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1、商业银行理财业务知识解析云南省农信社培训资料课题一：关于银行金融理财（一） 什么是理财？ 金融理财是由专业理财人员通过明确个人客户的理财目标，分析客户的生活、现状，从而帮助客户制定出可行的理财方案的一种综合金融服务。中国金融理财师标准委员会 个人理财规划是如何制定合理利用各种财务资源、帮助个人实现人生目标的一种程序。美国理财师资格鉴定委员会个人理财品种大致可以分为个人资产品种和个人负债品种，共同基金、股票、债券、存款和人寿保险等属于个人资产品种；而个人住房抵押贷款、个人消费信贷则属于个人负债品种。一般人谈到理财，想到的不是投资，就是赚钱。实际上理财的范围很广，理财是理一生的财，也就是个人一生的

2、现金流量与风险管理。包含以下涵义： 1) 理财是理一生的财，不是解决燃眉之急的金钱问题而已。 2) 理财是现金流量管理，每一个人一出生就需要用钱（现金流出）、也需要赚钱来产生现金流入。因此不管现在是否有钱，每一个人都需要理财。3) 理财也涵盖了风险管理。因为未来的更多流量具有不确定性，包括人身风险、财产风险与市场风险，都会影响到现金流入（收入中断风险）或现金流出（费用递增风险）。 因此，个人理财的范围包括： 赚钱-收入 一生的收入包含运用个人资源所产生的工作收入，及运用金钱资源所产生的理财收入；工作收入是以人赚钱，理财收入是以钱赚钱，由此可知理财的范围比赚钱与投资都还要广。包含： 工作收入：包

3、括薪资、佣金、工作奖金、自营事业所得等。 理财收入：包括利息收入、房租收入、股利、资本利得等。 用钱-支出 一生的支出包括个人及家庭由出生至终老的生活支出，及因投资与信贷运用所产生的理财支出。有人就有支出，有家就有负担，赚钱的主要目的是要支应个人及家庭的开销。包含： 生活支出：包括衣食住行育乐医疗等家庭开销。 理财支出：包括贷款利息支出、保障型保险保费支出、投资手续费用支出等。 存钱-资产 当期的收入超过支出时会有储蓄产生，而每期累积下来的储蓄就是资产，也就是可以帮你钱滚钱，产生投资收益的本金。年老时当人的资源无法继续工作产生收入时，就要靠钱的资源产生理财收入或变现资产来支应晚年所需。 包含：

4、 紧急预备金：保有一笔现金以备失业或不时之需。 投资：可用来滋生理财收入的投资工具组合。 置产：购置自用房屋、自用车等提供使用价值的资产。 借钱-负债 当现金收入无法支应现金支出时就要借钱。借钱的原因可能是暂时性的入不敷出、购置可长期使用的房地产或汽车家电，以及拿来扩充信用的投资。借钱没有马上偿还会累积成负债要根据负债余额支付利息、因此在贷款还清前，每期的支出除了生活消费外，还有财务上的本金利息摊还支出。 包含： 消费负债：如信用卡循环信用、现金卡余额、分期付款等。 投资负债：如融资融券保证金、发挥财务杠杆的借钱投资。 自用资产负债：如购置自用资产所需房屋贷款与汽车贷款。 省钱-节税 在现代社

5、会中，不是所有的收入都可用来支应支出，有所得要缴所得税、出售财产要缴财产税、财产移转要缴赠与税或遗产税，因此在现金流量规划中如何合法节省所得税，在财产移转规划中如何合法节省赠与税或遗产税，也成为理财中重要的一环，对高收入的个人更成为理财首要考虑。 包括： 所得税节税规划 财产税节税规划 财产移转节税规划（该项目前境外较多采用） 护钱-保险与信托 护钱的重点在风险管理，在指预先做保险或信托安排，使人力资源或已有财产得到保护，或当发生损失时可以获得理财来弥补损失。保险的功能为当发生事故使家庭现金收入无法支应当时或以后的支出时，仍能有一笔金钱或收益可弥补缺口，降低人生旅程中意料外收支失衡时产生的冲击

