,核心观点,1-7月交通固投+9.4%，增速进一步加快，政策与资金支持持续，维持2020年基建投资增速12%-15%的预测。7M20全国完成交通固定资产投资 17,957亿元，同比+9.4%，相比较1-6月增速增加3.4pcts。其中7月完成交通固定资产投资3,458亿元，同比+26.7%，增速较6月增加6.4pcts，连 续4个月实现同比正增长。其中，公路水路投资完成13,537亿元，完成全年任务75.2，同比+12.1。截至7月底，重大项目复工达产率达到100 ，进展情况好于预期，料全年交通固定资产投资稳增。结合1-7月全国基建投资（全口径）同比+1.2%，较1-6月提升1.3pcts，1-7月新增中长期 贷款同比+41.8%，增速较1-6月提升2.1pcts，7月当月新增中长期贷款同比+62.26%，“宽信用”仍在基建端持续显现。考虑抗疫特别国债有部 分用于重大基建投资，并可以用于项目资本金，我们维持2020基建投资增速12%-15%的预测。 旧改进度加快，市政基建有望受益。 2020年1-7月份，全国新开工改造城镇老旧小区2.22万个，占年度目标任务（3.9万个）的56.4%，
