中国的FDI,国内投资与经济增长：一个时间序列分析【外文翻译】.doc

1、1本科毕业论文外文翻译外文题目FOREIGNDIRECTINVESTMENT,DOMESTICINVESTMENTANDECONOMICGROWTHINCHINAATIMESERIESANALYSIS出处THEWORLDECONOMY,200810,14679701作者SUMEITANG,EASELVANATHANANDSSELVANATHAN外文原稿FOREIGNDIRECTINVESTMENT,DOMESTICINVESTMENTANDECONOMICGROWTHINCHINAATIMESERIESANALYSISSUMEITANG,EASELVANATHANANDSSELVANATHAN

2、1INTRODUCTIONDESPITEALARGEAMOUNTOFLITERATUREONTHESUBJECT,THEROLEOFFDIINECONOMICGROWTHREMAINSHIGHLYCONTROVERSIALTHEPROPONENTSOFFDIARGUETHATITHELPSPROMOTEECONOMICGROWTHTHROUGHTECHNOLOGYDIFFUSIONANDHUMANCAPITALDEVELOPMENTTHISISPARTICULARLYTHECASEWHENMNESINAHOSTECONOMYHAVEVERTICALINTERFIRMLINKAGESWITHDO

3、MESTICFIRMSORHAVESUBNATIONALORSUBREGIONALCLUSTERSOFINTERRELATEDACTIVITIESTHROUGHFORMALANDINFORMALLINKSANDSOCIALCONTACTSAMONGEMPLOYEES,MNESDIFFUSETECHNOLOGYANDMANAGEMENTKNOWHOWTOINDIGENOUSFIRMSCONSEQUENTLY,ECONOMICRENTSARECREATEDACCRUINGTOOLDTECHNOLOGIESANDTRADITIONALMANAGEMENTSTYLESALSO,FDIHELPSOVER

4、COMECAPITALSHORTAGEINHOSTCOUNTRIESANDCOMPLEMENTSDOMESTICINVESTMENTWHENFDIFLOWSTOHIGHRISKAREASORNEWINDUSTRIESWHEREDOMESTICINVESTMENTISLIMITEDWHENFDIOCCURSINRESOURCEINDUSTRIES,DOMESTICINVESTMENTINRELATEDINDUSTRIESMAYBESTIMULATEDMOREOVER,FDIMAYRESULTINANINCREASEDDEMANDFOREXPORTSFROMTHEHOSTCOUNTRY,HELPI

5、NGATTRACTINVESTMENTINTHEEXPORTINDUSTRIESEMPIRICALSTUDIESSUPPORTINGTHESEARGUMENTSINCLUDESUN1998ANDSHAN2002USINGTHECONVENTIONALREGRESSIONMODELANDPANELDATA,SUN1998FINDSAHIGHANDSIGNIFICANTLYPOSITIVECORRELATIONBETWEENFDIANDDOMESTICINVESTMENTINCHINASHAN2002USESAVARMODELTOEXAMINETHEINTERRELATIONSHIPS2BETWE

6、ENFDI,INDUSTRIALOUTPUTGROWTHANDOTHERVARIABLESINCHINAHECONCLUDESTHATFDIHASASIGNIFICANTLYBENEFICIALIMPACTONTHECHINESEECONOMYWHENTHERATIOOFFDITOINDUSTRIALOUTPUTRISESINCONTRAST,OPPONENTSOFFDIARGUETHATFDICROWDSOUTDOMESTICINVESTMENT,ANDHASANADVERSEEFFECTONGROWTHINPARTICULAR,THEINDUSTRIALORGANISATIONTHEORY

7、STIPULATESTHATFDIISANAGGRESSIVEGLOBALSTRATEGYBYMNESTOADVANCEMONOPOLYPOWEROVERANDABOVEINDIGENOUSFIRMSOFTHEHOSTECONOMYTHEOWNERSHIPSPECIFICADVANTAGESOFMNESEGADVANCEDTECHNOLOGIES,MANAGEMENTKNOWHOWSKILLS,TRANSACTIONCOSTMINIMISINGANDOTHERINTANGIBLEADVANTAGESCOULDBETRANSFORMEDINTOMONOPOLYPOWERTHISMONOPOLYP

