中日外汇储备管理比较研究[开题报告].doc

1、毕业论文开题报告题目中日外汇储备管理比较研究一、选题的背景、意义（一）选题的背景外汇储备就是指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，是一个国家经济实力的重要组成部分，是一国用于平衡国际收支，稳定汇率，偿还对外债务的外汇积累。随着中国经济的不断发展和国际贸易的不断深入，我国的外汇储备呈一个快速增长的趋势，外汇储备的增加一方面提高了信用等级和偿付能力，另一方面也给经济带来了负面影响，所以外汇储备不是越多越好。随着国际金融市场一体化进程的加快，对巨额的外汇储备如何来有效管理提出更高的要求。2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场的次贷危机中，美元急剧贬值。而中国外汇储备中美元资产约占

2、65，此次次贷危机使外汇储备缩水估计将近4000亿美元。这会对我国经济发展产生负面影响，日本同样是一个外汇储备大国，为什么同样巨额外汇储备对中日两国经济的影响效果不同呢如何使我国的外汇储备达到最优以及如何有效应用这些外汇资产一直是学者们所关注的问题。（二）选题的意义由于外汇储备在一国国民经济中所处地位的特殊性，使得对它的管理具有一定的复杂性。需要全方面考虑各种相关的经济因素。因此，对我国外汇储备进行研究，在提高整个外汇储备安全性的前提下，又要有一定的流动性和较高的收益性，有着非常重要的理论意义和现实意义。很多学者从我国外汇储备的来源，增长的原因，外汇资产的结构等方面分析我国外汇储备的现状以及提

3、出如何有效管理的对策。但是日本同样是一个外汇储备大国，日本巨额外汇储备不仅没有给日本经济造成负面影响，反而带来较好的投资回报，这个问题值得我们思考。所以通过比较中日外汇储备的异同，并在此基础上提出管理我国外汇储备的建议及对策具有重要的现实意义。二、相关研究的最新成果及动态（一）国外相关研究1、关于央行对外汇储备管理的研究ELVIODALBOSCO（1998）央行在外汇储备的管理方面提出了一些建议，将超额外汇储备投资于短期资产来最优化其组合的收益率。因为研究表明，汇率的变动会对外汇储备的货币组合产生影响，而长期利率水平不会影响外汇储备的货币组合。STIJNCLAESSENS，JEROMEKREU

4、SER2007央行在外汇储备的管理方面提出了一个积极的外汇储备管理的分析框架，为了满足外汇储备的安全性、流动性、收益性和稳定性，中央银行通过应用资产/负债管理（ALM）这个框架，有效应用外汇储备。2、关于外汇储备适度规模的研究外汇储备不是越多越好，只有适度的外汇储备才能促进经济的发展。JPAGARWALLL1971提出了如果储备持有额能使发展中国家在既定的固定汇率上融通其在计划期内发生的预料之外的国际收支逆差，同时使该国持有储备的成本与收益相等，这时的储备规模就是最适度的。RTRIFFIN（1960）在其所著中提出的RM分析方法中提出了利用影响外汇储备额的一些基本因素进行比例分析，如储备进口比

5、例法，外汇储备与GDP的比值法，外汇储备与短期外债的比值法等，从而对理论上适当的储备额进行计算。3、关于货币具有相关性研究货币具有相关性的特点，因此NEELTJEVANHOREN,HENKJAGER,ANDFRANCKLAASSEN（2006）指出泰国的金融危机蔓延到其他亚洲国家，但是通过学者的研究表明，与泰国货币有相关性国家受到的危机更大，而像韩国和菲律宾并没有受到泰国金融危机的影响。4、关于影响外汇储备需求因素的研究在发展中国家，影响外汇储备需求的因素有三个平均进口倾向，进口数量和储备的变化。TAUFIQCHOUDHRY，MOHAMMADHASAN（2008）实证考察了在固定和浮动汇率时期

6、的国际储备在三个发展中国家的需求肯尼亚，墨西哥和菲律宾，基于理论模型，提出了这三个因素。FANDERS1971提出了影响一国外汇储备的影响因素有进口需求的稳定性,外汇和外国信贷市场的效率，持有外汇储备的机会成本，外汇储备资产收益率，外汇储备变动的方差，一国通过改变汇率来调整国际收支赤字的意愿，接受除汇率调整之外的调整措施的意愿，国际贸易品存货，国际借贷成本，人均国民收入水平。（二）国内相关研究1、关于中日外汇储备形成的成因及运作研究中日两国虽然都具有大规模的外汇储备，但是两国外汇储备增加的成因却有本质上的不同。关于中日两国外汇储备增加的成因有以下几个观点，观点一，日本是在资本过剩情况下大量增加

