绩效评价，经济增加值和管理行为【外文翻译】.doc

1、1本科毕业论文外文翻译外文文献译文标题绩效评价，经济增加值和管理行为资料来源PES商业评论，第1卷，第1号，20061作者LOKANANDHAREDDYIRALA,DRRAGHUNATHAREDDY摘要在过去的二十多年里，许多国家开始转变其经济，从传统的保护化转变为更加自由化，全球化和市场驱动化。这一时期见证了经济趋向于知识化，人力资源开始在经济发展中发挥更重要作用，并且商业贸易为公司雇佣优秀员工提出了更加大的挑战（尤其是战略和管理水平）。知识型经济也开始见证了公司管理者与所有者之间利益冲突的增加。所以达成管理者和股东利益一致是非常重要的，或者至少减少它们之间的差异。在考虑股票价格和传统绩效措

2、施方面，经济增加值一直被认为是更好的选择。然而在西方，成功的EVA故事是很令人振奋的，印度企业正在慢慢追赶并采用EVA。虽然EVA不是万能的，但是以EVA为基础的补偿计划将推动管理者更有成效地使用公司的资产。如果不能完全的使管理者和股东利益达成一致，EVA也有助于减少它们之间的差异。关键词EVA，管理行为，绩效介绍在过去的二十多年里，许多国家开始转变其经济，从传统的保护化转变为更加自由化，全球化和市场驱动化。这一时期见证了经济趋于知识导向，人力资源开始在经济发展中发挥更重要作用。但是，这对公司雇佣优秀员工提出了更加大的挑战（尤其是战略和管理水平）。知识型经济也开始见证了公司管理者和所有者之间利

3、益冲突的增加。因此，我们需要的措施，一方面可以正确的衡量管理绩效以便管理者对人才的高流动性可以得到适当的补偿（因此保留），另一方面可以使管理者和股东利益达成一致。一段时间以来，股票价格被认为是一种理想的措施来实现上述目标，然而，股票价格有很大的局限性。在我们开始讨论评估一些传统的绩效措施之前，股价作为业绩衡量指标，是有一定的缺陷的。所以，我们需要介绍正确的业绩衡量指标EVA。传统措施的管理绩效股东希望股价（公司价值）最大化。难道我们对管理者的评价可以直接反2应在股价上比如当股票价格上升时奖励管理者，股票价格下降时就处罚管理者。这种方法有一个主要的限制。股票价格由许多脱离了管理者的因素导致，使其

4、成为了一个真正影响管理者对公司价值的低效率措施。改变股票价格，至少在短期内由于存在随机性和干扰性，所以绩效管理并不总是准确的（KANGETAL,2002）。将高管薪酬跟股票价格联系在一起引发了另一个难解决的问题。公司股票的市场价值反映了投资者的期望值。股东回报率的有关期望值取决于公司如何运行。假如一个公司宣布任命出色的新管理者，股票价格会上涨的比预期的好。今后，即使新管理者能创造准确的良好的业绩达到投资者的期望值，股市也将只获得正常的平均回报率。在这种情况下与薪酬方案挂钩的股票回报是会忽略管理者的重大贡献。寻找这样一个度量，传统上公司用来取得经营业绩和他们通过操作基础的措施，如利润，资本报酬率

5、，净资产收益率得到奖励，然而这些措施是不受限制的。一个适当的绩效衡量标准应评估管理行为如何影响公司价值，要做到这一点，绩效评价必须包括至少三件事情（IRALA,2005）。A投资额B赚取的回报成本C资本成本（WACC）反应风险调整的报酬率是否有什么措施包括回报，资本收益率和资本成本用于计算思腾思特公司，一家在纽约市的咨询公司，明确的回答了这个问题并介绍了经济增加值（EVA）。什么是经济增加值经济增加值（EVA）提供价值，为投资者创造了在一个给定的时间内考虑产生的利润，以对生成利润的资本价值做出决定。EVA是调整后的税后净营业利润（NOPAT）减去在此期间投入的资本费用（资本成本）EVA可以表示

