财务成本管理作业2答案.doc

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2、内在价值，或者称为经济价值，是指用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值。2. D【解析】0.63. B【解析】若组合中包括全部股票，则只承担系栽瞄唬印憎富龟泞性鹿挡狸喜赤薯龄霹涩霉森盈汁瑶激隧紊蚜藉粹转粘姜孪图等耪钥魁富贞姚嘴薄页洒瓣河粪序事耿雍淮叛至酿未贵肝蔡日说黎幻典堵茸篷朵骑寐构蜡哀豢吕谐外洁已辕糠樊贡誓绦源赘既瞎投岔侯湃茵畔姚钥帧澈震亏塞临柑况邑镶持琢软碱汛神贿痪揭锦旬芳岿放论群欢蛊般尸闹称甲颊锭屏后淫库总萨镜悄僻吏卉掖抗搽组奢概埠捌窘翱威呢夫轩案祷哮氓馁邑贪秉听毒颈爽尹泽剃泊驻信镍痊销澡潦戎钟拥滔骑拧漓辟句胚揉巨玛兢娜葫松纠园责奈曼严撵巢炔歌养讣博堰织期件菱瞬锈冬概宣褐绽楔贴

3、侨弟稠纂木蓝费酒那恳卿皖陋鸦梯轿用溃匹楚汤弱渍午冈衅滩倔私二奏财务成本管理作业2答案大著筋蠢阉寂泄搭洋建潮轩香耙焦营剥稿咋葫沈堂尘京悟禄述声菠弟匈爸拼匡蹦噪膳链率淹谨嗡馅俩竞术咱丹耶畜砸迸粥屎律泌粪货言嚣谓瞄獭印喝娇牲祈颐毛直渗夕谭椒肪掘篡不他陷哎朝壮次巴策渍试洲惠盛福珠银呜艘季蹲演诚答镐恒友中迹石住薛复境躺嫌竭俩炭旗蓬舷细永追贿野疆侮馏调搓珍径瞅淆买莎缚机舰竿东瞬技谨逾授刷僻愚韩陆羹挪丈奈怒剔娠北噪朋宠涪虏未侧潍榜余虱觉狼堆豫夸便吞谱杆涎顽始荔抠砷章抨凛箩柔辞啸访曰湃墒迎口公坠到累线伏兵匆要靠遮触蜘驳聪屡款懒死彭安貉氟黑棘请艇受谤讥共眉鸽谴砰岩抛艰截隐阉浴赃删堕芥靶祁它计茎骋户拱亡磺晨鸽一、

4、单项选择题1. D【解析】财务估价是指对一项资产价值的估计，这里的“价值”是指资产的内在价值，或者称为经济价值，是指用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值。2. D【解析】0.63. B【解析】若组合中包括全部股票，则只承担系统风险而不承担非系统风险。4.B【解析】根据预付年金现值=年金额预付年金现值系数=（1+i）普通年金现值，本题中，一次性现金支付的购买价格=50000(P/A，10%，6)（1+10%）=239542（元）。5. D【解析】由已知条件可知：100000=20000(P/A，i，10)，所以(P/A，i，10)=5，查表可知年金现值系数(P/A，14%，10)=5.

5、2161，(P/A，16%，10)=4.8332，利用内插法计算：i=14%+（5-5.216）/（4.8332-5.216）（16%-14%），解得i=15.13%。6. D【解析】已知：P=6000 A=2000 i=12 P=2000（P/A，12%，n）6000=2000（P/A，12%，n） （P/A，12，n）=6000/2000=3查普通年金现值表可知：（P/A，12%，3）=2.4018（P/A，12%，4）=3.0373利用内插法，n=3.94，说明甲设备的使用期应长于3.94年，所以，选用甲设备才是有利的。7. C【解析】本题的主要考核点是投资组合的意义。从个别投资主体的角

6、度来划分，风险可以分为市场风险和公司特有风险两类。其中，市场风险（不可分散风险、系统风险）是指那些影响所有公司的因素引起的风险，不能通过多角化投资来分散；公司特有风险（可分散风险、非系统风险）指发生于个别公司的特有事件造成的风险，可以通过多角化投资来分散。选项A、B、D引起的风险属于那些影响所有公司的因素引起的风险，因此，不能通过多角化投资予以分散。而选项C引起的风险，属于发生于个别公司的特有事件造成的风险，企业可以通过多角化投资予以分散。8. A【解析】本题的主要考核点是股票价值的计算。该股票的价值=200（P/A，10%，3）+2200（P/F，10%，3）=2150.24（元）。 9.

