,目 录,01,03,研究报告 ,04,八月结构重于总量，中期维持牛市判断 02 大类风格趋向均衡，低估值持续在修复 板块聚焦周期成长，行业优选券商地产 三年行动公开在即，国改热度继续升温,01,核心观点：8月，结构仍重于总量，聚焦周期成长,大势研判：8月，结构重于总量，中期维持牛市判断 （1）当下市场交易的主要矛盾：1）流动性控价保量，金融条件仍将维持宽裕。 2）经济修复持续确认，宽信用支撑风险偏好。 3）中美摩擦存不确定性，但风险扰动已逐渐钝化。4）中期剩余流动性仍充裕，估值中枢易升难降。 （2）8月风格持续再平衡，低估值中周期成长尤需重视。交易层面，大类风格基本趋于均衡，但高低估值差异已位于历史高位。 流动性充裕+经济弱复苏，低估值修复的风险收益比较高。股权融资周期持续向上，中小盘业绩弹性较优。 行业配置：结构聚焦周期成长，配置关注金融板块 （1）传统顺周期行业中，“出清末期”或“龙头进阶期”中细分行业推荐化工、有色、机械、建材。 （2）关注大金融的配置机会低估值中大金融配置性价比高。 主题配置：重视国改中的投资机会 国改三年行动方案公开在即，预计国企上市公司股权激
