我国股票市场IPO定价方法研究【开题报告】.doc

1、毕业论文开题报告金融学我国股票市场IPO定价方法研究一、选题的背景与意义1990年12月和1991年4月上海证券交易所和深证交易所相继成立，发展到现在，各种交易制度都有了很大的改革，我国股票市场的IPO定价方法也因不同阶段的制度不同而不同。在历史上我国股票IPO的定价方式分别采取过固定价格定价方式、短暂网上竞价定价方式、相对固定市盈率定价方式、累计投标询价制定价方式和询价制定价方式五中形式。IPO定价方式虽然一直在演变、发展，但是，资源配置效率低下、市场化程度不够也是一个一直存在的事实，最突出的一个现象就是IPO定价不合理，高抑价，上市首日夸张的涨幅导致股价与价值背离。2005年1月开始实行累

2、计投标询价方式，然而，这种国际上通用的科学的市场化定价方法在中国市场表现的并没有人们预期的那么合理，新股上市首日收益率仍居高不下，这对我国股市的健康发展产生了严重影响。国外证券市场经过几百年的发展，已经形成了一套完整的运行机制，但是由于我国股票市场本身存在非市场化问题，因此市场化的IPO定价方式在我国仍旧产生了高抑价的问题。公司首次公开发行的股票如何定价是整个IPO过程中的核心环节，本文通过对各种定价方式的研究建立一个包含多因素的IPO定价模型。从理论上讲，该模型的建立，有助于判断一个公司新上市股票的定价合理与否，从而给投资者进行股票投资提供价值参考，具有很强的实用性。同时本文建立的多因素IP

3、O定价模型也具有创新性。二、研究的基本内容与拟解决的主要问题本文从我国股票市场IPO定价现状出发，以此为基础分析我国股票市场IPO存在的特点及造成高抑价现象的原因，并对影响IPO定价的因素从国外和国内两个角度叙述，同时提取影响定价的主要因素，为建立模型做铺垫。然后参考国内学者研究IPO定价方法的成果，建立我国股票市场多元定价模型，并做相应的实证分析，通过对两市现有数据的筛选，检测模型的可行性。最后对我国股票市场整体提出建议。拟解决的主要问题1我国股票市场IPO定价的现状和存在的问题2影响我国股票市场IPO定价的主要因素3综合考虑各个因素的影响关系，确立一个合理的多元定价模型4模型的检测三、研究

4、的方法与技术路线研究方法本文主要运用实证和规范的方式来研究论题。其中第一章主要对我国IPO定价的现状进行描述总结，主要用到描述性研究方法。第二章从国内外两个角度，对影响IPO定价的因素的研究回顾，并对主要影响因素概括总结。用到的研究方法有文献资料法和描述性研究发。；第三章主要进行实证研究和模型建立，用到了实证研究法、探索性研究方法。各个研究方法相互补充，使文章显得更严谨。技术路线我国股票市场IPO定价现状分析问题特点影响IPO定价因素分析国外影响因素研究结果国内影响因素研究结果主要影响因素总结考虑多种影响因素，建立多元定价模型，并进行实证检验。对策建议主要国内因素模型介绍说明本文以我国股票IP

5、O市场定价现状分析影响IPO定价的因素建立多元因素模型提出建议为主线，其中第一章主要说明两个问题我国股票市场IPO定价的特点和存在的问题；在第二章介绍影响因素时，从国内和国外研究成果两方面出发，并总结出主要影响因素，以此作为第四章建立模型时的基础，可以将概括出的主要因素作为模型的变量，在第四章中首先介绍国内现有的因素模型，作为另一基础，并结合上文概括的因素建立模型并检验；最后提出建议。四、研究的总体安排与进度（一）启动阶段（2010年11月12日前）确定指导教师、申报毕业论文题目，师生双向选题，指导教师下达任务书，指导学生查阅文献，做好开题前期工作。（二）开题阶段（2010年12月10日前）在