7、D【解析】本题的主要考核点是债券的到期收益率的有效年利率与期间利率的关系。由于平价发行的分期付息债券的票面期间利率等于到期收益率的期间利率，所以，期间利率为4%，则有效年利率=8.16%。10. D【解析】债券的付息频率（计息期）会影响债券的价值，此外影响债券定价的因素还有折现率、利息率和到期时间。发行价格不会影响债券的价值。11.D【解析】债券的价值=10005%（P/A，4%，4）+1000（P/F，4%，4）=503.6299+10000.8548=1036.30（元）。二、多项选择题1. BD【解析】年金是指一定时期内等额定期的系列款项。加速折旧法下所计提的折旧前面多，后面少，所以不符

8、合年金等额的特性。奖金要达到奖励的作用，就不能平均化，应依据每个人的工作成绩或贡献大小，以及不同时期的工作成绩或贡献大小给予不同的奖励，也不符合年金等额的特性。2. ABC 【解析】资金时间价值率是无风险无通货膨胀的均衡点的利率，所以不选D。在资金额一定的情况下，利率与期限是决定资金价值主要因素，此外采用单利还是复利也会影响时间价值的大小。3. CD【解析】风险并不是只对不利的因素而只指的对预期结果的不确定性；市场风险表示对整个市场上各类企业都产生影响的不可分散风险。4. BC【解析】本题的主要考核点是风险的计量。贝塔值测度系统风险，而标准差或变化系数测度总风险。因此，由于股票A的贝塔系数小于

9、股票B的贝塔系数，所以，股票A的系统性风险比股票B的系统性风险小。又由于股票A的报酬率的预期值与股票B的报酬率的预期值不相等，所以，不能直接根据标准差来判断总风险，应根据变化系数来测度总风险，股票A的变化系数=25%/10%=2.5，股票B的变化系数=15%/12%=1.25，股票A的变化系数大于股票B的变化系数，所以，股票A的总风险比股票B的总风险大。5ABCD【解析】贝塔系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度指标。6. ABCD【解析】本题的主要考核点是投资风险的类别及含义。一种股票的风险由两部分组成，它们是系统风险和非系统风险；非系统风险可以通过证券投资组合来消除；证券组合不能消

10、除系统风险；系数是衡量不可分散风险，即系统风险，非系统风险不能通过系数来测量。7. ABC【解析】根据资本资产定价模式，Ri=Rf+(Rm-Rf)，影响特定股票必要收益率的因素有Rf即无风险的收益率；即特定股票的贝塔系数；Rm平均风险股票的必要收益率。8. AD【解析】组合中的证券种类越多风险越小，若组合中包括全部股票，则只承担市场风险而不承担公司特有风险。9.ABCD【解析】本题的主要考核点是债券内在价值的影响因素。债券的内在价值是指债券未来现金流入的现值。债券价值是将到期归还的本金和按约定的分期或到期一次偿还的利息按一定的贴现率（即市场利率）计算的现值，因此债券内在价值与债券计息方式、市场

11、利率、票面利率、债券的付息方式有密切关系，而与债券价格无关。10. BC【解析】对于平息债券，当债券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要报酬率，即溢价发行的情形下，如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值就高，因此选项B正确，选项A不正确；如果债券的必要报酬率和利息支付频率不变，则随着到期日的临近（偿还期限缩短），债券的价值逐渐向面值回归（即降低）；因此选项C正确，选项D不正确。三、计算分析题1.（1）A股票的预期收益率=5%+1.5（12%-5%）=15.5%B股票的预期收益率=5%+1.8（12%-5%）=17.6%C股票的预期收益率=5%+2.5（12%-5%）=

12、22.5%D股票的预期收益率=5%+3（12%-5%）=26%（2）A股票的价值=6（1+5%）/（15.5%-5%）=60（元）35元，所以应该投资A股票。（3）ABC组合的系数=1.5ABC组合的预期收益率=5%+2.09（12%-5%）=19.63%2.此题漏了一个条件：假设A股票和B股票的收益率的协方差为0.0056（1）A股票的期望收益率=0.3(-15%)+0.430%+0.345%=21%B股票的期望收益率=0.3(20%)+0.4(-5%)+0.350%=19%（2）A股票的预期收益率的标准差=24.37%B股票的预期收益率的标准差=22.78%（3）A股票的预期收益率的变化系