6、。为得到弥补人或物损失的寿险与产险保障，必须支付一定比率的保费，一旦保险事故发生时，理赔金所产生的理财收入可取代中断的工作收入，来应付家庭或遗族的生活支出，或以理赔金偿还负债来降低理财利息支出。此外，信托安排可以将信托财产独立于其他私有财产之外，不受债权人的追索，有保护已有财产免于流失的功能。 包括： 人寿保险：寿险、医疗险、意外险、失能险。 产物保险：火险、责任险。 信托。 （二）财务自由的定义财务自由是指家庭的收入主要来源于被动收入，而不是被动工作，是一种让你无需为生活开销而努力为钱工作的状态。 （三） 金融理财中的 8 大规划1）现金规划2）保险规划3）消费支出规划4）养老规划5）投资规

7、划6）子女教育规划7）税收筹划8）财产分配与传承（四） 金融理财服务的主要流程1、 准备工作1）建立和界定与客户的关系2）收集客户数据并分析其理财目标与期望3）分析客户当前的财务情况2、 核心工作1） 整合、提出金融理财规划书 金融理财师要确保已经掌握了客户的所有信息 需要采取一定措施来保护客户当前的财务安全 应当进一步确定客户的目标和要求 提出相应的投资策略，满足客户未来的财务目标2） 执行金融理财规划书 基本原则：准确性、有效性、及时性 需要制定详细的实施计划 确定实施步骤、资金来源、实施具体时间表3） 监控金融理财规划书的实施 关注宏观大势 定期与客户交流 适时调整理财建议4）金融理财服

8、务流程图图示3、 理财规划服务过程中要做到以客户人生目标为导向，对于客户经理、理财师来说以下几点我们必须时刻为客户服务：1) 树立正确的理财观念2) 分析现有的财务现状3) 理清生活和人生目标4) 建立合理的财务预期5) 优化和调整资产配置6) 精选产品并跟踪调整7) 投资逆境时积极鼓励（五） 银行理财业务的发展2005 年 11 月 1 日正式开始实施的商业银行个人理财业务管理暂行办法和商业银行个人理财业务风险管理指引 ，标志着商业银行理财业务迎来了新的发展机遇。讲义最后附2012 年理财产品发行报告课题二：理财的重要理论（一） 货币的时间价值定义：货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的

9、增值，也称为资金时间价值。专家给出的定义：货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。从经济学的角度而言，现在的一单位货币与未来的一单位货币的购买力之所以不同，是因为要节省现在的一单位货币不消费而改在未来消费，则在未来消费时必须有大于一单位的货币可供消费，作为弥补延迟消费的贴水。 货币的时间价值产生的原因：1) 货币时间价值是资源稀缺性的体现 经济和社会的发展要消耗社会资源，现有的社会资源构成现存社会财富，利用这些社会资源创造出来的将来物质和文化产品构成了将来的社会财富，由于社会资源具有稀缺性特征，又能够带来更多社会产品，所以现在物品的效用要高于未来物品的效用

10、。在货币经济条件下，货币是商品的价值体现，现在的货币用于支配现在的商品，将来的货币用于支配将来的商品，所以现在货币的价值自然高于未来货币的价值。市场利息率是对平均经济增长和社会资源稀缺性的反映，也是衡量货币时间价值的标准。 2) 货币时间价值是信用货币制度下，流通中货币的固有特征 在目前的信用货币制度下，流通中的货币是由中央银行基础货币和商业银行体系派生存款共同构成，由于信用货币有增加的趋势，所以货币贬值、通货膨胀成为一种普遍现象，现有货币也总是在价值上高于未来货币。市场利息率是可贷资金状况和通货膨胀水平的反映，反映了货币价值随时间的推移而不断降低的程度。 3) 货币时间价值是人们认知心理的反

