欧洲债务危机对中国经济的影响.doc

1、I摘要欧元从1999年诞生至今，迅速成为了继美元之后的第二世界货币。然而一次由希腊开始引起的一系列欧盟国家债务危机却终结了这样的好势头，甚至由于欧洲债务危机的急剧发展引发了世界金融危机。目前，中国经济已经逐渐步入了世界经济全球化之中，世界经济的变化很大程度上影响着中国经济的变化发展。本文从分析欧洲债务危机的演变进程入手，按照提出问题、分析问题、解决问题的思路来安排文章结构，总共分为5个部分内容第1部分为概述，主要介绍欧洲债危机的背景和现象；第2部分从欧债危机的开端，发展和升级3个阶段介绍其演变过程；第3部分主要阐述欧洲债务危机产生的原因，并简单的分析产生这些问题的因素；第4部分讲述欧洲债务危机

2、对已经步入世界经济全球化的中国经济的影响。第5部分综合上述论文的内容提出自己对规避欧洲债务危机对中国经济影响的建议。关键词欧洲债务危机；中国经济；影响IIABSTRACTFROM1999BIRTHDATE,THERUROQUICKLYBECAMETHESECONDWORLDCURRENCIESAFTERTHEDOLLARHOWEVER,ASERIESOFEUROPEANDEBTCRISISCAUSEDTHEGREEKHASENDEDSUCHAGOODMOMENTUM,EVENTRIGGEREDASHARPDEVELOPMENTOFWORLDFINANCIALCRISISATPRESENT,TH

3、ECHINESEECONOMYHASGRADUALLYENTERWORLDOFECONOMICGLOBALIZATION,WHICHGREATLYINFLUENCEDCHINASECONOMICDEVELOPMENTTHISPAPERANALYZESTHEEVOLUTIONPROCESSOFTHEDEBTCRISISINEUROPE,INACCORDANCEWITHUPTHEQUESTIONS,ANALYZEPROBLEMS,SOLVETHEPROBLEMOFTRAINOFTHOUGHTTOARRANGETHESTRUCTUREOFTHEARTICLEITDIVIDEDINTO4PARTSTH

4、EFIRSTISANOVERVIEWOFSOMEOFTHEEUROPEANDEBTCRISIS,MAINLYINTRODUCESTHEBACKGROUNDANDTHEPHENOMENONTHESECONDISFROMTHEEUROPEANDEBTCRISISOFTHEBEGINNING,DEVELOPMENTANDIPGRADE3STAGEOFITSEVOLUTIONPROCESSTHETHIRDMAINLYELABORATESTHEEUROPEANDEBTCRISISCAUSES,ANDSIMPLEANALYSISTOPRODUCETHESEPROBLEMSTHEFOURTHTALKABOU

5、TTHEINFLUENCETHATTHEEUROPEANDEBTCRISISHASONCHINATHEFIFTHDRAWSACONCLUSIONABOUTISSUE,ANDTHENPUTFORWARDTOAVOIDTHEEUROPEANDEBTCRISISONCHINESEECONOMYINFLUENCERECOMMENDATIONSKEYWORDSEUROPEANDEBTCRISIS；CHINAECONOMYINFLUENCEIII目录一概述1（一）欧洲债务危机的背景1（二）欧洲债务危机表现出来的现象1二欧洲债务危机的演进路径2（一）欧洲债务危机想欧洲银行业的传导2（二）欧洲债务危机向非金融

6、私营部门的传导3（三）欧洲债务危机向美国经济的传导4三欧洲债务危机产生的原因5（一）欧洲的外部原因5（二）欧洲的内部原因5四欧洲债务危机对中国经济的影响6（一）中国与欧洲在贸易和投资领域的关系6（二）短期国际资本流入对中国经济的影响7（三）汇率变动对中国出口的影响7（四）欧元贬值对中国外汇储备的影响8五规避欧洲债务危机对中国经济影响的建议8（一）规避短期国际资本流入对中国经济的影响的建议8（二）规避汇率变动对中国出口的影响的建议8（三）规避欧元贬值对中国外汇储备的影响的建议9参考文献11致谢12欧洲债务危机对中国经济的影响1一概述（一）欧洲债务危机的背景2009年11月希腊新政府上台之后发现上

