中国上市公司收益质量研究——基于宁波与苏州上市公司的实证【文献综述】.doc

1、毕业论文文献综述会计学中国上市公司收益质量研究基于宁波与苏州上市公司的实证在中国，随着上市公司的不断增加，对上市公司报告的收益质量的监控，分析和评价，已成为证券分析、财务分析和投资决策分析的主要内容之一，日趋必需。作为公司会计报告的外部使用人或潜在的投资人必须能够正确判断或评价其收益质量，提高其决策水平，减少经济损失。下面，从收益质量评价指标及其研究方法入手，对国内外关于收益质量的丰富成果进行综述，对本文的研究思路和方法具有借鉴意义。1国外研究综述国外关于收益质量的研究起步较早且成果颇多，对收益质量的不同理解致使对收益质量的评价方法也有所不同，主要运用以下三种评价指标，当然除此之外可能还有一些

2、其他的评价指标。11运用持续性和预测性评价收益质量收益具有持续性和预测性，利用其特征表示收益质量的高低是最常见的评价方法。POTTER和JRAYBUM在THEIMPACTOFEARNINGSQUALITYONDISCRETIONARYDISCLOSURETHECASEOFINTERIMREPORTING1993文中使用收益的持续性和预测性来评价收益质量。他们选择在证券委员会规定公布季度报告前披露中期信息的公司，调查验证了信息质量对财务报告频率的影响,结果表明，收益质量和报告频率正相关。RAO在文IMPACTOFFUNDEDSTATUSOFDEFINEDBENEFITPENSIONPLANSON

3、THEQUALITYOFEARNINGS1996研究了支持受益抚恤金计划的公司收益质量与基金计划状况是否相关，她假定，抚恤计划的基金状况能够帮助投资者预测未来收益，结果表明足量基金计划的公司的收益质量高于计划量不足的公司。12运用市场对收益的反应程度评价收益质量假定资本市场是有效的，利用市场对报告收益的反映大小来衡量收益质量，最常见的衡量指标是收益反应系数EARNINGSRESPONSECOEFFICIENTERC。关于ERC的研究方法在20世纪80年代成为研究市场基础收益质量问题的主流。COLLINSANDSALATKA在文NOISYACCOUNTINGEARNINGSSIGNALSANDE

4、ARNINGSRESPONSECOEFFICIENTSTHECASEOFFOREIGNCURRENCYACCOUNTING1993中利用收益反应系数来评价市场对未来期望收益的反应。BALL和BROWN在ANEMPIRICALEVALUATIONOFACCOUNTINGINCOMENUMBERS（1968）一文中探讨了证券价格变动与收益变动之间的关系。他们发现了价格变动信号和收益变动信号之间的显著关联。13运用收益与现金流之间的关系评价收益质量这种评价方法一般根据收益是否伴随着足够的现金流，现金流可否保证收益数字的实现来评价收益质量的高低。KLEIN和TODD在THEMARKETVARIATIO

5、NOFEARNINGSANDCASHFLOWS一文中指出，未来的股利是以现金形式支付的，产生更多现金流的未来期望收益比起只有一点或没有现金流的未来期望收益更可能预测未来长期股利的变化。2国内研究综述国内对收益质量的研究起步较晚，但其研究也取得了初步成果。总结国内收益质量的评价方法，可以将收益质量的评价方法分为两大类单一指标评价法和多个指标评价法。21单一指标评价方法单一指标指只利用一种指标或一类指标来表示收益质量的大小。储一昀、王安武在会计研究上发表的上市公司盈利质量分析2000一文中，指出收益质量的高低主要看盈利是否伴随着现金的流入，如果有现金的同步增加，则盈利是有现金保证的，收益质量较高；

