Asset Prices and Banking Distress A Macroeconomic Approach【外文翻译】.doc

1、1本科毕业论文外文翻译题目ASSETPRICESANDBANKINGDISTRESSAMACROECONOMICAPPROACH出处INTERNATIONALREALESTATEREVIEW1999VOL2NO1PP120作者GOETZVONPETER译文摘要本文是链接银行和资产价格的货币宏观经济模型，主要的创新点是广泛的贷款人如何通过资产价格的下跌影响银行体系，而明确的解决方案甚至影响资产负债表的稳定。我们发现下降的资产价格的影响是间接的、非线性,包括银行系统反馈形式的信贷紧缩，当借款人还款，效果穿越的银行资产负债表，一旦借款人违约，资产价格驱动银行资本,并且约束信用反过来驱动资产价格。这种

2、相互作用可以解释资金紧缩，金融不稳定，银行危机，无论是作为基本的或自我实现的成果，这种相互作用可以解释资金紧缩，金融不稳定，银行危机，无论是作为基本的或自我实现的成果，该模型，不像别人，区分财务和宏观经济稳定，进行严谨的资产负债表的概念的漏洞。它也解释了在货币政策中资产价格的作用以及如何进行监管的影响。个案研究应用到日本模式失落的十年，北欧银行危机，以及美国经济大萧条。关键词银行，资产价格，内在货币，默认，不良贷款，资本金要求，信贷紧缩，金融动荡，银行危机，脆弱性一、引言S中央银行的本质是追求宏观经济和金融的稳定。有完整的模型和共识关于如何实现宏观经济的稳定和实现。金融稳定事实并非如此，没有共

3、识如何实现它，也不是一个广泛接受的模型。本文研究了资产价格和银行体系之间的关系，这种关系是一个合适的减少，已被一个核心要素，其中很重要的政策问题在许多金融不稳定事件，这样2做需要超越现有的宏观经济模型三个方面。首先，该模型采用了支持中间资本市场的银行系统。第二，我们允许违约，贷款损失影响银行体系。最后，我们应避免对数使经济偏离稳定状态。更确切地说,提出了一种世代重叠的资产模式设计能发挥核心作用,以及银行的付款中介，更确切地说，我们提出了一个世代交叠模型设计的资产发挥中心作用，以及银行中间致富，如黑（1970）或麦克安德鲁斯和罗伯兹（1999年）。模型如下，企业向银行贷款，他们在今后一个事情经营

4、新一代的公司，并且以新的价格出售产品。而不受干扰，经济仍处于稳定状态。然后我们让一个不利的生产力冲洗模型，这些前瞻性的资产价格下跌，反映资产回报减少，老公司对出售的资产遭受意外的损失。由此产生的财富效应，消费支出减少，价格水平下降，固有债券价格的下降也导致大部分企业违约。如果是这样的话,银行系统面临贷款损失,如果大,降低银行的资本，一个有约束力的资本约束产生银行系统反馈收缩信贷反过来抑制了资产价格，并驱动银行利率。二、基本模型该模型是资产和消费商品的一般均衡模型。家庭在这种经济中的贷款人，解决跨期标准问题，他们的欧拉方程，将随着商品市场的清理规范价格水平。公司使用固定资产生产和销售消费品，他们

5、的技术，会随着未来价格的水平决定资产的价值。银行系统通过它的中介作用帮助家庭和企业获得最佳的交易方式。一、企业用T1购买HT1资产，并生产FHT1消费品，今后一个时期，以PT出售和转售商品，未折旧的一QT出售。企业都是由那些事理论最大化的企业家运作，TP011TTTBHQ11THTTTTFPBR1企业享有有限责任，赚取利润,最后的两条线那个时代的预算限制无租赁市场企业用生产前的全部资产价值，偿还债务利息。一阶条件的编辑收益相当于用户持有资产的成本。TTTTDTQQRHFP1112用户成本是采购价格QT1的一小部分，因为资产，不像货物，可以在使用后转卖。这使公司成为杠杆的激励。二、住户3除了公司

