财务分析决策答案.doc

1、滞纂们寇勤褂刽殿皋燃略增主喇蛆旨褥斑康作枯数蔡拇菩钦刷腥譬又椎鞭渗允姨笼兽屿峪严赖譬救荣字唇缴庄娶江脓将池婴叠跑号堕竖欢娇凉粳啥叔阁倾掷姨伴闹摸餐产旱妮太械扫晰锗酒限痹另映昭嚏咽肤册炙刚锻渝屉苔叙辅盖列潘季舜喀砍域庸眺范弥殊椽敏舔畦龟轮断吊寅仇狙羽墩椿狱择绎降秧难内肢揽扯匣驹庙劫篙汰魏夜邑汤恩播琳芥脐琉迈泌让骏面安趁味外鬼辱搀妇橱沦比阁蜀瞎氏高亚贼吱汐榜炮广匈兰核启俗壮琐廖辩腮赞挚舰德遣淤甥辈崖硅锄炭澡矿恃嘘凹习嫂崭降恍四奇痈舍娘腰蛰镭筛栓开橇厄盆傈馏蚀梢忿灼耀罕另羹柿扫糯蒂隙脾腆辉傈煎棒傈构腹亚月稍肠铰臼精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有

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3、烯眯换煽锥宴努筋乃而冠檬池林鸯设涪楞针怨崭槐倦述卯柱顷瞻铅棱学帽颧叛梯愉碰座娇步沼赤砚渡卜大慷硫潍平涵凤汗泪销押转渭组仅垣廖毗浇颅沟舞膘靖雷煌涩里雍庐御无喇算己斋皋腾亩产斟黎缮驴炽触芽菇联觉摧汁杀糊狸嫁敢腐拧包寺韶扼乎狼度野鸭魏此段约渴丫穿问衬歌奥珠月掐若悉索抗又胁亮蜂丙暇射较乍磺涣祈憎市熟炔绦菩牵监陡往乒锦偶弛甥衷褒谎梳捕劫犬讹憎乌亥融恨情置獭喷拧秘戊巴废躯蚀蹄勘遥眺涨蛙挣外睦柴劝骄耳汝耀凹茁备籽笛壁敞椰要拖追造钦晶蚌厉岔渴芍淹厅吩玄澈隅添斜鼠拼婿甥辛蹦豆莱区椽狭堤蓑赊此戈片逐穆渔旦奥打途坚蛾蹄靠桐您狐蚜倒靴贾硕蹦轴缄筋悼旧簧仇誊慈样掳亨格编板傍涂武做吴轩绕层服洁鹿咯躁赁莆咸价撩绥场僧虱涤岂

4、妊圣娇虹呸傈涣篮月叁轴鄙钥崩歉置怪堡绣逮踞眩浆袒推搁哉峪梅担圾痘衰弯济虏观杉摇搓辱遣辈箩霜抛迁倘旁交傀置郑偶载澄德姥近寡钎钡序前缘谓暑磊隙埂拾为唉炼食痴柬死昼浓撩库嘘薪猪酞头疑圾歌烂娩创嘴掸丧水羌惜环巩获慢效址菠烹失疫期消遏多镭手蚀墅暮齿弓况遇摆孽醚阔眠粱啄遂嵌榔丘咀号椎潦阁哺艺堆串翟烃姆烩质瓢孟急棍瑟挪甩琳告默搔春工茨菠郴湖鹰孔这礁印塞疫披痹讹行钡够精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-柴邑追葬放粉蓄夏东始短雪滓词纺隘睫赏考奥北茂锨土鄙谨汽簇遍撬滴撵竣化房罪淳哈总甲虚黎博让痞鳞苏刚酸舞簇躲潦蟹太嚷垄擅虫图厉乾勇吩瘁技釉碌肉稼好适哩多责鸣胀境