7、外汇储备的，是在大量资本输出情况下购买美国国债的，而中国是在资本不足、大量资本输入的情况下用大量储备外汇来对外间接投资的。翁雪琴（2006）提出了日本是在资本过剩情况下大量增加外汇储备的，是在大量资本输出情况下购买美国国债的，日本巨额外汇储备不仅没有给日本经济造成负面影响，反而带来较好的投资回报。而中国是在资本不足、大量资本输入的情况下用大量储备外汇来对外间接投资的，对国家的整体福利是一个巨大的损失，并承担了对外资产价格和汇率变动的风险。观点二，中国外汇成因是为经常项目和资本项目下的双顺差，而日本为经常项目顺差、资本项目逆差下的外汇储备的持续增加。金仁淑，刘春芳（2007）提出了这个观点，认为

8、过高的外汇储备及不合理的来源结构伴随着一定的金融风险。以国际收支理论为基础。通过实证分析方法，深入研究中国和日本外汇储备增长的原因，比较中日外汇储备来源特征，可以为解析中国外汇储备问题提供一定的理论依据。叶东秀，王霞（2010）提出了在分析我国外汇储备现状的前提下，深入探讨造成我国外汇储备快速增长的原因以及带来的一些问题。2、关于中日外汇储备规模结构和币种研究关于对外汇规模结构和币种的研究有如下的观点，通过对比中日两国在规模结构以及币种方面的异同，提出了要使中国外汇规模和结构达到最优，币种要实现多元化，并加快人民币的国际化。关于这个观点，梁笛（2001）提出了外汇储备规模必须适度，但也不能因此

9、减少外汇储备量，应该在保持外汇储备增长不影响经济发展的前提下，加强储备资产的管理水平，提高收益率。王红夏（2003）提出了我国外汇储备管理应该在借鉴西方理论的同时，结合我国实际情况，建立一套适合我国国情的理论体系，建立更加完善的适度规模模型，合理分配各种货币所占的比例，力求实现拥有最合理的外汇储备币种结构，从而使我国的外汇储备能适时、恰当的成为促进我国经济健康、快速发展的因素。梁慧（2004）提出了使用综合比率法计算得出我国外汇储备的适度规模，得到储备规模略微过度的结论，认为我国的外汇储备管理应该分为适度规模内及适度规模外储备管理，针对这两部分资产分别进行资产及币种结构安排，总体来说需要适当提

10、高外汇储备投资的赢利性要求，在保持美元重要地位的同时，适当增持欧元。刘荣茂，惠莉（2005）提出了我国外汇储备急增的原因，然后运用模型进行分析，得出影响我国外汇储备规模的主要因素是进出口额、FDI和外债余额等的结论，在此基础上提出完善我国外汇储备管理的对策建议。刘昌黎（2006）日本外汇储备过剩是大量购买美国国债的结果，从日本外汇储备增长的原因和途径入手，通过提出巨额外汇储备所产生的问题，进而为如何控制外汇储备的规模、削减过剩的外汇储备提出了一些出路。王国林，牛晓健（2006）提出了外汇储备问题的研究除了规模之外，还应该注意币种结构。随着汇率易变性的增大，外汇储备币种结构变化直接影响外汇储备规

11、模的大小，通过对外汇储备币种结构有关文献进行了回顾，然后结合国际货币基金组织数据分析了最近十年的币种结构规律，最后就我国外汇储备币种结构管理作了几点思考。夏家辉（2007）从管理体系、目标，币种与资产结构、风险管理几个角度进行国际比较。进而通过结合当前我国外汇储备的发展状况和管理问题进行研究，在国际比较的基础上，提出我国外汇储备管理面临的主要问题外汇储备增长过快、规模巨大，外汇储备经营管理效益较低，管理体系相对不完善，货币币种与资产结构未达到优化，外汇储备资产投资人才缺乏等，并在此基础上提出了解决对策。宋萍（2008）提出了保持一个适度的外汇储备规模和合理的结构是促进一国经济发展的重要因素，因

12、此从这个角度出发以外汇储备的相关理论为基础，采取了定量和定性相结合的方法来对中国目前的外汇储备规模与结构的选择进行分析。周江银（2009）提出了我国外汇储备管理一方面要扩大内需，主动控制外汇储备规模的快速增长，减少对外汇储备管理所带来的压力。另一方面，要实现外汇储备货币币种多元化，渐进地增量减持美元资产，多元化合理利用外汇储备，发挥国家外汇储备的积极作用，进而提出人民币国际化是最终解决中国外汇储备管理问题的长期策略。陈蓉（2010）提出了中国的巨额外汇储备面临重重风险。因此，后金融危机时期如何稳健而有效率地管理规模庞大的外汇储备仍然是中国外汇储备管理面临的一个重大课题。研究指出促进外汇储备结构