7、届政府掩盖了真实的财政状况，新政府将财政赤字由预期的6上调至127，大大超过稳定与增长公约规定的3的上限。随后2009年12月11日,希腊政府披露其公共债务高达3000亿欧元,比此前公布的更为严重。因此，全球三大信用评级机构集体下调希腊的主权信用评级，点燃欧洲主权债务危机的导火索。从希腊到爱尔兰,从意大利到西班牙,欧元区经济体的巨额债务问题,就像慢性发展的恶性“肿瘤”侵浊着尚未全面复苏的全球经济。2010年4月23日,希腊政府正式向欧盟与IMF申请援助,2010年4月27日,标准普尔将希腊主权信用评级下调至垃圾级别。2010年5月2日,欧盟与IMF正式启动希腊救助机制,向希腊提供总额达到110

8、0亿欧元的贷款。但这项计划并未平息投资者对希腊可能出现“破产”的担忧，投资者的恐慌情绪仍然在蔓延,全球主要金融市场动荡不已。欧盟成员国财政部长在经过长达11小时的“马拉松”会议之后,终于在2010年5月10日凌晨宣布,将与国际货币基金组织共同设立一项高达7500亿欧元的危机应对基金。其中,欧盟委员会将提供600亿欧元,欧元区16个成员国将通过双边担保融资4400亿欧元,国际货币基金组织将提供2500亿欧元。,这项规模巨大的危机救助机制的签署,有助于稳定金融市场上投资者的信心,有助于遏制部分欧洲国家主权债收益率的进一步上行,有助于防范危机的进一步扩展与升级。目前欧洲的债务危机暂时得到了控制。（二

9、）欧洲债务危机表现出来的现象欧洲债务危机仍然是2008年爆发的金融危机的一部分。欧洲债务危机的直观表现是部分欧洲国家遇到了主权债务可能违约的困境，已经显现出问题的是希腊、葡萄牙，但西班牙、意大利等国也面临债务违约的风险。目前欧债问题还存在继续恶化的趋势，迄今，希腊、爱尔兰及葡萄牙迫于压力已先后申请国际援助贷款来渡难关。但市场认为更大的问题在于意大利与西班牙。希腊的GDP仅是欧元区GDP总量的2，而意大利和西班牙分别为欧元区第三和第四大经济体，一旦西班牙和意大利出现债务违约风险，问题远比希腊、葡萄牙严重得多。2欧洲债务危机虽然表现为欧洲国家财政的风险，但根源则是这些国家的经济结构出了问题。这些国

10、家是以负债的方式提前享受了经济成果，但经济增长却不能支撑这样的消费水平。二欧洲债务危机的演进路径（一）欧洲债务危机向欧洲银行业的传导欧债危机导致的国债贬值，使欧洲银行的资产质量大幅下降。并且，政府与银行的紧密联系，使得他们之间的融资成本呈现出显著的正向关联（如图一）。这为财政危机向银行业的扩散埋下隐患。图一政府融资成本与一般金融机构融资成本的联动关系数据来源转引自IMF2010GLOBALFINANCIALSTABILITYREPORT,MARKETUPDATE。来自国际清算银行（BIS）的数据显示出尽管欧元区银行针对西班牙，爱尔兰，葡萄牙，和希腊等国的公共部门的直接风险敞口不大，只有2540

11、亿美元，约占（欧元区银行）全部敞口的16。但由于其在地区分布上高度集中，主权债务风险有可能危及规模庞大的私人部门债务，所以欧洲银行业的整体风险不容忽视。如图二所示如此巨大的风险敞口集中于作为欧洲经济火车头的法，德，英等国，不仅直接给这些国家的银行业带来风险，更会将这种风险扩散到其它欧洲国家。3图二各国对希腊，爱尔兰，葡萄牙，西班牙的风险敞口数据来源转引自国际清算银行2010BIS的数据。为衡量欧洲银行面临的风险，也可以参照风险敞口与银行核心资本之比。国际清算银行（2010）的报告显示德国、法国、比利时银行对西班牙、希腊与葡萄牙公共部门贷款占其核心资本的比重分别为121，83，5。相应地，意大利

