期货与期权复习作业.doc

1、差 价 组 合-30-150153020 40 60 80盈 亏期权到期时的股价看 跌 期 权 的 盈 亏 看 涨 期 权 的 盈 亏 组 合 的 总 盈 亏低 协 议 价 格 高 协 议 价 格X1 X2期货与期权复习练习一、名词解释：期货合约 交易保证金 套期保值 套保比率 外汇期货合约股票价格指数期货交易 看跌期权 看涨期权二、简答题（4520 分）1对远期合约、期货合约、期权合约的概念进行对比说明。2. 比较说明期权交易与期货交易的区别与联系3影响期权价格有哪些因素？4影响期权费有哪些因素？5采用牛市跨期套利是预期金融商品近、远期合约的价差将会扩大，请说明近、远期合约价格如何变化价差才

2、会扩大？课本 p866采用熊市跨期套利是预期金融商品近、远期合约的价差将会缩小，请说明近、远期合约价格如何变化价差才会缩小？7请画图说明买进看涨期权价格的盈亏曲线构成，对期权执行情况进行收益分析。8请画图说明买进看跌期权价格的收益曲线，并分析该期权在各个阶段的执行情况及收益三、计算题（2918 分）1买入一份 3月份履约价格为 6.00的看跌期权，期权费为 0.08，同时买入 1份 3月份履约价格为 7.00的看涨期权，期权费 0.12，请指出这是哪种类型的合成期权交易策略，并分析其盈亏特点，令假如市价 s为 5.9，6.5，7.15，7.50 时的收益情况。答：宽跨式组合（Strangle）

3、由相同到期日但协议价格不同的一份看涨期权和一份看跌期权组成，其中看涨期权的协议价格高于看跌期权。宽跨式组合也分底部和顶部，前者由多头组成，后者由空头组成。前者的盈亏图刚好与后者的盈亏图相反。其盈亏规律为：当 S X2，VS- X 2-p-c将各个数字代入运算。 2买入一份 6月份协定价格为 8.00元的看涨期权，期权费为 0.20元，卖出 1份 6月份履约价格为 8.50的看涨期权，期权费为 0.50元，请指出这是哪种类型的期权交易策略，并分析其盈亏特点，令假如市价 s为 5.6，8.1，8.2，8.60 时的收益情况。答：牛市差价组合是由一份看涨期权多头与一份同一期限较高协议价格的看涨期权空

4、头组成。差 价 组 合-30-15015300 20 40 60 80 100期 权 到 期 时 的 股 价盈亏低 协 议 价 格 的 期 权 盈 亏 高 协 议 价 格 的 期 权 盈 亏 组 合 的 总 盈 亏低 协 议 价 格 高 协 议 价 格X1 X2当 S X2，VX 2- X1 +c2-c1将各个数字代入运算。 3某年 8月 3日，A 公司股票的市场价格为每股 24.25美元，某投资者准备一周后买进 20万股该股票。假如一周后股票价格将会上升至 25美元，购买同样数量的股票将会增加支出。当时 S&P500指数期货合约价格为 458，若一周后涨至 473，请问，该公司应如何保值避免

5、支出的增加的风险并分析保值的效果？（假设该股票价格变动与股价指数变动为完全相关，另 S&P500指数期货合约的交易单位时 500美元/指数点）因股票价格变动与股价指数变动为完全相关，即股价指数的变动和价格变动幅度完全同步，所以该公司可以通过 S&P500指数期货合约来进行套期保值交易，所以有：（1）需保值的金额为：24.25*20485 万美元（2）此时一张 S&P500（Standard & Pool,标准普尔）指数期货合约的价值为458*500229000 美元（3）所以共需买入 S&P500（Standard & Pool,标准普尔）指数期货合约的合约张数为：48522.921.17 取

6、整为 21张因此，该保值交易最终的损益为：时间 现货市场 期货市场8月 3日 股票现货价格 24.25美元/股 S&P500（Standard & Pool,标准普尔）为458点，买入（多头）该指数期货合约 21张8月 10日 股票价格涨至 25美元/股，买入 20万股S&P500（Standard & Pool,标准普尔）为473点，平仓 21张合约损益 需多支付（24.25-25）20 万-15 万美元多头收益为：（473-458）50021157500合计损益 157500-1500007500，保值后收益为 7500美元，不完全保值。45 月 5日，一证券商准备买进面值总额为 1亿美元

7、的 3个月期国库券，现在买进价格为93（以 IMM指数表示） ，他准备 3天后买进这批国库券。但市场利率将下跌，为此，他将进行保值操作。当时 6月的国库券期货合约价为 93.4，若 3天后，市场利率将下跌到6.4%，6 月的期货合约价涨到 94，问该券商应采取何种方式保值，并分析保值的效果情况。（3 月期的国库券期货合约交易单位为 1百万美元）注意：美国国库卷报价是以指数形式报价，价格指数=100-年收益率100，所以该交易的具体情况以计算表计算如下：时间 现货市场 期货市场5月 5日 Imm指数为 93的国库券，面值总额为 1亿美元。其价值为：1亿（1-7%90/360）=9825 万美元6

8、月国库券期货合约价为 93.4，每张合约交易单位为 100万美元，多头买入，所以面值1亿美元需交易合约数为 100张。合约价值：100100万美元（1-6.6%90/360）=9835万美元8月 10日 三天后，利率下跌至 6.4%，价格指数为 93.6，此时买进 1亿面值的国库券需支付价款为：1亿（1-6.4%90/360）=9840万元以 94的价格平仓，则合约总价值为：100100万美元（1-6%90/360）=9850万元损益 9825-9840万-15 万美元，需多支付 15万美元多头收益为：9850-9835=15 万美元。收益为 15万美元合计损益 150000-1500000，完全保值。所以该券商应该通过国库券期货进行多头保值。保值后损益合计为 0，实现完全保值，达到报纸效果。五、论述题（12 分）1谈谈你对套期保值在金融市场中所起作用的认识？2并分析我国急需开展哪种金融商品的期货交易，为什么？3就股票价格指数期货交易的套期保值原理，分析我国设立股指期货后会否加剧市场的波动？4分析我国期货市场未来发展趋势。