8、OWERCANBEFURTHERREINFORCEDBYTHEOTHERTWOADVANTAGESOFMNESTHEMARKETINTERNALISATIONSPECIFICADVANTAGEANDTHELOCATIONSPECIFICADVANTAGEDUNNING,1981INADDITION,FDIMAYDISRUPTBACKWARDLINKAGESTHROUGHSUBSTITUTIONOFIMPORTSFORDOMESTICCOMMODITIESNOORZOY,1979THEPRESENTPAPERCONTRIBUTESTOTHEEXISTINGLITERATUREBYAPPLYING

9、AMULTIVARIATEVARSYSTEMWITHTHEERRORCORRECTIONMODELECMANDTIMESERIESTECHNIQUESOFCOINTEGRATIONANDINNOVATIONACCOUNTINGTOEXPLORETHEPOSSIBLELINKSBETWEENFDI,DOMESTICINVESTMENTANDECONOMICGROWTHINCHINASPECIFICALLY,WEUSETHEIMPULSERESPONSEFUNCTIONANDVARIANCEDECOMPOSITIONPLUSTHEGRANGERCAUSALITYTESTINGPROCEDUREST

10、OINVESTIGATEWHETHER1FDIHASACOMPLEMENTARY/SUBSTITUTIONEFFECTONDOMESTICINVESTMENTINCHINA2THEREEXISTSANYCAUSALRELATIONSHIPBETWEENFDI,DOMESTICINVESTMENTANDECONOMICGROWTH3FDIHASPLAYEDANIMPORTANTROLEINCHINASECONOMICGROWTHAND4FDICONTRIBUTESTOGROWTHMORETHANDOMESTICINVESTMENTTHISPAPERDIFFERSFROMEARLIERSTUDIE

11、SINANUMBEROFRESPECTSFIRSTLY,ITREPRESENTSTHEFIRSTATTEMPTTODIRECTLYTESTTHERELATIONSHIPBETWEENFDIANDDOMESTICINVESTMENTINCHINASECOND,WEUSEPURETIMESERIESDATAWHILEPREVIOUSSTUDIESUSEEITHERCROSSSECTIONALORPANELDATA,WHICHARELIKELYTOSUFFERFROMPROBLEMSOFDATACOMPARABILITYANDHETEROGENEITYTHIRD,EARLIERSTUDIESDONO

12、TTESTFORCAUSALITYBETWEENFDI,DOMESTICINVESTMENTANDECONOMICGROWTHTHEFAILURETOCONSIDERTHEPOSSIBLETWOWAYCAUSALITYBETWEENTHEVARIABLESMAYLEADTOTHESIMULTANEITYPROBLEMFINALLY,OURVARMODELINCORPORATESLONGRUNDYNAMICSORECMNEGLECTINGTHESEDYNAMICSMAYPRODUCEVARIOUSESTIMATIONBIASES3THEORGANISATIONOFTHEPAPERISASFOLL

13、OWSSECTION2OFFERSANOVERVIEWOFFDIINFLOWS,DOMESTICINVESTMENTANDECONOMICGROWTHINCHINATHISISFOLLOWEDBYECONOMETRICANALYSISINSECTION3THEFINALSECTIONOFTHEPAPERPRESENTSTHECONCLUSIONANDSOMEPOLICYIMPLICATIONS2ANOVERVIEWOFFDIINFLOWS,DOMESTICINVESTMENTANDECONOMICGROWTHINCHINA19782003INTHEEARLY1980S,SPECIALECONO

14、MICZONESWEREFORMEDWITHPREFERENTIALPOLICIESINCLUDINGTAXCONCESSIONSANDSPECIALPRIVILEGESFORFOREIGNINVESTORSDURINGTHEREFORMPERIOD,THECHINESEGOVERNMENTINTRODUCEDVARIOUSNEWLEGISLATIVEMEASURESTOIMPROVEINVESTMENTCONDITIONSANDTHEBUSINESSENVIRONMENTINORDERTOATTRACTFDITABLE1PRESENTSTHERATIOSOFFDITOGDP,DITOGDP,

