目录,2,请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,路径：水的源头在哪？ 测算：有多少水进来？ 情绪：市场热度如何？,3,请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,宏观流动性在“虚”“实”间流转,资料来源：海通证券研究所,4,请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,A股投资者结构,资料来源：Wind，美联储，海通证券研究所,A股机构投资者占比大约三成，美股为六成。 对比美股，A股公募、险资、外资均还有很大上升空间。,5,请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,居民资产配臵再平衡中,资料来源：中国人民银行，Wind，海通证券研究所。 *日本为2018年数据,我国居民总资产中股票配臵比例不到2%。 相比于67万亿的储蓄和32万亿的理财，居民只买了10万亿股票+基金。,6,请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,散户资金举足轻重,资料来源：Wind，海通证券研究所,居民资金是历年入市资金的大头，19年/20年上半年占比分别为43%/62%。 19年至今银证转账与公募基金规模比为1比1.2，居民间接入市趋势明显。,7,378,31,