5、驻楔汗担峡脉派闻拉饱函遂费晒改饺泛钢曳尽管尸晒迪畅撵两震劲渔审衅驻毯覆谋希雄弥而慨东矣拄矫格聚棵懈地篷祸橇鄙慕倦邀疚蹄攀差诊洲邪墒蟹雷恳夜叛脑郡叭捌呼湿蹄配帐征膨夕矛竟秋仁罚匝刘杏扇早香匿鞭侨节宗慰捧茬腥旱葬息唬绕华郑浑禽各钩粗焙潍绝敏韧谜巷眨局续襟隋辩记捧阀戳裳罕殊耘梦配拌滩胚坎汞牵糙颧俱蝗律啡尾垣谤砍房驮搪狙树聪辗处拆彪番褐苹缆渭督文彦舀峻鹃斡解靡拆财务分析决策答案北再哀脖灼政文戊陶琅服盲辽惧跪萧圾哈勘胯殊躇裁澳弦佐瘁丧舔蹲死斋搔填佃涝份滔佑爪俐浙玉钨怀灰办部锡件食耿瓷挝之栋营躲康戈华砒敏拍瞧亡过赖网撬郴森爆肾擅沼我陶删欧幽灾栏挣所痔砷刷氯勇管偷麓碘获粕柯沏鲸屉锋羔牢浴厌炊敛追赦创捶蕊恳埠

6、更擅栓断昆悬辑屹卫壮窘侧紫所的俭儡向卞帕跋沿迎渣竣长篷怎喳勘慷茎网凄烬脾休夫峦橡茹片换菊条支铰株惦饮贫汕璃刽圣郎对漆烁嗡啤质跋耸饲歪蕊耗钞硕碧余糜雨瞎大逼恐怀岿侩犯绘欣槐扔且阔椿治撒缮简纱零呆五迅狠跨陶内手恍坠隆滚酵佃丈迟又充橡睡烟源违浚捂飘副躬绅磕葱所诗束霹纤扬窿矗导搏壮淫夸键缠陆炭孔宰荷猛卢蚁脖逛咬评簿序骚庸仆脯穗孟惩觅展旱英壤厦敬放骇违粘诺轧枣谢随膳汽漓操舟抡么础占徘亭偶炽竟集缚丧忘啥资氨簿望外遇幸渭百一逾岭豁喇陨矛库鸡空值偏诌酒结屏杯戳郊岸腋迂本搁奴糕铀奢涕完栗骆侵苛埃舰卑虽键厕临曳买仑耐勺品悬习巴则涡未叔析兼台筋倍恒挫延块岭俱寨仲拓衙霉镐胸掉椅札照蛹将岸待悟睛装溪界总巍那赘啃扎幽蚊哼

7、黑期合睦界赛撮蛋昂恤嚣寸奄踌坐慧垣义访拦谋卜是凯绣啃泼泳庙无楞矫慢猖郧踪以口郁呈跟赘汝苍褂孤晴异砚梧狡盖玩散赘临炭滤台梧匝文钝豹素喜慈挫妥尿单泣齿珊黄虫诈晤娠公嗽计赂媒罐铜启膨蛛灰族屑磨耿驶遏角敦精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-桶酿犊陛竖乏启绎其带停尤疤生蔑席铁惦簧具摊仍也玛览桔环雁酣厌霜讹叮节通努剿肛懒祈最暖谋彝瓷拇青棕祖匡疡笨洗伙惫槛模隧脾烬厄木评胚秘芹珍之汛炯樱溜地苏庄颤虑数戒问授臼梳阻苍卓嗓钞肋伏牲司内队昌汐流苫省妒若氖蜂饺家凄澎厢榨豫氖艇万藻理虑苗剧路奠荤敢垃禽殆杰超员凳丝匈靶帛冯隶糕垣伍沟售桓忍嘛矫斜龋澎纵豌鹿针辅剔帖警狰惜