12、、荷兰、瑞士银行的占比分别是28，27和20，而日本是34，12，07，英国是20，08，07，美国则不到1。由此可见，法，德两国银行风险暴露最甚。（二）欧洲债务危机向非金融私营部门的传导4欧洲债务危机不但威胁欧洲银行业，而且还会传导到非金融机构，波及到经济实体，主要表现在这3个方面（1）债务危机直接导致欧元区政府债券收益率攀升，融资成本上升，然而企业债券和CDS通常把国债收益率作为无风险的收益率参考来制定价格。因此欧元区政府债券收益率攀升，直接导致企业在债券市场的融资成本提高。（2）主权债务的信用会传导到市场，使该国从事主要业务的企业的信用评级也将受到拖累，致使其融资成本提高，实体经济受损，

13、给整个国家的宏观经济运行蒙上阴影。（3）政府的财政恶化使融资需求提高，有可能在资本市场对私人部门产生“挤出效应”，大大抑制民间投资，减缓经济增长。（三）欧洲债务危机向美国经济的传导欧洲债务危机不仅影响欧元区，而且会影响到欧洲以外的经济体系，下面我们来看看欧洲债务危机对美国的影响。影响主要有2个方面双边贸易和美国银行业对欧债的风险暴露。（1）双边贸易此次危机给美国对欧出口造成不利影响。欧洲经济受债务危机拖累对外需求降低。并且现在欧元对美元已累计贬值15以上，使美国对欧出口锐减。（2）美国银行业对欧债的风险暴露世界银行与国际货币基金组织在欧债危机期间发布的两次世界经济展望（如表三、表四），美国20

14、10和2011年经济增长率的预期均被调高。这表明了两个权威机构在欧债危机的背景下，仍然对美国经济前景持乐观态度。表三世界经济增长的展望（年实际GDP增长率预测；）2010年2011年2012年世界经济33（27）33（32）35（）欧元区07（10）13（17）18（）美国33（25）29（27）30（）中国95（90）85（90）82（）数据来源摘自,世界银行,2010年1月刊，6月刊。5表四IMF经济增长展望（年实际GDP增长率预测；）2010年2011年世界经济46（42）43（43）欧元区10（10）13（15）美国33（31）29（26）中国105（100）96（99）数据来源摘自,

15、国际货币基金组织,2010年。由以上可知，欧洲债务危机对美国经济的整体影响十分有限，对美国经济的直接影响较小或者尚未完全展现出来，但是它引起的市场信心匮乏，将会给美国经济带来更多的不确定性。尤其是具体的少数美国大型投资银行深陷欧洲债务危机，他们的形势异常严峻。三欧洲债务危机产生的原因（一）欧洲的外部原因（1）在金融危机中政府加大财政杠杆化，使得债务负担加重金融危机使各国政府纷纷推出宽松政策来刺激经济增长，从而推动私人企业去杠杆化，政府增加杠杆。然而由于国际宏观经济的冲击，恶化了其他国家集群产业的盈利能力，公共财政现金流呈现出群与枯竭的恶性循环，使得欧洲各国不能承受债务负担。（2）评级机构煽风点

16、火，加大了危机的蔓延全球三大评级机构不断下调希腊，意大利，葡萄牙，西班牙的主权评级，大大的增加了这4个国家的融资成本。因此评级机构对此次的金融危机起到了推波助澜的作用，甚至成为了危机向更深发展的直接原因。（二）欧洲的内部原因（1）产业结构不平衡实体经济空心化，经济发展脆弱PIIGS五国在欧元区中属于相对落后的国家，他们的经济依赖于劳动密集型的制造业出口和旅游业。然而世界经济一体化的加深，新兴市场的劳动成本优势使全球制造业逐步转移，使得南欧国家的劳动优势不复存在。在这些国家未能及时调整产业结构时，经济在危机冲击下显得异常脆弱。6（2）政府部门与私人部门长期过度举债由于欧元区长期实行的低利率政策，

17、各国比较容易获得低廉、充足的借贷以促进国内经济增长，一定程度上掩盖了各国劳动生产率低但劳动成本高等结构性问题，导致欧元区各国不同程度地存在经济结构失衡。（3）超前的高福利政策欧元区国家的经济发展水平原本参差不齐，但是随着欧洲区域一体化的日渐深入，使得各国在工资、社会福利、失业救济等方面逐渐到了较高经济水平的状况下。然而维护高福利的社会保障体系给政府带来巨大的财政压力，致使许多欧元区依赖举借外债。（4）欧盟内在的制度缺陷和结构性矛盾欧洲债务危机既是经济危机也是欧洲一体化进程中遭遇的政治危机，体现了欧洲一体化进程的不均衡状态。欧元区虽然有统一的央行与货币政策，但没有统一的财政政策。当某些成员国遇到

