1、毕业论文开题报告财务管理浙江龙盛股份有限公司股权激励方案研究一、立论依据1研究意义、预期目标研究意义进入知识经济时代以来,公司的核心竞争力越来越多地体现在对人力资本的拥有水平和对人力资本潜在价值的开发能力上。从理论上看,人力资本所有者的“自有性”、使用过程的“自控性”和质量的“不可测量性”等特征使得传统的、简单的劳动契约无法保证知识型员工尽最大努力自觉工作,在管理手段上也无法对其进行有效的监督与约束。而股权激励恰恰可以弥补传统管理方法和激励手段的不足。在管理理念上,它通过员工对股权的拥有使公司与员工的关系由原来简单的雇佣与交换关系变为平等的合作关系;在激励与约束的方法上,它通过建立所有者与员工
2、之间在所有权、管理权、经营收益、公司价值以及事业成就等方面的分享机制,形成所有者、公司与员工之间的利益共同体;在管理效果上,它变以外部激励为主为以员工自身的内在激励为主,变以制度性的环境约束为主为以自律性的自我约束为主。结果必然是有利于充分调整知识型员工的工作积极性,为人力资本潜在价值的实现创造了无限的空间。分析各因素对股权激励的影响,企业才能更好的完善股权激励方案。总之股权激励是解决公司治理长期激励机制的一个行之有效的办法。预期目标本文首先介绍股权激励的含义和分类,并通过详细阐述人力资本理论、委托代理理论等为本文的研究打下理论基础。然后结合浙江龙盛的股权激励方案,对方案设计中各要素的操作方式
3、和影响的因素进行评价和分析,为建立和完善我国上市公司股权激励制度提出一些建议,以使我国上市公司的股权激励制度能够更有效的运行。2国内外研究现状21国外研究现状在股权激励的理论基础中,人力资本的显著标志是,它既是人自身的一部分,同时又是一种资本,是未来收入的源泉。对于两种资本的价值,舒尔茨1982指出“19091929年间物质资本对经济增长的贡献几乎是科技和教育对经济增长贡献的两倍,但在19291957年间,科技和教育对经济增长的贡献却超过物质资本”。现代企业基本特征是所有权与经营权分离,股东往往不1直接参与企业的经营管理,而是委托专门的经理人员进行管理。KAPLANANDATKINSON199
4、9表明激励方案的目的是使委托人(股东)和代理人(经理)具有共同利益。以国外的发展来看,其中某些学者认为公司规模对于股权激励有着一定的影响。SMITH和WATTS1992认为公司越大越需要具有高度才能的管理层,也应有更高的股权薪酬,所以得出规模越大的公司对股权激励的选择倾向越大。后来的CORE和GUAY1999通过使用股票市价的对数来代表公司规模,进行分析后也得出了类似结果。同时学者GAVERJ和GAVERK1993运用实证分析证明了公司增长机会与管理层股权激励之间存在一个正相关关系。随着股权激励方案的发展,学者的研究越加深入。HIDEAKI和MICHAEL2005对日本1997年后344家实施
5、股权激励的大公司进行研究,通过事件研究法和LOGIT模型考察了样本公司实施股权激励的市场效应和影响因素,结果表明成长性高、财务杠杆低、股权分散的公司更容易实施股权激励,并且这种措施具有较好的市场效应,能够整合股东和经理人的利益。关于股权激励与业绩的关系,JENSEN和MECKLING1976的研究中最早开始把管理层持股与公司绩效联系起来,并提出了著名的“利益汇聚假说”。他们认为随着管理者在公众持股公司中持股比例增加,来提高其所有权可以提高公司绩效。MORCK,SHLEIFER和VISHINY1988运用分段回归的方法,通过对1980年500强企业中371家公司分析发现,管理层持股在05时,与公
6、司业绩之间呈正相关;介于525时,股权与公司业绩呈负相关;超过25后,又呈正相关。LODERER和MARTIN1997对美国19781988年发生并购867家企业为样本进行了实证分析,结果表明管理层持有较大股份并没有改善企业的业绩。BARNHART和ROSENSTEIN1998运用敏感性分析关于董事会构成、管理层持股与企业业绩的联立方程,他们的研究结论支持了MOROK,SHLEIFER和VISHNY1988的实证结果。22国内研究现状20世纪90年代初,我国开始逐步引入企业股权激励制度。股权激励在我国已有二十几年的发展历程,从股份制改造过程中出现的员工持股到经营层股权激励,再到2002年的管理
