银行危机和金融机构：一种生存时间分析【外文翻译】.doc

1、外文翻译原文BANKINGCRISISANDFINANCIALSTRUCTUREASURVIVALTIMEANALYSISMATERIALSOURCEINTERNATIONALREVIEWOFECONOMICSRISKSENSITIVE,INCENTIVECOMPATIBLEDEPOSITINSURANCECANNOTBEIMPLEMENTEDINACOMPETITIVE,DEREGULATEDENVIRONMENTCHAN,GREENBAUM,CONCENTRATIONMAYBESOCIALLYPREFERABLETOPERFECTCOMPETITIONALLENCLAESSENSBDLEM

2、PHASIZETHEFACTTHATTHECOMPLEXRELATIONSHIPBETWEENCONCENTRATION,COMPETITION,ANDBANKFAILURESHASNOTBEENADEQUATELYINVESTIGATEDTHEREFORE,THISPAPERADDRESSESTHECONTRADICTORYRESULTSREGARDINGTHECONCENTRATIONCRISISASWELLASTHEREGULATIONCRISISRELATIONSHIPTHEDATASUGGESTTHATDEVELOPINGCOUNTRIESHAVEHIGHERBANKCONCENTR

3、ATIONASWELLASSTRICTERBANKREGULATIONSHOWEVER,ASTHEOVERALLRESULTSOFTHEBDLSTUDYANDTHOSEOFTHISPAPERSUGGEST,HIGHERBANKCONCENTRATIONANDSTRICTERBANKREGULATIONSDECREASETHEHAZARDOFBANKFAILURETHISPAPERTAKESTHEANALYSISASTEPFURTHERANDPROVIDESANANSWERTOTHEABOVEMENTIONEDCONTROVERSIALRESULTSBYEXAMININGTHEDETERMINA

4、NTSOFBANKCONCENTRATIONTHEEMPIRICALRESULTSOFTHISPAPERLARGELYCONFIRMTHOSEOFTHEBDLSTUDYWITHRESPECTTOTHEEFFECTSOFBANKCONCENTRATION,REGULATIONS,ANDMACROECONOMICPOLICIESONTHEHAZARDOFBANKFAILUREHIGHERCONCENTRATIONINTHEBANKINGSECTOR,TOUGHERBANKINGRESTRICTIONS,HIGHERDEGREESOFBANKINGFREEDOM,HIGHERGROWTHRATESO

5、FREALGDP,IMPROVINGTERMSOFTRADE,LARGERDEPRECIATIONOFTHEHOMECURRENCY,ECONOMICFREEDOM,ACCOUNTABILITY,AND,GENERALLYSPEAKING,BEINGADEVELOPEDCOUNTRYDECREASETHEHAZARDOFBANKFAILUREHOWEVER,AGENEROUSDEPOSITINSURANCESCHEME,HIGHERREALINTERESTRATES,INFLATIONRATES,DOMESTICCREDITGROWTH,ANDMONEYSUPPLYINCREASETHEHAZ

6、ARDOFBANKFAILUREEVENTHOUGHTHEMENTIONEDRESULTSREMAINROBUSTFORALLCOUNTRIESINVARIOUSSPECIFICATIONS,THENONPARAMETRICSURVIVALANALYSISIMPLIESTHATTHEG10ANDNONG10COUNTRIESARETWODISTINCTGROUPSOFCOUNTRIES,WHERETHENONG10COUNTRIESHAVEAHIGHERINCIDENCEOFFAILUREADDITIONALLY,THEPARAMETRICSURVIVALANALYSIS,THEWEIBULL

7、SURVIVALTIMEREGRESSION,INDICATESTHATTHEDYNAMICSOFTHECOVARIATESEFFECTSONBANKFAILUREMAYBEDIFFERENTAMONGTHEG10ANDNONG10COUNTRIESFURTHERANALYSISREGARDINGTHEDETERMINANTSOFBANKCONCENTRATIONPROVIDESANEXPLANATIONFORTHISRESULTHIGHERBANKCONCENTRATIONMAYTAKEPLACEASARESULTOFTHELACKINDEMOCRACY,PROPERTYRIGHTS,AND

8、CONSTRAINTSTOTHEPOLITICALEXECUTIVESPOWER译文银行危机和金融机构一种生存时间分析资料来源国际经济及金融论坛，2008（10）589602作者AYEYEVRENSEL从工业脆弱的角度看，银行业中的集中性和竞争力的影响已经在很多研究中被调查过，但是都得到的是矛盾的结论。一些研究发现在银行集中度，过度承担风险和银行业危机间有着反向关系，因为高集中度是与低可能性银行危机相联系的。有两种解释。第一，如果集中度能提高市场力和银行利润，那么银行经理可能不愿意承担过多风险，而这可能会降低银行危机的可能性。第二，在一个更加集中的银行体系中，为监管银行而产生的费用可能比较低，

9、这也会减少银行危机的可能性。在这个问题上的实验研究强调的是在银行业中竞争力的反作用。有专家认为，越来越激烈的竞争引起了在上个世纪80年代初的银行营业执照价值的下降，这使得通过资产风险的增加，加大了违约风险的可能性。但也有人反对说，在放松管制和公平定价间，在风险敏感的存款保险制度和由于投保人可能不可靠所猫的风险之间存在矛盾；风险性高，有激励内容的存款保险制度不可能在一个竞争激烈，管制松懈的环境下实施。尽管银行间的相互竞争在分配资产方面提供了更多的自由度，但是它能通过承担过度风险或者说“赌博”来削弱具有预见性的银行行为。尽管像资金要求一类的规章通过违反银行公平制，可能会减少这种“赌博”动机，但是它