18、外部冲击时如金融海啸，它们难以根据自身的经济结构和发展水平等特点，制定相应的货币政策。这种制度架构上的“先天不足”为危机的产生埋下了种子。四欧洲债务危机对中国经济的影响（一）中国与欧洲在贸易和投资领域的关系欧盟是中国的第一大贸易伙伴，第一大出口市场、第一大技术引进来源地和第二大进口市场中国最重要的海外市场拉动力。在中国参与经济全球化的进程中，欧盟是极为重要的经贸伙伴。中国外贸出口的主要对象中，占据前三位的分别是欧盟、美国和日本，三者占到中国出口总额的60以上。自从中国加入WTO十年多来，中国与欧盟的贸易额、贸易盈余都保持了稳定的上升态势，中欧贸易在中国所有外贸的比重也在稳步上升，其中，中国与德

19、国、荷兰、英国、法国、意大利等国的贸易占中国与欧洲国家贸易的近60。因此，对于长期以外向型经济为重要拉动力的中国经济来说，欧盟具有极为重要的意义。中国不仅与欧洲国家有大量的贸易，在欧洲的投资也在增加。不过，在中国近年以能源资源等初级资源为主的“走出去”大潮中，中国对欧洲的投资显7得并不是很突出。但是随着中国企业在对外股权投资、对欧洲的金融类投资增多，欧洲在中国的对外投资版图上，将有着更为重要的地位。（二）短期国际资本流入对中国经济的影响欧洲主权债务危机导致人民币“被升值”。在欧洲主权债务危机的冲击下，避险资金纷纷转向美元资产，美元指数先后突破85、86和87，美元对欧元、英镑、澳元和瑞郎等货币

20、纷纷升值。随着美元走强，人民币也跟着升值，人民币对欧元汇率升值达到159；同期人民币对英镑升值了107。随着人民币对非美货币升值，并且欧洲经济前景的不确定性，使得以避险和升值为目的的大量国外投机资本流入相对安全的中国市场，投机资本流入会获得人民币升值的好处。但是这些投机资本的流入进一步加重了中国的通货膨胀压力和人民币升值压力，资金的大量流入很容易推高资产价格，引起资产价格泡沫，若管理不当，热钱的快速流出又会导致泡沫破裂，对经济具有非常大的破坏力。大量热钱的进出会严重干扰国家宏观政策的实施，制约了央行货币政策的独立性，增加了货币政策调控的难度。欧洲债务危机给中国带来了在短期内面临大规模国际资本流

21、入的风险挑战。（三）汇率变动对中国出口的影响欧盟2004年以来一直是中国最大的贸易伙伴，2007年则超过美国成为中国最大的出口市场，出口额超过中国对外出口额的20。因此随着欧盟经济体在债务危机的拖累，中国对他们的出口必然受到影响。这对于想当依赖出口拉动经济增长的中国来说无疑是很大的冲击。如果企业用欧元和英镑来收汇，将会面临较大的汇率风险。因为很多出口企业从拿到订单到最终收到货物尾款，需要一个较长的周期。例如欧元贬值15意味着100万欧元内的订单，就要损失150万人民币，这对只有微薄利润的中国众多中小劳动密集型出口企业而言，是个巨大风险。在这种背景下，众多对欧出口企业面临着接单赔钱、不接单停工的

22、两难困境，不得不选择重新议价、推迟甚至取消订单、换汇结算等方式规避欧元贬值风险，这在影响企业信誉的同时，也往往带来客户资源的流失，订单减少等情况，威胁到企业的生存与发展。另一方面，由于欧元汇率的下降，导致欧盟的外需下降和出口的增加。进一步抑制了中国对欧盟的出口，使得中国对外贸易盈余的下滑。8（四）欧元贬值对中国外汇储备的影响截至2011年6月底，中国的国内外汇储备余额已接近32万亿美元，同比大幅增长303。据市场估算，其中的6070为美元资产，日元和欧元资产大概在30左右，而在这之中，欧元资产占比可能在1020之间。随着欧元的贬值，使以美元计价的外汇储备出现缩水。然而，随着欧洲债务危机的发生，