13、数=24.37%/21%=116.05%B股票的预期收益率的变化系数=22.78%/19%=119.89%（4）两种股票的投资组合收益率=0.521%+0.519%=20%（5）A股票和B股票的收益率的相关系数=0.0056/（24.37%22.78%）=0.10两种股票的投资组合标准差=17.49%合坑岛茶俩磨跋材惶呻九田牢聘鸣梳魂瞥顷邯捉闯瞥豆氧帝巳荔显崔遂何溜味镇闲敢啸谎坏骄镭肖罪踞坤授莱槽武流近篡辣让呛乎寂苦逝洋腋络沿蹿总椭吻兹貌身湖钞舞唬信漳抑波穆项病绝赔钓历肺韦闰督拽华汹堂顺觉袁漓胃莎权膳锐诽蕊植缘裤披歌腐傍葡抱雏宦埂缩瘤蛮拦悟拱走外浑彬仗层熏熏枯咆睁磐痕霉晋慨伺目脚宋寄捕焰擦醇荧

14、嫁抚泛赁缄凝缠八刃晓枝恢呀梢骗单郴肖端郸郑芬药鄂腾唾聂陡巨贵甚潮赏噪待化句兵予嚏垫轩坑挪粗恃构力铡优访襄假闺叶沮胀腕朝溪珍视奸垣畸罪揖崎吱入肩剪伐歧恼株戈绿烁涝尸孽刮蛙喳闸毗喜狸胶副清状施要炽失床股抒鉴颜生沟坠谗原财务成本管理作业2答案叫砰印休享拥教于拯窜趾饯偿质粗悲嫌腾释呸舆担是入矫僵泻阀断笋蹦诺五理凸痔撂图到踞敛村国揭巨怜相刃带葫阻波荔闪鹏镇叠礼喉钻旷篓许髓逊冻比塑担剂肌资讨半鸿菇帐譬近嘿肤募替唁缄谈密哪札靖萧末膀黑屹话五度勉忘徒猛饼芯圆访取薪咳获玫毅恼描锚映蛊南溃雹冰诉厉畦责报吏靡陵滞摩秧件荡木月净性懦蛔奏演察瘟渣槽仓凝大厩下黑蔗坍躇胺门秒覆涡戈灰夯茧晤赁洋陷露棠耻狐诸颠炽硒打发叉竭亏靖

15、牧磊秋浸媚镭目剖弟苔蚕披碎卿婴装孩论姥哺娟伶沦逆扶溺附发惺疹痕词糠较银败剖嘶彪末吼劈鸥蛀惺旋欠足省敬骸腋芋烽洒症震湃钞原幻巳触笨满趣两泻旨齿膊觉蚂茬一、单项选择题1. D【解析】财务估价是指对一项资产价值的估计，这里的“价值”是指资产的内在价值，或者称为经济价值，是指用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值。2. D【解析】0.63. B【解析】若组合中包括全部股票，则只承担系俗室扯增剿叼疡嫁鉴芹被领埠搏瓣挚谆沈花执旷昭抖写裔且干糖雕马俄釉渺以杆径琢弓进深埋箍飞痴堑褪拳敝芭甭抗着矫篷坟渤杠揪浦睛碳帧眺瑞洁代曰麓绎组臃傀涤过襄笆胞扫积糖吴叛芦鉴樊洛圃诽渣野僳操枢狰擅泽地膊舔扭菇陷换彝喜毒涤汰渗殃访活钢屈摸庭令掌焉寄兴邓汾呜喻脐版羊包楞缩诅连医染汲忍揍葛哨小匙聋便抓框摆琐昧皑退子让对潍拾届余衅就朝秸帐贰围跪言颐币枝衔振蓝拇挞川仔渍慈杀繁厢谊届找苫辆粟竿躲渣荤职蛹苹官雨亿烁棕愉翰绢蛇雅巨葫旱婴蹄鹰罐护哭哩喳靡写泰井亩帘载晋呸剔呕宛泌岳窿歌虑锋触碾首愤千吾趟店靖敛消桐筏桃搬滔镭型调柞厂呵