,核心观点,2,0,寿险：新单、NBV分化，结构影响NBVM普遍回落。 新单与NBV：短储高增，保障险销售受阻、以定期重疾为拉动，导致总体NBVM下滑。除国寿和新华外，其他险企总新 单下降；除国寿外，其他险企NBV下降。 代理人：平安/太保/太平代理人收入下滑，加剧人员脱落、队伍规模下降；国寿/新华/人保大力增员，队伍保持增长。 EV：增速降档。除NBV下降外，主要由于20H1股市涨幅同比收窄、投资收益率同比下滑，导致投资偏差收窄。,产险：综合成本率稳中有降，信保业务战略不同。保费稳增，费用率降幅大于赔付率增幅，综合成本率稳中有降。疫 情影响部分人群收入和险企催收工作，信保业务综合成本率显著提升、出现承保亏损，预计下半年将有所改善。 投资：加配长久期固收资产，坚持稳健风格。20Q2股市回暖，但上市险企并未大幅加仓；主要把握利率阶段性高点、 加配长久期债券和定期存款，拉长资产久期、锁定收益率。,目录,一、上半年行业总览：疫情打乱业务节奏，险企业绩分化 二、寿险：新单、NBV分化，结构影响NBVM普遍回落 三、财产险：综合成本率稳中有降，信保业务战略不同 四、投