11、映 由于人在认识上的局限性，人们总是对现存事物的感知能力较强，而对未来事物的认识较模糊，结果人们存在一种普遍的心理就是比较重视现在而忽视未来，现在的货币能够支配现在商品满足人们现实需要，而将来货币只能支配将来商品满足人们将来不确定需要，所以现在单位货币价值要高于未来单位货币的价值，为使人们放弃现在货币及其价值，必须付出一定代价，利息率便是这一代价。 （二） 复利的力量复利是指在每经过一个计息期后，都要将所剩利息加入本金，以计算下期的利息。这样，在每一个计息期，上一个计息期的利息都将成为生息的本金，即以利生利，也就是俗称的“ 利滚利” 。复利的计算是对本金及其产生的利息一并计算，也就是利上有利。

12、复利计算的特点是：把上期末的本利和作为下一期的本金，在计算时每一期本金的数额是不同的。复利的计算公式是：S=P（1+i）n复利现值是指在计算复利的情况下，要达到未来某一特定的资金金额，现在必须投入的本金。 所谓复利也称利上加利，是指一笔存款或者投资获得回报之后，再连本带利进行新一轮投资的方法。复利终值是指本金在约定的期限内获得利息后，将利息加入本金再计利息，逐期滚算到约定期末的本金之和。例如：本金为 50000 元，利率或者投资回报率为 3%，投资年限为 30 年，那么，30 年后所获得的利息收入，按复利计算公式来计算本利和（终值）是：50000（1+3%）30由于，通胀率和利率密切关联，就像

13、是一个硬币的正反两面，所以，复利终值的计算公式也可以用以计算某一特定资金在不同年份的实际价值。只需将公式中的利率换成通胀率即可。复利现值是指在计算复利的情况下，要达到未来某一特定的资金金额，现在必须投入的本金。例如：30 年之后要筹措到 300 万元的养老金，假定平均的年回报率是 3%，那么，现在必须投入的本金是 3000000/（1+3%）30（三）资产配置理论资产配置是指因应投资者个别的情况和投资目标，把投资分配在不同种类的资产上，如：股票、债券、房地产及现金等，在获取理想回报之余，把风险减至最低。总括而言，资产配置为一理财概念，投资者根据其投资计划的时限及可承受的风险，来配置资产组合。资

14、产配置可以应用于任何拥有两只以上股票的投资组合内，唯较常用于资产类别的层面。不同类别的资产在市场上的运作也有所不同，所以其回报和所涉及的风险亦各有不同。 资产配置的概念并非诞生于现代，实际上，早在 400 年前，西班牙人塞万提斯在其传世之作堂吉诃德中就忠告说：“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。”无独有偶，同时代的莎士比亚在威尼斯商人中也传达了“分散投资”的思想就在剧幕刚刚开场的时候，安东尼奥告诉他的老友其实他并没有因为担心他的货物而忧愁：“不，相信我；感谢我的命运，我的买卖的成败并不完全寄托在一艘船上，更不是倚赖着一处地方；我的全部财产，也不会因为这一年的盈亏而受到影响，所以我的货物并不能使我

15、忧愁。” 然而，其后的 300 多年里，关于资产配置的理论并没有多少长进。当然，也还能举出一两个有意思的例子来，比如 1921 年， 华尔街日报就曾向投资者建议了一种最优投资组合：25%投资于稳健型债券、25%投资于稳健型优先股、25%投资于稳健型普通股，其余的 25%则投资于投机性证券。1952 年，作为现代资产组合理论的发端，马科维茨（H.Markowitz ）发表了那篇仅有 14 页的论文 资产组合选择。1959 年，马科维茨又将其理论系统化，出版了资产组合选择（Portfolio Selection）一书，试图分析家庭和企业在不确定的条件下，如何支配金融资产，使财富得到最适当的投资，从

16、而降低风险。该书标志了现代投资组合选择理论的诞生。 今天，资产配置的含义远比安东尼奥所理解的要丰富得多。简单地讲，资产配置就是在一个投资组合中选择资产的类别并确定其比例的过程。资产的类别有两种，一是实物资产，如房产、艺术品等；一是金融资产，如股票、债券、基金等。当投资者面对多种资产，考虑应该拥有多少种资产、每种资产各占多少比重时，资产配置的决策过程就开始了。由于各种资产往往有着截然不同的性质，历史统计也显示在相同的市场条件下它们并不总是同时地反应或同方向地反应，因此当某些资产的价值下降时，另外一些却在升值。马科维茨在上述具有里程碑意义的文章中，已经通过数量化方法说明，战略性地分散投资到收益模式

