回顾与展望：上半年底部反弹，下半年稳中有升,注：数据来源Wind,中国煤炭市场网，由于数据公布时间不同，上半年数据选取月份有所不同,2,投资要点,供需：疫情影响不改供需格局。 疫情影响较小，供给恢复较快。1-5月份，受疫情影响，原煤产量经历V型反转，累计产量同比增长0.9；产能方面，内蒙、宁夏、陕西等西部 省区核准或核增煤矿产能1510万吨/年。 进口煤保供应，预计全年平控。1-5月份，进口煤炭同比增长16.8 ，其中3月和4月同比分别增长19 和22 ，5月下降20 ，疫情影响以及价差较 大是进口增加的主要原因，预计全年进口水平与去年持平。 需求触底回升，主要行业恢复。4月以来，煤炭下游需求基本恢复至去年同期水平，5月当月实现较大幅度增长。 价格触底企稳，同比大幅下降。1-6月，秦皇岛（Q5500）煤价同比下降68元/吨，神华年度长协价格同比下降18元/吨；1-6月京唐港主焦煤 （山西产）价格同比下降295元/吨。预计下半年价格整体高于上半年，但全年或仍低于去年。 政策：供改收官巩固成果为重 供给侧改革目标提前完成。去产能目标、产业结构调整等目标基本完成，2020年政策侧重
