公司法人治理与财务控制（北大项兵）.ppt

1、第一讲 - 第1页,公司法人治理与财务控制：财务控制的有用性和局限性,项兵教授北 京 大 学2001 年 7月,第一讲 - 第2页,讲座大纲,大型企业的三大组织/经营模式现代企业制度的局限性中国民族企业发展路在何方？民族企业发展所需要的环境条件,第一讲 - 第3页,I. 大 型 企 业 的 三 大 组 织 / 经 营 模 式,国 营 企 业 （包括国有银行）美 /英 模 式 与 日 / 德 模 式东 南 亚 家 族 企 业 模 式,第一讲 - 第4页,I. 大 型 企 业 的 三 大 组 织 / 经 营 模 式,中 国 民 族 企 业 发 展 之 路应 否 和 国 际 接 轨？ 和 哪 个 “

2、国 际” 接 轨？南 韩 模 式 过 时了吗？ 中 国 经 济 疆 土 上 的 “三 国 演 义” (国 企 /民 营/与 跨 国 公 司),第一讲 - 第5页,II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性,现 代 大 型 企 业 的 共 同 特 征现 代 大 型 企 业 面 临 的 几 个 共 同 问 题解 决 这 些 问 题 的 方 法高 级 经 理 人 员 的 激 励 报 酬 机 制监 督 机 制国 营 企 业 制 度 的 弱 点家 族 企 业 的 作 用 (与 抑 制 经 理 人 员 腐 败),第一讲 - 第6页,II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性,II.1 现 代 大 型

3、企 业 的 共 同 特 征;两 权 分 离 - 管 理 权 和 所 有 权 的 分 离;总 经 理 持 股 很 小美 国 大 公 司 老 总 持 股 为 0.2% - 0.5%日 本 老 总 持 股 更 少国 营 企 业 老 总 持 股 为 零。总 经 理 任 期 有 限 (3-5 年).,第一讲 - 第7页,II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性II.2 两权分离带来的主要问题,1。 公司款消费问题的本质老总持股1%100%公司费用$100$100老总个人承担的费用$1$100(不考虑所得税)老总持股越小的企业， 公司款消费的倾向越严重.最极端的例子： 国营企业 (老总持股为零),消费

4、的主要形式 公款娱乐， 车， 房/俱乐部 /头等舱/ 公司自备飞机 公款旅游 公款收藏名贵古董， 明人字画 个人专用电梯， 直升飞机上下班 金制咖啡杯公款消费并非全是坏事 吸引优秀管理人才的必要条件 税务计划,第一讲 - 第8页,2。经 营 决 策 上 的 短 期 行 为减 少 新 产 品 开 发, 人 员 培 训, 广 告 及 设 备 维 修 的 费 用会 计 上 的 灵 活 性 (特 别 是 国 际 会 计 准 则). 会计方法收入确认存货计价折旧方法会计估测坏帐准备预提保修费用固定资产使用年限/残值交易时间的控制 高级财务运作 财务会计的局限性,II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限

5、性II.2 两权分离带来的主要问题,第一讲 - 第9页,3. 长期投资决 策 上 的 误导 项 目 回 收 期 (长 期 项 目 和 短 期 项 目) 个 人 帝 国 建 造深 挖 洞 战 略 (掘 战 壕 战 略)项 目 系 统 风 险 和 整 体 风 险,II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性II.2 两权分离带来的主要问题,第一讲 - 第10页,II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性,II.2。 现 代 大 型 企 业 的 几个 共 同 问 题公 司 款 消 费问 题 的 本 质 及 表 现 形 式公 司 款 消 费 并 非 全 是 坏 事经 营 决 策 上 的 短 期 行

6、为减 少 新 产 品 开 发, 人 员 培 训, 广 告 及 设 备 维 修 费 用会 计 上 的 灵 活 性 (特 别 是 国 际 会 计 准 则).战 略 投 资 决 策 上 的 误 导项 目 回 收 期 (长 期 项 目 和 短 期 项 目)个 人 帝 国 建 造深 挖 洞 战 略 (掘 战 壕 战 略)项 目 系 统 风 险 和 整 体 风 险,第一讲 - 第11页,II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性,II.3 问 题 的 解 决 方 法解 决 上 述 问 题 的 难 处公 司 款 消 费 问 题 (不 一 定 全 是 坏 事) 相 对 容 易 解 决经 营 决 策 上 的

7、短 期 行 为 和 战 略 投资 决 策 上 的 误 导 比 较 难 以 对 付.仅 靠 监 管 是 不 够 的 (董事会/监事会).“知 识 越 多 有 可 能 越 反 动”.,第一讲 - 第12页,II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性,问 题 的 核 心 是 总 经 理 个人 的 利 益 和企 业 的 后 劲 没 有 直 接 联 系.,第一讲 - 第13页,II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性,但 是, 世 界 上 有 很 多 非 常 成 功 的 (两 权 分 离 的) 大 型 企 业.美 国 的 杜 邦, 通 用 电 器, 宝 洁, 可 口 可 乐,摩 托 罗 拉 和 迪

8、.斯 尼德 国 的 奔 驰, 西 门 子, 大 众, 及 拜 尔.日 本 的 丰 田, 三 铃 和 日 立.南 韩 的 现 代, LG，大 宇 和 三 星,第一讲 - 第14页,II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性,这 些 企 业 的 共 同特 征(跨 国 界， 跨洲 际， 跨 文 化) 是 什 么?上 市 公 司.,第一讲 - 第15页,II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性,这是必然还是偶然?,第一讲 - 第16页,II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性,1. 美/英之路高级经理人员的激励报酬机制美国大公司总经理的报酬结构基本工资奖金(利润分成)认股权,第一讲 - 第1