13、多元化，控制外汇储备规模的过度增长是管理我国外汇储备的有效方法。秦守江（1999）对中国外汇储备变动状况、变动原因及适度性问题研究基础上，对外汇储备管理工作提出了几点政策性建议。3、关于中日外汇储备形成流程研究日本无论在外汇储备的来源、目的及运用上,与中国都存在一定的相似之处,而从经济后果看,却没有出现中国的类似问题。为什么同样巨额外汇储备对中日两国经济的影响效果不同呢对于这方面有如下研究，牛薇薇（2008）在简单分析中日外汇储备表面共性的基础上,重点分析了中日外汇储备来源结构及形成流程上的差异,并以此为切入点,探讨外汇储备来源结构差异、形成流程差异给两国经济带来的不同影响。由此得出结论解决中

14、国外汇储备问题的关键,是采取有力措施,使外汇储备来源结构和形成流程趋于合理。牛薇薇，胡呈祥（2009）指出中日两国是世界上外汇储备最多的国家，但由于外汇储备形成流程的差异，相比日本，我国在外汇储备管理和化解外汇储备风险方面的难度更大。将中日外汇储备形成流程进行比较，旨在揭示中国巨额外汇储备形成的不合理因素，为有效缓解外汇储备压力提供参考。4、关于中日外汇储备外汇储备管理体制研究对于外汇储备管理的体制有以下几个观点，观点一，建议建立外汇平准基金，关于这个观点，刘磊、冷穆（2008）认为日本、韩国和新加坡的外汇储备管理体制对中国具有较好的借鉴意义，建议中国将外汇储备分为流动性组合，收益性组合以及外

15、汇平准基金三个部分分别管理。赫雁（2010）提出应该借鉴日本的做法，通过建立外汇平准基金制度，切断外汇储备与货币供给之间的联系，从根本上消除外汇储备变动对货币供给的压力，进而增强央行货币政策操作的独立性。观点二，建立双层管理体系，完善风险管理体制，关于这个观点，谭富强（2008）介绍了国际上外汇储备管理的先进经验，借鉴其积极的部分，对中国的高额外汇储备管理提出建议，可以借鉴发达国家的分权思想。任康钰（2010）对两国外汇储备增长原因，在外汇储备管理上面临的问题以及两国外汇储备与汇率之间的关系进行了深入分析，从而通过提供一个中日比较的基本框架对中国的外汇储备进行思考。王丽华，贾永肖（2010）提

16、出日本采用双层次管理体系，建立了较为完备的外汇储备风险管理体制，以藏汇于民的方式来管理外汇取得较好效果。我国应借鉴日本外汇储备资产管理的成功经验，结合我国外汇储备资产的管理现状、我国的特殊国情、经济发展水平，对我国的外汇储备进行积极的管理。邢毓静（2002）外汇储备管理政策是显著依赖不同国家和地区的经济金融环境、金融市场发展状况、宏观经济政策、外汇储备管理目标等多种因素的。吴志明（2000）提出了我国中央银行应以欧元成真为契机，在稳定外汇储备规模的前提下，调整、优化外汇储备结构，顺应外汇市场变化，进行外汇储备贲产的动态合理配置，实现外汇储备的保值增值。综上所述，国内外对于外汇储备的研究很多，学

17、者们从外汇储备的规模结构，管理体制以及影响外汇储备的因素等方面展开了研究，通过他们的研究结合我国外汇储备的现状从而提出适合我国国情的管理方法，我国应该将外汇储备分为流动性组合，收益性组合以及外汇平准基金三个部分分别管理，完善外汇储备管理体系和管理结构，采用双层管理体系，促使储备资产多样化和货币币种多样化。三、课题的研究内容及拟采取的研究方法、研究难点，预期达到的目标（一）研究内容文章首先从外汇储备的基本概念、特点和作用以及中日两国外汇储备的现状入手，进而分析了中日两国在外汇储备管理方面的不同，分别从外汇储备的总量管理，货币币种和资产结构以及外汇管理体系三方面进行比较，主要是通过收集大量数据，采

18、用简单的比例分析法来阐述，从而根据中日两国的比较结果，借鉴日本外汇储备的一些管理经验和教训，总结出我国在外汇储备管理方面的一些建议对策。（二）研究方法本文在研究过程中运用了比例分析法，从多个角度对比中日两国外汇储备规模并给予分析，再通过比较中日两国在外汇储备方面的异同，将理论分析与现今我国外汇储备的现实情况紧密结合进行阐述。通过中国期刊全文数据库和维普资讯网、EBSCO全文数据库、SPRINGERLINK电子期刊等为数据来源，检索查询了与中国和日本外汇储备相关的数据资料，对此进行整理分析。（三）研究难点尽管有众多的国内学者对中国和日本外汇储备分别作了大量的研究，也提出了两国所面临的问题，同时也