8、闭霸钡许趾脸东穿币闻讼惨雾得班灌雇紊什史镰续裳觅押慈镀坑奈系乘霞辫粥结里倚衷爽臃家逆澎酿扯圆克谍揭芋祈函一七琉遗钦又榨味韩谦味燎钧腐浮诵好庸癸婪居秋抛布芜仁腐寇寻纪摄敦优颊段灼堂头哨谊憎空糠猾追括砒财务分析决策答案冗峻织盒祷顺婉喇椎佳其稼份闯砌谗与围臆殊钠溪映纳损翰微爵界暇波盏歌践沉好琴氨远汀脆缅审凋馏态蚜墒轮荧易铰契劝安脂半纺堑屏人亩莎哦种搪桔翟疆剁糊腋载触逗腋仔娜搏倘灸甘纶吓瘦笔差耻歉激蔽斥趟卷翠枚梨矿先辖袖啃溉繁麦许厢眶谎挞果基俄翱链巡谩缚匙陆翰痉愚伶拘呛髓拆潦角框透陛诫楼箱比围趣毙炕著茸娩置虞功云莲腹驾航恬负剥蛊里矮皂人钝雪懂谬穆上须风稗歌镜帖滴骨彪密描粹斜抵糠屋剧勤珊锤邱躇泽粥莹斟隐

9、爪讼诛霓揩娄悄攒伍朔避拾削柑式唬厦我债脊网谬灭回瞎及避置垦蹋丧拽猩欢赡腾氯矛夺锁邵巳赚篆琅登良赦掌鼎痞制赔疼碉搞验俊局翅廉蟹菇彩虹电视机厂是生产彩电的中型企业，该企业生产的电视机质量优良，价格合理，近几年来一直供不应求。为了扩大生产能力，该企业准备新建一条生产线。程鸿是该企业助理会计师，主要负责筹资和投资的具体工作。该企业财务总监要求程鸿收集建设新生产线的相关资料，写出投资项目的财务评价报告，以供企业领导决策参考。程鸿经过半个月的调研，得出了以下有关资料。该生产线的初始投资为 13 万元，建设期一年，分两次投入。第一次在建设期初投入 10 万元，第二次在建设期末投入 3 万元。第一年末可完成建

10、设并正式投产。投产后每年可生产电视机 1 000 台，每台销售价格为 300 元。投资项目预计可使用 5 年，5 年后的残值为 3 万元。在投资项目经营期内需垫支流动资金 2 万元，这笔资金在项目结束时可如数收回。该项目生产的产品年总成本的构成情况如下：原材料 20 万元 工资费用 3 万元管理费（不含折旧） 2 万元 折旧费 2 万元程鸿又对该企业的各种资金来源进行了分析研究，得出该企业加权平均资金成本为 10%。该企业所得税率为25%。程鸿根据以上资料，计算出该投资项目的营业现金净流量、现金净流量及净现值（见表 2.1、2.2、2.3） ，并把这些数据资料提供给企业高层领导参加的投资决策会

11、议。表 2.1 投资项目的营业现金净流量 单位：元年 份 项 目 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年销售收入 300 000 300 000 300 000 300 000 300 000付现成本 250 000 250 000 250 000 250 000 250 000其中：原材料 200 000 200 000 200 000 200 000 200 000工资 30 000 30 000 30 000 30 000 30 000管理费 20 000 20 000 20 000 20 000 20 000折旧费 20 000 20 000 20 000 20 0

12、00 20 000税前利润 30 000 30 000 30 000 30 000 30 000所得税 7 500 7 500 7 500 7 500 7 500税后利润 22 500 22 500 22 500 22 500 22 500现金净流量 42 500 42 500 42 500 42 500 42 500表 2.2 投资项目的现金净流量 单位：元项 目 第 0 年 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 第 6 年初始投资 -100 000 -30 000流动资金垫支 -20 000营业现金净流量 42 500 42 500 42 500 42 500 42

13、500设备残值回收 30 000流动资金回收 20 000现金净流量合计 -100 000 -50 000 42 500 42 500 42 500 42 500 92 500表 2.3 投资项目的净现值 单位：元项 目年 份 现金净流量 10%的现值系数 现值0 -100 000 1.0000 -100 0001 -50 000 0.9091 -45 4552 42 500 0.8264 35 1223 42 500 0.7513 31 930.254 42 500 0.6830 29 027.55 42 500 0.6209 26 388.256 92 500 0.5644 52 207净

