,目 录,01,交运行业盈利模式,交运行业挣了什么钱 交运板块如何投资,01,交运行业盈利模式,不同赛道对应不同的利润表主逻辑,01,成本费用,利润量价,上海机场,宁沪高速,顺丰控股,春秋航空,机场,公路,快递,航空,资料来源：长江证券研究所,坐地收钱的 区位垄断,网络运输的 差异化定位,消费属性,公共事业,直营制的高端产品,低成本的大众产品,“垄断致胜”的上海机场,01,上海机场整体客流量低于首都，但却有行业内最强的盈利能力,国内枢纽机场运营及财务数据对比,2019年上海机场有全行业最强的盈利能力：归属净利约为首都机场的2倍，白云机场的5倍；市值则分别为两者的4.4倍与4.2倍，而从运营数据角度 来看，上海机场2019年客流量与白云机场接近，仅为首都机场的80%，意味着公司具有全行业最强的单客盈利能力。,首都机场,上海机场,白云机场 深圳机场,1000 0,2000,5000 4000 3000,6000,0,2000,4000,10000,120
