对到期日在 13 个月以内的债务。短期评级更强调的是发债方定期偿付债务所需的流动性。短期信用评级从高到低分为 F1、F2、F3、B、C、RD 和 D。惠誉采用“”或“”用于主要评级等级内的微调

7、，但这在长期评级中仅适用于 AA 至 CCC 六个等级，而在短期评级中只有 F1 一个等级适用。惠誉还对信用评级给予展望，用来表明某一评级在一两年内可能变动的方向。展望分为“正面”（评级可能被调高）、“稳定”（评级不变）和“负面”（评级可能被下调）。但需要指出的是，正面或负面的展望并不表示评级一定会出现变动；同时，评级展望为稳定时，评级也可根据环境的变化被调升或调降。此外，惠誉用评级观察表明短期内可能出现的评级变化。“正面”表示可能调升评级，“负面”表示可能调降评级，“循环”表明评级可能调升也可能调低或不变。惠誉的业务范围包括金融机构、企业、国家、地方政府等融资评级，总部分设于纽约和伦敦两地，

8、在全球拥有 50 多家分支机构和合资公司，拥有 2000多名专业评级人员，为超过 80 个国家和地区的客户提供服务。稳定赢利、在长期交易中不败难道他们都是能预知未来的交易之神？请百度搜索“云易汇”为您独家揭秘！1,任何交易系统都必然以客观，定量的交易规则为基础。交易规则是任何一个系统的存在的基础。没有交易规则何來的交易系统。2,资金管理确实很重要，我本人就深有体会，也在 TS 上写过单口交易时是亏损，但是结合适当的资金管理策略时就能变亏损为盈利的系统。但是我更想强调这一点：资金管理策略的应用，是以单口交易系统的特点为前提的。很难想象“薄利多销，积少成多”型的交易系统，和“厚利薄销，小亏大赢”型

9、的交易系统如果采用同样的资金管理策略会有怎样的结果。也就是说，什么样的系统用什么样的资金管理策略，单口交易系统的特点是运用资金管理策略的基础。（单口交易系统的特点可以从策略运行报告的技术参数中得到反应，入胜率，最大亏损次数）3,上述两者，直接影响了对操盘手的心理素质的要求。你不妨设想一下：系统 A,胜率 80，盈亏比 1：1，系统 B，胜率 30，盈亏比 2.5：1，对操盘手心理素质的要求能一样吗。再假设，你的心理素质非常好，可是实战交易中运用的却是一个有着严重缺陷的交易系统，你敢想象他的后果吗？（如果是单口交易系统有缺陷，问题還不算是太大，要是资金管理有缺陷，那危害可能是灾难性的）虽然波涛先

10、生在系统交易方法中说，即使是这样的话，这个严格执行交易纪律的人也已经取得了巨大的成功。但是我很势利，我很现实，对，我是在心理上取得了巨大的成功，但是我不得不面对失业的现实，不得不面对同行们将广为传扬我的“战绩”而导致我将很难再在这个圈中立足的事实。难道这就是一个成功的系统操盘手梦寐以求的巨大的成功！上面三点只是大概的说说，下面再说更为严重的：任何一个信奉系统交易的系统操盘手，最担心的事情是什么？或者这样问更直接，如果你像我一样，是一个信奉系统交易的系统操盘手，依照系统提供的买卖信号來为公司做交易。每月的奖金和你在公司的地位跟你每个月的业绩息息相关。而且，现在，你在上海什么都没有，你的房子，你的

11、宝马，你的，一句话，你是一个以系统交易为生命的人，那么我问你，你最害怕什么？这一点如果你没有经历过残酷的实战，可能永远都很难给出答案！我，最害怕：我正在运用的系统，特别是主力系统已经不适应当前市场的波动特征了！也就是说，当前的市场生了变化，使得你原來使用的交易系统赖以存在的市场波动特征发生了变化。这是我最担心的事情。但是这种情况发生的概率和你的系统的交易规则的应变能力成反比。也就是说，你的交易系统（此处特指单口交易系统）的水平越好、越稳定、越具有应变能力，那么最担心的事情的发生的概率就会远远小于那种低水平的交易系统（此处特指单口交易系统）。一个单口交易系统（不包含资金概率策略的），同样非常重要！波涛先生在系统交易方法中提到的那些交易系统，我估计我是写不出來的。这也是水平差距的重要表现。我们不能教条的信奉那些经典，经典就是被超越的！希望朋友们在以后的漫长的系统交易的生涯中不断的超越！文章的最后，我還是想说那几句话：什么是系统？系统就是谁都不重要系统又是谁都很重要系统就是一个都不能少。