广发策略观点(PTA),2020/7/20,数据来源:若无说明,本报告数据均来自于Wind,2,周报要点 成本端:近期石脑油价格有所走弱,但供需仍偏紧,预计仍受到支撑;高库存加高供应下PX价格仍受压制,PXN修复受阻,短期压力仍较大;(中性) PTA供应:近期恒力5线负荷上升至9成附近,福化负荷恢复,桐昆220万吨PTA装置周初意外停车,PTA负荷小幅下滑至88.4%附近,产能基数增加至 5483万吨;(偏空) 下游需求:终端继续降负,涤丝产销持续偏弱,加上聚酯负荷偏高,聚酯累库,且长丝亏损扩大,7月聚酯减产增加;(利空) 终端需求淡季,且订单一般, 坯布库存维持高位,织造承压明显,负荷下降。(偏空) 加工费:目前PTA现货加工费615元/吨,盘面TA09合约加工费在707元/吨附近。(偏空) 观点 中期来看,随着恒力250万吨新装置投产,PTA供应继续增加;聚酯加速累库,涤丝亏损扩大,需求偏弱负反馈下,聚酯陆续有减产计划,中期PTA供需压 力较大。但短期嘉兴石化检修两周,且聚酯短时间减产效果不明显(虽有减产,但同时有新装置投产),负荷仍在91%附近,短期看PTA供需压力不大。 且短期