,航空:运力扩张受限,需求回暖可期,1H20回顾:疫情致1Q业绩亏损,板块跑输大盘 2H20展望:经营压力加大、行业有望整合,助益竞 争格局改善;机队引进放缓,运力扩张受限;需求回 暖趋势确立 若油汇稳定,则业绩回升可期;估值处于低位,推荐 中国国航、春秋航空,2,请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,第一节要点: 受疫情冲击,一季度产量同比大幅下滑,航司录得巨额亏损; 上半年板块跑输大盘,估值跌至低位。,1H20回顾:疫情致1Q亏损,板块跑输大盘,3,请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,受疫情冲击,六家主要上市公司(不含华夏航空)一季度供给、需求同比各下滑 44.9%/54.9%,客座率同比下滑15.1个百分点至68.1%。,资料来源:各上市公司运营数据公告,海通证券 研究所,1.受疫情冲击,1Q20产量同比下滑,航司巨亏,4,请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,表 2020年一季度航司生产数据,1-6月,六家主要上市航司累计总供给、需求同比-52.2%/-60.8%,总客座率同比 下滑15个百分点至67.9%;分月看,自2月见底