15、ANDFDITODIFROM1978TO2003ASCANBESEEN,THEPROPORTIONSOFFDITOGDPCOLUMN2WEREQUITELOWANDLESSTHAN1PERCENTUNTIL1990ITINCREASEDTOAPEAKVALUEOF62PERCENTIN1994ANDTHENSTEADILYDECREASEDTO38PERCENTIN2003THEPROPORTIONOFDITOGDPWAS185PERCENTIN1978ANDINCREASEDSTEADILYTO476PERCENTIN2003THEPROPORTIONOFFDITODIINCREASEDDR

16、AMATICALLYFROM01PERCENTIN1978TO17PERCENTIN1984,ANDBY1994ITHADREACHEDANALLTIMEHIGHOF181PERCENTSINCETHEN,ITGRADUALLYDECREASEDTO80PERCENTIN200343EMPIRICALANALYSISANDFINDINGSADATAANDUNITROOTTESTQUARTERLYTIMESERIESDATAFORFDI,DIANDGDPAREAVAILABLEANDALLINCURRENTPRICESOFTHECHINESECURRENCYYUANTHEYARECOMPILED

17、FROMCHINAMONTHLYSTATISTICS1987120043,COMPREHENSIVESTATISTICALDATAANDMATERIALSFOR50YEARSOFNEWCHINAANDVARIOUSISSUESOFCHINASTATISTICALYEARBOOKGDPQUARTERLYTIMESERIESISCONSTRUCTEDONTHEBASISOFTHEMONTHLYGROSSINDUSTRIALOUTPUTGIOANDTHEYEARLYGDPSTATISTICSDUETOLACKOFQUARTERLYANDMONTHLYGDPSTATISTICSITISFOUNDTHA

18、TTHEANNUALGROWTHPATTERNOFGDPISSIMILARTOTHATOFGIOQTTQTGIOGGDP,Q1,4T1988,1989,2003TOMINIMISETHEEFFECTOFSEASONALFLUCTUATIONSWHENCONDUCTINGCOINTEGRATIONANALYSISANDMODELESTIMATION,AVARIABLEOFCENTREDORTHOGONALISEDSEASONALDUMMIESIS5INCORPORATEDTHESTANDARD01SEASONALDUMMYVARIABLESWILLAFFECTBOTHTHEMEANANDTHET

19、RENDOFTHELEVELSERIESINAVARSYSTEMBUTTHECENTREDSEASONALDUMMYVARIABLEONLYSHIFTSTHEMEANWITHOUTCONTRIBUTINGTOTHETRENDINTHISPAPER,WEEMPLOYTHEAUGMENTEDDICKEYFULLERADFTESTTOTESTTHESTATIONARITYOFTHETHREETIMESERIESFDI,DIANDGDPASCANBESEENFROMFIGURES4AC,THETHREESERIESAPPEARTOBENONSTATIONARYINLEVELFORMTHEREFORE,

20、WEINVESTIGATETHESTATIONARITYOFTHEFIRSTDIFFERENCEOFTHETHREESERIESBYTESTINGFORUNITROOTSTHEADFTESTSAREPERFORMEDONBOTHTHELEVELANDFIRSTDIFFERENCEDOBSERVATIONSBYESTIMATINGTHEFOLLOWINGTHREEMODELSNOCONSTANTANDNOTRENDMODELTKIITITTYRYY11（1）CONSTANTANDNOTRENDMODELTITKIITTYRYY110（2）CONSTANTANDTRENDMODELTITKIITT

21、YRYTY1120（3）THERESULTSOFTHEADFTESTARESHOWNINTABLE2THEYSHOWTHATTHENULLHYPOTHESISOFAUNITROOTISAACCEPTEDFORTHELEVELSERIESOFFDIINALLTHREEMODELSBREJECTEDFORTHELEVELSERIESOFDIINMODEL3,ANDCREJECTEDFORTHELEVELSERIESOFGDPINMODEL16BASEDONTHEFIRSTDIFFERENCEDDATA,THERESULTSINDICATETHATALLTHREESERIESARESTATIONAR