7、层收购,一直到如今股权激励的完善与深入。郝晓东(2006)指出人力资本价值是企业最主要的无形资产,人力资本作为要素投入,必须同其他资本一样参与企业的利润分配,而人力资本与其所有者不可分离的特征决定了对人力资本要进行充分的激励。谭小红(2007)指出委托代理理论从原理上解释了为什么代理人在代理过程中会出现道德风险,而现代契约理论则解决了如何避免委托代理中出现的道德风险、信息不对称和契约不完备的问题,而股权激励制度正是由现代契约理论产生出来的,2它的出现解决了现代企业由于两权分离产生的矛盾。李红斐,杨忠直2002以美国公司首席执行官的股权激励体系为基础,结合中国国有上市公司的具体情况,以主要的股权
8、激励设计要素为内容,设计了一套具有中国特色的股权激励方案的框架,为中国国有上市公司实行股权激励、解决委托代理问题,提供了借鉴与参考。在黄济外2008的研究中,上市公司在实践股权激励中存在的主要问题是激励条件较低、激励成本较高、激励对象行权风险较大等,他建议从完善公司治理结构、完善相关配套法规、建设上市公司经理人才市场、提高资本市场的有效性、加强对股权激励的监管等几个方面完善上市公司股权激励机制。在刘国亮、王加胜(2000)所发表的文章中股权结构的分散性与国家股的大小呈负相关,与流通股的大小呈正相关。公司经营绩效与股权结构分散性、经理人员拥有的公司股权大小、职工持股呈正相关,与国家股的大小、经理
9、人员薪金等呈负相关。宋兆刚2006通过线性模型回归分析2004年我国1017家沪、深上市公司管理层持股与公司绩效的关系,结果发现尽管两者的相关度低,但是管理层股权激励水平与业绩的正相关关系在统计上是显著的。陈树文和刘念贫2006进行了分类比较和回归分析20022004年间的65家高科技上市公司,得出公司经营业绩与管理层持股之间存在非线性的相关关系。周彦伶(2010)研究中小型上市公司股权激励与公司绩效关系。以截至2008年4月30日,深市中小板221家上市公司中实施股权激励方案的25家上市公司为样本,对中小板上市公司股权激励与公司绩效关系进行实证研究,研究结果显示中小板上市公司股权激励与公司绩
10、效存在较显著的非线性相关关系。从上文对国外文献的总结来看,国外大部分学者认为股价越高的话,公司的业绩会越好,代理成本也会降,股权激励与公司的业绩是正相关的线性关系;同时,还有相当一部分的国外学者认为股权激励与公司业绩之间是一种非线性的关系;而得出股权激励与公司业绩之间是负相关关系或不相关的结论比较少。至于国内的研究,由于我国国情,股权激励开始的时间又较晚,其研究成果和国外有一定的区别。国内有较多学者发现股权激励与公司业绩有显著正相关的线性关系;一部分的学者认为股权激励与公司业绩之间是一种非线性的关系。3参考文献1舒尔茨教育的经济价值M吉林吉林人民出版社,19822KAPLAN,RS,AAATK
11、INSON高级管理会计中译本M大连东北财经大学出版社,1999(689)3SMITH,WATTSTHEINVESTMENTOPPORTUNITYSETANDCORPORATEFINANCINGDIVIDENDSAND3COMPENSATIONPOLICIESJJOURNALOFFINANCIALECONOMIES1992324COREJ,GUAYTHEUSEOFEQUITYGRANTSTOMANAGEOPTIMALEQUITYINCENTIVELEVELSJJOURNALOFACCOUNTINGANDECONOMICS1999285GAVERJ,GAVERKADDITIONALEVIDENCE