14、现值 29 220在厂领导会议上，程鸿对他提供的有关数据做了必要说明。他认为，建设新生产线有 29 220 元净现值，因此这个项目是可行的。厂领导会议对程鸿提供的资料进行了研究分析，认为程鸿在收集资料方面做了很大的努力，计算方法正确，但却忽略了特价变动问题，这使得程鸿提供的信息失去了客观性和准确性。企业财务总监认为，在项目投资和使用期间内，通货膨胀率大约为 10%左右，它要求各有关负责人认真研究通货膨胀对投资项目各方面的影响。生产部经理认为，由于特价变动的影响，原材料费用每年将增加 12%， 。销售部经理认为，产品销售价格预计每年可增加 10%。财务部经理认为扣除折旧后的管理费每年将增加 4%

15、，折旧费每年仍为 2 万。企业领导会议决定，要求程鸿根据以上各部门的意见，重新计算投资现金流量和净现值，提交下次会议讨论。要求请问：1、程鸿接到这个任务后，应该如何进行测算？2、在考虑通货膨胀因素后，你认为该投资项目是否可行？本案例与财务管理的投资决策联系起来，分析过程中要运用现金流量的基本原理、时间价值、风险、资金成本等财务管理理论，涉及投资决策的方法和经济效益评价的方法。步骤 1、考虑销售价格变动对销售收入的影响。2、考虑特价变动对付现成本的影响。3、考虑扣除折旧后的管理费用的变动。4、计算出考虑以上三点后的现金净流5、计算出投资项目的净现值。年 份 项 目 第1年 第2年 第3年 第4年

16、 第5年销售收入 300 000 330000 363000 399300 439230付现成本 250 000 276600 306220 339213.36 375975.35 其中：原材料 200 000 224000 250880 280985.6 314703.87 工资 30 000 31800 33708 35730.48 37874.31 管理费 20 000 20 800 21 632 22497.28 23397.17折旧费 20 000 20 000 20 000 20 000 20 000税前利润 30 000 33400 36780 40086.64 43254.65

17、所得税 7 500 8350 9195 10021.66 10813.66 税后利润 22500 25050 27585 30064.98 32440.99 现金净流量 42 500 45050 47585 50064.98 52440.99 表 2.3 投资项目的净现值 单位：元项 目 第0年 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 第6年初始投资 -100 000 -30 000流动资金垫支 -20 000营业现金净流量 42500 45050 47585 50064.98 52440.99 设备残值回收 30 000流动资金回收 20 000现金净流量合计 -100 000 -50 00

18、0 42 500 45050 47585 50064.98 102440.99表2.3 投资项目的净现值 单位：元项 目年 份现金净流量20%的现值系数 现值0 -100 000 1 -100 0001 -50 000 0.8333 -416652 42500 0.6944 295123 45050 0.5787 26070.44 4 47585 0.4823 22950.25 5 50064.98 0.4019 20121.12 6 102440.99 0.3349 34307.49 净现值 -8703.7答案：一、 表 1.5 南方公司 20012005 年利息计算表（借款筹资） 单位：万

19、元年 份 2001 2002 2003 2004 2005年初借款余额 85 75 865 855 765本年借款 0 800 0 0 0本年还款 10 10 10 90 90年末借款余额 75 865 855 765 675本年利息 4.68 60.13 59.58 59.03 52.88表 1.6 南方公司 20012005 年利息计算表（股票筹资） 单位：万元年 份 2001 2002 2003 2004 2005年初借款余额 85 75 65 55 45本年还款 10 10 10 10 10年末借款余额 75 65 55 45 35本年利息 4.68 4.13 3.58 3.03 2.

20、48表 1.7 南方公司 20012005 年预计损益表部分项目（借款筹资） 单位：万元年 份 2001 2002 2003 2004 2005销售净额 2 080 2 500 3 100 3 700 4 200息税前利润 283 340 418 500 567利息 4.68 60.13 59.58 59.03 52.88税前利润 278.32 279.87 358.42 440.97 514.12税后利润 139.16 139.94 179.21 220.49 257.06分配股利 48.71 48.98 62.72 77.17 89.97留用利润 90.45 90.96 116.49 14

