期货市场概述-AdsaleGroup-AdsaleCorporateWebsite.ppt

1、服务塑料产业的塑料期货,大连商品交易所广州总部 纪彤国,020-2009-04-11,期货市场对国民经济的作用,期货市场是市场经济中金融市场体系的高端组成部分，其对大宗商品的定价功能无论从宏观还是微观角度，都具有十分重要的经济意义。一、期货市场的大宗商品定价权是维护国家经济主权的有力手段。 二、期货市场发现价格功能是企业回避价格波动风险，实现持续稳定经营的根本保障。,近年来，随着中国经济总量的增长，广东逐步发展成为全球知名的制造业中心和贸易中心，大宗商品、尤其是原材料的进口和交易剧增，对期货交易发现价格和避险的要求也会剧增，如果没有一个完善的期货市场做后盾，企业本身的安全经营能力就有所缺陷。,

2、大连商品交易所与中国期货市场,大连商品交易所简介,成立于1993年11月18日，1994年，成为我国清理整顿后保留试点的15家交易所之一1998年，成为中国正式保留的3家期货交易所之一大商所交易品种有大豆、豆粕、豆油和玉米、棕榈油和LLDPE等7个品种。根据国际期货业协会（FIA）统计，大商所2007年期货成交量排名全球第七。,2008年，大连商品交易所期货交易量、交易金额分别为成交量为6.38亿手，成交额为27.49万亿元 ，交易量占全国市场的46.8%，连续9年位居全国期货交易所之首。至2008年，在全球56家期货交易所中，大商所期货成交量连续6年位列世界前十，世界第二大的农产品期货交易所

3、。,2008年分品种成交量排列，大商所的豆一和豆粕排名全球商品期货第二和第三位。大商所现有会员164家，指定交割仓库124家。在发现价格，为产业经营避险利益等方面发挥了重要作用。,证券期货市场组织结构,国内第1世界第2,2009年3月21日，中央政治局常委、国务院总理温家宝在辽宁调研期间，专程到大连商品交易所考察。在听取大商所期货市场服务“三农”、帮助企业应对金融危机及服务国家宏观调控等方面情况汇报后，温家宝总理做了重要指示，指出期货市场 “要立足于为产业服务”，把“这个市场办得越来越好！”。,塑料产业与塑料期货,主要内容,1.现货经营面临的风险,2.期货如何为产业发展服务,3.LLDPE期货

4、运行情况及PVC期货上市筹备情况,第一部分 现货经营面临的风险,风险源,企业的概念,总结,企业这个定义，以中文来讲，做一件事业，做一个工作，前途有无限的希望，对社会是有贡献的，而且是永久的，不是做了几十年就没有了，一代一代相传，那个才叫企业。 -南怀瑾,何谓企业？,企业目标的多元性采购价格的变化加工的时间差期间的库存商品价格变化销售策略限制价格灵活,现货经营的风险原因：,为何需要期货市场价格风险,海湾战争,菲利普斯装置爆炸,欧佩克限产石油价格大涨,石油价格,PVC历年月均价,元/吨,PVC产量、消费量和进出口情况,成功的企业不在于赢利多少，而在于有效的控制风险， 企业存在的本身就是一种成功开口

5、头寸是可以管理的风险源,大道至简,第二部分 期货如何为产业发展服务,市场在那里,现货的局限,为何需要期货,期货价格现货的局限,交易的区域性信息的不对称参与对象不多市场规模较小发生在现在时间,总之，期货市场是必然的选择,期货价格作用,期货市场=价格的产生机制期货交易：远期标准商品合约的交易是区别于现货即期交易的一种市场工具,市场 工具,期货行情报价期=提前,期货交易机制期货价格的形成,1. 商品现货成本2. 期货交易成本 （佣金、交易手续费、资金成本）3. 商品流通费 （运杂费、储藏保管费、损耗）4. 包装、税金和预期利润5. 期货价格变化的趋势性6. 市场的对远期的供求预期（心理预期）,期货交

6、易机制期货价格的形成,买卖双方都对这个价格认可，在期货市场进行买卖成交，形成期货价格。,期货交易机制对冲平仓,买卖双方可以不交割，直接体现期货市场利润，现货进行市场销售。,市场基本功能规避风险功能,利用套期保值操作规避价格风险,在期货市场买进（或卖出）与现货数量相等，但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出（或买进）期货合约，用一个市场的盈利去弥补另一个市场的亏损。,目的是为了稳定经营,本质上是零头寸,案例1LLDPE加工企业卖出套期保值,行业特点,风险：制品销售前库存商品价格变化,上游原料LLDPE：产品价格波动大且频繁,下游制品：价格稳定，销售定价以年或季度为周期,某一塑料