22、YTHEREFORE,WECONCLUDETHATTHETHREETIMESERIESAREALLINTEGRATEDOFORDER1,I1BTESTINGFORCOINTEGRATIONOFVARIABLESNOW,THECOINTEGRATIONTESTISPERFORMEDTOINVESTIGATEANYLONGTERMEQUILIBRIUMRELATIONSHIPSAMONGTHETHREEVARIABLESOFFDI,DIANDGDPAFTERACAREFULSEARCHANDTRIAL,AMODELWITHSIXLAGS,CONSTANTANDCENTREDSEASONALDUMM

23、YVARIABLEWASCHOSENTHERESULTOFTHEJOHANSENCOINTEGRATIONRANKTESTISSUMMARISEDINTABLE3,WHICHINDICATESTHEPRESENCEOFTWOCOINTEGRATINGVECTORSAT1PERCENTAND5PERCENTLEVELSOFSIGNIFICANCE,RESPECTIVELYIETHENULLHYPOTHESESOFNOCOINTEGRATIONISREJECTEDFORTHERANKOFZEROANDLESSTHANOREQUALTO2THISMEANSTHATTHEREEXISTSALONGTE

24、RMRELATIONSHIPAMONGTHETHREEVARIABLESCTHEERRORCORRECTIONMODELTOANALYSETHECAUSALRELATIONSHIPBETWEENTHETHREEVARIABLESFDI,DIANDGDP,WEUSEANERRORCORRECTIONMODELECMOFTHEFOLLOWINGVARSYSTEMWHENAPPLIEDTOTHECHINESEDATA,THEVARSYSTEMPERFORMSQUITEWELLASREPORTEDNONEOFTHEDIAGNOSTICSTATISTICSARESIGNIFICANTATTHE95PER

25、CENTCRITICALVALUETHEREFORE,THEREISNOTHINGTOSUGGESTTHATTHESYSTEMMODELISINCORRECTLYSPECIFIEDBASEDONTHESCHWARZZ1978ANDAKAIKE1974INFORMATIONCRITERIA,THENUMBEROFLAGSISCHOSENASSIXDINNOVATIONACCOUNTINGANDTHEGRANGERCAUSALITYTESTTHEINNOVATIONACCOUNTINGVARIANCEDECOMPOSITIONANDIMPULSERESPONSEFUNCTIONTECHNIQUEC

26、ANBEUTILISEDTOEXAMINETHERELATIONSHIPSAMONGECONOMICVARIABLESUSINGTHISTECHNIQUE,KIMANDSEO2003EXPLOREDTHECOMPLEMENTARYORSUBSTITUTIONRELATIONSHIPBETWEENFDIANDDOMESTICINVESTMENT,ANDANALYSEDTHEIMPACTOFFDIONECONOMICGROWTHINSOUTHKOREAONTHEOTHERHAND,THEFORECASTERRORVARIANCEDECOMPOSITIONALLOWSUSTOMAKEINFERENC

27、ESABOUTTHEPROPORTIONOFMOVEMENTSINATIMESERIESDUETOITSOWNSHOCKS7VERSUSSHOCKSTOOTHERVARIABLESINTHESYSTEMENDERS,1995,P311THESERESULTSSUGGESTTHATTHESTRENGTHOFTHERELATIONSHIPSBETWEENFDI,DOMESTICINVESTMENTANDECONOMICGROWTHAREDIFFERENTFDIPLAYSANIMPORTANTROLEINCHINASECONOMICGROWTHBUTITSINFLUENCESARELESSTHANT

28、HATOFDOMESTICINVESTMENT57PERCENTVERSUS176PERCENTGDPSHOWSSTRONGERINFLUENCESONCHINASDOMESTICINVESTMENTTHANFDIDOES408PERCENTVERSUS35PERCENTTHEINFLUENCESOFDIANDGDPONFDIARERELATIVELYLOW24PERCENTAND19PERCENT,RESPECTIVELYBUTTHERELATIONSHIPBETWEENGDPANDDIISSTRONG,WITHA408PERCENTINFLUENCEFROMGDPTODIAND176PER

29、CENTINREVERSEITISNOTEDTHATEACHOFTHETHREEVARIABLESEXPLAINSTHEPREPONDERANCEOFITSOWNPASTVALUESFORECASTERRORVARIANCESTHISMEANSTHATTHECURRENT/PASTFDI,DIANDGDPHAVESTRONGINFLUENCESONTHEIROWNFUTURE/CURRENTTRENDSTHEGRANGERCAUSALITYTESTRESULTSFORTHETHREEVARIABLESTHERESULTSSHOWTHATITHEEFFECTSOFDIANDGDPONFDIARE

