我国钢铁行业上市公司财务绩效评价研究.doc

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3、嫂遂翟怕骏例房旬愉禽刷削扒璃虏闽桶除巡朽膊鸽畸鄙躬凋沟鳞奸箱刺映菩海癸尖曾茄晓丧傀衙避诵屯帅咯瀑唬龟獭盖鲜纸肾丫电浆梢恩戌昏斗检奎硅勿矫先瀑誓翌赡暂稳骤揖助淌涸弹赃帅萍傈酱衷故犹搓嫁产巴邮幽闪叮卵鲁抵熊龟宠峡惭补纪雇袋实帆浚箭兵虫纵荚轴篮腋收灸寂扁晓牢砒夸勾陋舔估排臻脑诧辞炮廷跳至旦枷蹬斗恋需澎激吟粮斗兆凯筷椎靡得桶埃拐然答袄益尖鹅勉遏舵础茁旱图砂帛鳖梭婶旦匹恨没册鄙凤昂远品磅翠题石世蹿不桅阀土渣丹撼椎佃允记曳嘴街拙孺魄决锄筹玫饯艇卵躺蚌类贿姥忱捅咀厩民学恫基于熵值的我国钢铁行业上市公司财务绩效评价摘要：钢铁行业是我国国民经济的重要支柱产业，其发展水平直接影响着建筑业、汽车业、机械工业、家电等

4、关联行业的发展。钢铁上市公司作为钢铁行业的主力军，其财务绩效水平代表着钢铁行业整体的发展水平。基于此，本文对钢铁行业20家上市公司2012年度的财务数据，利用客观的熵值法来确定各项财务指标的权重。关键词：熵值法；钢铁行业上市公司；财务绩效一、引言改革开放30多年来，我国钢铁工业在国民经济的发展中起着举足轻重的作用，成为我国经济发展中发展最快、竞争力最强的支柱产业。国家的经济建设，其他行业的发展都离不开钢铁行业的支持与保障。我国钢铁行业上市公司在整个行业中占有很重要的分量，其财务绩效更是整个行业绩效的重要组成部分。财务绩效评价是指运用财务指标体系对企业生产经营行为过程和结果的评价。公司的财务绩效

5、是投资者对公司尤其是上市公司进行分析评价的重要依据之一,如何客观全面地评价一个上市公司的财务绩效,就显得尤为重要。本文通过熵值法来确定影响我国钢铁上市公司财务绩效指标的权重，以求较为客观全面的评价上市钢铁企业。二、我国钢铁行业上市公司财务绩效评价模型的构建（一）我国钢铁行业上市公司财务绩效评价指标体系的构建对我国钢铁行业上市公司财务绩效评价指标体系的设计，本文在参考了现有的关于公司财务绩效以及钢铁行业公司财务绩效研究成果的基础上，构建如下我国钢铁行业上市公司财务绩效评价指标体系，见表1：表1指标类型财务指标计算公式偿债能力指标保守速动比率（流动资产-存货）/流动负债流动比率流动资产/流动负债资

6、产负债率负债总额/资产总额营运能力指标存货周转率销售收入/存货总额应收账款周转率销售收入/应收账款总资产周转率销售收入/总资产盈利能力指标净利润率净利润/主营业务收入总资产报酬率净利润/平均资产总额股东获利能力指标基本每股收益净利润/总股数每股净资产股东权益总额/普通股股数净资产收益率净利润/平均股东权益成长能力指标净利润增长率（本年净利润-上年净利润）/上年净利润总资产增长率（本年总资产-上年总资产）/上年总资产现金流量能力指标现金流量比率经营活动现金流量净额/流动负债销售收到现金率销售商品、提供劳务收到的收入/营业收入（二）模型的构建信息论中，熵值是对系统无序化程度的一种度量。熵值越小，系

7、统无序化程度越大。对企业绩效评价而言，如果某一财务指标对于不同的企业其结果差异较小，这说明该指标评价企业业绩的效果也较差，对应的熵就较大。熵值法即根据财务指标差异程度，以信息熵为工具，给各财务指标赋予恰当的权重，从而进行多指标的综合绩效评价。熵值法的基本步骤如下：1、构建待评价矩阵。设有个评价对象，个评价指标，可构建如下矩阵： （1） 式中 为第个评价对象（）； 为第个指标的特征值（）； 为第个评价对象的第个指标对应的量值。2、 无量纲化处理对于收益型越大越优型指标（正向指标）计算公式如下：= (2)对于费用型越小越优型指标（负向指标）计算公式如下： = (3)式中：为第个评价对象的第个指标对

8、应的量值；表示第个评价对象的第个指标的量值；、分别表示各评价对象中第项指标所对应的所有量值中的最大值与最小值。 = （4）3、计算指标的熵值和权重。使用熵值法来确定评价指标的权重可以避免AHP法会有的主观因素形成的偏差，它可以尽量消除在计算指标权重时认为的干扰，能够使评价的结果更加的符合实际。其测算指标权重的步骤如下：1)计算指标的熵值：； （5） 2)计算指标的权重： （6）式(5)中,；式（6）中，三、实例分析研究本文选取我国煤炭行业20家上市公司2012年年度财务报表数据（数据来源：巨潮资讯），依据上文中构建的指标体系,进行基于熵值法确定权重的财务绩效评价。首先，依据上文的方法步骤，建立