23、欧元持续走跌，还面临前景不明朗的风险，欧洲和美国投资者大批撤离欧元区股票基金。拥有高额储备的韩国和俄罗斯也对外宣布，自去年以来就减持了部分欧元。这会使储备资产更多地集中在美元上，与多样化的目标背道而驰。同时，这样会加剧欧元贬值，进一步损害中国在欧洲市场经济利益，并增加了外汇储备的储备成本和储备风险。五规避欧洲债务危机对中国经济影响的建议（一）规避短期国际资本流入对中国经济的影响的建议1采取防御性措施，限制短期国际资本的大规模流人提高鉴别和监控各类热钱的能力，加强和改进外汇管理；加强对短期资本流入的管制，加大对投机性热钱非法流入等各类投机行为的打击查处力度；建立应对未来热钱大规模流出的预案，防范

24、由于热钱流出而加剧实体经济、汇率和国内资产价格的大幅度波动；内地与香港应密切协调配合，加强金融合作，加强对可能的大规模热钱流入的防范。2重视疏导作用，合理引导资本流向，削弱短期国际资本流入中国套利、套汇和套取资本溢价的冲动第一，在保持人民币汇率的稳定的基础上，进一步增强人民币汇率形成机制的弹性，适当扩大浮动范围，重在管理升值预期，尽量避免国际投资者形成人民币持续升值的单边预期。第二，继续加强通胀预期管理。由于热钱涌入很重要的一个原因是受物价和资产价格上涨的预期引导，因此管理热钱除了要管理升值预期外，还要管理通胀预期。第三，控制国内资产价格的过快上涨，抑制泡沫的持续膨。（二）规避汇率变动对中国出

25、口的影响的建议（1）改变出口贸易增长方式9积极开创新技术，开发新产品，增加自有知识产权和核心技术的持有比重。一方面把新技术、新能源、新材料等高技术渗透到传统优势产业当中去，使我国国际化产品由劳动密集型、资源密集型转变为技术含量高、加工程度深、高附加值的新型产品。另一方面要大力发展高新技术产业。目前中国的高新技术产业基础薄弱，后劲不足，中国政府应通过政策倾斜扶植高新技术产业，通过局部领域的突破和跨越式发展，逐步建成高新技术产业群体。以中国目前的经济实力，巨大的消费市场和劳动力优势，如果抓住世界技术转移的机遇，消化、吸收、引进技术，自主创新新技术，高新技术产业一定会在我国获得快速成长，成为具有竞争

26、优势的国际化产业。（2）正确选择计价货币计价的货币及其金额将直接成为风险的弥补对象，因此进出口商品用何种货币计价是弥补外汇风险的关键。企业在签订合同时，资金的收付可以参考以下原则争取出口合同以硬货币计值，进口合同以软货币计值；对外借款选择将来还本付息时趋软的货币，对外投资选择将来收取本息时趋硬的货币，一般来说，外贸企业在出口商品、劳务或对资产业务计价时，要争取使用汇价趋于上浮的货币，在进口商品或对外负债业务计价时，争取用汇价趋于下浮的货币。（3）选择恰当的合同价格和结算方式，适当分散交易风险针对汇率的不稳定性和国际贸易过程中的时间性进出口企业应根据汇率变动的趋势和大的国际经济背景选择合适的合同

27、价格、结算方式，合理地分散交易风险。我国出口企业在与外商订立合同的过程中，如果结算货币呈现贬值趋势，可适当提高出口价格，或与进口商约定按一定比例分担汇率损失；如果结算货币可能升值，我国进口企业可要求境外出口商降低进口商品价格。外贸企业还可通过提前或推迟结算时间来规避汇率风险。企业可以根据结算货币的汇率走向选择提前或推迟结算，如果预测结算货币相对于本币贬值，我国进口企业可推迟进口或要求延期付款，而出口企业可及早签订出口合同收取货款，反之，进口企业可提前进口或支付货款，出口企业可推迟交货或允许进口商延期付款。（三）规避欧元贬值对中国外汇储备影响的建议（1）鼓励资本输出，控制资本输入，减轻外汇占款的