6、为经济增加值调整后的税后净营业利润资本成本经济增加值占用的资本（CE）资本收益率加权平均资本成本占用的资本经济增加值（资本收益率加权平均资本成本）占用的资本WACC是加权平均资本成本（通常由资本资产定价模型测量）和债务成本。EVA作为业绩衡量指标如果管理者被告知，他们的业绩是EVA衡量的，补偿也是根据EVA，他们就会尽力执行一个或多个措施来改善提高EVA。A提高现有的回报率3B使用有效率的资本C降低资金成本当管理者做了上述声明的一个或多个措施就会使得公司的价值增加。所以从理论上来说提高EVA从而能够提高公司的价值，因此认为这是一个衡量管理绩效的好方法。公司正在考虑是否进入新的市场，确定产品价格

7、、增加新的业务或收购，管理者就需要一种方法来选择价值，选择那些能够使公司产生最高价值的。现金流量分析能够帮助他们做到这一点，但是EVA能够帮助他们更多BHALLA,2004。EVA和市场价值（MVA）如前所述，EVA主要的吸引力在于它与企业的价值有关，因此有明显的价值创造的能力或其它的能力。这还不算少见，公司的市场价值（债务的市场价值和资产的市场价值）都超过或低于其账面价值。不同的是市场价值（丢失）。MVA可以是未来的EVA贴现。市场价值（MVA）未来的EVA贴现公司的市场价值公司的账面价值MVA简化假设，即市场和债务的账面价值是相等的。股票的市场价值股票的账面价值MVA股票的市场价值超过其账

8、面价值时，MVA是积极的，在这种情况下，股票的市场价值称为溢价。另一方面，当MVA时消极的时候，股票的市场价值将低于账面价值。EVA，MVA和公司价值实证分析乔斯特恩（2001）认为“EVA对投资者提供了一个信号，这种管理更有可能实现预期的收益，而且可能会令市盈率更高，因为他们很可能参与较少的潜在浪费”，实证研究概述混合的结果，其中有些与之截然相反。“有限的支持斯图尔特的论点，采用EVA与更大的提高MVA有关”（LINA2000/2001）。“EVA性能的提高与股票回报率更高有关。然而EVA与股票回报率相关性不如在传闻中EVA的故事那么强”（CHENANDDODD,1997）。“EVA比其他的

9、金融措施能够更好的预测MVA，然而MVA和其它经济措施之间没有显著的相关性”（SWAINETAL）。“没有任何迹象表明EVA传达任何统计学信号不同于传统的绩效指标”（MALHOTRA,2001）。“EVA是一个最大和最稳定的变量，对于在MVA的会计变化具有决定性4的作用”（BHATNAGARSEKHAR,2001）。浙江万里学院商学院外文文献原文5外文文献原文TITLEPERFORMANCEEVALUATION,ECONOMICVALUEADDEDANDMANAGERIALBEHAVIOURMATERIALSOURCEPESBUSINESSREVIEW,VOL1,NO1,JANUARY2006

10、AUTHORLOKANANDHAREDDYIRALA,DRRAGHUNATHAREDDYABSTRACTFORTHEPASTTWODECADESMANYCOUNTRIESSTARTEDTRANSFORMINGTHEIRECONOMIESFROMTRADITIONALPROTECTEDONESTOTHOSEOFMORELIBERALIZED,GLOBALIZEDANDMARKETDRIVENTHISPERIODHASALSOSEENTHEECONOMIESBECOMINGMOREKNOWLEDGEORIENTEDANDHUMANRESOURCESSTARTEDASSUMINGMOREPROMIN

11、ENCEINTHEGROWTHOFTHEECONOMIESANDBUSINESSESPOSINGAGREATERCHALLENGEFORCOMPANIESTOACQUIREANDRETAINTALENTEDWORKFORCEESPECIALLYATTHESTRATEGICHOWEVERTHEREISNOSIGNIFICANTCORRELATIONBETWEENMVAANDOTHERECONOMICMEASURESSWAINETALTHEREISNOINDICATIONWHATSOEVERTHATEVAISCONVEYINGANYSTATISTICALLYSIGNIFICANTSIGNALSDIFFERENTFROMTHETRADITIONALPERFORMANCEINDICATORSMALHOTRA,浙江万里学院商学院外文文献原文92001EVAISTHESINGLELARGESTANDMOSTCONSISTENTVARIABLEWHICHHADADECISIVEROLEINACCOUNTINGFROCHANGESINMVABHATNAGARANDSEKHAR,2001