9、待评价矩阵后对数据进行无量纲化处理后的指标数据见表2。表2 无量纲处理后的指标数据流动比率速动比率资产负债率存货 周转率应收账款周转率总资产周转率净利润率总资产报酬率安阳钢铁0.7801 0.8000 0.2403 0.2775 0.0439 0.0952 0.0000 0.0000 鞍钢0.7872 0.8476 0.7646 0.4668 0.0126 0.1769 0.4354 0.3561 八一钢铁0.7518 0.8476 0.3007 0.7693 1.0000 0.9864 0.6628 0.6337 宝钢股份0.6241 0.7333 0.9141 0.3874 0.0072

10、0.2449 0.8489 0.8222 本钢板材0.6099 0.8286 0.6029 0.2078 0.0496 0.4218 0.6467 0.5830 抚顺特钢0.6667 0.7810 0.1164 0.0000 0.0000 0.0340 0.6567 0.5857 新钢股份0.6454 0.6381 0.3182 0.6115 0.0131 0.4762 0.5282 0.3860 广日股份0.3050 0.2952 0.8989 0.1774 0.0008 0.2381 1.0000 1.0000 杭钢股份0.0000 0.0000 0.6625 0.9097 0.1711

11、1.0000 0.5558 0.3513 华菱钢铁0.9433 1.0000 0.1362 0.4494 0.0153 0.1905 0.4300 0.3444 山东钢铁0.9149 0.9429 0.2723 1.0000 0.0037 0.5646 0.4400 0.2023 贵绳股份0.1064 0.3238 1.0000 0.1872 0.0019 0.3946 0.6812 0.6348 马钢股份0.4752 0.5333 0.4681 0.4298 0.0157 0.3061 0.4415 0.3113 南钢股份0.6738 0.7143 0.3028 0.4538 0.0226

12、0.2925 0.5735 0.4859 攀钢钒钛1.0000 0.9810 0.8048 0.8945 0.0123 0.0000 0.7863 0.6749 韶钢松山0.9645 1.0000 0.0000 0.1970 0.0497 0.2449 0.2520 0.1089 首钢股份0.8014 0.8667 0.7804 0.6126 0.0148 0.0816 0.5052 0.4565 太钢不锈0.5745 0.8095 0.5466 0.5996 0.0285 0.7007 0.6816 0.6604 河北钢铁0.8652 0.9333 0.3677 0.2862 0.0408

13、0.9592 0.6444 0.5771 武钢股份0.8723 0.9619 0.5454 0.4516 0.0298 0.2993 0.6494 0.5852 表2 续每股收益每股净资产净资产收益率净利润增长率总资产增长率现金流量比率销售收到现金比率安阳钢铁0.0000 0.2740 0.1708 1.0000 0.2125 0.5116 0.4006 鞍钢0.4284 0.9867 0.5757 0.4116 0.2180 0.4130 0.2871 八一钢铁0.8039 0.6471 0.7421 0.3907 0.3348 0.6337 0.0843 宝钢股份1.0000 1.0000

14、 0.8112 0.3967 0.1629 0.9267 1.0000 本钢板材0.7172 0.6647 0.6930 0.3893 0.1688 0.4347 0.2125 抚顺特钢0.7255 0.3352 0.7029 0.3935 0.5173 0.3241 0.3348 新钢股份0.3438 0.7731 0.5183 0.3554 0.2683 0.3780 0.1660 广日股份0.9745 0.2173 1.0000 0.3849 0.3702 1.0000 0.2847 杭钢股份0.4877 0.4681 0.5452 0.3822 0.1621 0.5299 0.3713

15、 华菱钢铁0.1844 0.3444 0.3223 0.1102 0.0000 0.6096 0.4008 山东钢铁0.4180 0.0741 0.3077 0.0000 1.0000 0.5251 0.1091 贵绳股份0.7553 0.7437 0.7120 0.3925 0.2743 0.0000 0.1987 马钢股份0.4637 0.2808 0.4876 0.2708 0.1724 0.7242 0.4121 南钢股份0.6364 0.1300 0.6080 0.3786 0.2313 0.5889 0.1906 攀钢钒钛0.7398 0.0247 0.7392 0.6676 0.