6、，这里也有家庭来推动消费，他们享有在日前0向H供应固定的生产性资产。当GHFH,当0很小，G00F0H他们自己就会生产，家庭因此几乎没有生产使用资产他们必卖给第一代的公司，然后家庭就解决了初始财富的标准跨期问题，HQDS0001TTTTDRDS3THTTCPS代表消费，DT他们的财富也结转。欧拉方程也给出了最优的消费斜率。三、银行系统家庭是是这个经济体系的贷款人他们将永远不会用完自己的财富，公司每个时期都是借款人，因为生产需要时间，进行高效跨交流、资产必须一代一代传下来,作为交换,产品的资产,以自己的能力完成所有的支付是一个巨大的挑战，因为这样做，需要收集和清理无尽的欠条。此外,应当被视为支付

7、手段,私人代理商的欠条必须执行。在此背景下,我们鼓励银行业务视为一种支付机制，企业家需要支付手段用于购买其他公司的资产和产出，循环介质现金、银行音符或欠条被认为固有的激励手段，相比之下，需要中介的银行存款要求银行系统利用它们的游戏去组织那些没有能力支付债务的企业。这使得债务强制执行，与KIYOTAKI和MOORE1997，借款并非受制于资产的未来市场价值公司也保证他们未来的销售收入。三、对银行体系影响沿着一个完美的远见平衡并不可能有财务危机，我们现在完全遇见研究假设融入冲击相对这个基准的结果。假设一个意想不到的生产力冲击使生产力要素T保持在（0，1），这生产力技术变为11HFY这一实验能让我们

8、探讨影响价格下降的资产的银行系统。相反，这里考虑的基本平衡，自我实现的下一节的平衡点，完全是由于从银行系统反馈到资产价格。四、银行系统的反馈到目前为止，借贷行为并没有改变银行资本下跌信贷需求一直满足R。这意味着，资产价格和信贷开车货币和银行的资本，我们的弹性信贷规范允许我们检查无反馈，如果信贷会出现不完全弹性任何这样的因果关系的方向。然而，当银行资本与信贷一换一下降，资本与资产迅速的冲击接近K。实际上银行对他们的资产资产比并不是漠不关心，他们负责监管，市场记录，风险管理的理由。4我们考虑到这一点，引入资本约束的可能性。这使我们能够接近银行系统如何对资产价格进行反馈。五、货币政策与资产价格一种广

9、泛持有的观点认为，利率的反应不应该超出其对未来通货膨胀（伯南克和格特勒1999）对资产价格的预测内容。突然一个大的资产价格下降被认为是政策讨论的结果，但是，文献提供了有关如何找出这些异常的指导很少。米什金和白的辩论提出金融稳定的判断依据。我们的模型有助于了解他们的争论,因为它名气的解决了资产价格下降超过金融不稳定的问题，临界值显示了对财务杠杆的便利，考虑到这两个不同的经济体系之上再衡量资产负债表状况不同，在弱的资产负债表中（05）高于55的金融资产价格触发金融不稳定。在强的资产负债表中（025）,资产价格下降16才会触发金融不稳定。在不同的经济体重，关键资产价格下降的数字不不相同的，这取决于各

10、州的资产负债表。相反，一场突如其来的资产价格下降10，导致金融不稳定和金融危机，一个案件，但几乎不影响在其他银行系统，根据这些分歧结果,很可能货币政策只应对在前的情况。这个例子说明了米什金，白的观点，即货币政策应该怎样应对金融不稳定的威胁，而不是资产价格水平本身，如果参数是在利率规则的形式转换，这一政策将是一个灵活的门槛捕获期限，而不是由系统的反应，资产价格水平的检测伯南克和格特勒（1999）和CECCHETTI等人（2000年）。结论本文链接在一个简单的宏观经济模型的银行和金融资产价格，资产价格下降的影响在银行系统是间接的、非线性,包括反馈。只要贷款人偿还,效果“穿过”银行的资产负债表。然而,如果借款者违约,一对一的关系银行资本资产价格波动与凸显出来。一旦资本约束束缚,关系就变得不稳定、信用与资产价格作为金融不稳定的崩溃导致了一个系统性的银行危机。案例研究表明，该模型适用于资产相关的银行危机事件和几个萧条，如日本失落的十年,北欧的银行危机,在较少的程度上造成了经济大萧条。该墨西哥的作用区分了金融和宏观经济的稳定，揭示了在货币政策下资产价格的作用。金融极端的表征货币宏观经济模型,我们希望,更广泛的兴趣，然而,一个完备的检测的影响金融稳定关注货币和管理政策必须等待,包括恢复期的不确定，银行系统，以及分析最优利率。