19、提出了两国在外汇储备管理方面的对策，但是，把中日两国结合起来从而提出对我国管理的建议的研究很少，而且国外学者对于中日外汇储备的研究几乎没有，所以加大了对此研究的难度。（四）预期达到的目标通过论文的研究，预在介绍中日两国在外汇储备管理方面的异同的基础上，借鉴日本外汇储备的一些管理经验和教训，从而总结出我国在外汇储备管理方面的一些建议对策，稳定我国的宏观经济，防范金融风险。四、论文详细工作进度和安排2010年10月确定选题，检索文献；2011年1月完成文献综述、开题报告和外文翻译等；2011年3月上交论文初稿；2011年4月论文修改和完善；2011年5月上、中旬论文定稿、评审；2011年5月下旬论

20、文答辩。五、主要参考文献1陈蓉后金融危机时期中国外汇储备的管理J北方经济，2010（8）81832赫雁中国与日本外汇储备变动对货币供给影响的比较研究J海南金融，2010（9）48513金仁淑，刘春芳中日外汇储备成因实证分析J中国政法大学学报，2007（3）10144梁笛关于我国外汇储备适度规模的再思考J财经理论与实践，2001（4）30325梁慧关于我国外汇储备适度规模的研究D对外经济贸易大学学报，2004；1386刘荣茂，惠莉影响我国外汇储备规模因素的研究J上海金融，2005（3）52537刘昌黎日本外汇储备过剩及其运用的问题与出路J太平洋学报，2006（2）72788刘磊，冷穆东亚外汇储备

21、管理比较J云南财经大学学报，2008（5）35389牛薇薇中日外汇储备比较研究J河北大学学报，2008（3）324010牛薇薇，胡呈祥中日外汇储备形成流程及影响比较J金融教学与研究，20094252811秦守江中国外汇储备规模及策略研究J北京轻工业学院学报，1999（3）71112任康钰关于中国和日本外汇储备的比较研究J武汉金融，2010（6）242813宋萍中国外汇储备规模与结构选择的分析J江西财经大学学报，2008515114谭富强国际经验对中国外汇储备管理的启示J华南理工大学学报，2008（5）121515吴志明论欧元成真下的我国外汇储备管理新策略J财经理论与实践，2000（21）109

22、11216王红夏中国外汇储备适度规模与结构研究D对外经济贸易大学学报，2003116817王国林，牛晓健外汇储备币种结构分析J上海金融，2006（9）525318翁雪琴中日巨额外汇储备的成因及运作比较J新金融，2006（9）333519王丽华，贾永肖日本外汇储备管理对我国的启示J生产力研究，2010（1）18118320邢毓静论外汇储备管理政策的国际比较及其借鉴J当代财经，2002（3）192321夏家辉外汇储备管理的国际比较及对中国的启示D中国中央党校，200714522叶东秀，王霞我国外汇储备现状J合作经济与科技，2010（11）707123周江银国际金融危机背景下我国外汇储备管理思考J广

23、西财经学院学报，2009（4）657024ELVIODALBOSCOCENTRALBANKSMANAGEMENTOFFOREIGNEXCHANGERESERVEOPENECONIMIESREVIEW，19989PP29531325FLANDSMJTHEDEMANDFORINTERNATIONALRESERVESSTUDIESININTERNATIONALFINANCE,19711PP8911426JPEAGARWALOPTIMALMONETARYRESERVESFORDEVELOPINGCOUNTRIESWEITWIRTSCHAFTLICHESARCHIVE,197114PP12518727N

24、EELTJEVANHOREN,HENKJAGER,ANDFRANCKLAASSENFOREIGNEXCHANGEMARKETCONTAGIONINTHEASIANCRISISAREGRESSIONBASEDAPPROACHREVIEWOFECONOMICS,20062PP37440128STIJNCLAESSENS,JEROMEKREUSERSTRATEGICFOREIGNRESERVESRISKMANAGEMENTANALYTICALFRAMEWORKANNALSOFOPERATIONSRESEARCH,2007152P79PP11329TAUFIQCHOUDHRY，MOHAMMADHASANEXCHANGERATEREGIMEANDDEMANDFORRESERVESEVIDENCEFROMKENYA,MEXICOANDPHILIPPINESOPENECONOMIESREVIEW,200819PP167181