28、压力10一方面，引入外资要有战略性安排，应重视技术与管理的引进，适当控制外资进入的速度，调整外资的结构，引进外资需要由数量型向质量型转变；应重新审视中央与地方引进外资的各项优惠政策，实现平等“国民待遇”，统一内外资企业所得税率，并淘汰一批能耗高、污染重的外资项目，切实提高利用外资的质量和效益；同时也要加强外户管理，抑制各种渠道的非法资本流动，抑制短期投机性资本的流入。另一方面，要拓宽外汇使用渠道，增加企业和个人的外汇需求，统筹制定企业“走出去”战略，支持企业进行海外投资，并以政府和企业相结合的市场策略与海外经济取得互利共赢的局面。（2）转变经济增长方式，协调内外均衡在我国经济内外失衡并存的结构

29、中，外部失衡是外在表现，内部失衡才是根源所在。外汇储备不断增加是我国国际收支双顺差的结果，而持续多年的双顺差是我国长期实行出口导向政策导致中国经济存在内外失衡和市场扭曲现象的结果。协调经济的根本途径是要转变中国过度依赖外需的经济发展模式，将经济建立在以内需为主的基础上。（3）适度调整外汇储备结构，推进外汇储备的多元化为了减少外汇储备贬值的风险，要加强对主要外汇币种汇率走势的分析预测缌对我国外汇储备的规模及其币种结构进行调整。就目前的情况而言，中国外汇储备中的美元比例过高。为了抵御和减少美元风险，我们应逐步减持美元，增持法郎，日元或其他币种，用制衡策略让美元、欧元和日元之间在人民币面前争宠。11

30、致谢四年的大学生活即将结束，我在海南大学经济学院度过了四年的美好时光。通过这些年的学习，我收获了我的学业，也收获了我的成熟，如今我就要毕业，在此心中有很多感谢的话语。首先要感谢的是我的指导老师，在这篇文章的撰写过程中，老师提出了许多宝贵的意见，促使我不断加以修改和完善。更得益于他的精心指导，论文才得以顺利完成。我还要感谢大学四年的所有老师，为我们的专业知识打下了基础，教导我们做人的道理；同时还要感谢我的父母，有了他们的无私奉献和支持我才得以安心完成学业。他们永远是我前进道路上的坚强后盾。最后，感谢母校四年来对我们的栽培12参考文献1姚枝仲、田丰、苏庆义中国出口的收入和价格弹性J，世界经济201

31、042易宪容从欧债危机看我国按揭市场风险科学决策月刊，20079103刘春航银监会欧债危机对中国金融业影响有限新华网，20078234刘春航银监会欧债危机对中国金融业影响有限Z新华网，20078235王立，范昕欧债危机的影响及我国应对策略J世界经济，200854586易宪容从欧债危机看我国按揭市场风险J科学决策月刊，20079107尹中立欧债债危机影响中国楼市和股市J两部论丛，200753558马俊欧债危机对中国的影响J上海国资，201199孔凡伟欧债危机影响中国经济的途径与应对之策J国际金融，20111110汪涛再看欧债危机J财经，201111张弛浅析外贸企业汇率风险管理J经济视角，2009

32、12周洁，干胜道进出口企业汇率风险及其管理探讨J财会通讯，200913彭立，徐燕外汇风险对中小型外贸企业的影响探讨J现代商贸工业，200914汪琳国际贸易中的外汇风险及其防范J对外经贸实务，200915张文进企业汇率风险的防范及应对策略J现代商业，200916王姝浅析我国外贸型企业的汇率风险防范机制J商业文化（学术版），200917陈平，谷永芬外贸企业防范汇率风险的措施J国际商务研究，200818马海琨，张京我国外汇储备剧增带来的问题及对策J内蒙古科技与经济，200619刘英我国外汇储备过度增长的负面影响及对策J对外经贸实物20041020孙显峰我国高额外汇储备的弊端及对策分析J现代商业，200821徐海成，周国光，现代经济管理概论，西北大学出版社，1997722金镝,朱芸国际贸易实务模拟操作教程重庆大学出版社，200523杜玉平中国企业国际化中国经济出版社，201031