,2,核心摘要,本月观点:随着楼市及地市复苏,5月政策出台频率明显下降。短期来看,低基数、高推盘将对销售形成支撑,但中期随着需求 不确定性加大、库存持续积累,预计楼市将缓慢降温,结合政府工作报告中因城施策表述,预计下一个政策窗口期或在年末。板 块投资方面,短期销售维持高位背景下,建议关注低估值及中报超预期个股,中期随着楼市压力逐步加大、关注政策改善预期及 年末估值切换带来的投资机会。个股方面建议关注:1)品牌管控占优、高股息率的低估值龙头万科A、保利地产、金地集团等; 2)业绩销售高增、融资成本改善的二线房企中南建设、龙光地产、新城控股、天健集团等;3)受益竣工回升周期及存量市场的 物业板块。 政策:步入观察期,关注年末可能的窗口期。5月涉房政策(含中央及地方)中偏松类占比48 ,尽管仍以改善为主,但频率较4 月明显降低;从政策内容看,政府工作报告重提房住不炒、因城施策,各地则通过放松落户政策、加大支持租房提取公积金等维 护市场稳定。我们认为政策当前已步入观察期,考虑中央因城施策表述、中期楼市下行压力犹存,下一个政策窗口期或在年末。 资金:境外债发行重启,