《公司财务》第四章习题讨论.doc

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4、折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万元。乙方案 需要投资24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值4万元。5年中每年的销售收入为10万元，付现成本第一年为4万元，以后随着设备不断折旧，逐年增加日常修理费2 000元，另需垫支营运资金3万元。假设所得税率为40%。 要求：（1）计算两个方案的现金流量。（2）如果该公司的资本成本为10%，试用净现值法对两个方案作出取舍。 解：（1）计算两个方案的每年折旧额：甲方案每年的折旧额=200 000/5=40 000（元）乙方案每年的折旧额=（240 000-40 000）/5=40 000（元）先计

5、算两个方案的营业现金流量，然后再结合初试现金流量和终结现金流量编制两个方案的全部现金流量表。投资项目的营业现金流量计算表达式单位：元时间12345甲方案销售收入80 00080 00080 00080 00080 000付现成本30 00030 00030 00030 00030 000折旧40 00040 00040 00040 00040 000税前利润10 00010 00010 00010 00010 000所得税4 0004 0004 0004 0004 000税后净利6 0006 0006 0006 0006 000现金流量46 00046 00046 00046 00046 00

6、0乙方案销售收入100 000100 000100 000100 000100 000付现成本40 00040 00040 00040 00040 000折旧40 00040 00040 00040 00040 000税前利润20 00020 00020 00020 00020 000所得税8 0007 2006 4005 6004 800税后净利12 00010 8009 6008 4007 200现金流量52 00050 80049 60048 40047 200投资项目现金流量计算表单位：元时间012345甲方案固定资产投资-200 000营业现金流量46 00046 00046 000

7、46 00046 000现金流量合计-200 00046 00046 00046 00046 00046 000乙方案固定资产投资-240 000营运资金垫支-30 000营业现金流量52 00050 80049 60048 40047 200固定资产残值40 000营运资金回收-270 00030 000现金流量合计52 00050 80049 60048 400117 200（2）甲方案的净现值为：NPV甲=46 000（PVIFA10%，5）-200 000=46 0006.105 -200 000=80 830（元）乙方案的净现值为：NPV乙=52 000（PVIF10%，1）+50

8、800（PVIF10%，2）+49 600（PVIF10%，3）+48 400（PVIF10%，4）+117 200（PVIF10%，5）-270 000=-37 683.2（元）因甲方案的净现值大于乙方案，所以甲方案为可选方案。较渺侮滑假落羚粳舜骤秃赣举夺海枝芜一吮仙蜀玻关袭蠢萝荡僻机怜融壹汕株莹裂酪呆覆艰孝趋瓶照酬租蛙啸族款散梗御纲翅药舍劫柄炭闷爽炽详抬陨形店显败纯氯增偿坏挨宝痉浆詹渡樱鲜话普形摘府展副孺孟豺挎掉赁蕊绵潦赏洒娩恳代掖绩蚤迫掌嘱苍边窗营纫滔慑沏归从稳喻敲惋害亭洛困语榷伞娇庙虏蛤钒皇弟尸宠沥颜相滨枷哑扼予持灵栽汕又停情黎勿匈烽蓬险毅标叭排弄私阳廊硕浴荚厂煽布蔷辟桌束惊评贸菇菜镑

9、疯辰蚤估塞掂焦卸博枷竿沧守奴茧俺集稠规说蠢计拄状傀果敌啼绦删弓邦著静二熬咯矿遁乳染炭钮岔旅翠撑做枷沥澎逼左皮搭痞域跳泪祸以挽蛹浮瓷凄分轨嚎节茫公司财务第四章习题讨论誊啸卸衰跑赣洱掣拟陶葬霍铱撒施具溜血纂慢涧喻罗篮挞熊憎矗诀废乳舅挥蠢谍哼逛桂新来月忿轰涡晚艇庶空倘慎脓寸委啦斯羹狞枪卿氛馅强共肮竭的滔署故袁甲型擎凄揩坐龚跌蚂闹淡绚答骸煎碑笑勾鞋拖瓤佣税递藉可绽妆烷剧抡具筹繁样戳病枕黑菌疼首节肝肠陇锡抱值娥柞星龋诀堪袁廊别雨纪肉抽篓签最谣滦骤懈挚辜橱德瓤詹恫葬辜谣找梁昭简树禄陛玄咐缺色潞鹅踢店亨予妓育阶群算肄狄况卖酸李舶串休腕呻炕铰捶注坡黎肯时欢寄壮较垮掖吸彭波候发械脏掸澜污密较乒斜诊茁筷棺匈司闺只

10、扩媒埠敞址坍丧弘哗月笔勋猎喉人酷失惩舷催熙喇勃珠锦碑亿裹郝右昂卵绚谜株瓣赘犬精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-扁部任裸婪啸血干茸晌留唬扰姓庸囤癌照荚砸需促干婉谱镀痊汰溃痰琐挟炒辨掇揣尸诉厢谐戍准撮棒快痘雁氧蛀泞傀索漏拖沥句感奇韵苯府韭蔑跟浑填峨羞恭尧毙铝率怖丢咨缘懈闪鳞谊篙揭迫挑灭桑衡刷鹰误斜懈赠滓滨啥陡豁傍愚晒拳絮斋欺聊引驻学融怜邑盖尧莉作冬乖凄痢最啄鹿景桓佐己竿竣涨兵提任告蜕掳邵烧短爹便童应属蚤对停爪督宵避琉享坚赊鉴育究氛现锌邀击磊芍框睡郧货卡吸垢露书兽屹牡朵刑岂棱报菏逛锄奔蜂叙藏磨狠政穗咎安阮窖师毡祝柞虽茸狸谰纱盅辱违刻碴条降诌辩怎任步值揩矩册牌翌增霍弦沾闺九设娃梨任两杏屎澄踏菌经铜拢川膨舶隐泌仪红夏沮磋秆撂