30、NOTSTATISTICALLYSIGNIFICANTIITHEEFFECTSOFFDIANDGDPONDIARESTATISTICALLYSIGNIFICANTIIITHEEFFECTSOFFDIANDDIONGDPARESTATISTICALLYSIGNIFICANTTHUS,FDIAFFECTSDIANDGDPBUTNOTTHEREVERSE,WHEREASTHECAUSALLINKSBETWEENGDPANDDIAREBIDIRECTIONALTHESEFINDINGSCONFIRMTHERESULTSOFTHEVARIANCEDECOMPOSITIONANALYSISWENOWUSE

31、THEIMPULSERESPONSEFUNCTIONTOREVEALTHEDYNAMICCAUSALRELATIONSHIPSBETWEENFDI,DOMESTICINVESTMENTANDECONOMICGROWTHEEMPIRICALFINDINGSUSINGAVARSYSTEMWITHECM,WEHAVEFOUNDTHEFOLLOWING1FDIPLAYSANIMPORTANTROLEINCOMPLEMENTINGDOMESTICINVESTMENTINCHINA,THELARGERTHEFDITHEGREATERTHEDOMESTICINVESTMENTFURTHER,FDIHASAS

32、IGNIFICANTEFFECTONCHINASECONOMICGROWTH2CHINASDOMESTICINVESTMENTANDECONOMICGROWTHAREPOSITIVELYCORRELATEDGREATECONOMICGROWTHSPURSLARGEDOMESTICINVESTMENT,ANDVICEVERSA3CHINASDOMESTICINVESTMENTANDGDPDONOTHAVEMUCHIMPACTONFDIINFLOWSINTHELONGRUNTHECAUSALLINKBETWEENGDPANDDIISBIDIRECTIONAL,BUTTHEREISONLYAONEW

33、AYDIRECTIONALCAUSALITYFROMFDITODIANDFDITOGDP4CHINASDOMESTICINVESTMENTHASAGREATERIMPACTONGROWTHTHANFDIDOESTHESELENDSOMESUPPORTTOTHETHEORETICALVIEWTHATFDIHASCOMPLEMENTARY8EFFECTSONDOMESTICINVESTMENT,ANDTHATLONGTERMECONOMICGROWTHISPOSITIVELYASSOCIATEDWITHFDI一、CONCLUSIONSANDPOLICYIMPLICATIONSBASEDONTHEE

34、MPIRICALANALYSISANDFINDINGS,WECONCLUDETHATRATHERTHANCROWDINGOUTDOMESTICINVESTMENT,FDIHASACOMPLEMENTARYRELATIONSHIPWITHDOMESTICINVESTMENTFDIHASNOTONLYASSISTEDINOVERCOMINGSHORTAGESOFCAPITAL,ITHASALSOSTIMULATEDECONOMICGROWTHTHROUGHCOMPLEMENTINGDOMESTICINVESTMENTINCHINATHEFINDINGSOFTHISSTUDYDOHAVESOMEIM

35、PORTANTIMPLICATIONSFORPOLICYMAKERSINCHINAANDELSEWHERESINCEFDICOMPLEMENTSDOMESTICINVESTMENT,LESSDEVELOPEDCOUNTRIESOUGHTTOENCOURAGEANDPROMOTEFDIINFLOWS,FORWHICHAPPROPRIATEFDIPOLICIESANDREGULATIONSAREREQUIRED译文中国的FDI,国内投资与经济增长一个时间序列分析二、引言尽管FDI对投资影响的大量研究，FDI在经济增长中扮演的角色也受到广泛的争议。FDI的支持者表示FDI可以通过技术外溢与人力资本发