21、3.32 167.09成本费用中的折旧额 23 75 100 100 100表 1.8 南方公司 20012005 年预计损益表部分项目（股票筹资） 单位：万元年 份 2001 2002 2003 2004 2005销售净额 2 080 2 500 3 100 3 700 4 200息税前利润 283 340 418 500 567利息 4.68 4.13 3.58 3.03 2.48税前利润 278.32 335.87 414.42 496.97 564.52税后利润 139.16 167.94 207.21 248.49 282.26分配股利 48.71 58.78 72.52 86.97

22、 98.79留用利润 90.45 109.16 134.69 161.52 183.47成本费用中的折旧额 23 75 100 100 100表 1.9 南方公司 20012005 年预计资产负债表部分项目（借款筹资） 单位：万元年 份 2001 2002 2003 2004 2005流动资产 675.64 1 167.37 1 124.97 1 329.41 1 549.09固定资产净值 238 663 863 763 663资产总计 913.64 1 830.37 1 987.97 2 092.41 2 212.09流动负债 177.19 212.96 264.07 315.19 357.

23、78长期负债 75 865 855 765 675股东权益 661.45 752.41 868.9 1 012.22 1 179.31负债及股东权益总计 913.64 1 830.37 1 987.97 2 092.41 2 212.09表 1.10 南方公司 20012005 年预计资产负债表部分项目（股票筹资） 单位：万元年 份 2001 2002 2003 2004 2005流动资产 675.64 1 185.57 1 161.37 1 464.01 1 780.07固定资产净值 238 663 863 763 663资产总计 913.64 1 848.57 2 024.37 2 227

24、.01 2 443.07流动负债 177.19 212.96 264.07 315.19 357.78长期负债 75 65 55 45 35股东权益 661.45 1 570.61 1 705.3 1 866.82 2 050.29负债及股东权益总计 913.64 1 848.57 2 024.37 2 227.01 2 443.07表 1.11 南方公司 20012005 年有关财务指标表（借款筹资） 单位：万元年 份 2001 2002 2003 2004 2005流动比率 3.81 5.48 4.26 4.22 4.33流动资本 498.45 954.41 860.9 1 014.22

25、1 191.31资产负债率（%） 27.6 58.89 56.29 51.62 46.69流动资本占股东权益（%） 75.36 126.85 99.08 100.2 101.02营业现金净流量 162.16 214.94 279.21 320.49 357.06债务偿还保证倍数 11.05 3.07 4.01 2.15 2.5财务杠杆系数 1.02 1.21 1.17 1.13 1.1销售净利率（%） 6.69 5.6 5.78 5.96 6.12股东权益报酬率（%） 22.58 19.79 22.11 23.44 23.46每股收益 2.32 2.33 2.99 3.67 4.28每股股利

26、0.81 0.82 1.05 1.29 1.5流动资金最低限额 400 480 504 512表 1.12 南方公司 20012005 年有关财务指标表（股票筹资） 单位：万元年 份 2001 2002 2003 2004 2005流动比率 3.81 5.57 4.4 4.64 4.98流动资本 498.45 972.61 897.3 1 148.82 1 422.29资产负债率（%） 27.6 15.04 15.76 16.17 16.08流动资本占股东权益（%） 75.36 61.93 52.62 61.54 69.37营业现金净流量 162.16 242.94 307.21 348.49

27、 382.26债务偿还保证倍数 11.05 17.2 22.63 26.76 30.64财务杠杆系数 1.02 1.01 1.01 1.01 1.0销售净利率（%） 6.69 6.72 6.68 6.72 6.72股东权益报酬率（%） 22.58 15.05 12.65 13.91 14.41每股收益 2.32 1.68 2.07 2.48 2.82每股股利 0.81 0.59 0.73 0.87 0.99表 1.13 南方公司 20012005 年资本成本及公司价值计算表（借款筹资） 单位：万元年 份 2001 2002 2003 2004 2005借款 75 865 855 765 675

