一、风电行业发展及简介 二、风电产业链发展与竞争格局 三、行业存在较大预期差 四、具备海风属性的企业可以看得更远一些,- 3 -,投资建议,资料来源：Wind，招商证券,风电行业存在较大预期差，看清四大关键问题后，行业可以看得长远一些 1、风电不会被光伏消灭。风电配套30%储能后，出力近乎平滑，可以作为基础电源。风光两者应用场景不同且并不矛盾，长 期共存可能是常态。现阶段过于关注风电行业是否会被消灭过于悲观，系风电+光伏替代存量火电的空间很大。 2、国内长期增量在于央企。火电审批趋严，预计传统能源类央企将持续加大对新能源投资力度，满足EVA考核。 3、2021/2022年装机不会出现出现断崖式下降。本轮抢装和2015年不同：（1）2020年过后紧接平价，2015年无法平价；（2） 2016-2017年去杠杆；（3）2021/2022年下游运营商弹药会更加充足。2020年是特殊抢装年，预计2021-2022年装机25-30GW， 不会断崖式下降。此外，行业波动是常态，平价后，行业周期性减弱，成长性加强，十四五装机年均中枢大概率还是向上的。 4、降本速度可能会超预期。2014年前降本驱动