6、广泛查阅资料的基础上，完善课题研究方案，完成外文翻译、文献综述和开题报告等工作，组织开题论证和初期检查工作。（三）实施阶段（2011年5月5日前）进行课题的实验、设计、调研及结果的处理与分析等，完成论文写作或毕业设计说明书，进行毕业论文的审阅和修改完善。（四）答辩阶段（2011年5月22日前）毕业论文的第一次答辩资格审查、答辩、成绩评定及成绩输入。（五）答辩阶段（2011年6月5日前）毕业论文的第二次答辩资格审查、答辩、成绩评定及成绩输入。（六）评价阶段（2011年6月17日前）毕业论文教学质量的总结、评估和评优、材料归档。五、主要参考文献1徐的炉,邵俊岗2009年度中国股市IPO抑价实证研究

7、J佳木斯大学学报自然科学版,2010,11541562陈海明，许琳股票定价理论的发展及其对我国的适应性研究J中央财经大学学报，2003,123刘晓峰,李梅IPO询价制在中美实施效果的比较及博弈分析J环球金融,2007,237424董鹏,王晓露IPO抑价理论与实证研究综述J当代经济,2007,524255高学哲中国上市公式IPO定价方式分析J经济师,2009,581846桑榕国外股票IPO的三种实证现象及其理论解释J证券市场导报,2002,540457俞颖中国股市IPO收益率实证研究M2008，（5）1211328熊虎,孟卫东,周晓华,杜俊涛核准制下投资者行为偏差和中国IPO抑价实证研究J软科学

8、,2007,2161659毕子男,孙珏机构投资者对IPO定价效率的影响分析J证券市场导报,2007,4232710李妍承销商声誉与IPO抑价的实证分析基于我国股票发行监管制度改革J,商业经济,2010,2616311蒋顺才,蒋永明我国新股发行制度变迁与IPO高抑价的实证研究J海南大学人文社会科学版,2005,2333734412刘立燕,曹溪IPO抑价与证券市场制度变迁J黑龙江对外经贸,2008,511411513王春锋,赵威基于“簿记”理论的我国IPO抑价实证研究J哈尔滨工业大学学报,2006,5838714王莉中国新股发行抑价一个假说的检验J复旦大学学报,2001,515朱凯,田尚清,杨中益

9、公司治理与IPO抑价来自中国股票市场的经验证据J中国会计评论,2006,429230516李林刘洋中国股市IPO抑价与上市公司内在价值关系基于分位数回归的实证研究J统计教育,2009,3343717段小明,刘玉山中国A股IPO抑价问题及其影响因素分析J哈尔滨理工大学学报,2006,2565918刘熠辉,熊鹏股权分置、政府管制和中国IPO抑价J经济研究,2005,5859519马凤麟,王业超牛市行情下IPO抑价率水平研究J商业文化,2008,17420孙国茂上海股票市场IPO定价实证分析J上海经济研究,2003,10263421冯涛,王永明中国证券市场IPO定价模型及其实证研究J统计应用研究,2

10、009,1586022王云,程石浅析完善我国的IPO定价方式J当代经济,2007,1011611723陈新宏单参数定价模型与应用J滁州学院学报,2006,8575924龚睿,吴岚IPO均衡定价模型及其应用研究J求索,2008,9708225牛凯龙,李永军我国IPO定价的实证分析J金融市场,2003,7525526周孝华,肖建军基于COUPLA函数的IPO定价研究J统计与决策,2008,11384027王庆,谢金静我国A股IPO折价及其演变特征J湖南商学院学报,2009,169710028YANGAOWHATCOMPRISESIPOINITIALRETURNSEVIDENCEFROMTHECHINESEMARKETJPACIFICBASINFINANCEJOURNALJ2010,18778929JENGRENCHIOUANDSHIHYUANCHANGPRICINGANDALLOCATIONMECHANISMSINUNDERPRICINGOFCHINESEIPOSJTHECHINESEECONOMY,2010,193108