,投资要点,超市：必选消费稳健、到家需求爆发，供应链能力是关键 必选消费稳健叠加食品类CPI维持相对高位，超市业态短期经营仍将保持高景气；长期看，随着行业内食品卫生标准提高和农改超政策推进， 超市对农贸市场替代仍是行业核心逻辑。此外，疫情推动到家配送需求提升，具备生鲜供应链优势和线上布局的超市龙头价值凸显。 推荐标的：永辉超市、家家悦、红旗连锁、步步高 可选消费：疫情缓和客流恢复，线下实体零售企业加速数字化转型 随着疫情缓和，商场恢复开店、客流量逐步回升，线下消费复苏进行时，百货、黄金珠宝、母婴零售等部分前期承压板块经营正在逐步回暖。 另一方面，疫情也推动线下实体零售企业加速数字化转型，线上线下全渠道能力融合，长期将带动细分板块龙头公司核心竞争力提升。 推荐标的：爱婴室、老凤祥；受益标的：天虹股份、周大生 化妆品：“颜值经济”千亿市场，社媒营销驱动国货崛起 化妆品消费由“可选”变为“刚需”，疫情冲击不改行业高景气。短期看，线上渠道帮助化妆品率先复苏，618购物节品类表现亮眼；长期看， “低线红利、美妆意识觉醒、社媒营销” 构成行业持续驱动力。而受益于“国潮风+快迭代+下沉市场”，国货美