12、ONTHEASSOCIATIONBETWEENTHEINVESTMENTOPPORTUNITYSETANDCORPORATEFINANCINGDIVIDENDJJOURNALOFACCOUNTINGANDECONOMICS1993166HIDEAKIKIYOSHIKATO,MICHAELLEMMONANDMILUOANDJAMESSCHALLHEIMANEMPIRICALEXAMINATIONOFTHECOSTSANDBENEFITSOFEXECUTIVESTOCKOPTIONSEVIDENCEFROMJAPANJJOURNALOFFINANCIALECONOMICS,2005787MCJEN
13、SEN,WHMEEKLINGTHEORYOFTHEFIRMMANAGERIALBEHAVIOR,AGENCYCOSTSANDOWNERSHIPSTRUCTUREJJOURNALOFFINANCIALECONOMICS,1976108MORCKRANDANDREISHLEIFERANDROBERT,VISHNYMANAGEMENTOWNERSHIPANDMARKETVALUATIONANEMPIRICALANALYSISJJOURNALOFFINANCIALECONOMICS,1988209LODERER,MARTINEXECUTIVESTOCKOWNERSHIPANDPERFORMANCETR
14、ACKINGFAINTTRACESJJOURNALOFFINANCIALECONOMICS,19974510BARNHART,ROSENSTEINBOARDCOMPENSATION,MANAGERIALOWNERSHIPANDFIRMPERFORMANCEANEMPIRICALANALYSISJTHEFINANCIALREVIEW,19983311郝晓东我国上市公司股权激励机制研究D北京对外经济贸易大学,200612谭小红中国上市公司股权激励实施效果及其影响因素研究D四川西南财经大学,200713李红斐,杨忠直我国国有上市公司股权激励方案的设计研究J南开管理评论,2002(2)14黄济外我国上
15、市公司股权激励问题探析J闽江学院学报,2008(4)15刘国亮,王加胜上市公司股权结构、激励制度及绩效的实证研究J经济理论与经济管理,2000(5)16宋兆刚我国上市公司管理层股权激励的决定因素研究J山东社会科学,2006(5)17陈树文,刘念贫上市高新技术企业高管人员持股与企业绩效关系实证分析J科学与科学技术管理,2006(2)18周彦伶中小板上市公司股权激励与公司绩效关系实证研究J现代商贸工业,2010(12)二、研究方案1主要研究内容(或预期章节安排)引言1股权激励的相关概念411股权激励的基本含义及类型12股权激励的基础理论121委托代理理论122人力资本理论13股权激励方案的基本要素
16、14影响股权激励方案的因素分析141内在因素分析142外在因素分析2浙江龙盛股份公司股权激励方案实证分析21浙江龙盛股份公司股权激励的形式22影响浙江龙盛公司股权激励的因素分析23股权激励与绩效关系分析3结论及建议2实施方案和进度计划实施方案根据确定的选题,收集大量的资料和相关的理论知识,选取研究所需样本的相关数据,完成开题报告,初步拟定论文提纲。上网收集上市公司相关数据,保证论文资料的丰富性和准确性。完成资料收集后,对资料数据进行分类和统计,开始撰写论文初稿。在规定时间内完成初稿后交指导老师审查,根据指导老师意见对论文进行修改,完成修改后,按规定上交论文定稿。最后,开始准备资料进行毕业答辩。
17、进度计划第6学期第19至第7学期第2周在指导教师的指导下,广泛搜集、研究相关文献资料,完成毕业论文选题。第7学期第35周在导师的指导下,完成外文翻译、文献综述和开题报告撰写;参加开题答辩,进一步论证选题价值、确立主要研究内容,论证研究方案的合理性和可行性。第7学期第67周撰写论文详细提纲,交给导师批阅,反复修改,保证论文结构的合理性。第7学期811周完成初稿,交导师批阅通过。第7学期1216周修改、完善毕业论文。第7学期1617进一步修改毕业论文。毕业论文定稿、上交。第7学期第1819周参加毕业论文答辩。(开题报告除教师签名用黑色水笔书写以外,其它内容打印。一式二份,一份返还给学生作为撰写论文的依据,一份上交系部。)
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