汽车股份有限公司股票价值投资分析.doc

1、1毕业设计题 目： 汽车股份有限公司股票价值投资分析专 业 证券投资与管理 2目 录摘要关键词前言一、宏观经济分析（一）国际宏观经济形势分析（二）国内宏观经济形势分析与宏观经济政策预判二、中观分析（一）汽车工业在促进经济增长中的作用（二）当今经济形势下我国汽产业发展机会（三）我国自主品牌汽车公司比较分析三、微观分析 （一）XX 汽车公司基本介绍 1、公司产品分析 2、公司成长性分析（二）XX 汽车公司财务分析 1、资产负债表水平分析2、利润表分析3、现金流量表分析34、财务比率分析 (1)变现能力分析(2)长期偿债能力分析(3)营运能力分析(4)盈利能力分析 四、技术分析 （一）波浪理论运用（

2、二）切线理论运用 （三）技术指标运用MA、MACD、BOLL、WMS、KDJ结束语参考文献致谢45一、宏观经济分析（一）国际宏观经济形势分析（美国、欧元区）1、美国经济形势2013 年以来的美国宏观经济形势，美国在 2008 年的金融危机爆发之后，为挽救经济颓势，美联储先后推出了四轮量化宽松的货币政策，即美联储在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。在连续四年一轮又一轮的量化宽松刺激下，美国经济逐渐出现了明显的复苏迹象，尤其是今年以来，无论就业数据、房价指数、GDP 和制造业

3、采购经理指数，都出现了超预期的增长。首先是劳动力市场的改善，2013 年上半年美国月均新增非农就业人数达到了 20.2万人，超过了 2012 年平均的 18.3 万人，失业率从 2012 年 3 月 8.2%下降到了 2013年 10 月 7.3%（图 1） ；其次，2012 年 2 月-2013 年 9 月美国 20 大城市房价指数有了明显回升趋势（图 2） ，美国房地产市场开始走向繁荣，房价反弹，房地产销售数量也出现了大幅提升，美国房地产市场近期量价齐升，复苏势头明显。美国商务部 2013 年11 月 26 日公布的美国 10 月营建许可总数数据表现强劲，突破百万户大关，创下五年半以来的新

4、高，为美国房地产市场复苏带来乐观信号。图 1.美国 2012 年 3 月2013 年 10 月月度失业率折线图 图 2.美国 2012/22013/9 月 20 大城市房价指数6此外，美国 GDP 由 2008 年金融危机爆发后 2008 年四季度公布的-8.3%到 2013 年9 月 30 日美国三季度公布的 GDP 是 2.8%（图 3）,表明经济有了明显复苏迹象，尤其是今年美国 GDP 呈现稳步增长的态势，美国 2013 年一季度 GDP 是 1.1%，二季度是 2.5%，三季度是 2.8%。美国制造业采购经理指数（PMI） ，2013 年 10 月份公布的美国 PMI 是56.4%（图

5、 4） ，显示美国经济正在发展扩张，今年 6 月开始 PMI 数据显示美国经济更为稳健复苏，2013 年 5 月美国 PMI 数值是 49%，低于荣枯线 50 以下，可以说是近两年相对较低的值但 6 月份美国公布 PMI 是 50.9%，站上 50 荣枯线、7 月 55.4%。8 月55.7%、9 月 56.2%到 10 月公布的 56.4%，显示美国经济正在稳步复苏。图 3.美国 2008 年 12 月-2013 年 9 月月季度 GDP 走势图 图 4.美国 2012 年-2013 年 9 月采购经理指数图7美国各项经济数据普遍向好的同时也增加了全球市场对于 QE 退出的担忧，由于金融危机

6、发生后，量化宽松政策（QE）在美国迅速走出衰退的过程中发挥了至关重要的作用。根据美联储的数据，由于量化宽松政策的影响，在 2009 到 2011 年间，美国 10年期国债收益率下降了 80-120 个基点，信用利差不断缩减，企业的融资成本大幅下降。此外，量化宽松政策（QE）还创造了超过 200 万个就业机会，对 GDP 的拉动率接近3%。既然 QE 如此深入地介入资本市场，已经导致市场对金融资产的定价发生了一定程度的扭曲。那么 QE 的削减并最终退出对美国经济的增长趋势、对金融市场产生重大的影响。根据美联储为 QE 退出与加息设立了门槛在通胀率维持在 1.5%至 2.5%的区间的前提下，在失业

7、率稳定下降到 7%之后退出 QE，降到 6.5%以下时开始加息，根据这一门槛，美国 13 年 10 份公布失业率（图 1）为 7.3%，2013 年 10 月公布的美国 CPI为 1%（图 5） ，通货膨胀低于美联储退出 QE 的门槛，公布的失业率还高于美联储设定的门槛，根据这两个数据反映，美国现行经济形势下美国现阶段还不具备立马退出 QE的经济基础。图5.美国2012年3月2013年10月消费价格指数（CPI）图 小结：2013 年以来美国经济出现了超预期的复苏，经济形势整体向好，对于全球市场担忧的美国 QE 退出，按照美联储设立的退出 QE 门槛，美国经济数据反映现行美国经济状况暂时还不具