9、7页,II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性,无 论 是 计 划 经 济 还 是市 场 经 济，股 票 价 格 都 是 唯 一 的向 前 方 看 的能 比 较 客 观 全 面 地 反 映 企 业 后 劲 的 变 量核 心 是： 不 是 股 票 市 场是 否 完 善而 是 有 没 有 其 它 变 量 能 超 越 股价 的 前 瞻性，全 面 性， 客 观 性“自古 华 山 一 条 道” （两 权 分 离 的 企 业） 大 部 分 企 业 是 非 上 市 企 业,第一讲 - 第18页,II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性,2. 日 本 / 德 国 模 式大 股 东 的 相 对 稳 定大

10、 股 东 对 管 理 的 高 度 介 入 而 形 成 的 集 体决 策 制 度终 身 雇 佣 制 外 部 经 理 人 员 市 场 不 存 在很 少 日/ 德 公 司 给 高 级 经 理 人 员 认股权日 本 公 司 高 级 经 理人员 的 收 入 远 低 于他 们 的美 国 同 行,第一讲 - 第19页,II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性,3. 东 南 亚 家 族 企 业 模 式香 港 的 上 市 公 司：董 事 会 成 员 控 股 平 均 值 为 43.5% (56.8%)南 韩 的 家 族 企 业五 大 家 族 企 业 (包 括 现 代，大 宇，三 星，LG) 大 股 东 控 股

11、 平 均 值 为 48.2%三 十 家 大 型 家 族 企 业 大 股 东 控 股 平 均 值 为 42.7%这是为什么？,第一讲 - 第20页,II. 现 代 企 业 制 度 的 局 限性,II.4 现 代 企 业 制 度 与家族企业的竞争,第一讲 - 第21页,III. 中国民族企业发展路在何方？,III.1. 企 业 制 度 兴 国国 家 的 富 强 取 决 于 企 业 的 实 力企 业 的 发 展 有 赖 于 健 全 的 企 业 制 度企 业 制 度 的 核 心 在 于 解 决 以下 问 题使高级经理人员和 股 东 成 为 “ 同 一 条 战 壕 里 的 战 友”,第一讲 - 第22页

12、,III. 中国民族企业发展路在何方？,现代企业制度之路美/英日/德家 族 企 业特 别是 南 韩 模 式,第一讲 - 第23页,年份国有集体个体其它年份 国有集体个体 其它 197877.6322.37 0.00 0.00 199152.9435.70 5.70 5.66197978.4721.53 0.00 0.00 199248.0938.04 6.76 7.11198075.9723.54 0.02 0.48 199343.1338.36 8.3510.16198174.7624.62 0.04 0.58 199434.0740.8711.5113.55198274.4424.82 0

13、.06 0.68 199530.4042.8013.2013.10198373.3525.74 0.12 0.78 199628.4839.4015.4816.65198469.0929.71 0.19 1.01 199725.6838.1117.9218.45198564.8632.08 1.85 1.21198662.2733.51 2.76 1.46198759.7334.62 3.64 2.02198856.8036.15 4.34 2.72198956.0635.69 4.80 3.44199054.6035.62 5.39 4.38资料来源：中国统计年鉴: , 1993, 1994

14、 , 1995, 1996 ，1997 和 1998,III. 中国民族企业发展路在何方？中国经济版图的变化 (1978-1997),第一讲 - 第24页,III. 中国民族企业发展路在何方？,III.2. 民 族 企 业 在 企 业 制 度 上 的 主 要 问 题国 企 的 主 要 问 题 是经 理 人 员 与 股 东 的 “同 床 异 梦”民 营 企 业 的 主 要 弱 点 是“规 模 不 够”和跨国公司相比， 民 族 企 业 的 共 同 弱点是管 理 水 平 有 差 距 规 模 不 足,第一讲 - 第25页,IV. 民族企业发展所需要的环境因素 新的国际形势对中国的影响,美 国 的 全

15、球 经 济 策 略日本： “金融泡沫/地产泡沫”德国： “东德包袱”东 南 亚 金 融 风 暴 ( “庄 家 操 纵小 盘 股”)南韩 ： (青年时期)，主要打击对象中国：(少年时期)， 潜力很大日本：(恢复时期)， 在东南亚投资/贷款很大,第一讲 - 第26页,IV. 民族企业发展所需要的环境因素 新的国际形势对中国的影响,世界贸易组织（）“不分轻重量级别的拳击赛” 中国应否加入？“狼入羊圈，先吃弱小”？可以刺激国内消费，解决通缩问题？国企/民营加入后，物价会降低，消费者受益低估中国人民的聪明才智和中国企业的竞争能力这么多国家在进入后都平安无事，中国加入又何虑之有？加入与深化改革给中国人民族企业一个机会。市场保护时间是必要条件，不是充分条件,第一讲 - 第27页,IV. 民族企业发展所需要的环境因素,“吸 引 国 外直 接 投 资” 会 比 “开 放 股 市/汇 市” 好 吗？是 “改 革 开 放”，还 是“深化改革，但不要太开放”？如 何 有 限 度 的 开 放？如 何 “深 化 改 革”？,第一讲 - 第28页,谢谢诸位！,