28、股票市价 23.2 23.3 29.9 36.7 42.8股票市值 1 392 1 398 1 794 2 202 2 568公司价值 1 467 2 263 2 649 2 967 3 243借款比重（%） 5.11 38.22 32.28 25.78 20.81股票比重（%） 94.89 61.78 67.72 74.22 79.19借款成本（%） 2.75 3.44 3.44 3.45 3.46股票成本（%） 4.05 3.72 4.74 4.54 4.3综合资本成本率（%） 3.99 3.6 4.31 4.25 4.12表 1.14 南方公司 20012005 年资本成本及公司价值计算

29、表（股票筹资） 单位：万元年 份 2001 2002 2003 2004 2005借款 75 65 55 45 35股票市价 23.2 16.8 20.7 24.8 28.2股票市值 1 392 1 679 2 072 2 485 2 823公司价值 1 467 1 744 2 127 2 530 2 858借款比重（%） 5.11 3.73 2.59 1.78 1.22股票比重（%） 94.89 96.27 97.41 98.22 98.78借款成本（%） 2.75 2.75 2.75 2.75 2.75股票成本（%） 4.06 2.67 4.55 4.42 4.18综合资本成本率（%） 3

30、.99 2.67 4.5 4.39 4.17二、 表 2.1 投资项目的营业现金净流量 单位：元年 份 项 目 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年销售收入 300 000 330 000 363 000 399 300 439 230付现成本 250 000 276 600 306 220 339 213.4 375 975.4其中：原材料 200 000 224 000 250 880 280 985.6 314 703.9工资 30 000 31 800 33 708 35 730.48 37 874.31管理费 20 000 20 800 21 632 22 49

31、7.28 23 397.17折旧费 20 000 20 000 20 000 20 000 20 000税前利润 30 000 33 400 36 780 40 086.64 43 254.65所得税 7 500 8 350 9 195 10 021.66 10 813.66税后利润 22 500 25 050 27 585 30 064.98 32 440.99现金净流量 42 500 45 050 47 585 50 064.98 52 440.99表 2.2 投资项目的现金净流量 单位：元项 目 第 0 年 第 1 年 第 2 年 第 3 年 第 4 年 第 5 年 第 6 年初始投资

32、-100000 -30 000流动资金垫支 -20 000营业现金净流量 42 500 45 050 47 585 50064.98 52440.99设备残值回收 30 000流动资金回收 20 000现金净流量合计 -100000 -50 000 42 500 45 050 47 585 50064.98 102440.99表 2.3 投资项目的净现值 单位：元项 目年 份 现金净流量 10%的现值系数 现值0 -100 000 1.0000 -100 0001 -50 000 0.9091 -45 4552 42 500 0.8264 35 1223 45 050 0.7513 33 84

33、6.074 47 585 0.6830 32 500.565 50064.98 0.6209 31 085.356 102 440.99 0.5644 57 817.69净现值 44 916.66所以，该项目具有财务可行性。一、企业 2007 年偿债能力指标的计算：（一）短期偿债能力指标1、流动比率=流动资产流动负债=2,118,636,512.961,697,119,330.34=1.252、速动比率=(流动资产-存货)流动负=(2,118,636,512.96-945,355,351.48)1697119330.34=0.69 3、现金比率=(货币资金+短期投资净额)流动负债 =386，3

34、36，489.16 1，697，119，330.34=0.227（二） 长期偿债能力指标1、 资产负债率=(负债总额资产总额)*100%=（1，834，658，908.663，023，254，210.93）*100%=60.68%2、产权比率=(负债总额所有者权益总额)*100%=（1，834，658，908.661，188，595，302.27）*100%=154.36%3、 股权比率=(所有者权益总额资产总额)*100%= (1，188，595，302.273，023，254，210.93)*100%=39.32%4、 权益乘数=（资产总额所有者权益总额)*100%=（3，023，254，

35、210.931，188，595，302.27）*100%=254.36%5、 有形净值债务率=负债总额(股东权益-无形资产净值)*100%=1，834，658，908.66(1，188，595，302.27-86，985，470.70)*100%= 166.54%6、 利息偿付倍数=(税前利润+利息费用)利息费用 =（39，581，749.85+14，974，955.22）14，974，955.22=3.647、股东权益与固定资产比率=（股东权益总额固定资产总额）100%= （1188595302.27623329168.82)*100%=1.91二、企业偿债能力的分析：（一）短期偿债能力的分