6、否则收益质量就较低。为此，选用四组对比指标净资产收益率、每股收益、总资产收益率和销售利润率进行单指标评价，指出我国上市公司盈利质量存在操纵等诸多问题。蒋义宏，魏刚在文主营业务利润、核心盈利能力和公司价值2001中将主营业务利润在收益中所占的比重作为收益持续性的度量指标，以19921999年的公司年报为样本，经研究得出，我国不少上市公司主营业务利润比重较低，盈利质量不高，未能形成自己的核心盈利能力。汝莹、符蓉在文收益与收益质量的分层研究2003中分析了收益的三个层次，然后深入到收益质量的内部，从经济收益的大小、会计收益与真实收益差异的客观性、人为因素导致的收益质量三个不同层面进行了分析。在定量分

7、析中，他们主要以非营业利润的大小来衡量会计收益的质量，通过对19922001年深沪全部上市公司分析得出，上市公司的非营业利润明显成不对称分布，部分公司利用偶然性活动操纵收益，收益质量下降。邱妘发表的论企业经营业绩质量（2004）一文在评价企业经营业绩质量的定量分析方法中，融合杜邦分析方法，以营运指数为起点构建经营业绩评价体系，指出营运指数大于1，表示经营业绩质量是好的，如果营运指数小于或等于1，则表示经营业绩质量不够理想。并通过计算样本公司的销售现金回收率，主营资产周转率，资产现金回收率验证这指标在评价收益质量上的合理性。22多个指标评价方法多个指标指利用多层次的指标体系表示收益质量的大小，指

8、标体系中的指标一般都是以财务数据为基础得到的相对指标。主要代表性人物及研究成果如下陈玉珍在市公司收益质量评价2003中认为，收益质量应包含两个层面一是获取收益来源的可靠性，二是盈利的饱满程度。根据定义，她设计采用的指标有主营业务利润率与销售现金比率差异、净资产收益率与股东权益现金回报率差异、总资产收益率与资产现金回报率差异、每股收益与每股营业现金净流量差异。研究表明，我国上市公司收益质量总体水平较低，收现能力不高，获利能力不强。黄中生、褚友祥在会计收益质量的影响因素及其评价2004中认为，会计收益的质量属性应该包括收益的真实性、收益的现金保障能力和收益的稳定增长性，根据这三个质量属性他们选取的

9、指标有经营现金净流量与净利润的比率、营运指数、净利润现金比率、经营现金净流量与调整后营业利润的比例、收入现金比率、营业利润增长率、营业利润与利润总额的比率、每股经营现金净流量增长率、每股收益增长率和扣除非正常损益的每股收益增长率。他们的研究虽然提出了度量收益质量的多个指标，但没有进行实证数据的验证。李国柱在商场现代化中发表的上市公司经营业绩的实证分析（2006）一文中运用每股收益、每股净资产、净资产收益率、应收账款、周转率、存货周转率、总资产收益率、流动比率、速动比率、资产负债率、股东权益比率、主营业务增长比率、税后利润增长率、净资产增长率和总资产增长率14个财务指标构建多指标评价体系，指出偿

10、债能力，盈利能力，运营状况，发展能力对收益质量的的不同贡献水平，并选取河北上市公司为样本进行实证分析，指出各大企业存在的收益质量问题。邹津发表的上市公司独立董事与公司经营业绩的实证分析（2010）一文中，通过研究公司独立董事与经营业绩内在关联性进而评价公司经营业绩，采用多指标的评价方法，选取了包括反映上市公司经营业绩的指标上市公司的财务指标总评（CWZP），反映上市公司独立董事的构成比例的指标的选取独立董事的构成比例（DLBL），反映上市公司独立董事的年薪酬的指标选取独立董事的年薪酬（NXC）。通过一系列描述性统计，最终得出经营业绩评价的一种方法。裴潇发表的上市商业银行经营业绩实证分析（201

11、0）一文，采用多指标建立上市公司经营业绩评价体系，其中重要的财务指标包括资本充足率，核心资本充足率，资产流动性比率，不良贷款率，每股收益，净资产收益率，主营业务增长率，成本收入比。通过八个指标因子分析，构架综合评价模型，对所有上市银行进行得分比较，结果显示，北京银行，南京银行，宁波银行得分较高，相较而言，经营业绩较优。综上所述，国内外学者对收益质量的不同理解使其产生大量的评价收益质量的方法，不同的收益质量的评价方法都具有自身的价值及局限。本文将基于国内外丰富的研究成果，借鉴相关研究方法和成果的基础上，其一，利用三大报表及诸多财务指标对收益质量进行评价探讨，其二，利用主成分法确定主成分指标，并采

