数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理,投资要点,20H1零售承压，必选商品优势凸显。 2020年H1受到疫情影响，社零增速下滑较大。我国1-2月、3月、4月、 5月、6月、7月社零同比变化分别为-15.8%、-7.5%、-2.8%、-1.8%和-1.1%，疫情减缓，社零增速逐渐反弹。 粮油、食品等必选品在疫情中逆势走高，1-2月上涨9.7%，3-6月涨幅都在9.7%以上。 疫情下业绩承压，超市、电商稳健增长。2020年上半年零售行业重点观察65家上市公司实现营业收入8253.49 亿元，同比下滑1.39%；实现归母净利润153.87亿元，同比增长下滑7.46%。近5年以来电商板块营收增速始 终保持高位，增速分别为66.49%、46.73%、44.67%、36.82%、30.03%，20H1增速23.81%；超市营收增 速始终保持稳定增长，上半年增速9.13%。利润端来看，归母净利润的增长率波动较大，今年上半年超市、电 商增速分别达到24.87%和95.52%。 超市板块：物价驱动同店增长，龙头加速扩张。19年初CPI开始新一轮上行，带动超市企业同店增速提升，以 永辉超市、家