10、们也会损害银行参政价值及进一步鼓励赌博。尽管这些研究认识到金融合并可以导致产生更大的金融机构，由此通过引进系统性风险，这些反作用可以通过警惕的监督得到缓解。所以，银行业中家具的竞争性可能不是福利的提高。实际上，可能有好效率水平的竞争力和金融稳定；集中度可能在社会范围内去完善竞争力。一些研究有两个原因能解释在银行集中度和金融危机之间存在一种正面积极的关系。第一，集中度提高了市场力以及提高了利率，这将会增加银行危机的可能性。第二，更强的集中度和更少的竞争性可能与更少的信用配给，更多的贷款及更高的银行破产性联系在一起。在这些研究中的共有因素是存款保险方案的存在和形式，因为不正当价格存款保险促使银行去

11、承担过多的风险。斯蒂格利茨的结论间接地与银行集中度危机关系相联系。从某种程度上来说，银行集中度刺激过度风险承担的产生及引发破产，它使银行抛弃这将促使银行放弃激励相容的行为。除此之外，加剧的银行集中度可能会产生一些“因为太大而不会倒闭的”银行，这位这些“大”银行提供了财富效应增加了它们的利润，而给那些没有被列入在内的银行带来了不利影响。其他一些研究认为银行间的竞争，过度承担风险和银行危机间的关系取决于存款保险方案的类型。举例子说，MATUTES和VIVES研究了银行竞争和承担风险的动机之间的联系，这两者间联系的影响取决于竞争力和存款保险制度的程度。CORDELLA和YEYATI也研究了在不同关于

12、存款保险方案和信息分配的假定下，在银行风险承担中竞争力的影响。尽管银行间的竞争加剧了银行的风险指数，或者说基于风险的存款保险，很可能会缓解这种影响。明确的是，银行集中金融危机关系有相关的政策。此外，银行危机可能与发展中国家的收支危机和银行体系脆弱的进一步加剧相配合（KAMINSKY和REINHART,1999）。考虑到这个问题的重要性，一要改善上述矛盾的结果。然而至今没有提供适当的数据。事实上，以往实证研究的一个共同的缺点在于他们所处国家的具体性质，除了DENICOL,BATHOLOMEW,ZAMAN,ZEPHIRIN（2003）,BECK,DEMIRGCKUNT和LEVINE（2006）,以

13、下简称BDL,这是一种极为稀少的适用于银行危机和银行浓度之间的数据关系的研究。他们的实证研究结果支持抽样国家中宏观经济、金融和监管受控制的浓度稳定假设，银行浓度与银行的脆弱性成反比。本文运用BDL数据，用两种方式进行讨论。首先，与BDL研究利用判别分析相反，本文采用生存分析。基于COX和OAKES（1984）、HOSMER和LEMESHOW（1999），对BDL的估计方法有四个问题需要考虑（1）判别分析的形式，二元逻辑回归经常被用来确定影响结果的变量。虽然这种类型的分析对于确定几个变量或变量组合中变化很大的变数是有益的，但它没有深入解释影响变量的生存方式。（2）当潜在的审查时间与变量的解释有关

14、时，判别分析就会产生结果误差。通过逻辑回归和生存分析得出来的最大的差异是事实上我们只能观察部分的生存时间。然而对于再研究结束时没有遇到危机的国家，时间显示的“后续”长度是一个局部的不完整的存活时间。这些不完整的意见被称为正在审查。因此，哟个国家采用生存分析的可能性只有两个处在银行危机或者知道自己处于银行危机。适用于银行危机数据的审查普遍存在问题。直到去年年底212年的样本期间，处在银行危机的平均年数是641年和8年的模式。因此，在国家不知道已处于银行危机时会有较大的出入。（3）作为一个判别分析的变量解释列入实际故障时间是一个严重的错误，因为没有反应时间，而不是部分影响反应的因素。因此，上述各点

15、意味着生存分析不能比逻辑回归更限制数据和变量的影响（银行危机）。（4）最后，生存分析提供了一个很好的生存时间数据的描述，对于不同的国家制定相应的生存功能，并提供深入了解不同国家集团的动态危险率。其次，本文更强调发达国家和发展中国家BDL研究的区别。以往的研究（MATUTES和VIVES，1996；CLAESSENS和LAEVEN，2004；BDL）强调这样一个事实即浓度、竞争和银行倒闭之间的复杂关系没有得到充分的调查。因此，本文论述了浓度危机以及管制危机之间的矛盾结果的关系。数据表明，发展中国家银行比较集中，有严格的银行法规，然而，由于BDL研究的整体结果，本文认为银行的高度集中严格的银行法规

16、能够降低银行倒闭的危险。本文将进一步分析并针对上述有争议的银行浓度决定因素的审查结果提供一个答案。本文的实证结果主要是确认BDL研究中银行浓度、法规和宏观经济政策对银行倒闭风险的影响，银行部门高度集中、更严厉的银行限制、更高程度的银行自由、较高增长率的实际国内生产总值、贸易条件的改善、本国货币的较大贬值、经济自由、问责制，并从总体上说，作为一个发达国家减少银行倒闭的危险。但是大量的存款保险方案、更高的实际利率、通货膨胀率、国内信贷的增长以及货币供应量的增加都将提高银行倒闭的风险。尽管上述结果对所有国家保持各种强劲的规范，非参数生存分析意味着在十国集团和非十国集团两个截然不同的国家群体中非十国集团国家失败的发生率较高。此外，参数生存分析、WEIBULL生存时间回归都表明动态变量对银行倒闭的影响在十国集团和非十国集团成员国之间会有所不同。关于银行浓度的决定因素的进一步分析对这一结果作了解释，可能会由于缺乏民主、财产权力和对政治执行权力的限制而产生高浓度银行。