,2,主要结论,新冠肺炎疫情及随后的全球金融市场震荡的冲击下，港股市场在2020上半年走出V字行情，惟复苏路途，尤其是指数权 重板块受制于全球新冠肺炎疫情的反复及对经济复苏前景的担忧，反弹三步一回头； 市场整体估值及股权风险溢价仍凸显整体吸引力，股债相对性价比凸显港股对长线配置价值的吸引力； 盈利预期在2月-4月经历了剧烈的下调，随后开始逐步筑底，利好市场整体企稳； 以科技、消费、医疗、通讯为代表的成长板块今年显著跑赢以金融、地产、能源、工业、原材料为代表的价值板块，背 后是港股行业结构的历史性变化，成长板块市值有望首次超越价值板块；而成长板块的总成交占比亦逐步超越价值板块； 历史数据显示港股的主导板块，其成交占比长期高于其市值占比，若未来港股成长板块市值长期领先价值板块，则成长 板块的成交活跃度亦将长期占优； 以消费服务、交通运输为代表的行业受新冠肺炎疫情影响明显，低油价对能源板块的盈利预测亦带来大幅冲击；除此之 外的大多数行业盈利预期在5月已进入下修的尾声，体现新冠肺炎疫情对盈利预测的冲击已暂时告一段落； 远期市盈率体现行业估值分化持续，但大多数行业估值切换后仍处合理区间，惟