17、有区别的资产中去，可以部分或全部填平在某些资产上的亏损，从而减少整个投资组合的波动性，使资产组合的收益趋于稳定。 当然，对于不同类型的投资者而言，资产配置的含义也不尽相同。对于多数专业投资者，资产配置通常意味着要计算各种不同资产的收益率、标准差和相关性，并运用这些变量进行均值方差最优化从而选择不同风险收益率的资产组合。关于这些专业的分析和计算，已经有了大量现成的理论和工具。从马科维茨到夏普到米勒，从现代投资组合理论到有效市场理论到资本资产定价理论，20 世纪中期以来，金融学家业已为这个充满不确定性的世界刻画出了一个又一个精美绝伦的投资组合模型。现代金融理论以数学为基本分析工具，论证严格，而计算

18、机技术的突飞猛进则为实现理论模型向商业模型的转变提供了可能。对于个人投资者而言，资产配置就未必包括这些专业而复杂的计算过程，但依然可以根据个人财富水平、投资的动机、投资期限的目标、风险偏好、税收考虑等因素来确定纳入投资组合的资产类别及其比重，并在随后的投资期内根据各资产类别的价格波动情况，及时动态地调整资产配置组合权重，或者在某一类别的资产中再作“个股” 选择，以寻求风险控制和投资收益最大化。 1986 年的金融分析师杂志（The Financial Analysts Journal）刊载了布林森（Brinson）、霍德（Hood）和比鲍尔（Beebower）（简称 BHB）的名为“投资组合表

19、现的决定性因素” （Determinantsof Portfolio Performance）的著名文章。三位作者在这篇严肃的学术论文中抑扬顿挫地抒情道：“你应该忘掉市场时机选择；你应该忘掉个股选择；在投资组合的收益中，几乎 94%可以由其资产的配置单来解释；你应该做一个资产的配置者。”没过多久，他们的观点就遭到了针锋相对的批驳，而且反驳者除了能够凿凿有据地拿出各个大型基金的历史统计数字外，同样能引经据典地搬出文学巨匠的话来佐证 马克吐温说的“愚蠢的人说，不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里；而聪明的人却说，把你的鸡蛋放在一个篮子里，然后看管好那个篮子”（傻瓜威尔逊，1894）。反对者认为，投资管理

20、人的选择远比资产类别的选择重要。1991 年，布林森、辛格（Singer）和比鲍尔在金融分析师杂志撰文“投资组合表现的决定性因素”，重申了 BHB 的结论即投资组合中的资产配置策略对于组合业绩起决定性的作用，并且在一定的投资期内对投资收益的贡献率超过 90%。此后，围绕资产配置重要性的口水仗一直未停歇。 然而，不管是站在塞万提斯的立场还是站在 马克吐温的阵营，资产配置的投资手段绝对不是“聪明” 或“愚蠢” 所能一言蔽之的。迄今为止还没有一种只赚不赔的投资理论，资产配置理论也一样。即使专家们提供了众多的背道而驰的投资建议，资产配置依然会有大行其道的市场，依然会涌现无数资产配置的热诚的实践者。 摩

21、根.斯坦利投资集团的创始人、首席投资策略师戴维 .M.达斯特，就自始至终像信徒一样虔诚于资产配置。他将资产配置视为一项艺术、一门科学，并将自己数十年的实践经验精粹在资产配置的艺术（The Artof Asset Allocation）一书中与无数或专业或业余的投资者分享。达斯特说：“在过去很多年来，摩根. 斯坦利的资产管理人和研究策略师都强调资产配置在实现长期投资成功上的重要性。我写这本书是要向个人和专业投资者介绍在这方面的概念、工具与相关技巧。”当今的资本市场环境已远非 80 多年前华尔街日报作出其资产配置建议时的那样，新的金融工具、资产类别和投资方式已大大拓展了投资组合的选择余地，市场环境则史无前例地反复无常。