结论：震荡偏强，回调做多为主,主 要 逻 辑 ： 1.美联储态度维持偏鸽，市场预期的流动性收紧被证伪，海外宽松的现实 下，美元可能进一步走低，对铜价形成支撑。 2.欧洲消费复苏带动LME库存达十年新低，外盘价格强势。 3.国内消费有望实现季节性转暖，下游开工率或有小幅反弹，消费预计有边 际改善。 4.海外矿山供应逐渐恢复，但仍处于偏紧的状态，铜精矿TC维持低位。 行情展望及策略： 流动性预期不改叠加消费有季节性转暖预期，铜价9月方向上仍看多，但利好 因素相较前期有走弱，沪铜突破前高有难度，整体预计以震荡偏强为主，多 单可持有，空仓者回调进场。期权可参考牛市价差或海鸥期权。 风险提示：流动性收紧，旺季消费不及预期,沪铜走势回顾,进入8月以来，铜价走势整体呈现为高位震荡，沪铜运行于49500-53000之间，价格未 能突破7月高点，伦铜高点突破6700，价格主要运行于6200-6700之间。金融属性仍是主 导8月铜价波动的首要因素，流动性预期变化、美元指数波动和铜价变化高度相关。,美联储仍偏鸽，流动性宽松方向不改,4,000,4,500,5,000,5,500,6,000,
