1、项目效益分析；六、项目效益分析 （一）相关参数 本次测算选用现金流量法进行财务分析，以投资人自有资金内部报酬率作为项目财务分析的主要评价指标。 1、建设运营期 本项目属于综合管廊市政工程项目，项目的社会效益突出，经济效益难以在短期内实现。项目规划期限为2016-2030 年，其中近期：2016-2020 年，远期：2021-2030 年，项目计算期为27 年，其中建设期5 年，运营期25 年。由于项目建设需要和道路同步建设，且涉及到大量征地和拆迁工作，项目子工程建设时间根据政府配套工作完备情况来定，项目建设期最长不超过5年。 项目建设内容主要为：干线综合管廊25155.9m，支线综合管廊160
2、41.40m，缆线管廊27583.20m。近期总建设长度68780.50 m2、项目投资本项目投资为253480万元，其中：建筑工程费205560万元；工程建设其他费15898 万元；预备费17717 万元；建设期贷款利息为14305 万元。（暂按70%为贷款进行计算）。本项目拟设资本金76881 万元；项目财务净现金流量投入29399 万元；申请银行贷款147200 万元。（1）第一部分工程费205560 万元；第一部分建筑工程费用包括：干线综合管廊、支线综合管廊和缆线管廊的土石方工程、地基处理工程、支护工程、廊体工程、防水、照明、消防、监控、支架、路面恢复等费用。（2）第二部分工程建设其他
3、费15898 万元；第二部分工程建设其他费包括：勘察费、设计费、建设单位管理费、工程监理费、工程招标代理服务费、施工图审查费、前期工作咨询费、造价咨询费、环境影响评价费、竣工验收相关费、场地准备及临时设施费、水保费、劳动卫生安全评审费、工程保险费等。（3）第三部分预备费17717 万元；第三部分预备费包括基本预备费。按照第一、二部分费用合计的8%计算。（4）第四部分建设期贷款利息为14305 万元。（暂按70%为贷款进行计算）3、项目融资成本及融资方案项目融资成 本取银行5年期贷款基准利率1.15倍，融资期限为30年，融资利率设定为6%，从运营年份第一年开始等额本息偿付外部融资贷款。融资成本
4、本项目总投资253480 万元。本项目拟设资本金76881 万元；项目财务净现金流量投入29399 万元；需要提供具体的测算数据，申请银行贷款147200 万元4、项目经营方式本项目实行“投资、建设和运营管理一体化+入廊单位付费+可行性缺口补助”的经营方式。5、项目税收（1）增值税及附加企业增值税及其附加费，包括增值税、城市维护建设税、教育费附加、地方教育费附加，增值税采用一般计税方法，税率为 %；市级城市维护建设税按增值税的7%计取；教育附加费及地方教育附加费按增值税的5%计取。（2）所得税本项目作为市政类项目，属于社会效益显著的项目，且收入来源主要为政府采购服务资金，应积极争取相关优惠政策
5、，现本项目所得税率暂不计取。（二）经营收入测算项目效益来自于近期68.78km 地下综合管廊（管沟）入廊租赁带来的经济效益，成本费用支出主要包括运维服务成本、固定资产折旧、修理费、财务费用、管理费用等相关支出。考虑到项目规划建设需求，第一年生产负荷暂按规划建设68.78km 地下综合管廊（管沟）的30%计，每年增加10%。目前云南省暂无综合管廊运行价格指导文件，因此，根据项目贷款利率为6%的目标推测项目需达到的运行收入。（1）运行收入具体如下：入廊租赁收入（运维服务收费）：2595 万元/年；政府补贴（达到全负荷）：项目建设完成后政府每年可行性补贴缺口16800 万元/年，共补贴25 年。 （
6、2）年总成本及费用广州大学综合管廊总长度约为7.4 公里，本项目综合管廊长度为68.78km，故成本及费用基础数据参考广州大学综合管廊运行成本的10 倍进行测算。横琴管廊长度为33.公里能否取得 广州与丽江成本及费用应有地方差异，1.直接成本运维服务成本暂按1470 万元/年计。电费暂按630 万元/年计。2.制造费用固定资产采用直线法折旧：房屋、建筑物折旧年限30 年，残值率5%机器设备折旧年限10 年，残值率10%其它资产折旧年限10，年残值率10%维修费暂按739 万元/年计。3.管理费用的估算管理费用由办公费、职工培训费等构成。项目正常年平均总成本为11390 万元，经营成本为2839
7、 万元。（三）项目现金流分析投资决策中很重要的是对项目的现金流量进行分析。在投资分析中现金流量的状况甚至比盈亏状况更为重要，项目的维持取决于是否有足够的现金用于各种支付。根据需要编制了项目投资、资本金的现金流量表。（详见现金流量表）项目投资现金流量表是假设全部投资均为自有资金承担来进行现金流量分析。其现金流量为：由表达式：式中CI-现金流入量；CO-现金流出量；（CI-CO）t-第t 年的净现金流量，IRR-计算得出内部收益率。由表达式：式中Ic 为设定的折现率，为6%。计算得出的税后内部收益率为6.07%，大于基准内部收益率（6%），表明项目能够达到6%的内部收益率，财务情况较好。项目全部资金净现值为1308 万元（所得税后）。项目投资回收期为16.66 年（所得税后，含建设期）。基础数据不祥，不能进行具体测算（四）项目偿债能力分析项目长期借款金额为147200 万元，贷款年利率按6%计算。本项目贷款的还款资金来源主要为上年的财务净现金流量、折旧及摊销。贷款偿还期为12.25 年，项目具有较强的还贷能力（详见报表6）。各项指标详见下表。