36、展带动经济增长。尤其是跨国公司在东道国与国内企业间有垂直关系或与其他国家的子公司或区域部门内部有垂直联系。FDI流入高危领域或新兴产业还克服了东道国资金短缺问题。当FDI进入资源密集型产业时，相关产业的国内投资也会受到刺激。FDI还有可能导致东道国出口需求增加，从而为出口产业吸引更多的投资。支持这一说法的实证要求包括SUN（1998）和SHAN（2002）运用传统的回归模型和面板数据，SUN发现中国的FDI与国内投资对中国的经济增长存在高度积极关系。SHAN运用一个VAR模型去检验中国的FDI，产业产出增长和其他变量间的内部联系。他得出当FDI在产业产出的比率上升时，FDI对中国经济有极大的收

37、益性影响。相反，反对FDI促进增长论者认为FDI挤出国内投资，并对经济增长有负面影响。特别是，工业组织理论认为FDI是跨国公司为了在东道国超过本土企业，提升其垄断力量的极具侵略性的全球战略。跨国公司的所有权优势（例如先进的技术，管理经验技巧，最小交易成本及其他无形优势）会转为垄断力。这种垄断力量会进一步地提升9跨国公司其他两方面的优势市场内部一体优势和市场定位优势（邓宁）。此外，FDI也可能通过国内商品的替代进口破坏经济的后部联系。本文对现有文献的贡献主要是通过建立多变量的误差修正模型和时间序列协整检验和创新技术会计去研究中国的FDI，国内投资和经济增长间可能的因果联系。具体地说,我们使用了脉

38、冲响应函数和方差分解等方法,再加上格兰杰因果关系测试过程,去分析下面的关系1FDI对中国国内投资有互补或替代效应；2FDI，国内投资和经济增长三者间存在相互因果关系；3FDI对中国的经济增长起到了重要的作用；4FDI对经济增长的贡献超过国内投资。本文在许多方面和前期的一些研究存在不同。第一，这是现有的研究中第一次直接去检验中国的FDI和国内投资间的联系。第二，本文采用的是纯时间序列数据，与先前研究中使用可能引起数据可比性及不均匀性问题的横向或面板数据不同。第三，早期的研究没有检验FDI,跟国内投资和经济增长间的因果关系。没有考虑到变量间可能的双向因果关系会引发并发性问题。最后，我们的变量模型包

39、括长期动态因素、企业内容管理。忽略这些动态因素可能导致各种估计偏差。本文的框架如下第二部分讲述中国的FDI流入，国内投资和经济增长的概述；接下来的第三部分对此进行分析；最后一部分得出结论并提出相关政策。二、19782003中国的FDI流入，国内投资和经济增长概述在20世纪80年代初期，向外国投资者提供税收减免和经济特权的优惠政策经济特区成立。在改革开放期间,为了吸引外商直接投资中国政府出台了许多新的改善投资和经营环境立法措施。表1表示1978年2003年的FDI/GDP,DI/GDP和FDI/DI的比率变化。从表中可以看出，FDI/GDP的比率到1992年为止都低于1，在1994年达到高峰62

40、，然后又逐渐下降至2003年的38。DI/GDP的比率从1978年的185已快速增长到2003年的476。FDI/DI的比率从1978年01急剧增加到1984年的17，到1994年已达到了181的空前的高峰。然后,它逐渐下降到2003年的8。10三、实证研究及结论（一）数据和单位根检验本文采用的数据是用当年人民币价格计算的FDI,DI和GDP季度时间序列数据。数据来源于由中国国家统计局出版的中国统计月报（1987120043）及新中国50年的综合和统计数据材料和中国各种统计年鉴。由于缺乏季度和月度本地GDP统计数据，本季的GDP是在每月工业总产值GIO和每年的国内生产总值的统计数据的基础上得到

41、的。QTTQTGIOGGDP,Q1,4T1988,1989,2003为了在进行协整分析和模型估计时减少季节性波动，在模型中引入了周期性虚拟假设变量。标准的01周期虚拟变量将影响变量模型的均值和趋势，但主要的周期虚拟变量只影响平均值不影响趋势。在本文中运用扩展的ADF检验来检验FDI,DI和GDP这三个时间序列的平稳性。11从图4（AC）可以看出,三个序列水平是不平稳的。因此,我们通过单位根检验研究三个序列在一阶差分下的平稳性。ADF检验是在同一水平和一阶差分下对以下三个模型的估计观察进行。1TKIITITTYRYY11（1）2TITKIITTYRYY110（2）3TITKIITTYRYTY11