8、备立即退出 QE。但是根据美国各项经济数据复苏趋势，离美联储设定的标准并不遥远，照美国经济这样持续复苏趋势下去离美联储推出 QE 的时间也会越来越近。 2、欧元区经济形势2013年以来欧元区宏观经济形势，受2009年欧债危机影响，2013年三季度欧盟统计局公布的欧元区 GDP 为-0.4%，相比比今年欧元区一、二季度公布的 GDP-1.2%、-0.5%来说，经济情况稍有改善，但根据（图6）显示欧元区 GDP 增长率从2012年1季度82013年3季度连续七个季度 GDP 为负增长，通过简单 GDP 观察，3013年欧元区经济整体仍然处于衰退态势。欧盟统计局2013年11月29日公布的数据显示，

9、今年10月欧元区失业率为12.1%（图7） ，虽略低于9月份的12.2%，但依然维持在较高水平，从欧盟统计局公布的欧元区失业率走势图看，欧元区的社会就业情况并没有得到明显改善。图 6：欧元区 2008/12-2013/9 GDP 走势图 图 7：欧元区 2012/03-2013/10 失业率折线图总的来说：从欧元区 2013 年 1-10 月公布的宏观经济数据表现，欧元区宏观经济形势没有一个很好的复苏态势，宏观经济依旧维持在负增长局面。（二）国内宏观经济形势分析与宏观经济政策预判1、我国宏观经济现状2013年以来，我国经济增速继续放缓，国家统计局最新公布中国2013年3季度GDP 同比增7.8

10、%（图8） ，环比提升2.2%，2013年我国上半年 GDP 同比增长7.6%，比去年同期低0.2个百分点，其中一季度为7.7%，二季度为7.5%。通过（图8）我国 GDP 从2010年1季度11.9%两位数 GDP 高速增长降至2013年3季度7.8%，经济形势呈现一个放缓态势。汇丰制造业采购经理指数（PMI)2013年11月50.8%，在荣枯线50以上，但看（图9）2012年4月2013年11月 PMI 值总是围绕50荣枯线来回波动，并且处于50一下的月份占大多数，PMI 反应我国制造业出现下降衰退情况，表明我国经济整体增长态势放缓。图8:2008/122013/09中国季度 GDP 折线

11、图 9图9:2012/042013/11 中国汇丰采购经理指数 图10：2008年1月 2013年10月中国 CPI PPI 折线图 2013年10月份，全国居民消费价格（CPI)总水平同比上涨 3.2%（图10） 。其中，城市上涨3.2% ，农村上涨3.3% ；食品价格上涨6.5%，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨3.2%，服务价格上涨3.1%。1-10月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.6%。 2013年10月份，全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降1.5%（图10） ，环比持平。工业生产者购进价格同比下降1.6%，环比上涨0.1%。1-10月平均，工业生产者出厂价格

12、同比下降2.0%，工业生产者购进价格同比下降2.1%。现阶段我国物价水平总体上在一个相对稳定的区间。2、我国经济放缓的原因我国经济放缓，最主要是由于拉动我国经济增长三驾马车中的出口和投资。（1）出口。从海关统计显示出口数据看，2013年10月份，中国出口1.14万亿元人民币( 折合 1854亿美元) ，增长 5.6%，通过（图11）中国在2010年2月出口增长高达44.7%，而现阶段中国的出口增幅在百分之几左右，由于我国一直以来靠的是投资与出口来拉动 GDP 增长，出口的大幅下降严重影响拉动中国经济增长的外需力量， （出口下降主要原因，由于我国最主要的两大出口地美国、欧盟经济不景气） ，从而影

13、响到我国GDP 减速，经济放缓。10图11：2008/012012/10中国进出口月度涨幅数据折线图 （2）投资。从投资来看由于08年美国金融危机爆发，我国为保经济增长，采取了大规模的四万亿投资计划，虽然在当时是带来了 GDP 的高速增长，但随之而来的是房价的飞快上涨和大量的产能过剩行业，近两年来政府为防止房地产泡沫进一步扩大，开始实施打压房地产的政策，而房地产产业对于影响一个国家的经济作用非常大，因为房地产产业涉及了一条非常广的产业链，由于四万亿投资，房地产链条上的企业大规模的生产，而现在不得不采取对于房地产行业的打压，很大程度上影响了我国各个经济增长点领域的消费，从而限制了一定程度上的内需

14、，而上面我们有讲现阶段我国外需受阻，所以造成了我国前期拉动经济增长点的行业大规模的产能过剩，从而影响我国经济放缓。 3、未来我国宏观经济政策走向2013 年以来从公布的经济数据来看，我国经济增速虽然继续放缓，但整体还是在我国新一届领导人设立的目标以内运行， （目标：年度 GDP 在 7.5%、CPI 在 3.5%以内）现阶段稳定 GDP 增速和在保证更好的充分就业的前提下，我国新一届领导人如何保证经济稳中求进，是我国领导人未来宏观经济政策制定的大前提。上面我们分析经济放缓的原因时就讲到，现阶段我国面临出口增速的大幅下降，出口受阻，投资带来的房价飞涨和产能过剩等一系列我国现阶段经济结构性问题，未来要想稳定经济增长，从拉动我国经济增长三驾马车来看，重点将是要靠消费来稳定我国经济增长。靠内需拉动经济增长，而像以前拉动我国经济增长点的传统行业，由于四万亿投资带来的房地产产业链上的企业现阶段出现大规模的产能过剩，这些传统行