12、用因子分析方法构建收益质量综合评价模型，以深沪两市所有宁波和苏州上市公司数据为样本进行实证分析，对中国上市公司收益质量进行综合评价及趋势分析，基于此，探讨提高我国上市公司收益质量的途径。参考文献1邱妘论收益质量J财会通讯,19970210122储一昀，王安武上市公司盈利质量分析J会计研究,2000931363王跃堂会计政策选择的经济动机基于沪深股市的实证研究J会计研究20001231404蒋义宏,魏刚主营业务利润、核心盈利能力和公司价值J证券市场导报,2001425305陈玉珍上市公司收益质量评价J广东审计,20030719206汝莹,符蓉收益与收益质量的分层研究J中国工业经济,2003076

13、1687刘秀琴,王全喜,张光辉农业行业上市公司经营业绩实证分析J经济问题,2003,0832338池华国,延旭开我国上市公司经营业绩评价系统研究J会计研究,20030845479邱妘论企业经营业绩质量J财会通讯,200401545710申尊焕,郑秋亚我国家族上市公司经营业绩的实证分析J企业经济,20040418819111黄中生,褚友祥会计收益质量的影响因素及其评价J现代财经200410353812府亚军,黄海南基于因子分析模型的市公司经营业绩评价J统计与决策,20051216716813李国柱上市公司经营业绩的实证分析J商场现代化,2006028714余漱峰上市公司一般业务关联交易规模对盈利

14、质量的影响J商业研究，20060213614015陈朗企业收益质量评价影响因素及评价方法探讨J商场现代化,20070136535716姚芳玲公司会计收益质量影响因素分析J财会月刊,200909868717聂雪艳我国上市公司盈利质量现状的分析J现代商业,20092123218裴潇上市商业银行经营业绩实证分析J财会通讯,201005434419徐文学徐晓庆徐瑜上市公司经营业绩实证分析与评价以江苏省为例J财会通讯,2010（04）394020邹津上市公司独立董事与公司经营业绩的实证分析J中国乡镇企业会计,201012353621裴潇上市商业银行经营业绩实证分析J财会通讯,2010（05）434422

15、杨球我国上市会司会计盈余质量评价研究D中国期刊网优秀硕士、博士论文库23BALLRJANDPBROWN1968,ANEMPIRICALEVALUATIONOFACCOUNTINGINCOMENUMBERSJJOURNALOFACCOUNTINGRESEARCH6AUTUMN15917824POTTER,GANDJRAYBUM1993,THEIMPACTOFEARNINGSQUALITYONDISCRETIONARYDISCLOSURETHECASEOFINTERIMREPORTINGJEARNINGSQUALITYTHECENTERFORECONOMICANDMANAGEMENTRESEARC

16、H,NORMAN,OK12325COLLINS,DWANDWKSALATKA1993,NOISYACCOUNTINGEARNINGSSIGNALSANDEARNINGSRESPONSECOEFFICIENTSTHECASEOFFOREIGNCURRENCYACCOUNTINGJCONTEMPORARYACCOUNTINGRESEARCH10FALL11915926KLEIN,AANDRTODD1993,THEMARKETVARIATIONOFEARNINGSANDCASHFLOWSJEARNINGSQUALITYTHECENTERFORECONOMICANDMANAGEMENTRESEARCH,NORMAN,OK11513727RAO,AS1996,IMPACTOFFUNDEDSTATUSOFDEFINEDBENEFITPENSIONPLANSONTHEQUALITYOFEARNINGSDUNIVERSITYOFCINCINNATI28和讯网HTTP/WWWHEXUNCOM29上海证券交易所网站HTTP/WWWSSECOMCN30深圳证券交易所网站HTTP/WWWSZSECN