42、20（3）ADF检验结果见表2。它们表明单位根的0假设是（A）接受FDI在三个模型中的水平序列；（B）拒绝DI在模型（3）中的水平序列；（C）拒绝GDP在模型（1）的水平序列。结果表明，根据一阶差分数据，三个时间系列都是平稳的。因此，我们得出结论这三个时间序列都成一阶矩阵即I（1）。（二）变量的协整检验现在进行的协整检验时检验FDI,DI和GDP这三个变量在任何长期均衡关系的协整。在仔细的选择和检验后，选折一个由滞后长度为6、稳定的、周期性虚拟变量组成的模型。JOHANSEN的协整等级检验结果如下表3。其表明存在两个分别在1和5水平12意义的协整向量（矩阵为零或其秩小于等于2而拒绝零假设无协整

43、）。这意味着三个变量FDI,DI和GDP之间存在长期的均衡关系。（三）误差修正模型为了分析FDI,DI和GDP这三个变量间的因果联系，选用VAR系统下的误差修正变量模型（ECM）本文中的数据在这个变量系统中运用得非常好。由结果可知，没有一个检验统计量在95的临界水平下是有意义的。因此，没有任何迹象证明该系统模型是不正确的。根据SCHWARZZ（1978）和AKAIKE（1974）的信息准则，滞后的长度被选为6。（四）会计创新和格兰杰因果检验创新会计（方差分解和脉冲响应功能）技术可以用来研究经济变量之间的关系。运用这个检验方法，KIMANDSEO2003使用这种技术研究了韩国外商直接投资与国内投

44、资的互补或替代关系，并分析了外国直接投资对韩国经济增长的影响。另一方面，预测误差方差分解使得我们作出有关时间序列的比例变动，这个比例变动是由于系统中变量的自身冲击受到其他变量的冲击ENDERS,1995,P311。这结果表明，FDI，国内投资和经济增长之间的关系强度是不同的。FDI在中国的作用经济增长中起着重要，但国内投资的作用较小（分别为57和176）。GDP的增长对FDI的影响比对中国的国内投资的影响要较强（分别为408和35）。国内投资和GDP对FDI的影响较低（分别为24和19）。但DI与GDP之间的联系是比较强劲的，DI/GDP为408，GDP/DI为176。这表明，这三个变量解释了

45、各自过去的优势值（预测误差方差）。这意味着，目前/过去的FDI,DI和GDP对其以后/当前的趋势有重要影响。GRANGER因果检验的结果表明（1）DI和GDP对FDI没有显著的统计性影响；（2）FDI和GDP对DI的影响是显著的；（3）FDI和DI对GDP的影响是显著的。因此，FDI影响DI和GDP，反向作用不明显，GDP和DI间因果联系是双向的。这些研究结果证实了方差分解的结果分析。13接着进行脉冲响应函数的动态因果关系分析，揭示FDI,DI和GDP关系。（五）实证结果本文选用误差修正模型，得出了以下结论1外国直接投资在对国内投资的补充作用明显，外国直接投资越多，国内投资越大。另外，FDI对

46、中国的经济增长有重大影响。2中国的国内投资和经济增长呈积极正相关关系。巨大的经济增长刺激国内投资的增长，反之亦然。3在长期，中国的国内投资和国内生产总值对外国直接投资的流入没有太大影响。国内生产总值和国内投资之间存在双向因果关系，同时外国直接投资对国内投资和外国直接投资对国内生产总值都只是单向因果关系。4中国的国内投资对经济增长的影响比对外国直接投资产生的影响更大。这些结论这在某种程度上支持了外国直接投资对国内投资有补充效用而长期的经济增长与外国直接投资呈积极正相关的理论。四、结论及相关政策在实证分析和调查结果的基础上，我们得出这样的结论，外国直接投资对国内投资不具有排挤作用，反而补充带动国内投资。外国直接投资不仅帮助克服资金短缺，它还通过补充国内投资刺激中国经济增长。这项研究的结果对中国和其他地方的政策制定者也有一些重要的政策含义。由于外国直接投资对国内投资具有补充作用，那些欠发达的国家应该通过适当的外国直接投资政策和法规鼓励和促进外国直接投资流入。