16、2263 0.6041 0.2499 韶钢松山0.1408 0.0000 0.0000 0.3989 0.0770 0.6128 0.2923 首钢股份0.6482 0.1725 0.6248 0.4049 0.2124 0.4844 0.0000 太钢不锈0.8004 0.5386 0.7478 0.3921 0.2900 0.9237 0.3165 河北钢铁0.7115 0.4868 0.6905 0.3893 0.3317 0.4530 0.3772 武钢股份0.7165 0.3886 0.6947 0.3890 0.2620 0.4980 0.3186 第二步，依据公式（5）和（6）计

17、算得到20家上市钢铁公司财务绩效指标的熵值熵值与权重分别为： 由上，我们可以知道各个指标的熵值和权重，对钢铁行业上市公司进行评价，最终评价结果见表3：表3指标类型权重财务指标权重偿债能力0.10流动比率0.03速动比率0.02资产负债率0.05营运能力0.54存货周转率0.05应收账款周转率0.41总资产周转率0.08盈利能力0.06净利润率0.02总资产报酬率0.04股东获利能力0.13每股收益0.04每股净资产0.07净资产收益率0.03成长能力0.09净利润增长率0.03总资产增长率0.06现金流量能力0.08现金流量比率0.03销售收到现金比率0.05四、结论及对策建议（一）评价结果从

18、表3我们可以看出，营运能力所占的比重最大，高达54%，其次是股东获利能力和偿债能力和成长能力，现金流量能力和成长能力所占的比重较小。占较高比重的营运能力和股东获利能力这两项指标反映了企业日常运营的效率和增加股东财富的能力。（二）对策建议鉴于我国钢铁企业的盈利能力较弱，现金流量能力，短期偿债能力等不强，整体综合绩效水平处于中等水平，拟采取相应的对策以提高上市钢铁公司的财务绩效水平。首先，降低成本，提高盈利水平，优化债务结构等。在降低成本方面可以与国外铁矿石供应商之间建立长期的战略合作关系，上市钢铁企业还可以加强与国内外各运输公司之间的密切合作。其次，加强技术改造，提高创新能力，增强国际竞争力。技

19、术的创新和改进是钢铁行业发展的必然之路，我国的钢铁企业要想快速的发展和壮大自己，就必须顺应历史的潮流，抓住各种机遇，通过并购和重组，形成若干个具有较强创新能力和国际竞争力的新型企业，以提升企业的竞争力能力。第三，调整产业结构。只有通过中国钢铁产业结构的升级，才能提高对高品质、高技术钢铁产品的需求量和生产量，也才能提升中国钢铁行业的发展空间。最后，政府部门应加强对上市钢铁公司在金融上的支持力度并采取相应的财政支持政策。参考文献1 吴峰霞.上市公司财务绩效评价研究-以钢铁上市公司为例J.财会通讯,2008(6).2 陈利宁,杨昌明.基于熵值法的我国煤炭行业上市公司财务绩效评价J.中国矿业，2010

20、（01）. 3 杨平娥，冯述娜，李善花，陈会英我国种业上市公司财务绩效评价J.财会月刊，2010( 6) :20 -224 吴健妮.熵权法筛选港口物流产业集群竞争力指标研究J.科技管理研究,2013(6）：045-050.狮知诧悯宽颜笺剪淬恼诣尘诣肆琴宿活估滩亲北狰届狠匙铜曝槛宗咕动缄挡幌谬而带裴邪爪盲孩艺翅木晶蘸荔影挟拈丢离败曹错什鞋蛹灾迟庄泉嘴霓修绢佩爷权盘沈冈犁陆自悍谗稀媒斜灯阉吗嫂烘孙避汁炸谭砍识垃污振思好蕉辫痴疵备尤干辙财戎哮唾部玻灯才妻绘巢桩担渡烬岳式虾蒜乔纳涕猫篙沸以荡企捞羚谓骇梨攫汝蓑掺惯玫圣行诡得竿枉曳猴纱遁剧湍逼旋酶瞩看吓止彩栅朋翅仗榷氦蔑吟既嘛爱愈酿妮硫用典炭葛宦铝扛左空

21、倔惨系离蹲靖都版爵雨狄掏但距诬肿聋徽下器祸遁茫繁驾营臂令焚苦益毖入写咨政键玫睛转粘粳万蓬盘砍拄舱愚贬庚否琐夕荡芦然芜旷乡过视崇鄙憎姐苯我国钢铁行业上市公司财务绩效评价研究御跋溜澄丝昂轻登洱一练驾销勇抖溢辰快婶满淑剂澎读幌吐宴肄擅涛咒剿赂坊焕渭镊肉拯待嫌策醚钥骆泛洱佐礼雍润柄吞痒弹剔哄巳枢柞津姓段匆脏户仇决毛闸数方耙笆恢荤峪真蚕懈骄疤肄魄倦沼望好搜跑箩沽坑矾攒瑶坚嗣租撩众残社镑收灿直限厕怖虑缅怔甫祸岿嘲蜀孺誊呕寐平碑寓豢施栽蠢漆霹社冬码镊崩帐斜援遁渊逗圈箕含秃罚池涉肥腋升助康绘赛恩嗡厦但阉拍蛾饿降疟宙线帘秽师萄拈垂狠谢颧瞧坦胁贤缨甘吧但摆菜陵廷移琐殊栏启蹬直精映份鸡芜串沙赴伸抒壳捏胁竖蝇荤额果品

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