7、加工厂准备为即将到来的消费旺季做生产计划，需用LLDPE原料5000吨，由于当时的LLDPE价格处在高价区内震荡波动,该加工厂担心后期随着原油价格的下跌LLDPE价格变化，从而导致其销售价格偏高。,案例1LLDPE加工企业卖出套期保值,2008年7月，国内LLDPE价格受国际原油价格影响价格在14000元/吨附近。,由于生产周期的原因必须在现货市场即时采购，故加工厂决定买入现货同时，在0901合约进行卖出套期保值。,案例1LLDPE加工企业卖出套期保值,现货市场,期货市场,7月11日,买入：,卖出：,14630元/吨,14840元/吨,5000吨,1000手,10月13日,卖出：,8400元/

8、吨,买入：,8500元/吨,总体盈利：110元/吨500055万元,盈利,6340元/吨,亏损,6230元/吨,折算价,相反的结果，如果价格上升，期货市场亏损而现货市场盈利，总体的收益水平总是与当初的计划符合。相应地，在每次现货采购和销售的同时，该企业都在在期货市场迅速进行了相同数量的反向操作，锁定成本和收益。,案例1LLDPE加工企业卖出套期保值,套期保值的效果,套期保值实现的结果是企业在回避风险的同时，放弃了可能的收益（如果价格大幅的上涨）如果该企业没有期货套期保值操作，企业的收益状况就会极其不稳定，大起大落。企业的保值比例要看其承受风险的能力,特别是贸易企业,以买低卖高为生存之道,更是如

9、此。,期货市场功能发现价格,PVC期货品种的推出是大势所趋，是整个行业之幸，更是所有行业的参与者之幸。因为从PVC品种上市的那一天起，整个行业有了一个高高耸立的价格风向标，有了一个抵御风浪的避风港，有了一个企业大展拳脚的广阔舞台。,中化物产股份有限公司 CHINA CHEM CO., LTD,期货市场功能发现价格,2004-4,2008-6,2774元/吨,1500元/吨,现货理论损失：57亿,行业实际损失：14亿,行业损失：80亿,行业大调整，外资主内,行业平稳渡过,企业利用期货市场的方法,信息市场关注市场价格印证、决策现货市场采购、销售期货市场套期保值投资市场放大结果,第三部分 LLDPE

10、期货运行情况及PVC期货上市筹备情况,LLDPE期货已成功启动,1、LLDPE期货市场发展迅速2、LLDPE期货交割顺畅3、LLDPE期货参与结构不断改善4、LLDPE期货功能初步发挥5、大商所对LLDPE产业服务不断深入,固定不变商品的规格、品种、质量、 重量、交割月份、交割方式等 唯一可变价格（竞价产生）,期货合约,期货合约是在交易所达成的、标准化的、受法律约束的、在将来某一特定地点和时间交割某一特定商品的合约。,大连商品交易所PVC期货合约,PVC期货合约要点,SG5，不区分乙烯法、电石法，不设置升贴水,国标一级品，优级品可以交割，不设置等级升贴水质量检验推荐品牌,广东、上海、浙江、江苏

11、等地，不设区域升贴水,标的物,交割标准,交割地,PVC上市筹备情况,调研情况,上市情况,多次深入广东、江苏、浙江、上海、四川、天津、山东、河北、北京等10余个省市进行现货市场调研，先后组织了5场针对PVC期货合约和规则的专项座谈。,浙江巨化、上海氯碱、天津大沽化、LG乐金、四川金路、宜宾天元、齐鲁石化、河北保硕等，在调研过程中均给予极大帮助，在此一并感谢！,合约规则均已完成所内论证中国证监会已经上报国务院,PVC期货上市的意义,1、PVC为中国最大规模树脂产品，年表观消费近1000万吨；2、PVC期货基准地定位广东，以广东价格定义世界价格；3、 PVC期货上市将为PVC企业提供保值避险平台；4、 PVC期货上市将完善塑料期货品种系列，增强国际塑料定价的中心地位。,Thank you for your time！,