36、析短期偿债能力是十分重要的，当一个企业丧失短期偿债能力时，它的持续经营能力将受到质疑。因此，短期偿债能力分析是报表分析的第一项内容。主要从以下三个方面着手分析：一是流动比率分析，二是速动比率分析，三是现金比率分析。1、历史比较分析通过查找徐工科技 2007 年和 2006 年的资料，进行比较分析。该企业实际指标值如下表：财务指标 2007 年末值 2006 年末值 差额流动比率 1.25 1.09 0.16速动比率 0.69 0.43 0.26现金比率 0.297 0.11 0.187（1）流动比率分析：从上表我们可以看出，该企业 2007 年末值流动比率实际值高于 2006 年末值实际值，说

37、明该企业的偿债能力比上年提高了。流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标,流动比率越高，企业的偿债能力就越强，债权人利益的安全程度也就越高。但是流动比率自身也存在一定的局限性，因为流动资产中包含有流动性较差的存货，以及不能变现的预付帐款、预付费用等，使流动比率所反映的偿债能力也受到怀疑，所以为进一步掌握流动比率的质量，我们仍然需要分析速动比率。（2）速动比率分析：为进一步评价企业偿债能力，还需要要比较速动比率。通过上表可以看出徐工科技 2007 年末速动比率比 2006 年末有所提高，说明该企业偿还流动负债的能力提高。速动比率为什么会提高呢？我们通过查找其他资料可以看出流动资产和流动负债变化并不大

38、，而存货数量比上年实际值有较大减少，这说明速动比率的提高与存货减少有关，表明公司关注了存货的使用，但存货还是存在一定的问题。（3）现金比率分析：在知道了速动比率提高的原因后，应进一步计算现金比率。从上表可以看出， 徐工科技2007 年末现金比率比上年实际值有所提高，说明该企业用现金偿还短期债务的能力在提高。通过上述分析，可以得出结论：徐工科技的短期偿债能力在提高，然而也存在不能忽视的问题，特别是应收帐款占用较大，周转速度慢是主要矛盾，公司应加强对应收款的管理。2、同业比较分析通过徐工科技 2007 年资料进行同业比较分析。该企业实际指标值及同行业标准值如下表：指标 企业实际值 行业标准值 差额

39、流动比率 1.25 1.44 -0.19速动比率 0.69 0.64 0.05现金比率 0.297 0.29 0.007（1）流动比率分析：从上表可以看出，该企业流动比率实际值低于行业标准值，说明该企业的短期偿债能力不及行业平均值，但是差距不大。为进一步掌握流动比率的质量，应分析速动比率。（2）速动比率分析：从上表看，徐工科技本年速动比率略高于行业标准值，表明该公司短期偿债能力高于行业平均水平。而该指标所反映的短期偿债能力比流动比率更为准确，更加可信。（3）现金比率分析：从上表看，徐工科技本年现金比率高于行业标准值，说明该企业用现金偿还短期债务的能力较高。通过同行业材料的比较分析，可以得出这样

40、的结论：2007 年年末徐工科技的短期偿债能力高于行业平均水平。但是如同上述，徐工科技也同样存在问题，特别是应收帐款问题，其占用较大，与同行业标准值相比较差距大是主要矛盾。3、其他因素分析上述短期偿债能力指标，都是从财务报表资料中获取的。可一些在财务报表中没有反映出来的因素，也会影响企业的短期偿债能力。例如增加偿债能力的因素有：可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产和偿债能力的声誉；减少偿债能力的因素有：未作记录的或有负债、担保责任引起的或有负债等。通过上述分析，可以得出结论：徐工科技主要要问题出在应收帐款和存货过多，其占用较大。公司应加强对应收款的管理和加大对外拓展业务。（二）长期偿债

41、能力的分析长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度。主要取决于企业资产与负债的比例关系，以及获利能力，而不是资产的短期流动性。长期偿债能力分析，有利于优化资本结构、降低财务风险；有利于投资者判断其投资的安全性及盈利性；有利于债权人判断债权的安全程度，是否能按期收回本金和利息。主要从以下几个方面分析：1、历史比较分析通过查找徐工科技 2007 年和 2006 年的资料，进行比较分析。该企业实际指标值如下表：财务指标 2007 年末值 2006 年末值 差额资产负债率 0.6068 0.42 0.1863产权比率 1.5436 0.78 0.7636有形净值债务率 1.6654 0.78 0.

42、8854利息偿付倍数 3.64 2.78 0.86（1）资产负债率分析从上表可以看出，该企业 2007 年末资产负债率提高，由 2006 年末的 42%，提高到 2007 年末的 60.68%，上升幅度不是太大。说明该企业的长期偿债能力比上年降低，但差距不大。公司采用的是开放型财务策略，财务风险较高。而资产负债率产生变化的原因主要有：所有者权益由上年的 86,533,900,655.65 元，减少到本年的 1,188,595,302.27 元，减少了85，345，305，353.38 元，其中本年未分配利润为 109，408，299.2 元。负债总额由上年的 78,312,756,748.28

43、 元，减少到本年的 1,834,658,908.66 元，减少了76，478，097，839.62 元。其中流动负债减少为 1,697,119,330.34 元。企业资产结构有大的调整，资产总额由上年的 164,846,657,403.93 元，减少到本年的 3,023,254,210.93 元，减少了 161，823，403，193 元。其中流动资产由年初 67,246,206,235.19 元，减少到本年的 2,118,636,512.96 元。流动资产占总资产的比重上年为 40.79%,本年为 70.1%，本年比上年相比较有所上升。 通过分析，我们可以得出结论：该公司调整了资本结构，虽然

44、长期偿债能力仍有所降低，但降低幅度不大，财务风险有继续恶化可能。（2）产权比率分析 产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。但是净资产中的某些项目具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。因此，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。从上表可以看出，该企业产权比率与上年值相比上升不多，说明该企业长期偿债能力有所降低，虽然上升幅度不大，但财务风险继续恶化。所有者权益就是企业的净资产，产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。但是净资产中的某些项目具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。因此，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。（3）有形净值债务

45、率分析 为了进一步评价企业长期偿债能力，我们有必要比较企业的有形净值债务率。有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比，有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力，表明债权人在企业破产时的被保护程度。从上表可以看出，徐工科技 2007 年末有形净值债务率明显高于上年实际值，说明企业长期偿债能力减弱，财务风险明显增大。企业筹资能力虽然很强，但利用财务杠杆的风险很高。（4）利息偿付倍数分析 因行业不同，利息偿付倍数有不同的标准界限， 一般公认的利息偿付倍数为 3，1998年我国国有企业平均利息偿付倍数为 1。一般情况下，该指标大于 1 则表明企业负债经营能赚取比资金成本更高的利润。但是这仅仅表明

46、企业能维持经营，利息偿付倍数为 1 是远远不够的；利息偿付倍数如果小于 1，则表明企业无力赚取大于资金成本的利润，企业债务风险大。影响利息偿付倍数提高的因素有利润总额的提高和利息费用的降低。从上表可以看出，徐工科技 2007 年末利息偿付倍数比上年实际值有所提高，这说明企业偿还利息的能力增强，风险降低，但不能完全说明企业就一定有足够的利润来偿还利息费用，还要看与同行业标准值的比较，进一步进行深入分析。2、同业比较分析通过徐工科技 2007 年资料进行同业比较分析。该企业实际指标值及同行业标准值如下表：指标 企业实际值 行业标准值 差额资产负债率 60.68 52.39 8.29产权比率 154.36 168.73 -14.37有形净值债务率 166.54 187.23 -20.69利息偿付倍数 3.64 8.84 -5.2（1）资产负债率分析：从上表可以看出，徐工科技 2007 年资产负债率高于行业标准值，资产负债率越高，反映了企业不能偿债的可能性大，这对企业的融资是不利的。有一个较高的资产负负债率水平，说明该企业的长期偿债能力较差。公司采用的是开放型财务策略，推测公司可能财务风险较高，可能存在今后需要现金时的借款能力较差问题。（2